每經編輯(ji)｜每經記者(zhe) 鄭步春    

每經記者 鄭步春

上周五，多空就(jiu)利好數(shu)據展開博弈，結(jie)果空方稍稍占優，A股(gu)(gu)各大股(gu)(gu)指(zhi)收盤時微(wei)跌。上證綜指(zhi)全周累計漲(zhang)3.12%至3078.12點，其余(yu)股(gu)(gu)指(zhi)周漲(zhang)幅(fu)相差無幾(ji)。

我國首季GDP增(zeng)6.7%，符合預期。同時，固(gu)定資產投資、零售、規模以上(shang)工業(ye)(ye)增(zeng)加值均優于預期；3月信(xin)貸高達1.37萬億元(yuan)，環比幾(ji)乎翻(fan)番(fan)。然(ran)而，大(da)宗(zong)商品(pin)市(shi)(shi)場(chang)卻有大(da)量(liang)多(duo)頭平倉，不少(shao)工業(ye)(ye)品(pin)期貨(huo)尾市(shi)(shi)跳水(shui)。其(qi)后(hou)交易的歐美股市(shi)(shi)及(ji)國際大(da)宗(zong)工業(ye)(ye)品(pin)期貨(huo)同樣冷(leng)對(dui)中國數據，幾(ji)乎全線下跌。

除已(yi)提前炒作外，我認為市(shi)(shi)場(chang)冷對利好數據主因是(shi)經(jing)濟數據本(ben)身(shen)并不足以(yi)讓市(shi)(shi)場(chang)充(chong)滿信(xin)心。1月和3月信(xin)貸(dai)投放這么猛，部(bu)分地區樓市(shi)(shi)井噴，經(jing)濟回(hui)(hui)升些(xie)也并不算特別奇怪(guai)。我相信(xin)，如果經(jing)濟主要是(shi)靠自(zi)身(shen)動能回(hui)(hui)升，而不是(shi)靠貨幣、杠桿、樓市(shi)(shi)等刺激，市(shi)(shi)場(chang)才可能有充(chong)足的信(xin)心！

上(shang)周五還公布(bu)了(le)超預(yu)期的貨(huo)幣供應數據，3月M1增(zeng)速(su)由2月的17.4%加速(su)至(zhi)22.1%，M2增(zeng)速(su)則由2月的13.3%溫和升(sheng)(sheng)至(zhi)13.4%。上(shang)述M1、M2加速(su)增(zeng)長說(shuo)明(ming)經(jing)濟(ji)確(que)實回(hui)升(sheng)(sheng)了(le)，但就股市投資者來(lai)說(shuo)，可能應特別留意(yi)上(shang)述“M1減M2”這一“剪刀差(cha)”的大幅擴大。即使不看差(cha)值(zhi)，單看M1沖上(shang)20%就應引起警惕了(le)！

就如今形勢來看，M1升速(su)應已(yi)(yi)到達該指(zhi)標的“頂部(bu)區(qu)域”。也(ye)就是說，這個“技術指(zhi)標”已(yi)(yi)進入(ru)了(le)(le)超買區(qu)域。稍通技術分(fen)析者應知(zhi)，當指(zhi)標進入(ru)超買區(qu)時并不必(bi)然(ran)下(xia)跌(die)(die)，很可能繼續上沖，只不過此時行情“至少已(yi)(yi)經走過一大半”了(le)(le)，且隨(sui)時可能下(xia)跌(die)(die)。

因此，這(zhe)個“M1技術指標(biao)”的現實意(yi)義就在于提醒投資(zi)者：行情仍可看漲，但盈利預期已不宜定得太高！綜上(shang)所述，我相(xiang)信未來股(gu)市仍有機會，但空間或不大。

貨幣(bi)(bi)供應增(zeng)速(su)加快、信貸(dai)放(fang)量(liang)，這(zhe)當然(ran)是有(you)利于股市的(de)一(yi)面(mian)！然(ran)而，大(da)家也別忘了(le)這(zhe)種加快或放(fang)量(liang)是沒(mei)有(you)可持續性(xing)的(de)，這(zhe)就(jiu)是硬幣(bi)(bi)的(de)另一(yi)面(mian)！此外(wai)，我發現豬價在(zai)走平了(le)大(da)約20天后(hou)，最近(jin)幾天又開始上行，雖然(ran)漲速(su)遠(yuan)不如2月，但同樣不宜掉以(yi)輕心(xin)。假如管(guan)理層看(kan)到了(le)這(zhe)一(yi)點，再(zai)考慮到3月信貸(dai)超預期，我就(jiu)有(you)些擔心(xin)：接(jie)下(xia)來貨幣(bi)(bi)投(tou)放(fang)有(you)可能“略緊一(yi)些”。

筆者(zhe)已在(zai)微(wei)信(xin)平臺開辟專欄，讀者(zhe)可以在(zai)每周日至周四晚間通過微(wei)信(xin)直接(jie)查看筆者(zhe)的最(zui)新觀點，詳情請關(guan)注“每經(jing)投資(zi)寶”微(wei)信(xin)公眾(zhong)號(hao)。