每(mei)(mei)經編(bian)輯｜每(mei)(mei)經記(ji)者(zhe) 黃修眉     

每經記者 黃修眉

2015年的(de)(de)中國(guo)經(jing)濟(ji)，伴隨著(zhu)增長放(fang)緩(huan)、央行連續降息降準(zhun)、人民幣貶值等關鍵詞，迎來了(le)最后的(de)(de)兩(liang)個月。然而，這一系列關鍵詞的(de)(de)背(bei)后，是(shi)中國(guo)資(zi)(zi)本(ben)市場與之呼(hu)應(ying)的(de)(de)明顯波動，是(shi)每個投資(zi)(zi)者資(zi)(zi)產賬戶數(shu)字盈虧變化。當前，隨著(zhu)十八屆(jie)五(wu)中全(quan)會的(de)(de)召開，“十三五(wu)”規劃(hua)背(bei)景下的(de)(de)中國(guo)經(jing)濟(ji)如何走，將直接決定資(zi)(zi)本(ben)市場的(de)(de)方(fang)向(xiang)。

由《每日(ri)經濟(ji)新聞》主辦的(de)“第(di)四(si)屆中國上市公司(si)領(ling)袖峰(feng)會(hui)”，將于11月(yue)(yue)6日(ri)~11月(yue)(yue)8日(ri)在成都(dou)舉行。“宏觀(guan)經濟(ji)前(qian)景”是(shi)11月(yue)(yue)7日(ri)峰(feng)會(hui)首(shou)日(ri)首(shou)場主旨演講(jiang)的(de)主要議題，即將出(chu)席的(de)是(shi)國家信息中心(xin)經濟(ji)預測部主任、首(shou)席經濟(ji)師祝寶良與中銀協行業發(fa)展研究委員會(hui)主任、交通銀行首(shou)席經濟(ji)學家連(lian)平。

在他們看來，“經濟下行壓力(li)下，六大(da)戰略助力(li)經濟增長”、“貨(huo)幣政策保持(chi)寬松(song)可期”、“人民(min)幣長期貶值可能性不大(da)”，是包(bao)括2016年在內的未來中國(guo)經濟發展三大(da)關(guan)鍵(jian)語(yu)。欲現(xian)場(chang)聆聽兩(liang)位頂級經濟學家(jia)的精(jing)彩(cai)觀點，請撥打咨詢電(dian)話：028-86516389。

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祝寶良：“十三五”規劃將(jiang)有六大戰略任務

隨著(zhu)十八屆五(wu)(wu)中全會(hui)的召(zhao)開，會(hui)議討(tao)論的“十三(san)五(wu)(wu)”規(gui)劃(hua)(hua)將設定(ding)中國在(zai)未來五(wu)(wu)年內，經濟和社(she)會(hui)的發(fa)展方向。這將是本屆政府接任(ren)后(hou)的第一(yi)(yi)個(ge)新(xin)五(wu)(wu)年規(gui)劃(hua)(hua)，同時也是實現(xian)第一(yi)(yi)個(ge)百年目標即全面建(jian)成小康社(she)會(hui)的最后(hou)一(yi)(yi)個(ge)五(wu)(wu)年規(gui)劃(hua)(hua)，可謂任(ren)重而道遠。

因(yin)此“十(shi)三五”規(gui)劃(hua)下，中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)經(jing)(jing)(jing)(jing)(jing)濟(ji)(ji)怎(zen)么走，將直接影響中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)資本市場發(fa)展(zhan)(zhan)態勢(shi)(shi)。國(guo)(guo)(guo)家信息(xi)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)心經(jing)(jing)(jing)(jing)(jing)濟(ji)(ji)預(yu)測部(bu)主任、首席經(jing)(jing)(jing)(jing)(jing)濟(ji)(ji)師(shi)祝寶(bao)良(liang)曾(ceng)撰文指出(chu)，未(wei)來(lai)(lai)(lai)怎(zen)么走，首先得(de)明白當前宏觀經(jing)(jing)(jing)(jing)(jing)濟(ji)(ji)形(xing)勢(shi)(shi)。在(zai)宏觀調(diao)控(kong)政(zheng)策(ce)(ce)發(fa)揮關鍵作用(yong)下，今年(nian)(nian)(nian)上半(ban)(ban)年(nian)(nian)(nian)經(jing)(jing)(jing)(jing)(jing)濟(ji)(ji)緩(huan)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)趨穩(wen)(wen)、穩(wen)(wen)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)有進，下半(ban)(ban)年(nian)(nian)(nian)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)經(jing)(jing)(jing)(jing)(jing)濟(ji)(ji)問題不(bu)大(da)。展(zhan)(zhan)望未(wei)來(lai)(lai)(lai)，祝寶(bao)良(liang)提出(chu)了(le)“十(shi)三五”規(gui)劃(hua)下，中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)經(jing)(jing)(jing)(jing)(jing)濟(ji)(ji)的六大(da)戰(zhan)略任務。“今年(nian)(nian)(nian)以來(lai)(lai)(lai)，在(zai)繼續(xu)實施區間(jian)調(diao)控(kong)的基礎(chu)上，中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)央注重把短(duan)期穩(wen)(wen)增(zeng)長(chang)政(zheng)策(ce)(ce)和中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)長(chang)期改(gai)革以及(ji)結(jie)(jie)(jie)構調(diao)整政(zheng)策(ce)(ce)結(jie)(jie)(jie)合起來(lai)(lai)(lai)，注重穩(wen)(wen)增(zeng)長(chang)、促改(gai)革、調(diao)結(jie)(jie)(jie)構、惠民生(sheng)、防風險的平衡，經(jing)(jing)(jing)(jing)(jing)濟(ji)(ji)運(yun)行緩(huan)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)趨穩(wen)(wen)，穩(wen)(wen)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)有進。”祝寶(bao)良(liang)撰文寫道，上半(ban)(ban)年(nian)(nian)(nian)經(jing)(jing)(jing)(jing)(jing)濟(ji)(ji)企穩(wen)(wen)，是(shi)去年(nian)(nian)(nian)一系列(lie)財政(zheng)政(zheng)策(ce)(ce)、貨(huo)幣政(zheng)策(ce)(ce)帶來(lai)(lai)(lai)的效(xiao)果。祝寶(bao)良(liang)也對中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)下半(ban)(ban)年(nian)(nian)(nian)經(jing)(jing)(jing)(jing)(jing)濟(ji)(ji)情況總(zong)體保持樂觀。他解釋說(shuo)，政(zheng)策(ce)(ce)有半(ban)(ban)年(nian)(nian)(nian)的滯后期，上半(ban)(ban)年(nian)(nian)(nian)的政(zheng)策(ce)(ce)效(xiao)應將在(zai)下半(ban)(ban)年(nian)(nian)(nian)積極顯現，因(yin)此下半(ban)(ban)年(nian)(nian)(nian)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)經(jing)(jing)(jing)(jing)(jing)濟(ji)(ji)問題不(bu)大(da)。“政(zheng)策(ce)(ce)力度(du)不(bu)能減(jian)，力度(du)一減(jian)經(jing)(jing)(jing)(jing)(jing)濟(ji)(ji)容(rong)易往回走，前段(duan)時間(jian)的股票市場動蕩使得(de)企業(ye)融資遭(zao)受了(le)一定(ding)的影響，貨(huo)幣政(zheng)策(ce)(ce)還可以繼續(xu)寬(kuan)松。”

同時，祝寶良(liang)認為(wei)目前(qian)中國經濟下(xia)行壓力仍然存在，中國經濟有很多關鍵問(wen)題(ti)仍未(wei)得到解決，包括產(chan)能過剩、固(gu)定資產(chan)投資增速特別(bie)是制造業投資增速的(de)回落、企業融(rong)資成本偏高和物(wu)價指數相對(dui)較低(di)等問(wen)題(ti)亟待解決。

因(yin)此，要(yao)解決這些問(wen)題，首先(xian)要(yao)明白中國(guo)經(jing)濟增(zeng)(zeng)長的潛力和動力是(shi)什么(me)。祝寶(bao)良在“2015中國(guo)智庫論壇暨(ji)綜合開(kai)發(fa)研究院北京年會”上(shang)明確指(zhi)出，討論中國(guo)經(jing)濟增(zeng)(zeng)長的潛力和動力，首先(xian)離不開(kai)國(guo)際上(shang)的環境、自由(you)貿易談判，也包(bao)括國(guo)內進入(ru)新常態，以及(ji)“三期疊加”的發(fa)展(zhan)階段。

如果(guo)要(yao)(yao)進(jin)一步提高經濟(ji)(ji)的增(zeng)長潛力，有(you)六個方面問(wen)題要(yao)(yao)解決，祝寶良指(zhi)出(chu)，一是(shi)要(yao)(yao)全面深化改革；二是(shi)把(ba)人才紅(hong)利開發(fa)(fa)(fa)出(chu)來；三(san)是(shi)加大研發(fa)(fa)(fa)科技投入；四(si)是(shi)包容性(xing)發(fa)(fa)(fa)展；五是(shi)如何加強對外開放；六是(shi)發(fa)(fa)(fa)展低碳經濟(ji)(ji)。

祝寶良另外還(huan)提到，我(wo)(wo)(wo)們的能(neng)源結構(gou)到底怎么(me)調整，國(guo)(guo)際(ji)(ji)治理體系以及大國(guo)(guo)之間的關系的調整，在(zai)“十三(san)(san)五”期間，對我(wo)(wo)(wo)國(guo)(guo)來說(shuo)，我(wo)(wo)(wo)們想(xiang)要(yao)(yao)(yao)什(shen)么(me)，想(xiang)從國(guo)(guo)際(ji)(ji)上(shang)要(yao)(yao)(yao)什(shen)么(me)，也是很(hen)重要(yao)(yao)(yao)的問(wen)題。“十三(san)(san)五”期間中國(guo)(guo)想(xiang)要(yao)(yao)(yao)的一個(ge)是國(guo)(guo)際(ji)(ji)市場；第(di)(di)二個(ge)就是在(zai)國(guo)(guo)際(ji)(ji)上(shang)要(yao)(yao)(yao)能(neng)源、資(zi)源，這塊要(yao)(yao)(yao)繼(ji)續走出去(qu)；第(di)(di)三(san)(san)個(ge)是一定(ding)要(yao)(yao)(yao)技術，國(guo)(guo)際(ji)(ji)上(shang)的技術包(bao)括低碳技術、服務業發展(zhan)的一些(xie)技術；第(di)(di)四(si)是國(guo)(guo)際(ji)(ji)金(jin)融的主導能(neng)力；最(zui)后是全球規則的制(zhi)定(ding)上(shang)，我(wo)(wo)(wo)們在(zai)這個(ge)問(wen)題上(shang)還(huan)是要(yao)(yao)(yao)強(qiang)化。

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連平：貨幣政策未來仍會保持穩健偏松

“十三(san)五”規劃(hua)即將(jiang)出爐，在(zai)經(jing)(jing)濟(ji)下行壓力加(jia)大(da)(da)的情況下，中國經(jing)(jing)濟(ji)的未來、貨幣政策的走向無(wu)疑值(zhi)得關注。中銀協行業發展研(yan)究委員會主(zhu)任(ren)、交通銀行首席經(jing)(jing)濟(ji)學家(jia)連平認(ren)為(wei)，2016年的貨幣政策或將(jiang)繼(ji)續(xu)保持寬松狀態，而針對(dui)近日(ri)央行再(zai)次(ci)“雙(shuang)降(jiang)(jiang)”，引發國內國際市(shi)場對(dui)人民幣繼(ji)續(xu)貶值(zhi)擔憂(you)，連平認(ren)為(wei)近期人民貶值(zhi)是順(shun)應大(da)(da)格局變(bian)化，長期貶值(zhi)可能性(xing)(xing)(xing)不(bu)大(da)(da)。“三(san)季度GDP增(zeng)(zeng)(zeng)速(su)(su)6.9%，符(fu)合預期。”連平撰文指出，在(zai)周期性(xing)(xing)(xing)、結構性(xing)(xing)(xing)和外生性(xing)(xing)(xing)三(san)重因(yin)素(su)疊加(jia)影響下，當(dang)前(qian)經(jing)(jing)濟(ji)運(yun)行存在(zai)三(san)方面下行壓力，房地產開發投(tou)資(zi)增(zeng)(zeng)(zeng)速(su)(su)持續(xu)下降(jiang)(jiang)；制造業投(tou)資(zi)增(zeng)(zeng)(zeng)速(su)(su)下行；資(zi)本(ben)市(shi)場對(dui)經(jing)(jing)濟(ji)增(zeng)(zeng)(zeng)長的拉動作(zuo)用減弱。但連平認(ren)為(wei)，市(shi)場不(bu)應為(wei)季度GDP破(po)7過(guo)于悲觀(guan)。當(dang)下經(jing)(jing)濟(ji)運(yun)行中亦(yi)存在(zai)諸多積極因(yin)素(su)：當(dang)下消費對(dui)GDP貢獻正在(zai)增(zeng)(zeng)(zeng)強；凈出口(kou)對(dui)GDP貢獻“名(ming)降(jiang)(jiang)實增(zeng)(zeng)(zeng)”；服務(wu)業發展勢頭良好；工業內部結構調整改(gai)善。

連平(ping)在(zai)(zai)“2015鄭州農(nong)產品（白糖）期貨(huo)(huo)論壇”上表示，當前(qian)整個(ge)貨(huo)(huo)幣(bi)(bi)政策的(de)運行(xing)(xing)方向(xiang)是(shi)(shi)“向(xiang)松(song)方向(xiang)運行(xing)(xing)”，但是(shi)(shi)最(zui)終是(shi)(shi)緊是(shi)(shi)松(song)還(huan)要(yao)看市(shi)場的(de)運行(xing)(xing)狀況，看利(li)率(lv)(lv)水(shui)平(ping)怎(zen)么樣，現在(zai)(zai)看來(lai)(lai)利(li)率(lv)(lv)水(shui)平(ping)是(shi)(shi)在(zai)(zai)持(chi)(chi)續地回(hui)落。因(yin)(yin)此(ci)，為配合多(duo)項積極(ji)因(yin)(yin)素，實現穩(wen)(wen)增長目標，貨(huo)(huo)幣(bi)(bi)政策未來(lai)(lai)仍會(hui)保持(chi)(chi)穩(wen)(wen)健偏松(song)的(de)格(ge)局。由于(yu)當前(qian)我國經濟下行(xing)(xing)壓力的(de)一個(ge)重要(yao)特征(zheng)是(shi)(shi)“結構性(xing)、周期性(xing)、外生性(xing)”三(san)性(xing)疊加(jia)。因(yin)(yin)此(ci)，貨(huo)(huo)幣(bi)(bi)政策取向(xiang)應當是(shi)(shi)穩(wen)(wen)增長和控風險，在(zai)(zai)保持(chi)(chi)流動性(xing)充裕同時，推動市(shi)場利(li)率(lv)(lv)水(shui)平(ping)持(chi)(chi)續下行(xing)(xing)。

連(lian)平(ping)(ping)也(ye)認為，在(zai)經(jing)濟開放度達到較高水平(ping)(ping)條件下，貨幣政(zheng)策(ce)(ce)與匯率政(zheng)策(ce)(ce)息息相(xiang)關(guan)，兩者相(xiang)輔(fu)相(xiang)成(cheng)。近期人(ren)民(min)幣匯率中間價形成(cheng)機制進(jin)行(xing)了調整，人(ren)民(min)幣兌(dui)美元匯率曲線上呈現出(chu)突變性(xing)貶值特征，很大程度上增(zeng)加了市場對(dui)人(ren)民(min)幣的貶值預(yu)期。

在他看來(lai)，2005年(nian)人(ren)民(min)(min)幣匯率改革(ge)以(yi)后，我(wo)國外匯儲備迅速增加，人(ren)民(min)(min)幣持(chi)續升值(zhi)，以(yi)及(ji)持(chi)續的(de)(de)貿易順差(cha)和國際收支雙順差(cha)等大(da)背景，導致(zhi)了(le)近幾(ji)年(nian)來(lai)人(ren)民(min)(min)幣貶(bian)值(zhi)壓力出現，并且越來(lai)越大(da)，“我(wo)國對(dui)外往(wang)來(lai)的(de)(de)總體格局(ju)(ju)已經發生明顯的(de)(de)變(bian)化，國際收支格局(ju)(ju)也(ye)呈現新(xin)態勢(shi)，人(ren)民(min)(min)幣的(de)(de)貶(bian)值(zhi)壓力是基于大(da)環境(jing)變(bian)化下(xia)的(de)(de)正常現象。”

實際(ji)上，影(ying)響人民(min)幣匯率趨(qu)勢的根本因素應是中(zhong)國經(jing)濟(ji)運行(xing)狀況。隨(sui)著中(zhong)國經(jing)濟(ji)增(zeng)長企穩，過度的負(fu)面(mian)情緒將會緩解并轉(zhuan)變，預期穩定將有助(zhu)于(yu)資本流(liu)動趨(qu)向平穩。

事實上，主要受中國經濟(ji)運行變(bian)化影響的資(zi)本流動，已在(zai)很大程(cheng)度(du)上較為(wei)(wei)直接(jie)地影響了人民(min)幣(bi)匯率的波動方向(xiang)和幅度(du)。值(zhi)得注意的是(shi)，連平強調，總體格(ge)局的變(bian)化并不能(neng)得出(chu)人民(min)幣(bi)持續貶值(zhi)的結論。他(ta)認(ren)為(wei)(wei)，盡管經濟(ji)增速下降，但若能(neng)持穩在(zai)7%的水平上，將有利于(yu)逐漸打消市(shi)場對于(yu)中國經濟(ji)“硬(ying)著陸”的擔(dan)心。

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祝寶(bao)良，國(guo)家信(xin)息中(zhong)心經(jing)濟(ji)預測部主(zhu)任、首席經(jing)濟(ji)師，曾先后在國(guo)際貨幣(bi)基金組(zu)(zu)織、美國(guo)路易斯維爾大學學習(xi)宏觀經(jing)濟(ji)和(he)數量經(jing)濟(ji)，并在2000~2004年，任中(zhong)國(guo)駐歐(ou)盟使團經(jing)濟(ji)組(zu)(zu)組(zu)(zu)長、一等(deng)秘書。

連平，中銀(yin)協行業發展研究委員會主(zhu)任、交通銀(yin)行首席經濟學家(jia)。主(zhu)要研究領域涉及宏觀經濟運行與(yu)(yu)政策、外(wai)匯與(yu)(yu)匯率等。近年(nian)來多次出(chu)席國(guo)務院領導主(zhu)持(chi)召開的專家(jia)咨詢會議，為(wei)高(gao)層決策建言獻(xian)策。