過去數十年間(jian)，油價(jia)下跌時美國經(jing)(jing)濟增速加快，油價(jia)上漲時增速放緩，似乎成為一(yi)條真理。但這(zhe)次油價(jia)下跌，未能(neng)令美國經(jing)(jing)濟嘗到以往的甜(tian)頭。

【高估低油價好處】

隨著(zhu)油價跌至(zhi)２００３年以來最(zui)低(di)水(shui)平，一些分析(xi)師認為(wei)，低(di)油價在２０１６年恐難明(ming)顯刺激美國經濟(ji)增長(chang)。

美國《紐約時(shi)報》２１日援引美國聯邦儲(chu)備委員會舊金(jin)山聯儲(chu)主席約翰·Ｃ.·威(wei)廉斯的話(hua)說：“我們想錯了。”

以往，油(you)價走(zou)低(di)產生的效果無異于對消(xiao)費者減稅，從(cong)而(er)使消(xiao)費者獲得更多余錢消(xiao)費。而(er)且，原先美(mei)國(guo)用油(you)主要依(yi)靠進口(kou)，油(you)價下跌(die)對美(mei)國(guo)油(you)企而(er)言利(li)大于弊。

但現(xian)在情況有(you)所不同。隨(sui)著美國能源企業削減投資并裁員，低油價(jia)產生的負面(mian)影響兌現(xian)大于而且(qie)快于預期(qi)。另一方(fang)面(mian)，隨(sui)著投資者捂住一部(bu)分現(xian)金，低油價(jia)帶來的好處(chu)卻兌現(xian)地更小、更遲。

摩根(gen)大通(tong)銀(yin)行分析師去年１月預(yu)測，低(di)油價將為２０１５年美國經濟增長率貢獻(xian)０.７％，但今年預(yu)測低(di)油價可能拖(tuo)累經濟增長率０.３％。

【省錢買更多油】

盡管美(mei)國對進口石(shi)油的依賴大(da)幅(fu)降低(di)，但消費者(zhe)的用油開(kai)銷中，相(xiang)當一部分轉(zhuan)而(er)貢(gong)獻給美(mei)國本土油氣企業，沖抵了國際(ji)油價下跌本應帶來的部分省錢(qian)效應。

美(mei)(mei)國能(neng)源信(xin)息局數據顯示，２０１４年(nian)，美(mei)(mei)國消(xiao)費的石油(you)僅２７％來自進(jin)口，為(wei)１９８５年(nian)以(yi)來最低。

有趣的是，摩根大通一份信用卡消費數據顯示，人(ren)們把省下的油(you)錢用來買(mai)更(geng)多油(you)，而非其他(ta)商品(pin)。《紐(niu)約時報》分(fen)析，這(zhe)一問題換言之(zhi)，可能(neng)意(yi)味人(ren)們不愿更(geng)多花(hua)掉從其他(ta)渠道所獲收入。

一(yi)些(xie)分析(xi)(xi)師認為，消費(fei)者不(bu)愿消費(fei)，因為他(ta)們(men)仍(reng)背(bei)負(fu)高額債務有待償還。但另一(yi)些(xie)分析(xi)(xi)師較為樂觀，稱消費(fei)者起初表(biao)現猶豫，因為不(bu)確定低油(you)價(jia)將持續多久。

國際能源署本周(zhou)預測，產(chan)量穩定與需求下(xia)滑將使油(you)價進一步(bu)走(zou)低，“除非情況發生變化，否則油(you)市將被過度供(gong)給(gei)淹(yan)沒”。

【打亂美聯儲加息節奏】

油價大(da)跌(die)同樣引發其他問題，例如助推(tui)美國(guo)股(gu)市下跌(die)。標(biao)準(zhun)普爾５００種(zhong)股(gu)票指數(shu)今年累計下跌(die)１０％。另外，低(di)油價對美國(guo)通脹率產生(sheng)影響，正在破壞美聯儲今年加息大(da)約(yue)１％的計劃。

摩根大通首席(xi)經濟分析(xi)師(shi)邁克爾·費羅利認為，美(mei)聯儲(chu)３月不會宣布加息；美(mei)聯儲(chu)現(xian)在(zai)對通脹目標達成(cheng)的擔憂超過(guo)對經濟增長的擔憂。

紐約聯儲最(zui)新調(diao)查(cha)結果顯(xian)示，消費者預期的通(tong)脹率(lv)回落至３年后達到(dao)２.８％。美聯儲已設立通(tong)脹率(lv)每年增(zeng)長(chang)２％的目標。

美(mei)聯(lian)儲主席珍妮(ni)特·耶倫前顧(gu)問(wen)、達特茅(mao)斯大學教授安德魯·萊文說：“我認(ren)為，美(mei)聯(lian)儲必(bi)須嚴肅(su)考慮(lv)美(mei)國可(ke)能出現另(ling)一次經濟下(xia)行的可(ke)能性，繼續(xu)為這(zhe)種情況制定應急(ji)預案(an)。”

萊文說：“金融市場(chang)和實(shi)體經濟之(zhi)間會互相影響。你(ni)也許認為市場(chang)失去理性，但即便如此，也會外(wai)溢至(zhi)實(shi)體經濟。”