每(mei)經編(bian)輯｜每(mei)經記(ji)者(zhe) 鄭步春     

每經記者 鄭步春

上(shang)周四(si)，美(mei)(mei)聯儲(chu)宣布維(wei)持(chi)利率不變，會(hui)后(hou)聲(sheng)明相(xiang)當鴿派(pai)，美(mei)(mei)元當天(tian)重挫。不過(guo)，上(shang)周五起(qi)美(mei)(mei)元即再(zai)度走強(qiang)。年內美(mei)(mei)聯儲(chu)還有兩次利率會(hui)議(yi)，故只要市場相(xiang)信今(jin)年仍將加(jia)息，美(mei)(mei)元就難以出(chu)現連跌。

美元短跌后反彈

當地時(shi)間上(shang)周四(si)，美聯儲結束了為期兩(liang)天利率會議，宣布維持(chi)基準利率不變。上(shang)周四(si)，美元指數大挫0.96%至(zhi)(zhi)94.417點，此后連續反彈并完(wan)全收復周四(si)失地。本周一（截至(zhi)(zhi)昨日18：32）暫漲0.12%至(zhi)(zhi)95.324點。

美元(yuan)殺跌(die)后迅速(su)上(shang)漲，主(zhu)因是市場仍對美聯儲(chu)年內加息抱有較強的(de)預期(qi)。美聯儲(chu)年內還有兩次(ci)利率會議(yi)，分別是10月和12月。 

在(zai)美聯(lian)儲剛結束利率會議時，市場(chang)對(dui)年(nian)內(nei)加息(xi)預期明顯弱化。

在政策(ce)聲明中(zhong)，美聯(lian)儲(chu)稱，17名委(wei)員(yuan)中(zhong)有13名預期將于(yu)年內加息，而在6月(yue)份(fen)會議(yi)上，當(dang)時有多達15名委(wei)員(yuan)認為年內會加息。

在(zai)新(xin)聞發布會上，美(mei)聯儲主席耶倫(lun)表態(tai)相當鴿派，她強(qiang)調了(le)影響加息(xi)的兩大障礙，一是(shi)通脹過低，二是(shi)國際形勢動蕩不安。

美聯儲年內仍可能加息

上(shang)周(zhou)四，利率(lv)會議(yi)結束后，市場中(zhong)相信美(mei)聯(lian)儲年內(nei)加息的(de)人已經(jing)不多，但從上(shang)周(zhou)五開始，市場預(yu)期又產生了反(fan)復，故美(mei)元反(fan)彈。市場年內(nei)加息預(yu)期之(zhi)所以強化，部分(fen)與(yu)中(zhong)國官員的(de)言論相關，部分(fen)與(yu)美(mei)國經(jing)濟情(qing)況實質上(shang)較(jiao)好(hao)相關。

近(jin)期A股稍微走穩，人民幣也(ye)相當(dang)平(ping)穩。在此基礎(chu)上(shang)，中美兩國(guo)高層本周將進行會(hui)晤(wu)，而據中國(guo)一些官員介紹，中國(guo)的經濟(ji)情況仍相當(dang)良好，暗示國(guo)際(ji)社會(hui)夸大了中國(guo)方面(mian)的負(fu)面(mian)因素。

美(mei)國(guo)自身(shen)經濟(ji)方面(mian)，美(mei)國(guo)最近(jin)的就(jiu)業(ye)情況相當不錯，失(shi)業(ye)率已(yi)降至5.1%，已(yi)非常接近(jin)充分(fen)就(jiu)業(ye)狀態(tai)。雖然美(mei)國(guo)就(jiu)業(ye)參(can)與率較低，但(dan)每月(yue)新增就(jiu)業(ye)人口較多，這足以壓制(zhi)住未來的失(shi)業(ye)率，即使未來就(jiu)業(ye)參(can)與率有所提(ti)升。

物(wu)價(jia)低(di)迷可(ke)能(neng)是(shi)阻礙美(mei)聯儲過(guo)早加息的誘因(yin)之一，但物(wu)價(jia)低(di)與(yu)能(neng)源價(jia)格走低(di)相關(guan)，這其實是(shi)好事，因(yin)能(neng)源跌(die)價(jia)某種(zhong)程度上相當于對所有消費者(zhe)減稅，故(gu)該因(yin)素不(bu)太可(ke)能(neng)長久壓(ya)制物(wu)價(jia)，早晚會轉為支撐物(wu)價(jia)的因(yin)素。

經(jing)濟數據方面，上周五(wu)美國(guo)諮商會(hui)公布的8月領先指(zhi)標快于7月，不過其稍(shao)稍(shao)弱(ruo)于預期(qi)。本(ben)周四(si)及本(ben)周五(wu)，美國(guo)將(jiang)有大(da)量重要(yao)經(jing)指(zhi)標公布，屆(jie)時應能提供更多指(zhi)引(yin)。

周(zhou)末至(zhi)本周(zhou)一(yi)市場關于年內美(mei)聯(lian)(lian)(lian)(lian)儲(chu)加息(xi)預期(qi)進一(yi)步強化，原(yuan)因(yin)是美(mei)聯(lian)(lian)(lian)(lian)儲(chu)官員(yuan)忽然(ran)釋出了鷹派言論(lun)。舊金(jin)山(shan)聯(lian)(lian)(lian)(lian)儲(chu)主(zhu)席威廉姆(mu)斯上周(zhou)日(ri)表示，他預計(ji)在2015年加息(xi)。圣(sheng)路易斯聯(lian)(lian)(lian)(lian)儲(chu)主(zhu)席布拉德本周(zhou)一(yi)的講話更為激進，因(yin)他表示，10月份就有可能加息(xi)。

歐元沖高回落

上(shang)(shang)周(zhou)四，歐元(yuan)大(da)漲1.28%至1.1433美元(yuan)。上(shang)(shang)周(zhou)五，歐元(yuan)大(da)跌1.18%至1.1298美元(yuan)，本周(zhou)一同上(shang)(shang)時間暫跌0.26%至1.1266美元(yuan)。

歐元起落除與美元波動相關(guan)(guan)外，亦(yi)與自身(shen)因素相關(guan)(guan)，因近期歐元方面的(de)消(xiao)息(xi)(xi)(xi)也(ye)有不少。在各種消(xiao)息(xi)(xi)(xi)中，最主要的(de)消(xiao)息(xi)(xi)(xi)有兩(liang)個：一是與歐央(yang)行或將追加量寬政(zheng)策(ce)相關(guan)(guan)的(de)消(xiao)息(xi)(xi)(xi)；二是與希臘政(zheng)局相關(guan)(guan)的(de)消(xiao)息(xi)(xi)(xi)。

本月稍早(zao)，歐(ou)央(yang)行調降(jiang)了歐(ou)元(yuan)區經(jing)(jing)濟(ji)增(zeng)長及通脹預估，并警告稱中(zhong)國(guo)因(yin)素可能再(zai)次引發麻(ma)煩(fan)。此外，歐(ou)央(yang)行行長德拉吉表(biao)(biao)示，購債計劃(hua)(hua)實(shi)行時間(jian)可能延長。上周六，歐(ou)央(yang)行首(shou)席經(jing)(jing)濟(ji)學(xue)家普雷特接受一家瑞士媒體(ti)專(zhuan)訪時表(biao)(biao)示，一旦經(jing)(jing)濟(ji)動蕩(dang)致使需采取行動時，歐(ou)央(yang)行將“迅速且果斷”修正或擴大(da)原(yuan)有的(de)購債計劃(hua)(hua)。

由上(shang)述信息(xi)可知，歐央(yang)(yang)行(xing)(xing)確實正在考慮(lv)擴大量寬政(zheng)(zheng)策。本周(zhou)三，歐央(yang)(yang)行(xing)(xing)行(xing)(xing)長(chang)德拉吉將于歐洲(zhou)議會貨(huo)幣和經(jing)濟事務(wu)委員會的季度聽證會上(shang)發(fa)言，市場(chang)猜測該發(fa)言有可能進一步提(ti)供量寬政(zheng)(zheng)策相關線索。  ;

希臘(la)局勢(shi)方面，最新進展(zhan)是(shi)(shi)上(shang)周末(mo)希臘(la)大(da)選結果已大(da)致確定，該(gai)國左翼領導(dao)人齊(qi)普(pu)拉斯在大(da)選中已取(qu)得決定性勝利。希臘(la)因素雖是(shi)(shi)影響歐(ou)(ou)元(yuan)走勢(shi)的一大(da)因素，但(dan)近期(qi)希臘(la)局勢(shi)顯著惡化機會很小，故該(gai)因素對歐(ou)(ou)元(yuan)影響暫有限，除非(fei)新政(zheng)府組閣(ge)時(shi)另(ling)起波瀾。