上周(10月24日(ri)至28日(ri))，機構調(diao)研熱度持續回升，深市(shi)約71家公(gong)司披露調(diao)研記錄，環比增近八成。

一改過(guo)去券商(shang)、基金公司調研(yan)(yan)最為廣泛的現象，私募(mu)公司成為上(shang)周調研(yan)(yan)主力，并(bing)匯聚了(le)含眾多明星私募(mu)在內的132家私募(mu)參與調研(yan)(yan)。如近期鮮少(shao)露臉的現身雙匯發(fa)展調研(yan)(yan)名(ming)單；星石投(tou)資、尚(shang)雅投(tou)資調研(yan)(yan)華西能(neng)源；中科招商(shang)調研(yan)(yan)歌爾股份(fen)、九鼎投(tou)資登(deng)門奧拓電子；重陽投(tou)資造訪長盈精密；朱雀投(tou)資調研(yan)(yan)華孚(fu)色紡(fang)等等。

200余名投資者調研雙匯發展

雙匯發展是上周(zhou)最受機(ji)構青睞(lai)的(de)公司(si)。10月26日(ri)，230余名機(ji)構投資(zi)(zi)者以電話會議(yi)的(de)形式調(diao)研了雙匯發展。該(gai)會議(yi)云集中金公司(si)、千合資(zi)(zi)本、摩根士(shi)丹利、高(gao)盛投資(zi)(zi)、花(hua)旗銀行等國(guo)內外知名機(ji)構。

雙匯(hui)(hui)發展前三季度(du)實現凈利潤約為32.77億元，同(tong)比(bi)增(zeng)長(chang)5.06%。調(diao)研中(zhong)，機(ji)構主要(yao)關(guan)注雙匯(hui)(hui)發展的肉(rou)(rou)制品(pin)(pin)(pin)銷價(jia)情況。據介紹，公(gong)司今(jin)年前三季度(du)肉(rou)(rou)制品(pin)(pin)(pin)銷量120.2萬(wan)噸，同(tong)比(bi)增(zeng)長(chang)2.1%。此外，生鮮品(pin)(pin)(pin)銷量97.5萬(wan)噸，同(tong)比(bi)增(zeng)長(chang)近(jin)兩成(cheng)。關(guan)于公(gong)司第三季度(du)業績增(zeng)長(chang)放緩(huan)，雙匯(hui)(hui)發展表示，主要(yao)是受高價(jia)原料(liao)庫存、雞肉(rou)(rou)成(cheng)本(ben)上升等影響，肉(rou)(rou)制品(pin)(pin)(pin)第三季度(du)經營利潤小(xiao)幅下(xia)滑。而在披(pi)露三季報后，公(gong)司股價(jia)即(ji)下(xia)跌6.48%，創下(xia)其最近(jin)一(yi)年的最大跌幅。

肉(rou)(rou)制品銷(xiao)售價格(ge)方面，雙(shuang)匯發(fa)展表示，三季(ji)度(du)(du)肉(rou)(rou)制品銷(xiao)價環比有所提(ti)升，主要系部分(fen)產品終端(duan)價格(ge)有所提(ti)升，三季(ji)度(du)(du)經銷(xiao)商(shang)庫存(cun)產品處理等方面費用減(jian)少。四季(ji)度(du)(du)及明年的終端(duan)產品銷(xiao)價將保持(chi)平穩態勢(shi)。

有機構(gou)請雙匯發展(zhan)預測豬(zhu)價(jia)走(zou)勢(shi)，公司稱，進入(ru)6月份(fen)，生(sheng)豬(zhu)存欄量出(chu)現恢復性增(zeng)(zeng)長，壓(ya)欄生(sheng)豬(zhu)逐步(bu)釋放，生(sheng)豬(zhu)價(jia)格(ge)止漲轉(zhuan)跌(die)，成(cheng)(cheng)為全年(nian)(nian)豬(zhu)價(jia)由高到低的“分水嶺”。三季(ji)度生(sheng)豬(zhu)價(jia)格(ge)逐月下降，預計今年(nian)(nian)四(si)季(ji)度乃至(zhi)2017年(nian)(nian)，豬(zhu)價(jia)都將延(yan)續下降趨勢(shi)，有利(li)于(yu)屠宰(zai)業(ye)進一步(bu)擴規模、增(zeng)(zeng)盈利(li)，同時也(ye)有利(li)于(yu)肉制品降低原料成(cheng)(cheng)本(ben)。

中(zhong)泰(tai)證券(quan)最新(xin)研報認為(wei)，雙匯發(fa)展仍是當前為(wei)數不多的低估值(目(mu)前PE不到(dao)(dao)18倍)、高股息率品種，深港通、生鮮電商等有(you)望(wang)帶(dai)來估值催化，長期看公司(si)肉制品轉(zhuan)型拐點已到(dao)(dao)。

此外(wai)，雙匯發展第一(yi)、第二大股(gu)(gu)東所持(chi)有的14.83億股(gu)(gu)限售股(gu)(gu)于10月21日迎來解禁，占公司總股(gu)(gu)本(ben)的44.94%。

歌爾股份VR進展受關注

歌爾(er)股份是上周獲私募調(diao)研最多的公(gong)司。10月25日(ri)，中科招商等18家私募在內的近(jin)百家機(ji)構(gou)調(diao)研了歌爾(er)股份。此次(ci)調(diao)研，歌爾(er)股份披露了約(yue)5000字的詳(xiang)細調(diao)研記錄。

在剛剛過(guo)去的第三(san)季度，歌(ge)爾股(gu)份(fen)創下了單(dan)季最(zui)高的歷史營收記錄。電子配件業務、VR、可(ke)穿(chuan)戴類產品的放量是其業績快速增長(chang)的主要原(yuan)因。今年(nian)以來，這家聲學(xue)器件公司(si)正(zheng)加速向VR等其他智能(neng)硬件領域(yu)擴張轉型。今年(nian)6月，公司(si)簡稱由“歌(ge)爾聲學(xue)”變更為“歌(ge)爾股(gu)份(fen)”。

歌爾股(gu)份前三季度實現(xian)營(ying)收126億(yi)(yi)元(yuan)，同(tong)比增長近(jin)四成(cheng)，其(qi)中三季度單季實現(xian)營(ying)收60.60億(yi)(yi)元(yuan)，同(tong)比增長逾六成(cheng)；前三季度實現(xian)凈(jing)利(li)潤10.36億(yi)(yi)元(yuan)，同(tong)比增加逾兩成(cheng)，其(qi)中三季度單季凈(jing)利(li)潤為5.62億(yi)(yi)元(yuan)，同(tong)比增長超六成(cheng)。

VR業務進展是(shi)機構最(zui)感興趣的(de)(de)話題(ti)。歌爾(er)股份介紹，其與客戶的(de)(de)合作不(bu)會采(cai)用(yong)OEM模式，最(zui)低也(ye)是(shi)JDM、ODM模式。公司會對(dui)VR的(de)(de)技術難題(ti)持(chi)續投入，如光(guang)路設計、眼球識別(bie)、運動(dong)識別(bie)算法、可交互硬件(jian)軟件(jian)的(de)(de)開發等(deng)，都是(shi)其研(yan)發的(de)(de)方向。此(ci)外，公司在AR領(ling)域也(ye)有所布(bu)局，如與長春光(guang)機所、北航、浙大(da)等(deng)研(yan)究機構開展AR合作等(deng)。

有(you)機構詢問大客(ke)(ke)戶SonyPSVR的(de)(de)銷(xiao)量情況。歌爾(er)股份(fen)稱，從新聞信(xin)息了解到此(ci)前訂(ding)貨(huo)量已達幾(ji)十萬臺，客(ke)(ke)戶對產能的(de)(de)布局也有(you)積極的(de)(de)反映和(he)要求。明年內(nei)主流(liu)產品線不會有(you)太大變化。

不過，歌爾股份也介紹(shao)，因新產(chan)(chan)品(pin)設計非常復雜(za)，要(yao)更新需要(yao)花費大(da)量(liang)人力物力及時間，供(gong)應鏈也需要(yao)成(cheng)長適應產(chan)(chan)品(pin)要(yao)求，受制于此，明年(nian)VR產(chan)(chan)品(pin)不會有太(tai)大(da)的(de)變化。另外，芯片方面(mian)高通的(de)設計也需要(yao)一定的(de)成(cheng)熟(shu)時間。真正的(de)設計、人體工學、處理器能力方面(mian)的(de)突破(po)可能會在2018年(nian)。

此外，據歌爾股份預測，在營收結構(gou)上，未來(lai)2-3年(nian)后，VR業務占比或達到(dao)公司(si)總營收的(de)30%-40%。未來(lai)聲學器(qi)件(jian)占比將越來(lai)越小，并維持相(xiang)當的(de)規模，目前其聲學器(qi)件(jian)業務占比已低于50%，短期(qi)目標為100億美(mei)元。