每經編輯｜每經記者 王(wang)硯丹(dan)    

◎每經記者 王硯丹

A股2015年(nian)(nian)(nian)6月的(de)急跌境(jing)況還(huan)歷(li)(li)歷(li)(li)在目，去杠桿帶來A股歷(li)(li)史上罕見的(de)極(ji)端下(xia)跌行情。2016年(nian)(nian)(nian)新年(nian)(nian)(nian)同(tong)樣開局不(bu)順。從2015年(nian)(nian)(nian)12月31日(ri)至(zhi)2016年(nian)(nian)(nian)1月25日(ri)，滬深兩市融資余額連續17個交易(yi)日(ri)下(xia)降(jiang)，超過(guo)2015年(nian)(nian)(nian)6月以(yi)來的(de)最長(chang)下(xia)降(jiang)紀錄。新年(nian)(nian)(nian)至(zhi)今(jin)，沒有一個交易(yi)日(ri)融資資金(jin)出現(xian)凈流入，可謂罕見。

2015年(nian)12月30日，滬(hu)深兩市融(rong)資(zi)余額為(wei)1.188萬億(yi)元(yuan)，至2016年(nian)1月25日下(xia)(xia)跌至9752.58億(yi)元(yuan)，絕(jue)對金額減少2131億(yi)元(yuan)，降(jiang)幅為(wei)17.93%，而在這(zhe)期間，融(rong)資(zi)資(zi)金竟無一(yi)日出(chu)現(xian)凈流入。盡管減少的絕(jue)對金額未超(chao)過股災第一(yi)波(bo)，但長達17天(tian)的下(xia)(xia)降(jiang)，卻超(chao)越了當(dang)時14天(tian)的紀錄(lu)。

2015年6月18日(ri)(ri)(ri)，兩(liang)市融(rong)資余(yu)額(e)(e)(e)創(chuang)下歷史最高的(de)(de)2.266萬(wan)億(yi)元。其(qi)后(hou)從6月19日(ri)(ri)(ri)到(dao)7月9日(ri)(ri)(ri)，滬深兩(liang)市融(rong)資余(yu)額(e)(e)(e)經過連續(xu)(xu)14個交(jiao)易(yi)日(ri)(ri)(ri)下降后(hou)，跌至1.44萬(wan)億(yi)元，絕(jue)對(dui)減(jian)(jian)少(shao)金額(e)(e)(e)高達8286億(yi)元，降幅約為36.63%。特別是在(zai)7月6日(ri)(ri)(ri)～7月8日(ri)(ri)(ri)，連續(xu)(xu)三個交(jiao)易(yi)日(ri)(ri)(ri)融(rong)資余(yu)額(e)(e)(e)減(jian)(jian)少(shao)都超(chao)過1300億(yi)元，不少(shao)融(rong)資者(zhe)被(bei)強(qiang)平在(zai)黎明(ming)前的(de)(de)黑夜。

此后(hou)，2015年8月(yue)18日至2015年9月(yue)2日，大(da)盤出(chu)現二次探底，融(rong)資(zi)余額也(ye)出(chu)現連續(xu)12個交易日下(xia)降，從1.368萬億元(yuan)(yuan)下(xia)降至9591.54億元(yuan)(yuan)，絕對減少金額為4096億元(yuan)(yuan)，降幅為29.97%。

由此(ci)可見，從2015年底到目前(qian)的這一波下跌，由于此(ci)前(qian)已經歷(li)兩(liang)次去(qu)杠桿過程，融資余(yu)額下降速度有(you)所放緩，但伴隨大盤跌破(po)此(ci)前(qian)二次探底的階段(duan)低點，時間(jian)拖得(de)更長(chang)讓投資者更加(jia)痛苦。

某券商(shang)人士指(zhi)出，在經(jing)歷前兩次的下(xia)跌(die)后(hou)，有融(rong)資者(zhe)害怕強平會(hui)選擇提前斬倉出局，造成兩融(rong)余(yu)額不(bu)斷下(xia)降(jiang)。從(cong)2015年9月底最低跌(die)至(zhi)9000億元水(shui)平來看，融(rong)資余(yu)額目前仍(reng)有下(xia)降(jiang)空(kong)間。

具(ju)體到個股(gu)而言，2015年12月31日至(zhi)2016年1月25日，兩(liang)市841只(zhi)兩(liang)融標的中，僅有(you)21只(zhi)兩(liang)融標的發生融資(zi)資(zi)金凈(jing)流入。金地集(ji)團、中鐵二局以融資(zi)凈(jing)買(mai)入14.55億(yi)元和1.97億(yi)元位列前兩(liang)位，而兩(liang)只(zhi)個股(gu)區間(jian)分別上(shang)漲6.41%和2.06%，走勢遠強于大盤。

但大部分個股(gu)則發(fa)生了“融資資金(jin)凈(jing)流(liu)(liu)出(chu)-股(gu)價下(xia)(xia)跌-融資資金(jin)進一步流(liu)(liu)出(chu)”這樣的惡性循環。2015年(nian)12月31日至2016年(nian)1月25日，共有16只個股(gu)融資資金(jin)凈(jing)流(liu)(liu)出(chu)超(chao)過(guo)10億(yi)(yi)元(yuan)，其中(zhong)中(zhong)信證(zheng)券(quan)、中(zhong)國平安和(he)海通證(zheng)券(quan)以融資資金(jin)凈(jing)流(liu)(liu)出(chu)30.10億(yi)(yi)元(yuan)、24.36億(yi)(yi)元(yuan)和(he)14.22億(yi)(yi)元(yuan)位列前三(san)位，期間三(san)只個股(gu)分別下(xia)(xia)跌29.29%、18.26%和(he)28.72%。

中天證(zheng)券指出(chu)，整(zheng)體來看，兩融(rong)持續遭遇融(rong)資凈償還(huan)反映出(chu)市(shi)場(chang)(chang)謹慎情(qing)緒依然濃厚，做多(duo)信心嚴重缺失。建議(yi)投資者(zhe)在(zai)市(shi)場(chang)(chang)整(zheng)體趨勢沒有明朗之前(qian)，繼續耐心等待，待市(shi)場(chang)(chang)企穩時再考慮逢低(di)介入。