每經編輯(ji)｜每經記者 黃小聰    

每經記者 黃小聰

上周以來(lai)，A股投(tou)(tou)資(zi)(zi)者基本都被(bei)“熔斷”占據了視線，更有投(tou)(tou)資(zi)(zi)者戲稱：“證券市場(chang)最大(da)的(de)(de)恐懼，不是(shi)來(lai)自(zi)于(yu)(yu)虧損，而是(shi)來(lai)自(zi)于(yu)(yu)不可(ke)交易(yi)。”但與熔斷帶來(lai)的(de)(de)不可(ke)交易(yi)相(xiang)(xiang)比，如果投(tou)(tou)資(zi)(zi)于(yu)(yu)相(xiang)(xiang)同領域(yu)的(de)(de)產品，你(ni)買(mai)了大(da)虧，別人買(mai)了卻狂賺，是(shi)不是(shi)更加郁悶呢(ni)？

隨著2015年(nian)鳴金收兵，火山(shan)財富（微信號：huoshan5188）注意到，同樣是在2015年(nian)4~6月進入新三(san)板的(de)私募產品，僅半年(nian)多時(shi)間(jian)，有的(de)產品凈值跌去超30%；有的(de)則是暴(bao)漲近(jin)300%。

超半數產品凈值低于1元

新(xin)三板市場(chang)自誕生起，就一(yi)直(zhi)同造(zao)富神(shen)話緊密(mi)相連，而(er)經(jing)過(guo)2015年初的瘋狂后，似乎鮮少聽到(dao)有人能再從這個市場(chang)輕而(er)易舉“撈”到(dao)一(yi)大筆錢。

股(gu)轉系統2015年統計年報顯(xian)示，截至12月底，新三板掛(gua)牌公(gong)司數量達到5129家，機構投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)2.27萬(wan)戶(hu)，個人投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)19.86萬(wan)戶(hu)。由于開戶(hu)門檻(jian)高的限(xian)制，許多投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)都是通(tong)過(guo)參與新三板私募產品而間(jian)接(jie)投(tou)資(zi)(zi)新三板。

從基金業協會備案信息來看，2015年(nian)私募機(ji)構作為管理人的新三板(ban)私募產(chan)品有673只；證券公司作為管理機(ji)構的新三板(ban)私募產(chan)品有45只。此外，基金一對多(duo)專戶的新三板(ban)產(chan)品也達(da)到265只。

不(bu)(bu)過，投資者要想了解這些(xie)(xie)新三(san)(san)板(ban)產品(pin)的全貌，卻并非易事：一方面(mian)，由于不(bu)(bu)少新三(san)(san)板(ban)產品(pin)的投向(xiang)均為較早期的項目，這些(xie)(xie)項目有的甚至還(huan)未掛牌(pai)或進入做市階段，因此產品(pin)凈(jing)值很難及時公(gong)布；另一方面(mian)，部分(fen)私募機(ji)構對其旗下(xia)新三(san)(san)板(ban)產品(pin)凈(jing)值的更新并不(bu)(bu)積極，更多地是通過托管機(ji)構來(lai)公(gong)布。

火(huo)山財(cai)富（微信號：huoshan5188）從市場上幾家主要托(tuo)管機(ji)構獲(huo)悉，絕大(da)多數(shu)新(xin)三板(ban)產品(pin)累(lei)計凈值(zhi)均(jun)在1元(yuan)以下。例如在國泰(tai)君(jun)安托(tuo)管的(de)(de)新(xin)三板(ban)產品(pin)中，截至2015年12月30日，及時公布(bu)凈值(zhi)的(de)(de)新(xin)三板(ban)產品(pin)共有40只，而累(lei)計凈值(zhi)在1元(yuan)以下的(de)(de)多達22只。

另一托管大(da)戶招商證券，其目前共托管91只以(yi)(yi)“新三板”命名的產品(pin)，其中有61只較為及時(shi)地公(gong)布了凈值(zhi)，而(er)累計凈值(zhi)在1元(yuan)以(yi)(yi)下的多達(da)39只。

此外，國(guo)信證券目前共托管139只(zhi)以“新三板”命(ming)名(ming)的(de)產品(pin)，其中有70只(zhi)及時公布凈(jing)值，而累計(ji)凈(jing)值在(zai)1元(yuan)以下的(de)同樣多達(da)40只(zhi)。

業績兩極分化明顯

此外，火山(shan)財富(fu)（微信(xin)號：huoshan5188）注意到(dao)，雖然新三板市(shi)場在2015年下半(ban)年以來(lai)，整體表現較低(di)迷，很多產品整體業績表現并不搶(qiang)眼，但業績分化明顯。

以中盟泰-新三板7號私募投(tou)資基金(jin)為(wei)例，其成立于2015年7月，截至12月31日(ri)，累(lei)計(ji)凈值達到3.984元。

該(gai)基金2015年(nian)8月參與了科海股(gu)(gu)份的定增，其以每股(gu)(gu)5元(yuan)(yuan)認(ren)購了科海股(gu)(gu)份600萬股(gu)(gu)，一舉成(cheng)為科海股(gu)(gu)份第三大股(gu)(gu)東，為該(gai)基金增色不少。而科海股(gu)(gu)份自2015年(nian)5月11日掛牌以來，股(gu)(gu)價最高(gao)曾漲至25.72元(yuan)(yuan)，該(gai)股(gu)(gu)2015年(nian)12月31日收盤價為20元(yuan)(yuan)。

除了這只基金，同樣成立(li)于2015年6月的智果奮斗(dou)新三板1期(qi)(qi)，截(jie)至2015年12月31日(ri)，凈值也達到3.986元，其(qi)同樣是受益于以每股(gu)10元認購了500萬股(gu)分豆教育的定增股(gu)。隨后，該公司(si)面向(xiang)全體(ti)股(gu)東每10股(gu)轉增15股(gu)，智果奮斗(dou)新三板1期(qi)(qi)所(suo)持的分豆教育每股(gu)成本已降至4元。以2015年12月31日(ri)的收盤價16.01元計算，其(qi)投資獲(huo)利(li)豐厚。

與之形成(cheng)鮮明(ming)對比的是國(guo)華匯金新三(san)(san)板(ban)100分(fen)(fen)層指數(shu)(shu)(shu)基金1號，截至2015年12月31日(ri)，其累計凈(jing)值僅為0.667元。該(gai)基金成(cheng)立(li)于4月，剛好是在(zai)三(san)(san)板(ban)做市(shi)指數(shu)(shu)(shu)創(chuang)出2673點(dian)高點(dian)的位置入市(shi)。從(cong)其投(tou)資策略來看，主(zhu)要是通過挑選最有可(ke)能率(lv)先采用競價(jia)交易、進入優質層及符合轉板(ban)條(tiao)件(jian)的新三(san)(san)板(ban)公司(si)股(gu)票(piao)作為成(cheng)分(fen)(fen)股(gu)，編制國(guo)華匯金新三(san)(san)板(ban)100分(fen)(fen)層指數(shu)(shu)(shu)，再(zai)以(yi)指數(shu)(shu)(shu)成(cheng)分(fen)(fen)股(gu)為基礎構建(jian)投(tou)資組合。但該(gai)產品(pin)成(cheng)立(li)以(yi)后跌幅明(ming)顯。

從成立(li)時(shi)間來看，上述(shu)產品的(de)(de)成立(li)相差至多兩個(ge)月(yue)左右，但卻呈現(xian)截然相反的(de)(de)業(ye)績(ji)表現(xian)。

業內人士表示，“雖然部分(fen)產品可能(neng)(neng)通(tong)過低價(jia)定(ding)(ding)增，短時間獲(huo)得豐厚回報(bao)，但(dan)一(yi)般不太(tai)可能(neng)(neng)轉手(shou)就(jiu)(jiu)賣。一(yi)是流動(dong)性目前還不太(tai)好，只能(neng)(neng)通(tong)過拉長時間來慢慢退出。二是即(ji)使(shi)沒(mei)有限售期，但(dan)企業定(ding)(ding)增引進投(tou)資者(zhe)，大多是出于戰略考慮(lv)，如果(guo)轉手(shou)就(jiu)(jiu)賣，那么這些機構投(tou)資者(zhe)的口碑(bei)肯(ken)(ken)定(ding)(ding)不會好，長此以往(wang)，肯(ken)(ken)定(ding)(ding)很難在這個行業做下去(qu)。”

回過(guo)頭(tou)看，此前行情向好時(shi)，曾出(chu)現(xian)(xian)部分新(xin)三(san)板產(chan)品借助幾只(zhi)個股(gu)暴(bao)漲而凈值連續飆升，隨后(hou)又出(chu)現(xian)(xian)大幅回落(luo)的(de)情況，業績表現(xian)(xian)猶如過(guo)山(shan)車。目前三(san)板市場(chang)流動性仍未見(jian)明顯改善，上述表現(xian)(xian)搶眼的(de)產(chan)品要(yao)想(xiang)及時(shi)獲利了結(jie)也并非易事，因此，這樣的(de)業績表現(xian)(xian)能(neng)否持續下去(qu)，也還需要(yao)更進一步觀察。