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每經記者 費盛海

定增基金為參(can)與定向(xiang)增發證(zheng)券投資(zi)基金的簡稱，從過去數年的業績(ji)比較來看，由于(yu)股(gu)票(piao)成本等(deng)綜合(he)因素，定增基金的收益率普遍高(gao)于(yu)普通基金，而且(qie)收益確定性(xing)較高(gao)，適合(he)中長期投資(zi)者持有。

市(shi)(shi)場自(zi)6.16大跌(die)后(hou)，不僅讓許多(duo)在二級市(shi)(shi)場直接參與(yu)股票投(tou)資(zi)基(ji)(ji)(ji)金損失摻(chan)重(zhong)，一(yi)些相對(dui)安全(quan)的定增基(ji)(ji)(ji)金也未能幸免(mian)。據公(gong)眾號火山財富（huoshan5188）報(bao)道(dao)，今年首只上(shang)市(shi)(shi)的定增基(ji)(ji)(ji)金——國投(tou)瑞銀瑞盈靈活(huo)配置(zhi)混合型證(zheng)券投(tou)資(zi)基(ji)(ji)(ji)金（以下(xia)(xia)簡稱國投(tou)瑞盈，代碼161225）于8月14日(ri)上(shang)市(shi)(shi)后(hou)當(dang)天的凈(jing)值(zhi)為0.908元，較1元的發行價(jia)(jia)已(yi)出現了明(ming)顯浮虧。而該(gai)基(ji)(ji)(ji)金上(shang)市(shi)(shi)當(dang)天的交(jiao)易價(jia)(jia)格更是(shi)下(xia)(xia)跌(die)了6.93%，收0.846元，今日(ri)早(zao)盤跌(die)幅(fu)超(chao)過5%，價(jia)(jia)格已(yi)較昨日(ri)凈(jing)值(zhi)折(zhe)價(jia)(jia)超(chao)過11%。

值(zhi)得注意，該基金除了已參加了的(de)幾個定(ding)增(zeng)項(xiang)目外，其資產中還有(you)近(jin)6成左右的(de)現金及等價物，這(zhe)表明該基金在目前相對較低(di)的(de)點(dian)位仍有(you)相當的(de)主動權。

參與定增收益率不低

據安信證(zheng)券統計(ji)顯示，2007年至2014年定增(zeng)(zeng)平(ping)均(jun)收(shou)(shou)益(yi)(yi)率達到56%，尤其是2014年定增(zeng)(zeng)收(shou)(shou)益(yi)(yi)創近5年新高。其中，2014年參(can)與一級(ji)市(shi)場的(de)定增(zeng)(zeng)平(ping)均(jun)收(shou)(shou)益(yi)(yi)率為(wei)(wei)80%，約96%的(de)項目可獲絕對收(shou)(shou)益(yi)(yi)；同(tong)時，二級(ji)市(shi)場買入定增(zeng)(zeng)股票的(de)絕對收(shou)(shou)益(yi)(yi)率平(ping)均(jun)約為(wei)(wei)37%，絕對收(shou)(shou)益(yi)(yi)率為(wei)(wei)正的(de)占比(bi)為(wei)(wei)83.5%。

國投(tou)瑞盈主要專(zhuan)注一二級(ji)市場(chang)定增機會。不過與認購相比，現在(zai)無疑劃算了(le)很多，因為在(zai)發行期認購定增類(lei)基(ji)金時，除(chu)了(le)需要繳納1%左右(you)的(de)(de)認購費(fei)時，還(huan)需等(deng)待一段慢長(chang)的(de)(de)建倉(cang)期或封(feng)閉(bi)期，如(ru)國投(tou)瑞盈的(de)(de)18個月封(feng)閉(bi)期。而在(zai)該基(ji)金上市后買入不僅省下了(le)當初的(de)(de)認購費(fei)，基(ji)金交易價格(ge)有(you)所(suo)下折，封(feng)閉(bi)期更減了(le)3個月。

業(ye)內人士(shi)指出，目前國投(tou)瑞盈受封閉式基金定(ding)價體系影(ying)響出現了折價，具備(bei)打(da)折進貨和價格(ge)折價的(de)雙重(zhong)保險，也給中線(xian)投(tou)資者創造(zao)了良好的(de)中線(xian)買(mai)入(ru)機會。

綜(zong)合(he)來看，與國投瑞盈到期(qi)日，相近的(de)三款封閉式基(ji)金(jin)國投瑞利、基(ji)金(jin)通乾、基(ji)金(jin)鴻揚(yang)的(de)折價率大概在(zai)10.8%~19.3%左右，平(ping)均折價率為14.8%左右。

折價值得關注

對于國投(tou)瑞盈上市以來(lai)的表現，其折(zhe)價背(bei)后是(shi)否存在機會(hui)呢？業內人士認(ren)為(wei)，國投(tou)瑞盈在未來(lai)有(you)兩種(zhong)盈利(li)(li)可(ke)(ke)能：第一(yi)種(zhong)，未來(lai)15個(ge)月大勢走(zou)好，基(ji)金(jin)轉為(wei)開放式(shi)基(ji)金(jin)時，凈值增長再加(jia)上折(zhe)價修復(fu)，可(ke)(ke)為(wei)投(tou)資(zi)者可(ke)(ke)帶來(lai)超額收益；第二種(zhong)，未來(lai)15個(ge)月大勢走(zou)平，凈值微增及微減，該基(ji)金(jin)折(zhe)價修復(fu)，投(tou)資(zi)者僅有(you)小部分盈利(li)(li)。

該人士同時指(zhi)出，對于看(kan)好后市的(de)(de)投(tou)資者可在0.8元附近建倉(cang)（10%左(zuo)右折價率時），并根據市場變化逐步加倉(cang)，使自身成(cheng)(cheng)本符合市場平均折價率14.8%的(de)(de)水平即(ji)可，但仍需注意(yi)不要超(chao)過(guo)總倉(cang)位(wei)的(de)(de)6成(cheng)(cheng)。

風險提示

1、該基金(jin)的(de)資產配置以股(gu)票為主，且目前(qian)大部分定增項目為中小板上(shang)市公司股(gu)票，凈值波動受市場影(ying)響較(jiao)大（特(te)別是(shi)中小板走勢），業內人士提出的(de)操作策略僅適(shi)合中長(chang)線看(kan)好(hao)市場的(de)投(tou)資者。

2、該基金總(zong)規(gui)模約為13.77億份，但上市(shi)份額(e)僅有(you)2.16億份，且(qie)首日成交額(e)僅有(you)631萬元，在(zai)短(duan)期(qi)內存在(zai)流通性風(feng)險(xian)，資金較大(da)或短(duan)線投資者參與具有(you)相當風(feng)險(xian)。

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