每經(jing)編輯｜每經(jing)記者 左越    

◎每經記者 左越

國慶(qing)節前，步森股份（002569，收(shou)盤價19.20元）接(jie)到了來自證監會的行政處(chu)罰事先告知書。上市公司此次被罰是(shi)因原擬借殼方康華農(nong)業的主要(yao)財(cai)務數據存在虛(xu)假記載。其(qi)中，康華農(nong)業的總資產更是(shi)有超過一半為(wei)虛(xu)增，虛(xu)增數額之龐大令(ling)人咋(za)舌。

彼時的(de)(de)借(jie)殼方案(an)在去(qu)年被交(jiao)易雙方終止，A股(gu)(gu)市(shi)場也因此少(shao)了一(yi)個(ge)農(nong)業(ye)(ye)股(gu)(gu)的(de)(de)造假新(xin)案(an)例。從以往案(an)例看(kan)，包括銀廣夏、綠大地、萬福生科等農(nong)業(ye)(ye)股(gu)(gu)已成為造假的(de)(de)重(zhong)災區。

三年虛構營業收入近(jin)四成

昨日（10月(yue)(yue)8日），步森股份發布公告(gao)稱，公司(si)在9月(yue)(yue)29日收到了證監會開(kai)出的《行政處罰事先(xian)告(gao)知書(shu)》。證監會擬對上市(shi)公司(si)及相關責任人給予警告(gao)、罰款等處罰措(cuo)施。

在(zai)此份告(gao)知書中，步(bu)森股份被認定(ding)為在(zai)重(zhong)大資產重(zhong)組事項(xiang)及在(zai)此過程中涉嫌信息(xi)披(pi)露違法違規。事實(shi)上，正是由于在(zai)去年8月康華農業借殼步(bu)森股份的草案中，康華農業的財(cai)務數據存(cun)在(zai)虛假記載。

具體來看，在當(dang)時的(de)草案中(zhong)，康(kang)(kang)(kang)華(hua)生物截(jie)至2014年4月30日時的(de)總(zong)資(zi)(zi)(zi)產為(wei)9.5億(yi)(yi)元(yuan)，而(er)(er)事(shi)實上，康(kang)(kang)(kang)華(hua)農業(ye)虛(xu)增資(zi)(zi)(zi)產5.03億(yi)(yi)元(yuan)，占康(kang)(kang)(kang)華(hua)農業(ye)披露當(dang)期總(zong)資(zi)(zi)(zi)產的(de)53.00%。在2011年~2013年的(de)財務報表中(zhong)，康(kang)(kang)(kang)華(hua)農業(ye)的(de)總(zong)資(zi)(zi)(zi)產分別(bie)為(wei)4.3億(yi)(yi)元(yuan)、6.3億(yi)(yi)元(yuan)和(he)8.9億(yi)(yi)元(yuan)，而(er)(er)康(kang)(kang)(kang)華(hua)農業(ye)虛(xu)增資(zi)(zi)(zi)產分別(bie)為(wei)2.04億(yi)(yi)元(yuan)、3.40億(yi)(yi)元(yuan)和(he)4.7億(yi)(yi)元(yuan)。

借(jie)殼方康(kang)華(hua)農業不(bu)僅在資產額(e)上(shang)動(dong)了手(shou)腳，營業利潤上(shang)同樣(yang)有大幅(fu)虛增。在收(shou)(shou)購(gou)預(yu)案中，康(kang)華(hua)農業披露的2011年~2014年4月營業收(shou)(shou)入(ru)分別(bie)為4.23億元(yuan)、4.96億元(yuan)、5.59億元(yuan)和9330.75萬(wan)元(yuan)，而根(gen)據調查，其(qi)虛增營業收(shou)(shou)入(ru)分別(bie)為1.48億元(yuan)、1.83億元(yuan)、2.38億元(yuan)和4128.96萬(wan)元(yuan)。

如此計算，如果(guo)拋開虛增部(bu)分，康華農(nong)業(ye)在(zai)2011年~2014年4月的實際營(ying)業(ye)收入分別(bie)僅為2.75億(yi)元(yuan)(yuan)、3.13億(yi)元(yuan)(yuan)、3.21億(yi)元(yuan)(yuan)和5201.79萬元(yuan)(yuan)。相(xiang)比其粉飾過(guo)的營(ying)業(ye)收入，現(xian)實數(shu)據著實有(you)些太“骨(gu)感”。

事實上，如(ru)果(guo)把康華(hua)農業(ye)的造假數(shu)據(ju)與此(ci)前的造假案例相對比，數(shu)據(ju)會更加直觀(guan)。

僅從(cong)營(ying)業(ye)(ye)(ye)收(shou)入(ru)一個數據(ju)來看(kan)，康(kang)華(hua)農業(ye)(ye)(ye)的(de)(de)造假(jia)水平與之前A股(gu)市場的(de)(de)造假(jia)大(da)案相比(bi)(bi)并不遜色。萬福生科在2008年(nian)~2010年(nian)的(de)(de)財務報表(biao)中記載(zai)的(de)(de)營(ying)業(ye)(ye)(ye)收(shou)入(ru)合計為9.89億(yi)(yi)元(yuan)，然而，根據(ju)最終調查(cha)結果來看(kan)，其(qi)在三(san)年(nian)中共(gong)計虛(xu)增4.6億(yi)(yi)元(yuan)，虛(xu)增比(bi)(bi)例達到46.51%。綠(lv)大(da)地當(dang)年(nian)也在幾年(nian)之間虛(xu)增2.96億(yi)(yi)營(ying)業(ye)(ye)(ye)收(shou)入(ru)，虛(xu)增比(bi)(bi)例同樣超過40%。而康(kang)華(hua)農業(ye)(ye)(ye)在幾年(nian)內(nei)虛(xu)增營(ying)業(ye)(ye)(ye)收(shou)入(ru)合計為6.1億(yi)(yi)元(yuan)，虛(xu)增比(bi)(bi)例為38.82%。

造假成農業股投資重大風(feng)險(xian)

這(zhe)份借殼(ke)(ke)方案(an)(an)在去年(nian)11月底因(yin)交(jiao)易雙方存在分歧而最終終止，未(wei)能(neng)真正(zheng)施(shi)行。正(zheng)也因(yin)此(ci)，A股市(shi)場(chang)(chang)少了一(yi)個因(yin)造(zao)假而成功(gong)上(shang)市(shi)的案(an)(an)例(li)。但回顧當(dang)初，“康(kang)華農業借殼(ke)(ke)步(bu)森股份”的消息(xi)一(yi)經披露就受到(dao)了市(shi)場(chang)(chang)的熱捧。上(shang)市(shi)公司股票在復牌后連迎5個漲停板，創(chuang)下(xia)了27.19元的新高(gao)，在短短一(yi)個月的時間里漲幅(fu)超(chao)過100%。

值得注意的(de)是，康華農(nong)業的(de)造假(jia)雖(sui)然并未使得其最終成功上市，但憑借(jie)其虛假(jia)的(de)亮眼業績卻(que)一度獲得了資金的(de)追逐、投資者的(de)熱捧。

如果(guo)再加上此前的萬福生(sheng)科、綠(lv)大(da)地、新(xin)中基等一只只大(da)碩鼠，農業股儼(yan)然已經成為A股市場財務造假的高(gao)發區。對(dui)于(yu)投(tou)資(zi)農業股的投(tou)資(zi)者(zhe)來說，“造假”已成一大(da)投(tou)資(zi)風(feng)險(xian)。

分析人士認為，農業(ye)板塊不(bu)易產生業(ye)績突(tu)增(zeng)或遠超同行的情況。所(suo)以，如(ru)果發(fa)現(xian)某家公(gong)司的盈利(li)水平(ping)遠超同行業(ye)平(ping)均水平(ping)的時候，投資(zi)者就要擦亮眼(yan)睛提高警惕了。

僅以康華農業為(wei)(wei)例，其主營(ying)為(wei)(wei)種植水稻等農作物(wu)。步森股份在(zai)當時的草案中，將(jiang)其與(yu)主營(ying)相同或類似的上(shang)(shang)市公司相比較，神農大豐、隆平(ping)高科等6家上(shang)(shang)市公司的平(ping)均(jun)市盈(ying)率(lv)(lv)為(wei)(wei)123.01倍，而康華農業的市盈(ying)率(lv)(lv)僅為(wei)(wei)13.9倍，甚(shen)至(zhi)僅接近(jin)上(shang)(shang)述6家上(shang)(shang)市公司市盈(ying)率(lv)(lv)平(ping)均(jun)值的十分之一。如此(ci)明顯的差(cha)異，其財務數據虛增幅(fu)度之大可見一斑。