每(mei)(mei)經(jing)編(bian)輯(ji)｜每(mei)(mei)經(jing)記者 袁東    

每經記者 袁東  

港交所上市公(gong)司李(li)(li)寧(ning)（02331，HK），在(zai)2012~2014連虧(kui)三年(nian)后終于要扭虧(kui)為盈了(le)。目前李(li)(li)寧(ning)公(gong)司的股價僅是8年(nian)前的七分(fen)之(zhi)一。

1月6日李(li)寧(ning)公司發(fa)布了盈利預喜(xi)公告，公司預期2015年(nian)公司權益(yi)持有人應占盈虧將大(da)致持平，公司董事(shi)會也(ye)預期李(li)寧(ning)公司在(zai)2015年(nian)將實現扭虧為盈。6日李(li)寧(ning)公司股(gu)價大(da)漲6.97%，以(yi)每(mei)股(gu)4.45港(gang)元(yuan)報收(shou)，創(chuang)出9個月新(xin)高。

兩大因素助扭虧

在1月6日發布的公(gong)告中，李寧(ning)公(gong)司董事會表示，根據2015年前11個月的財務(wu)資料，公(gong)司預期2015年公(gong)司權益持有(you)人(ren)應(ying)占盈虧將大致持平。此(ci)外，上(shang)述2015年的預估業(ye)績還沒有(you)加上(shang)出售紅雙喜10%股權所(suo)產生的收益。

李(li)寧公(gong)司董事(shi)會表示，經(jing)營(ying)業績預期實現(xian)扭虧為(wei)(wei)盈主要是(shi)因為(wei)(wei)2015年公(gong)司銷(xiao)售收益(yi)及(ji)毛利增(zeng)加，以及(ji)開支(zhi)比(bi)率下降(jiang)所致(zhi)。而這(zhe)主要有(you)賴(lai)于李(li)寧公(gong)司致(zhi)力于提高(gao)店鋪的經(jing)營(ying)效率及(ji)盈利能力、加強與渠道合(he)作伙伴的長(chang)期合(he)作關(guan)系及(ji)電商業務的拓展。

《每日經濟新聞》記者注(zhu)意到，2015年10月(yue)25日李寧公司(si)就(jiu)宣布(bu)擬出售紅(hong)雙(shuang)喜(xi)10%股權，并將產生收(shou)入約1.25億元。李寧公司(si)持股紅(hong)雙(shuang)喜(xi)的比(bi)例(li)從57.5%降為(wei)47.5%，仍為(wei)紅(hong)雙(shuang)喜(xi)的最大股東。

香港群(qun)益證券(quan)在與李(li)寧(ning)公司進(jin)行電話會議后得知(zhi)，李(li)寧(ning)品牌(pai)產品訂單(dan)連(lian)續(xu)8季獲得增長。群(qun)益證券(quan)認(ren)為，由于(yu)行業復蘇(su)和營運(yun)成本的(de)(de)控制，李(li)寧(ning)公司在2015年達到扭虧為盈的(de)(de)目標(biao)并非大難題。而其盈利復蘇(su)速度，庫存控制及(ji)發展(zhan)等較同業慢，未來的(de)(de)發展(zhan)方向(xiang)才是關鍵。

此外(wai)，群益證券還透露，紅(hong)(hong)雙喜有IPO上(shang)市預期。此次出售紅(hong)(hong)雙喜10%的(de)股權，是(shi)因為紅(hong)(hong)雙喜的(de)增長及品牌知名度的(de)提高，為未來資本市場的(de)運作（主(zhu)要為IPO上(shang)市）做準備。

度過三年困難時期

目前看(kan)來，李寧公(gong)司扭虧為盈沒有什么問(wen)題，但前幾年公(gong)司卻是身處谷底，舉步維艱(jian)。

隨著(zhu)連年虧損，李寧公(gong)司(si)的股價(jia)也出現大(da)滑(hua)坡。公(gong)司(si)股價(jia)分別在2007年和2010年突破過(guo)每股30港元(yuan)(yuan)大(da)關，不(bu)過(guo)從2010年后股價(jia)一路下(xia)滑(hua)，截至6日收盤，股價(jia)僅為4.45港元(yuan)(yuan)，僅為股價(jia)最高峰(feng)時期(qi)的七分之一。目前市值(zhi)僅為84億港元(yuan)(yuan)。

《每(mei)日經(jing)濟(ji)新聞》記(ji)者注(zhu)意到(dao)，前幾年公司管理層也(ye)有(you)變動，同時公司在發展(zhan)方向上也(ye)有(you)波折。

先是(shi)2012年(nian)(nian)，在營(ying)(ying)業額連(lian)續(xu)下(xia)滑的(de)(de)背景下(xia)，為(wei)(wei)李寧公(gong)司服(fu)務(wu)(wu)(wu)超過20年(nian)(nian)的(de)(de)張志勇退(tui)任行(xing)政總(zong)裁一職，并不(bu)再(zai)擔任董(dong)事會(hui)執(zhi)行(xing)委員會(hui)委員。而(er)著名投資公(gong)司TPG的(de)(de)合伙人金珍(zhen)君(jun)獲任執(zhi)行(xing)副主席及(ji)執(zhi)行(xing)董(dong)事職務(wu)(wu)(wu)，而(er)金珍(zhen)君(jun)負責(ze)帶領公(gong)司內部(bu)事務(wu)(wu)(wu)發展(zhan)與運營(ying)(ying)。2014年(nian)(nian)3月(yue)，金珍(zhen)君(jun)更是(shi)被委任為(wei)(wei)代理行(xing)政總(zong)裁。不(bu)過，2014年(nian)(nian)11月(yue)，金珍(zhen)君(jun)退(tui)任代理行(xing)政總(zong)裁一職，行(xing)政總(zong)裁的(de)(de)職務(wu)(wu)(wu)由李寧先生履(lv)行(xing)。

券商：行業拐點已到來

體育裝備用品行(xing)業在經歷了2011年(nian)底(di)至2013年(nian)的行(xing)業底(di)部調整(zheng)期后，伴隨(sui)著大(da)眾體育和健身運動的爆發(fa)，行(xing)業拐點已經出現，重回快速(su)發(fa)展通(tong)道。

國信證券認為(wei)，據Euromonitor統計(ji)數據顯示，2014年國內(nei)運動(dong)用品(pin)行業(ye)規(gui)模(mo)近1500億，如若以中(zhong)長期5萬(wan)億的具化目標為(wei)基礎，在體育產業(ye)均(jun)衡結(jie)構中(zhong)，國內(nei)運動(dong)用品(pin)中(zhong)長期需求(qiu)空(kong)間有望以萬(wan)億規(gui)模(mo)計(ji)算。

而近(jin)年(nian)(nian)(nian)來，安踏(ta)(ta)體育(yu)（02020，HK）、特步國(guo)際（01368，HK）等相繼發(fa)力新細分市場(chang)，培育(yu)新產(chan)品線。而不同(tong)產(chan)品線對企業(ye)(ye)要(yao)求差異巨大，尤其是對研(yan)發(fa)實力提出(chu)了很高的要(yao)求。事實上，安踏(ta)(ta)體育(yu)就(jiu)是近(jin)期發(fa)展很好的例子。雖然公司也受到了行業(ye)(ye)2011~2013年(nian)(nian)(nian)的不利影響，不過安踏(ta)(ta)體育(yu)2010年(nian)(nian)(nian)以來的年(nian)(nian)(nian)凈利潤都在(zai)15億(yi)元左右，2014年(nian)(nian)(nian)更是達17億(yi)元。

安踏體育2014年的股價在港股大市下跌7.16%的背景下，居然(ran)大漲55.47%。

中金公司表示(shi)，體(ti)育裝(zhuang)備行(xing)(xing)業迎(ying)來(lai)拐點，重回快速增(zeng)長通道。我國(guo)體(ti)育裝(zhuang)備行(xing)(xing)業有較大(da)的(de)(de)發展空間，看好大(da)眾喜好及普及率(lv)將會(hui)顯著提高(gao)的(de)(de)日常健(jian)身項目(mu)所(suo)涉及的(de)(de)運動裝(zhuang)備。