每經編輯｜每經記者 岳(yue)琦   ; 

◎每經記者 岳琦

在溢價30億元競購中(zhong)華保險股權的同時，遼寧(ning)成大（600739，SH）不得(de)不面對投資超過60億元的頁巖油困局。

近日，遼(liao)寧(ning)成(cheng)(cheng)大發布公告(gao)稱(cheng)，公司經過統(tong)籌考(kao)慮，決定長期(qi)停止吉林成(cheng)(cheng)大弘晟能(neng)源(yuan)有限公司（遼(liao)寧(ning)成(cheng)(cheng)大全資子公司，以下簡(jian)稱(cheng)成(cheng)(cheng)大弘晟）的(de)生產運營活(huo)動，同(tong)時預(yu)計將計提(ti)資產減值準備約(yue)11億元(yuan)。成(cheng)(cheng)大弘晟投資開發的(de)樺甸油(you)(you)頁巖綜合(he)項目是遼(liao)寧(ning)成(cheng)(cheng)大最早投資的(de)頁巖油(you)(you)“樣板(ban)工(gong)程(cheng)”，面對國際油(you)(you)價一路(lu)下跌的(de)沖擊(ji)，該項目近年來陷(xian)入巨額虧損。

《每日經濟新(xin)(xin)聞》記者注意到，遼寧成大(da)目前面臨“新(xin)(xin)項目不敢上、老(lao)項目無奈停”的兩難(nan)局面，其新(xin)(xin)疆(jiang)頁巖油項目早(zao)已過了建設期卻(que)遲(chi)遲(chi)未正式(shi)投產。遼寧成大(da)斥資43.5億(yi)元(yuan)(yuan)押寶的新(xin)(xin)疆(jiang)頁巖油項目曾(ceng)預期年(nian)收(shou)入20億(yi)元(yuan)(yuan)，而2015年(nian)上半(ban)年(nian)其收(shou)入僅10.43萬(wan)元(yuan)(yuan)，該(gai)項目還因為史玉柱(zhu)豪擲8.6億(yi)元(yuan)(yuan)參股而備受關(guan)注。

廈門(men)大學中(zhong)(zhong)國能源經濟研究(jiu)中(zhong)(zhong)心(xin)主任(ren)林(lin)伯強表示，頁巖油項目現在是進(jin)退兩難，企(qi)業至(zhi)少要熬(ao)一(yi)年時間才可能有轉機。對此，記者致(zhi)電遼寧成(cheng)大董(dong)秘，但未(wei)能接(jie)通。

樺(hua)甸油(you)項(xiang)目(mu)成最(zui)大虧(kui)損源(yuan)

在過去一年(nian)半時間里(li)，國(guo)(guo)際原油價格(ge)跌跌不休，從2014年(nian)6月份(fen)的(de)每桶108美元(yuan)跌至目前(qian)的(de)每桶30美元(yuan)左右，而(er)2016年(nian)的(de)國(guo)(guo)際油價形勢仍不容樂觀(guan)。

1月28日，遼寧成大發(fa)布公(gong)告稱，因頁(ye)巖油(you)市場(chang)價格持續下跌的影響，成大弘晟虧(kui)損嚴重。公(gong)司決定將(jiang)成大弘晟投資開發(fa)的樺甸油(you)頁(ye)巖綜合項目(mu)實施長期停產，預計將(jiang)計提資產減值準(zhun)備約11億(yi)元。

2015年(nian)5月(yue)，耕耘樺甸頁巖油(you)(you)7年(nian)的(de)遼(liao)寧(ning)成(cheng)大(da)，被迫(po)做出停產(chan)減虧的(de)決定。當時，遼(liao)寧(ning)成(cheng)大(da)披露，由于受到多(duo)種內外部因(yin)素影響，遲(chi)(chi)遲(chi)(chi)未能達到設(she)計能力，尤(you)其(qi)是(shi)受國際(ji)原油(you)(you)市(shi)場油(you)(you)價下跌影響，自2014年(nian)四(si)季度開始成(cheng)大(da)弘晟(sheng)經(jing)營(ying)進一步惡(e)化(hua)，決定停止(zhi)其(qi)生(sheng)產(chan)經(jing)營(ying)。

曾被評價(jia)為(wei)“樣板工程”的樺甸油頁巖綜合項(xiang)目停(ting)產(chan)引發輿論高度關注(zhu)。遼(liao)寧成(cheng)大(da)2015年5月底公告回應稱，如果(guo)國(guo)際油價(jia)恢復較高水平(ping)，將安(an)排(pai)恢復成(cheng)大(da)弘(hong)晟的生產(chan)；否(fou)則(ze)，將長(chang)期(qi)停(ting)止成(cheng)大(da)弘(hong)晟的生產(chan)活動。同時，公司也(ye)首次披(pi)露善(shan)后(hou)方(fang)案，“公司同時會尋求(qiu)出售成(cheng)大(da)弘(hong)晟股權或(huo)資(zi)產(chan)。”

“2015年(nian)5月至今(jin)，頁巖油市場價格繼續(xu)下跌，根據目前形勢判斷(duan)，成大(da)弘(hong)晟難以擺脫(tuo)經營困境。”遼寧(ning)成大(da)在2016年(nian)1月28日的公告中坦言(yan)。

記者注意到，成大(da)(da)弘(hong)晟(sheng)對樺甸油(you)頁巖(yan)綜合(he)項目共投(tou)入28.81億元，累計虧損(sun)約(yue)10億元，2015年(nian)上半年(nian)，成大(da)(da)弘(hong)晟(sheng)凈利(li)潤虧損(sun)1.69億元，成為遼寧(ning)成大(da)(da)最大(da)(da)的虧損(sun)源。

值(zhi)得注意的是(shi)(shi)，即便是(shi)(shi)在停產期內(nei)，成大(da)弘晟一年的計(ji)提(ti)(ti)折(zhe)舊(jiu)攤(tan)銷(xiao)約1億元(yuan)。而長期停止生(sheng)產經營活(huo)動，遼寧(ning)成大(da)必須(xu)根據會計(ji)準(zhun)則及相(xiang)關規定(ding)，計(ji)提(ti)(ti)資產減值(zhi)準(zhun)備約11億元(yuan)。

新疆(jiang)頁巖(yan)油項目拖累(lei)業績

“樣板工程”的(de)長期停產給(gei)遼(liao)(liao)寧成大的(de)頁巖油(you)戰略蒙上一層(ceng)陰影，此外，遼(liao)(liao)寧成大還面(mian)對更大的(de)挑(tiao)戰。

除(chu)了(le)樺甸油(you)(you)頁(ye)巖綜合項(xiang)目(mu)外，遼(liao)寧成大還(huan)在(zai)(zai)2013年(nian)(nian)通過(guo)定(ding)向(xiang)增發等方式，斥巨資43.5億(yi)元(yuan)投(tou)資新(xin)疆寶(bao)明頁(ye)巖油(you)(you)項(xiang)目(mu)。該(gai)項(xiang)目(mu)還(huan)吸引(yin)史玉柱豪(hao)擲8.6億(yi)元(yuan)參與定(ding)增。遼(liao)寧成大的(de)(de)股價在(zai)(zai)當(dang)時曾出(chu)現過(guo)一輪(lun)暴漲。在(zai)(zai)該(gai)項(xiang)目(mu)的(de)(de)財務(wu)分析中，擬(ni)定(ding)的(de)(de)頁(ye)巖油(you)(you)售價遠高于目(mu)前國內(nei)市(shi)場報(bao)(bao)價，遼(liao)寧成大由此得出(chu)收入超過(guo)20億(yi)元(yuan)/年(nian)(nian)的(de)(de)結(jie)論(lun)。而在(zai)(zai)遼(liao)寧成大2015年(nian)(nian)半年(nian)(nian)報(bao)(bao)中，新(xin)疆寶(bao)明頁(ye)巖油(you)(you)項(xiang)目(mu)資產(chan)規(gui)模達43.5億(yi)元(yuan)，收入僅10.43萬(wan)元(yuan)，凈利潤虧損2億(yi)元(yuan)。

值得注(zhu)意的是，新疆寶明(ming)頁巖油項(xiang)(xiang)目(mu)一期工程(cheng)可研報(bao)告(gao)顯(xian)示，該項(xiang)(xiang)目(mu)建設(she)期為(wei)2年(nian)，從(cong)投產第三年(nian)開始，項(xiang)(xiang)目(mu)折舊費(fei)用(yong)將(jiang)達到2.26億元，總(zong)成(cheng)本費(fei)用(yong)合計(ji)超過7億元。從(cong)2011年(nian)下半年(nian)基礎建設(she)開工至今，該項(xiang)(xiang)目(mu)仍未正式(shi)全面投產。

在(zai)遼寧成大(da)2015年半(ban)年報中，新疆寶明頁巖(yan)油(you)項(xiang)目工(gong)程(cheng)進度為99%，當期(qi)轉(zhuan)(zhuan)固(gu)金額5億(yi)(yi)元。隨著這個43.5億(yi)(yi)元的項(xiang)目逐步轉(zhuan)(zhuan)固(gu)，其折舊費用也將大(da)幅拖累遼寧成大(da)的業績。

早在2015年初，遼寧(ning)成(cheng)(cheng)(cheng)大(da)就稱新(xin)疆頁巖油(you)項目基(ji)本完成(cheng)(cheng)(cheng)建(jian)設，即(ji)將進入正(zheng)式生產階段。按照遼寧(ning)成(cheng)(cheng)(cheng)大(da)2015年初的(de)披(pi)露，從(cong)當時(shi)預計(ji)的(de)達產后(hou)頁巖油(you)生產成(cheng)(cheng)(cheng)本來(lai)看，如(ru)果(guo)NYMEX（紐約商(shang)業交易所）油(you)價(jia)進一步下跌(die)并(bing)長期保持低位(wei)運行，該項目全部進入正(zheng)式生產階段，將處于微利(li)或虧損的(de)情(qing)況(kuang)。

對此，林伯強表示(shi)，頁巖油(you)項目投(tou)資巨大，想退(tui)出也不現實，但生產就(jiu)(jiu)會(hui)陷(xian)入虧(kui)損，基本(ben)上是進退(tui)兩難的(de)局(ju)面，就(jiu)(jiu)算樂觀估計，國際油(you)價還需一兩年時(shi)間才會(hui)回(hui)暖，企業(ye)只能慢慢熬過去。