每經編輯｜每經記者 施娜    

每經記者 施娜

11月(yue)(yue)3日，中國外匯交易中心數(shu)據(ju)顯示，人民幣(bi)兌(dui)美元中間價報(bao)6.3310，較上一個(ge)交易日貶(bian)值(zhi)156個(ge)基(ji)點。而11月(yue)(yue)2日，人民幣(bi)兌(dui)美元中間價報(bao)6.3154，大幅升值(zhi)341個(ge)基(ji)點，且創(chuang)下了(le)2005年7月(yue)(yue)以來最(zui)大單日升幅。

近(jin)期出現這種現象(xiang)的背后，是人(ren)民幣中間價定價方式的改變(bian)。

資深金融人(ren)士(shi)吳(wu)小平(ping)對《每日(ri)經(jing)濟(ji)新(xin)聞》記者表示(shi)，“8·11”匯(hui)(hui)改之(zhi)后(hou)，人(ren)民幣匯(hui)(hui)率中間價明顯更市場化了(le)。

近日，有媒體報(bao)道稱，摩根大通中國(guo)首席經濟學家朱海斌在(zai)(zai)發給客戶的報(bao)告中表示，國(guo)際貨幣基金組織（IMF）將于11月4日召(zhao)開董事會(hui)會(hui)議(yi)討(tao)論對特別提(ti)款權(quan)貨幣（SDR）籃子的可(ke)能調(diao)整，最終決定(ding)可(ke)能在(zai)(zai)會(hui)后(hou)立(li)即公布，也有可(ke)能在(zai)(zai)幾周后(hou)才(cai)揭曉。

市場人士：“過山車”正常

近日(ri)，人民(min)幣匯率“暴漲暴跌”，猶如“過山車(che)”。

數據顯示，10月30日(ri)，中國銀行間外(wai)匯市場(chang)人民幣匯率上漲392個基點，收(shou)盤價為6.3175；但(dan)11月2日(ri)則下跌204個基點，跌去了前一日(ri)近半漲幅，收(shou)盤價為6.3379。

有交(jiao)易員表(biao)示，“大(da)家要習慣這(zhe)(zhe)種幅(fu)(fu)度的(de)波動，跟成熟(shu)金(jin)融市場的(de)外(wai)匯(hui)波動相比(bi)，人(ren)(ren)民幣的(de)這(zhe)(zhe)個波幅(fu)(fu)還(huan)是很(hen)小(xiao)的(de)。”對此(ci) ，吳小(xiao)平持同(tong)樣意見，認為(wei)人(ren)(ren)民幣的(de)波幅(fu)(fu)并(bing)不大(da)。

隨(sui)著IMF對人民幣是否可納入(ru)SDR貨幣籃子審議時間的(de)臨近，業內(nei)普遍認為(wei)，為(wei)了滿足短期SDR的(de)要求，央行將促(cu)使(shi)人民幣匯率的(de)中間價(jia)與市(shi)場成交價(jia)達成一致(zhi)，并促(cu)成境內(nei)外人民幣的(de)匯率達成一致(zhi)。

10月(yue)30日，在(zai)(zai)岸與(yu)(yu)離(li)岸人(ren)民幣兌美(mei)元雙(shuang)雙(shuang)大漲，在(zai)(zai)岸人(ren)民幣兌美(mei)元漲392個基點(dian)，報6.3174；離(li)岸人(ren)民幣兌美(mei)元漲246點(dian)報6.3244，且盤中(zhong)漲幅一度(du)超300個基點(dian)，與(yu)(yu)在(zai)(zai)岸匯率差價(jia)持續貼近，甚(shen)至一度(du)出現“倒(dao)掛”。

吳小平(ping)認為，離岸價(jia)格(ge)(ge)與(yu)在岸價(jia)格(ge)(ge)出現“倒掛(gua)”是比(bi)較不常見(jian)的。一些市場人士認為這與(yu)SDR有關(guan)，央行用(yong)形式上的數據(ju)來證明(ming)在岸與(yu)離岸價(jia)差很小，即人民幣匯率已經相當市場化。

吳小平同(tong)時(shi)表示，今年(nian)以來，央行已(yi)多次(ci)降準降息(xi)，PMI數據也連(lian)續多月在50以下，目前中國的經濟基本面并不支持人民幣(bi)升值(zhi)。

對于未來人(ren)民幣(bi)的(de)走勢，廣發(fa)銀(yin)行外匯和產品交(jiao)易主(zhu)管黃毅在報(bao)告中指(zhi)出，短期人(ren)民幣(bi)對美元或在6.30~6.45區間內(nei)波動。但從技術(shu)因(yin)素(su)分析，也(ye)不(bu)能排除(chu)人(ren)民幣(bi)對美元匯率跌破6.30的(de)可能性(xing)。

中間價與收盤價關聯變高

“8·11”匯(hui)(hui)改之前，人民幣(bi)匯(hui)(hui)率彈(dan)性擴大主要體現(xian)在日(ri)波(bo)幅限制(zhi)不斷擴大。在銀行間即期外匯(hui)(hui)市場(chang)上，人民幣(bi)對美(mei)元的交(jiao)易價可在中(zhong)國外匯(hui)(hui)交(jiao)易中(zhong)心對外公布的當日(ri)人民幣(bi)兌美(mei)元匯(hui)(hui)率中(zhong)間價規定(ding)的幅度內波(bo)動，即所(suo)謂日(ri)波(bo)幅限制(zhi)。

最初(chu)，日(ri)波幅(fu)(fu)為±0.3%，2007年(nian)5月(yue)18日(ri)擴大(da)至0.5%，2012年(nian)4月(yue)16日(ri)擴大(da)至1%，2014年(nian)3月(yue)15日(ri)，波幅(fu)(fu)擴大(da)至2%。

在匯(hui)率市場化的過程中(zhong)，人(ren)民幣匯(hui)率一(yi)直是有管理的，其(qi)管理工具(ju)主要(yao)有日波(bo)(bo)幅限制(zhi)(zhi)和中(zhong)間價(jia)。相比(bi)日波(bo)(bo)幅限制(zhi)(zhi)，中(zhong)間價(jia)的改革(ge)則相對滯后。

2015年(nian)8月11日(ri)，央行(xing)發布“關(guan)于(yu)完善人民幣兌美元匯率中(zhong)間價(jia)(jia)報價(jia)(jia)的聲明”：根據此(ci)次匯改規(gui)定，做市(shi)(shi)商報價(jia)(jia)時“參考上日(ri)銀行(xing)間外匯市(shi)(shi)場(chang)收盤匯率”。這(zhe)相當(dang)于(yu)給(gei)中(zhong)間價(jia)(jia)設置了一(yi)個參照系，明確(que)做市(shi)(shi)商報價(jia)(jia)來源，從(cong)而(er)大大縮減央行(xing)操控中(zhong)間價(jia)(jia)的空間，把確(que)定中(zhong)間價(jia)(jia)的主導(dao)權交給(gei)市(shi)(shi)場(chang)。

此前(qian)，人(ren)民(min)幣兌(dui)美(mei)元(yuan)匯(hui)率(lv)中間價(jia)是由中國外(wai)匯(hui)交易中心(xin)在銀(yin)行(xing)間外(wai)匯(hui)市(shi)場(chang)(chang)開盤前(qian)向所有銀(yin)行(xing)間外(wai)匯(hui)市(shi)場(chang)(chang)做(zuo)市(shi)商（約15家）詢(xun)價(jia)，去掉最(zui)高(gao)和最(zui)低報(bao)價(jia)后(hou)，將剩余報(bao)價(jia)加權平均后(hou)得到當日人(ren)民(min)幣兌(dui)美(mei)元(yuan)匯(hui)率(lv)中間價(jia)，其權重(zhong)由中國外(wai)匯(hui)交易中心(xin)根(gen)據報(bao)價(jia)方在銀(yin)行(xing)間外(wai)匯(hui)市(shi)場(chang)(chang)的(de)交易量及報(bao)價(jia)情(qing)況等(deng)指標(biao)綜(zong)合確定。

如今，央(yang)行已慢(man)慢(man)放開了抓住中(zhong)間(jian)價(jia)的(de)那(nei)只手(shou)。中(zhong)國外匯交(jiao)(jiao)易中(zhong)心(xin)數(shu)據(ju)顯示(shi)，11月(yue)(yue)(yue)3日(ri)(ri)，人民幣(bi)兌美元(yuan)中(zhong)間(jian)價(jia)報6.3310，較上一個交(jiao)(jiao)易日(ri)(ri)貶(bian)值156點。而在岸人民幣(bi)11月(yue)(yue)(yue)2日(ri)(ri)收盤價(jia)為6.3374，與(yu)3日(ri)(ri)的(de)中(zhong)間(jian)價(jia)相差64個基點。而11月(yue)(yue)(yue)2日(ri)(ri)的(de)中(zhong)間(jian)價(jia)與(yu)10月(yue)(yue)(yue)30日(ri)(ri)的(de)收盤價(jia)則相差僅21個基點。

有外媒(mei)分析數據(ju)顯(xian)示(shi)(shi)，“8·11”匯(hui)改(gai)前(qian)，2015年(nian)1月(yue)1日(ri)~8月(yue)10日(ri)，人民(min)幣中(zhong)間價與(yu)前(qian)一(yi)日(ri)收盤價的(de)相(xiang)(xiang)關性為(wei)0.70；而匯(hui)改(gai)后，2015年(nian)8月(yue)11日(ri)起截至(zhi)日(ri)前(qian)，人民(min)幣中(zhong)間價與(yu)前(qian)一(yi)日(ri)收盤價的(de)相(xiang)(xiang)關性為(wei)0.99。若相(xiang)(xiang)關性絕(jue)對(dui)(dui)值為(wei)1，表(biao)示(shi)(shi)兩者相(xiang)(xiang)關性最(zui)高，絕(jue)對(dui)(dui)值為(wei)0則表(biao)示(shi)(shi)相(xiang)(xiang)關性最(zui)低。

對此，黃毅表示，“看到今天(tian)收盤價也就(jiu)知道明天(tian)的(de)中間價了(le)，除非晚上美元有(you)特別大的(de)變動。現(xian)在人民(min)幣對美元中間價已經很市場化了(le)。”