每經(jing)編輯｜每經(jing)記(ji)者 王(wang)辛夷    

每經記者 王辛夷

摩(mo)根大(da)通曾(ceng)預(yu)測，2015年(nian)中國將(jiang)出現(xian)“雙(shuang)速經(jing)濟”現(xian)象，即傳統(tong)制造業與服(fu)務業出現(xian)分化，現(xian)實(shi)是兩(liang)者的增速差(cha)距(ju)達到史上最大(da)。摩(mo)根大(da)通中國首席經(jing)濟學家(jia)朱海斌判斷，“雙(shuang)速經(jing)濟”在2016年(nian)還會(hui)持續。

“供給側結構(gou)性改革”是(shi)2016年經濟重(zhong)點，穩增長(chang)仍是(shi)首(shou)要任(ren)務。

如何處(chu)理去產(chan)能與穩增長？對此(ci)，《每日經濟(ji)新聞》記者（以下簡稱NBD）對朱海斌(bin)進行了專訪(fang)。

服務業和房地(di)產(chan)是主要變數

NBD：您認為(wei)中國(guo)經濟在(zai)2015年邁過了哪些坎？

朱海斌：2015年(nian)的中(zhong)國經濟(ji)并非一帆風順(shun)，經濟(ji)增速延續了近年(nian)來的下(xia)滑趨勢，預計GDP增速將(jiang)從2014年(nian)的7.3%進一步下(xia)降至2015年(nian)的6.9%。

首先是制(zhi)造業與(yu)服(fu)務業出現了顯(xian)著分化，這一方(fang)面(mian)說(shuo)明(ming)積極的(de)經濟結構(gou)調整正在發(fa)生；另一方(fang)面(mian)也說(shuo)明(ming)對(dui)于投資過度和產(chan)能過剩(sheng)的(de)調整還將經歷痛苦(ku)過程(cheng)。其次是金融市場的(de)波動非常明(ming)顯(xian)。

在(zai)外匯(hui)市場方面，2015年8月份的人(ren)民幣(bi)貶值幅度(du)比較(jiao)出(chu)人(ren)意(yi)料，央行也改(gai)革(ge)了人(ren)民幣(bi)中間價定價機制，以(yi)縮小其與境內即期匯(hui)率的差距，這進一步(bu)導致了對人(ren)民幣(bi)貶值預期的提(ti)高，加(jia)劇(ju)資本外流。

NBD：您怎么看2016年(nian)的中(zhong)國經(jing)濟形勢(shi)？

朱海(hai)斌：2016年(nian)的(de)話，預(yu)計結構性(xing)下滑還會(hui)(hui)繼續(xu)，我(wo)(wo)們的(de)預(yu)測是經(jing)濟(ji)(ji)增速會(hui)(hui)進一步下降(jiang)至(zhi)6.6%。之前我(wo)(wo)們預(yu)測2015年(nian)的(de)經(jing)濟(ji)(ji)發展(zhan)將會(hui)(hui)是“雙速經(jing)濟(ji)(ji)”，這個現象(xiang)在2015年(nian)已經(jing)表現得非(fei)常(chang)明顯。跟往年(nian)相比，傳統制造業和服務(wu)業之間的(de)增長差距(ju)可以(yi)說是有史以(yi)來最大的(de)。

這種現象(xiang)還(huan)會(hui)(hui)在2016年(nian)持續下去，因為(wei)去產能是目前的(de)首要問題，所以(yi)相對(dui)應的(de)投資增(zeng)速還(huan)會(hui)(hui)進一步下滑，制造業的(de)調整(zheng)仍然(ran)會(hui)(hui)持續。

NBD：目前(qian)，市場對經濟的預(yu)測也(ye)有比(bi)較大的差異，您怎么(me)看這個(ge)問(wen)題(ti)？

朱海斌：2016年(nian)有兩(liang)個大的不確定因素，如果說市場對(dui)2016年(nian)的經濟(ji)增速有分歧的話(hua)，我(wo)認為主要集中在服務業(ye)和房地產兩(liang)個大領域：

2016年(nian)(nian)，服(fu)務業(ye)(ye)(ye)是(shi)(shi)(shi)不(bu)是(shi)(shi)(shi)還(huan)能(neng)維持(chi)像2015年(nian)(nian)這(zhe)(zhe)么穩(wen)健的增長(chang)，這(zhe)(zhe)中間有一(yi)個因素需要考慮(lv)到，那就是(shi)(shi)(shi)金(jin)融服(fu)務業(ye)(ye)(ye)隨著股市的進(jin)一(yi)步(bu)調(diao)整，增速(su)很難維持(chi)在今(jin)年(nian)(nian)這(zhe)(zhe)么高的水(shui)平(ping)。在制造業(ye)(ye)(ye)進(jin)一(yi)步(bu)放緩的情況(kuang)下(xia)，會(hui)不(bu)會(hui)出現(xian)更多的企業(ye)(ye)(ye)倒閉現(xian)象，進(jin)而引起居民收入增速(su)下(xia)滑，并(bing)進(jin)一(yi)步(bu)影響到服(fu)務業(ye)(ye)(ye)的增速(su)。我們的判斷是(shi)(shi)(shi)，服(fu)務業(ye)(ye)(ye)整體增速(su)會(hui)從2015年(nian)(nian)的8.5%以上調(diao)整到7.5%~8%這(zhe)(zhe)個區(qu)間，但不(bu)會(hui)出現(xian)大幅(fu)下(xia)滑。

去(qu)產能(neng)和去(qu)杠桿會分開進行

NBD：您對2016年的房地產走勢(shi)怎(zen)么(me)看？

朱海斌(bin)：關于房(fang)地產(chan)市場的(de)預判，目(mu)前(qian)也(ye)存在比較(jiao)(jiao)大的(de)分(fen)歧。2015年二(er)季(ji)度以后出(chu)現(xian)了一(yi)些(xie)好的(de)現(xian)象(xiang)(xiang)，包括銷售面(mian)積、房(fang)價都出(chu)現(xian)了反彈回(hui)升。從(cong)以往(wang)經驗來(lai)看(kan)，銷售數據回(hui)升以后，一(yi)兩個(ge)季(ji)度之后新開(kai)工面(mian)積或(huo)者房(fang)地產(chan)投(tou)(tou)資(zi)就會上升。但是，到目(mu)前(qian)還沒有看(kan)到這(zhe)個(ge)現(xian)象(xiang)(xiang)，2016年會不會回(hui)升，爭議比較(jiao)(jiao)大。我們(men)在這(zhe)個(ge)問題上還是比較(jiao)(jiao)謹慎的(de)，房(fang)地產(chan)投(tou)(tou)資(zi)應該還會持續往(wang)下走，2016年甚至可能會出(chu)現(xian)負增長。

房地產市(shi)(shi)(shi)場存在(zai)分(fen)化，目前整(zheng)體來(lai)看(kan)市(shi)(shi)(shi)場還處于(yu)供應過剩的(de)情況(kuang)，一、二線(xian)城(cheng)(cheng)市(shi)(shi)(shi)和中(zhong)小(xiao)城(cheng)(cheng)市(shi)(shi)(shi)分(fen)化很明(ming)顯，回(hui)暖的(de)主要是一、二線(xian)城(cheng)(cheng)市(shi)(shi)(shi)。另外，住宅(zhai)和商(shang)業地產也出(chu)現了分(fen)化，商(shang)業地產面(mian)臨(lin)的(de)問(wen)題可能比住宅(zhai)嚴(yan)重(zhong)得多。在(zai)住宅(zhai)方面(mian)，部分(fen)地方政府可能會有更多的(de)政策，但在(zai)商(shang)業地產方面(mian)并沒(mei)有明(ming)顯的(de)動(dong)作(zuo)，所以(yi)明(ming)年(nian)商(shang)業地產的(de)調整(zheng)可能超過住宅(zhai)。

NBD：您剛才提到去產(chan)能在2016年還會(hui)(hui)是非常(chang)重要的(de)，但金融風險的(de)提高也(ye)必須要防范，您認為(wei)政策會(hui)(hui)怎(zen)樣平(ping)衡這兩個問題？

朱海斌：未(wei)來(lai)幾年面臨(lin)的(de)最大問題(ti)(ti)，是(shi)怎么(me)樣防范在去產能和(he)去杠(gang)桿(gan)過程中所出現的(de)對經濟的(de)下拉(la)，防范在這個(ge)過程中出現經濟硬著(zhu)陸或(huo)者(zhe)是(shi)金(jin)融風險的(de)問題(ti)(ti)。這可能是(shi)在未(wei)來(lai)兩三年我們進一(yi)步進行(xing)經濟結構改(gai)革中首當其沖的(de)一(yi)個(ge)難(nan)題(ti)(ti)。2016年，我們預計政府會盡量把去產能和(he)去杠(gang)桿(gan)這兩個(ge)事(shi)情分(fen)開(kai)來(lai)做，短(duan)期可能會更加關注去產能。從改(gai)革內容來(lai)看，明(ming)年國企(qi)改(gai)革會是(shi)重點。

NBD：您認為(wei)2016年(nian)的財(cai)政和(he)貨幣政策會出現哪(na)些變化？

朱海斌：從基調上來(lai)看，應(ying)該還(huan)(huan)會(hui)是積極(ji)(ji)的(de)財(cai)政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)(ce)和穩健的(de)貨(huo)幣政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)(ce)。但是從操作來(lai)看，2015年(nian)財(cai)政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)(ce)偏緊縮，而(er)貨(huo)幣政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)(ce)偏寬松。2016年(nian)的(de)話，財(cai)政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)(ce)應(ying)該會(hui)比2015年(nian)積極(ji)(ji)一(yi)些，而(er)貨(huo)幣政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)(ce)應(ying)該還(huan)(huan)會(hui)延續寬松的(de)態勢(shi)，但是降息的(de)節奏可能會(hui)放(fang)緩。

在財政(zheng)(zheng)政(zheng)(zheng)策(ce)方面(mian)，首先，2015年(nian)很長一段時(shi)間都在強調“43號(hao)文(wen)件”，也就是對(dui)地方政(zheng)(zheng)府融(rong)資(zi)平臺(tai)的緊縮；其次，中央財政(zheng)(zheng)赤字提(ti)高得非(fei)常少；最后，2015年(nian)特別(bie)強調PPP，但PPP進(jin)展緩慢。因此(ci)財政(zheng)(zheng)政(zheng)(zheng)策(ce)在前兩三個季度是緊縮性的。

2016年財(cai)政(zheng)(zheng)政(zheng)(zheng)策(ce)更應該(gai)采取多管齊下(xia)的方(fang)法，預(yu)計(ji)中央財(cai)政(zheng)(zheng)赤字(zi)率要到3%左右。如(ru)(ru)果中央財(cai)政(zheng)(zheng)赤字(zi)率提到4%~5%，短期可能有困難，但(dan)可以通(tong)過(guo)一些準(zhun)財(cai)政(zheng)(zheng)措施，比如(ru)(ru)政(zheng)(zheng)策(ce)性銀行的合作和支(zhi)持(chi)，來增加整體財(cai)政(zheng)(zheng)支(zhi)持(chi)的力度。