每經編輯｜每經記者 袁東     

每經記者 袁東  

被做空機構做空，并停(ting)牌長達10個月的(de)(de)桑德(de)國際（00967，HK）終于要在今天復牌了。對于公司(si)銀(yin)行現金與(yu)賬目(mu)之間20億(yi)元的(de)(de)差(cha)額，桑德(de)國際的(de)(de)解釋(shi)居然是：公司(si)首(shou)席財務官的(de)(de)工作(zuo)疏(shu)忽。

《每(mei)日經濟新(xin)聞》記者注意(yi)到，桑(sang)(sang)德國際被(bei)做(zuo)空停牌，不僅終止了桑(sang)(sang)德國際與(yu)啟(qi)(qi)迪桑(sang)(sang)德（000826，收盤價30.60元）的資(zi)產(chan)重組，還使得啟(qi)(qi)迪桑(sang)(sang)德近三(san)成股份此(ci)后被(bei)折價賣給(gei)了“清華系”，桑(sang)(sang)德集團因此(ci)讓出了第一大股東地位。

值得(de)一提(ti)的(de)是，在2015年港(gang)股市場(chang)歷經大(da)(da)起大(da)(da)落的(de)背景下，環(huan)保行業上(shang)市公(gong)司股價(jia)普遍(bian)大(da)(da)幅下滑。而今日(ri)桑(sang)德國際復(fu)牌，其股價(jia)的(de)變動值得(de)投資者(zhe)重點(dian)關注。

財務人員疏忽大意惹禍

2015年(nian)2月(yue)(yue)4日(ri)(ri)，做(zuo)空(kong)機(ji)構EmersonAnalytics一(yi)紙做(zuo)空(kong)報告，讓桑(sang)德(de)國際(ji)(ji)盤中緊(jin)急停牌(pai)(pai)。其(qi)中一(yi)項(xiang)重要指(zhi)責(ze)就(jiu)是，桑(sang)德(de)國際(ji)(ji)的實際(ji)(ji)現金水平及(ji)銀行存款金額，或(huo)許只有公(gong)司(si)宣(xuan)稱數目(mu)的三分之(zhi)一(yi)。其(qi)他指(zhi)責(ze)便(bian)圍(wei)繞桑(sang)德(de)國際(ji)(ji)的賬(zhang)目(mu)混亂及(ji)賬(zhang)目(mu)問(wen)題展(zhan)開(kai)。雖然桑(sang)德(de)國際(ji)(ji)在(zai)2015年(nian)2月(yue)(yue)16日(ri)(ri)復(fu)牌(pai)(pai)，但是在(zai)3月(yue)(yue)13日(ri)(ri)后(hou)再次停牌(pai)(pai)，至今(jin)已超過10個月(yue)(yue)。上周(zhou)四（1月(yue)(yue)21日(ri)(ri)）晚間，桑(sang)德(de)國際(ji)(ji)終于發出復(fu)牌(pai)(pai)公(gong)告，宣(xuan)布公(gong)司(si)已經(jing)達成(cheng)復(fu)牌(pai)(pai)條(tiao)件并于今(jin)日(ri)(ri)復(fu)牌(pai)(pai)。

記者注意(yi)到，香港聯交(jiao)所在2015年(nian)7月就要求(qiu)獨立專家對桑德國(guo)際的現(xian)金(jin)差額(e)問題（此前審計師(shi)發現(xian)2014年(nian)12月31日桑德國(guo)際于銀行(xing)的現(xian)金(jin)余額(e)與公司賬目(mu)之間有20億元的差額(e)）進行(xing)調查。

而(er)調查的(de)結論是，現(xian)金(jin)差額(e)是桑德國(guo)際(ji)通過其(qi)代理人桑德集團就潛在收(shou)購兩(liang)家內(nei)地水處(chu)理公司于2014年11月前(qian)后(hou)支付的(de)20億(yi)元誠意(yi)金(jin)所致。

對此，桑(sang)(sang)德(de)(de)國(guo)際(ji)2015年12月18日公告稱，公司(si)執行(xing)董(dong)事兼首席(xi)財務(wu)官(guan)王凱(kai)(kai)當時決定(ding)將(jiang)相(xiang)關交易暫不入賬，原因(yin)是他想觀望潛在收購(gou)(gou)可(ke)否在2014年底完成。如果可(ke)以完成，該(gai)等(deng)競買誠(cheng)意金將(jiang)會全(quan)部(bu)退回給(gei)桑(sang)(sang)德(de)(de)國(guo)際(ji)。但是，桑(sang)(sang)德(de)(de)國(guo)際(ji)還稱，由(you)于王凱(kai)(kai)的疏忽(hu)或工作量大，他忘記了(le)跟(gen)進潛在收購(gou)(gou)的進展(zhan)情(qing)況(kuang)。2015年12月18日，桑(sang)(sang)德(de)(de)國(guo)際(ji)免除了(le)王凱(kai)(kai)首席(xi)財務(wu)官(guan)的職務(wu)，王凱(kai)(kai)同時辭(ci)去執行(xing)董(dong)事一職。

《每(mei)日(ri)經濟新聞》記(ji)者(zhe)注意到，有(you)市場分析人士對桑德國(guo)際的官方解(jie)釋并(bing)(bing)不買賬，并(bing)(bing)稱(cheng)“20億(yi)元差額比一半(ban)的港(gang)股公司市值還要多，你讓他們情何以堪(kan)？”

資產重組計劃泡湯

值(zhi)得一提的(de)(de)是，桑(sang)德(de)國際被做(zuo)空，受(shou)到(dao)影響的(de)(de)不止(zhi)其(qi)一家公司。就在其(qi)被做(zuo)空當天，啟(qi)迪(di)桑(sang)德(de)股價(jia)就接近跌停。而啟(qi)迪(di)桑(sang)德(de)和桑(sang)德(de)國際的(de)(de)資產重(zhong)組計劃(hua)也慘遭終(zhong)止(zhi)。

《每(mei)日經濟新聞》記(ji)者注(zhu)意(yi)到，2014年9月，啟(qi)(qi)迪桑(sang)(sang)德(de)公布(bu)了一份非(fei)公開發(fa)行(xing)股票預案。根據該份預案，啟(qi)(qi)迪桑(sang)(sang)德(de)擬定增募(mu)資35億(yi)元(yuan)，控(kong)股桑(sang)(sang)德(de)國際。但是在桑(sang)(sang)德(de)國際被做空后(hou)的(de)2015年4月，啟(qi)(qi)迪桑(sang)(sang)德(de)發(fa)布(bu)公告稱(cheng)，由于桑(sang)(sang)德(de)國際發(fa)生連(lian)續15個交易日的(de)持續停牌，導致啟(qi)(qi)迪桑(sang)(sang)德(de)非(fei)公開發(fa)行(xing)股票預案相關一攬(lan)子交易終止。

值得注意的是，就在(zai)2015年(nian)4月，啟(qi)迪(di)桑(sang)(sang)德(de)(de)的控(kong)(kong)制(zhi)權發(fa)生了變(bian)化，并在(zai)同年(nian)9月完成(cheng)了過戶。啟(qi)迪(di)桑(sang)(sang)德(de)(de)前(qian)大股(gu)東桑(sang)(sang)德(de)(de)集團與中清華(hua)(hua)控(kong)(kong)股(gu)、啟(qi)迪(di)科服、清控(kong)(kong)資產、金信(xin)華(hua)(hua)創（該四家公司為(wei)(wei)一致行動人(ren)，以下簡稱清華(hua)(hua)系）簽訂了股(gu)份(fen)(fen)轉讓協議(yi)，向清華(hua)(hua)系轉讓啟(qi)迪(di)桑(sang)(sang)德(de)(de)29.8%的股(gu)份(fen)(fen)，此后啟(qi)迪(di)科服成(cheng)為(wei)(wei)啟(qi)迪(di)桑(sang)(sang)德(de)(de)第一大股(gu)東，啟(qi)迪(di)桑(sang)(sang)德(de)(de)實際控(kong)(kong)制(zhi)人(ren)變(bian)更為(wei)(wei)清華(hua)(hua)控(kong)(kong)股(gu)。

此(ci)次股(gu)權轉讓(rang)的價格為(wei)每(mei)(mei)股(gu)27.722元(yuan)，較啟迪桑(sang)德為(wei)此(ci)次交(jiao)易(yi)而停牌（2015年3月23日(ri)(ri)）前(qian)20個交(jiao)易(yi)日(ri)(ri)的交(jiao)易(yi)均(jun)價每(mei)(mei)股(gu)28.288元(yuan)有所折讓(rang)，轉讓(rang)金(jin)額達69.9億元(yuan)。