◎董少鵬

8月25日開盤前(qian)，財新網(wang)刊出了一篇所謂“證監(jian)(jian)會對(dui)股市下跌(die)極為(wei)淡然(ran)”的(de)文章(zhang)，稱證監(jian)(jian)會既不(bu)加班深挖數(shu)據(ju)線(xian)索，也無意(yi)追究為(wei)什么下跌(die)。經了解(jie)，這(zhe)個以“接近證監(jian)(jian)會人(ren)士”為(wei)消息源的(de)文章(zhang)，所描述的(de)內容與事(shi)實完全不(bu)符；并(bing)且混淆了“市場自然(ran)漲跌(die)”和“違(wei)法(fa)違(wei)規操作導致的(de)異(yi)常(chang)交(jiao)易(yi)”這(zhe)兩(liang)個不(bu)同的(de)概念。

當前，維(wei)護(hu)市(shi)(shi)場穩定工作依然沒有放松，也不應(ying)放松；同時，需要采(cai)取有力(li)措施恢復市(shi)(shi)場正常交易(yi)秩序，讓(rang)市(shi)(shi)場力(li)量(liang)更多發(fa)(fa)揮作用(yong)。維(wei)護(hu)市(shi)(shi)場穩定要兩手抓，而不是單打一。對于(yu)當前股(gu)市(shi)(shi)穩定和發(fa)(fa)展工作，可(ke)從(cong)以下四個方面多加理(li)解。

第(di)一，近期以來，包(bao)括證監會在內的管理層對(dui)股(gu)市穩(wen)定運行十分關注，對(dui)于(yu)涉嫌違(wei)法(fa)犯罪線(xian)索一旦發現，就(jiu)一抓到底。

7月9日公安部與證(zheng)監會會商(shang)之(zhi)后，兩部門的(de)(de)精干(gan)隊伍(wu)在持續對惡意賣空股票與股指線索(suo)展開排查，相(xiang)關案件(jian)的(de)(de)偵查工(gong)作(zuo)已取得進展。

8月25日晚間，公安(an)機關就中信證(zheng)(zheng)券(quan)高管、財經雜志記者、證(zheng)(zheng)監會工作人(ren)員等11人(ren)因涉(she)嫌違法(fa)被(bei)(bei)調(diao)查發布(bu)(bu)通報；證(zheng)(zheng)監會就海通證(zheng)(zheng)券(quan)、廣發證(zheng)(zheng)券(quan)、華泰證(zheng)(zheng)券(quan)、方正(zheng)證(zheng)(zheng)券(quan)涉(she)嫌違法(fa)違規被(bei)(bei)立案調(diao)查發布(bu)(bu)通報。這表明(ming)，揣測監管機構對異(yi)常交易行為有所放任，甚至不再追究(jiu)，是沒有依據(ju)的，也(ye)是錯誤的。

第二，目前，股市(shi)維穩(wen)工(gong)作并沒(mei)有停止，沒(mei)有到“見好(hao)就收”的階段；特別是8月下旬(xun)以來股市(shi)連續暴跌，維穩(wen)工(gong)作更需要(yao)加(jia)強。

在(zai)股(gu)市(shi)發生劇烈(lie)異常波動、可能(neng)(neng)引發系(xi)統性風險(xian)時(shi)，中國(guo)(guo)證(zheng)金公(gong)(gong)司(si)入市(shi)購買股(gu)票(piao)，一(yi)些大型(xing)投資(zi)機構增(zeng)持股(gu)票(piao)，穩(wen)定了市(shi)場秩序和(he)市(shi)場情緒(xu)，這是一(yi)條重要經驗(yan)。證(zheng)監會(hui)21號公(gong)(gong)告明確(que)表示(shi)，“今后若干年，中國(guo)(guo)證(zheng)金公(gong)(gong)司(si)不(bu)會(hui)退出，其穩(wen)定市(shi)場的(de)職能(neng)(neng)不(bu)變”；“當市(shi)場劇烈(lie)異常波動、可能(neng)(neng)引發系(xi)統性風險(xian)時(shi)，仍(reng)將繼續(xu)以多種形式發揮維穩(wen)作用”。這是對國(guo)(guo)家維穩(wen)機制的(de)完整表述，表明了基本(ben)態度，說明了工(gong)作方向(xiang)。7月8日中國(guo)(guo)人民銀行發出的(de)“積極協助中國(guo)(guo)證(zheng)金公(gong)(gong)司(si)通過拆借、發行金融債券、抵押融資(zi)、借用再貸款等(deng)方式獲得充足(zu)的(de)流動性”的(de)聲明，依然有效，并沒有改(gai)變。

在股市(shi)(shi)非(fei)正(zheng)常(chang)動蕩時期，中央(yang)政府出手維穩(wen)，天經地(di)義，這不是(shi)(shi)“干(gan)預市(shi)(shi)場(chang)(chang)自身漲跌(die)”，而是(shi)(shi)處置(zhi)非(fei)市(shi)(shi)場(chang)(chang)行為(wei)對市(shi)(shi)場(chang)(chang)行為(wei)的干(gan)擾(rao)，是(shi)(shi)維護和恢復市(shi)(shi)場(chang)(chang)正(zheng)常(chang)秩序。

因此，把(ba)21號公告當作(zuo)證(zheng)監會“不(bu)再干(gan)預市(shi)場自(zi)(zi)身漲(zhang)跌”、“明確自(zi)(zi)己定位”的(de)(de)(de)起點，是不(bu)恰當的(de)(de)(de)，因為其暗示的(de)(de)(de)意(yi)思是“證(zheng)監會前期(qi)管指數(shu)，現在不(bu)管指數(shu)了”。顯然，這里混(hun)淆(xiao)了“市(shi)場自(zi)(zi)然漲(zhang)跌”和(he)“違(wei)法違(wei)規操作(zuo)導致的(de)(de)(de)異常交易”兩個(ge)概念。證(zheng)監會不(bu)會因為股指高低(di)而去干(gan)預市(shi)場，但一定會對(dui)違(wei)法違(wei)規交易行為采(cai)取措施；不(bu)但證(zheng)監會要管，公安司(si)法機關也會管。

第三，在當前(qian)市(shi)況下(xia)，編造(zao)監(jian)管部(bu)門不關注股市(shi)漲跌(die)的報道，與政(zheng)(zheng)府維(wei)護市(shi)場穩定(ding)的政(zheng)(zheng)策意圖相抵觸、相沖突，是很不負責任(ren)的。

媒體(ti)有責任充分、全(quan)面地(di)傳遞監(jian)管信號，對于(yu)可能影響市(shi)場穩定(ding)的政策信息，應當及時(shi)與監(jian)管部門溝通(tong)，在此基礎上準確傳播。

政府維穩采取什么(me)措施(shi)，力度和節奏如何(he)掌(zhang)握，一(yi)切視市場波動的(de)(de)情況而定，沒(mei)有(you)一(yi)定之規，沒(mei)有(you)絕對之法(fa)。如果(guo)媒體(ti)根據(ju)監(jian)管(guan)(guan)者的(de)(de)一(yi)次談(tan)話或一(yi)個行動，就得出(chu)監(jian)管(guan)(guan)者關注指數還是(shi)不關注指數的(de)(de)結論，以及將此與正常維穩執(zhi)法(fa)工作(zuo)相對立的(de)(de)解讀(du)，是(shi)很容易誤導公眾的(de)(de)，也會影響市場的(de)(de)正常秩(zhi)序。

維(wei)(wei)護(hu)市(shi)場(chang)(chang)穩(wen)定(ding)的主要目的，是(shi)防止局部性風險蔓延為全局性、系統性風險，而不(bu)是(shi)死盯住某(mou)一個點位(wei)。不(bu)過，也(ye)不(bu)能反過來說(shuo)，維(wei)(wei)穩(wen)完全不(bu)考(kao)慮(lv)點位(wei)，完全不(bu)考(kao)慮(lv)市(shi)場(chang)(chang)價值(zhi)中樞。市(shi)場(chang)(chang)的穩(wen)定(ding)性在不(bu)同形勢下、不(bu)同階(jie)段中，是(shi)與具體點位(wei)相適應(ying)的。有效地、正(zheng)向地維(wei)(wei)穩(wen)結果，應(ying)該是(shi)市(shi)場(chang)(chang)價值(zhi)中樞受到相對普遍(bian)的認可，投資(zi)者情緒總體平穩(wen)。

目前，穩定市場、穩定人心依(yi)然是監管工作的主要任務。據了解，相關措施已在(zai)積極推進中。

第四(si)，對于當(dang)前股市動(dong)蕩與(yu)金融體系安全、整體經濟(ji)運行的關系，應當(dang)堅持有所警惕、及時施(shi)策、保持定力的大原則。

股市劇(ju)烈波動會在一定程度上(shang)影響(xiang)金融體(ti)系的穩定和安(an)全，但如果(guo)處置(zhi)得當，迅速平復，其(qi)影響(xiang)就是有限(xian)的。相反，如果(guo)處置(zhi)不當，局部風險(xian)無限(xian)蔓延(yan)，也(ye)有可(ke)能(neng)導致發生(sheng)系統性(xing)危(wei)機。所以要警惕，要積極(ji)應對。我們(men)目前也(ye)是這么做(zuo)的。

目前股市(shi)大幅(fu)度(du)調整，對(dui)企業(ye)直接融資造成(cheng)了不(bu)利影響，應當引(yin)起(qi)各方面重視。但其影響還不(bu)至于擴(kuo)展(zhan)到阻滯整體(ti)經(jing)濟發(fa)展(zhan)，傷害整個經(jing)濟格局的(de)地步。相(xiang)反(fan)，相(xiang)對(dui)良好的(de)經(jing)濟基本面繼續(xu)對(dui)股市(shi)構(gou)成(cheng)重回穩定運行(xing)軌道的(de)強(qiang)大支撐。無(wu)論從增長率(lv)這一核心指標(biao)看(kan)，還是從結(jie)構(gou)調整、產業(ye)升(sheng)級、居(ju)民分配等的(de)“鮮(xian)亮(liang)變化(hua)”來(lai)看(kan)，我(wo)們都有這樣的(de)信(xin)心。

所以(yi)，在目前股(gu)市波(bo)動較大的情況下，我(wo)們要(yao)守住(zhu)金融體(ti)系安全(quan)、整體(ti)經濟(ji)穩定發展(zhan)的底線，這樣，才(cai)能盡(jin)快促使股(gu)市回(hui)歸常態(tai)化運行(xing)，實現(xian)產業經濟(ji)和金融經濟(ji)的良性互動目標。

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