每經(jing)編輯｜每經(jing)記(ji)者 沙 斐(fei) 每經(jing)編輯 盧祥勇    

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每經記者 沙 斐 每經編輯(ji) 盧祥(xiang)勇

李某是上海(hai)一(yi)家P2P互聯網金融平(ping)臺的CEO。和許多倒(dao)掉(diao)的P2P平(ping)臺一(yi)樣，李某的公(gong)(gong)司也(ye)因為(wei)(wei)兌(dui)付危機遭到(dao)大批投資(zi)者維(wei)權。作為(wei)(wei)公(gong)(gong)司法人(ren)代表(biao)和主要經(jing)營管(guan)理者，目前李某已經(jing)收到(dao)上海(hai)經(jing)偵(zhen)的傳(chuan)喚，成了“非法吸收公(gong)(gong)眾存款犯罪嫌疑人(ren)”。

事實上，類似李某的案例并不(bu)罕見(jian)，自2015年(nian)下半(ban)年(nian)以來，包括e租寶、大大集(ji)團(tuan)、快(kuai)鹿集(ji)團(tuan)等平臺相繼出現轟動社會(hui)的兌付危機后，P2P“爆(bao)雷”似乎已經不(bu)是什么新鮮事，但P2P造成的社會(hui)損失(shi)卻還在持續發酵。

今年全國兩會的政府工作報告指出，“當前(qian)系統性(xing)風險總體可控，但(dan)對不良資產、債券違(wei)約、影子銀行、互(hu)聯網(wang)金(jin)融(rong)等累(lei)積風險要高度警惕。”值(zhi)得注(zhu)意的是，已經連(lian)續四年被寫入(ru)政府工作報告的“互(hu)聯網(wang)金(jin)融(rong)”，今年再度被提(ti)及(ji)時(shi)，關(guan)鍵詞也從“促進(jin)”、“規范”，變(bian)化成為“警惕”。不難(nan)發現，互(hu)聯網(wang)金(jin)融(rong)行業在前(qian)期野蠻(man)生長下累(lei)積的風險已引起(qi)高層重視。

互金風險集中爆發

近年來，借(jie)金融(rong)創新(xin)的(de)東風，互聯網金融(rong)憑(ping)借(jie)高效、快(kuai)捷、低成本等優勢，為越來越多(duo)的(de)人(ren)所青(qing)睞。但與此同時(shi)，隨著(zhu)互聯網金融(rong)行業(ye)規模壯(zhuang)大，各類新(xin)型(xing)金融(rong)犯罪案件頻(pin)發，非法集資、跑路(lu)等問題日益凸顯(xian)，社會負面影響嚴重。

2014年起，e租(zu)寶以高(gao)額收益為誘餌，虛構融資租(zu)賃項(xiang)目，持續采(cai)用借新還舊、自(zi)我擔保等方式進(jin)行非(fei)法集資。今(jin)年3月1日，最高(gao)人(ren)民檢察(cha)院公訴廳(ting)廳(ting)長(chang)陳國慶指出，e租(zu)寶借助互(hu)聯網非(fei)法吸(xi)收115萬(wan)余人(ren)，扣(kou)除重復投(tou)資部分后非(fei)法吸(xi)收資金共(gong)計598億(yi)余元(yuan)。截至案發，集資款未兌(dui)付(fu)資金共(gong)計380億(yi)余元(yuan)。

e租(zu)寶事件爆發(fa)引(yin)起社會關注的同(tong)時，同(tong)類型平臺的風險也逐漸浮出水面。2016年3月，上海快(kuai)(kuai)鹿(lu)集團(tuan)因(yin)《葉問3》票房(fang)事件被推上了(le)風口浪尖，盡管快(kuai)(kuai)鹿(lu)方(fang)面再三否(fou)認資金(jin)存在安全問題，但很(hen)快(kuai)(kuai)，快(kuai)(kuai)鹿(lu)旗(qi)下金(jin)鹿(lu)財行、當天財富就爆發(fa)了(le)大規模兌付危機。據媒體報道，距(ju)離快(kuai)(kuai)鹿(lu)集團(tuan)爆出兌付危機已(yi)經過去十個(ge)月,集團(tuan)150億元負債僅(jin)(jin)僅(jin)(jin)兌付不到7億元。

事(shi)實(shi)上，無論是e租寶還是快鹿集團，其所(suo)曝露的(de)風險(xian)事(shi)件僅僅是互(hu)聯網金融行業(ye)的(de)一個縮影。

中國(guo)(guo)社科院金(jin)(jin)融所副研究員鄭聯盛在(zai)研究文章中指出(chu)，目(mu)前，國(guo)(guo)內存在(zai)3種(zhong)(zhong)偏離P2P本質的(de)風(feng)險模式：第(di)一種(zhong)(zhong)是以(yi)P2P作(zuo)為(wei)載(zai)體，從隱(yin)秘型民間金(jin)(jin)融機構轉變為(wei)陽(yang)光化民間金(jin)(jin)融機構，主(zhu)要目(mu)的(de)是獲(huo)得合法經營權力(li)，即“洗白”；第(di)二種(zhong)(zhong)是以(yi)P2P作(zuo)為(wei)載(zai)體，非法吸收(shou)客戶(hu)資(zi)金(jin)(jin)并(bing)(bing)投入到特(te)定業務、公(gong)司或產業之中，主(zhu)要目(mu)的(de)是融資(zi)，即“自融”；第(di)三種(zhong)(zhong)是以(yi)P2P作(zuo)為(wei)載(zai)體，通過假標、資(zi)金(jin)(jin)池和高收(shou)益為(wei)手段，設計(ji)龐氏騙(pian)局，非法吸收(shou)客戶(hu)資(zi)金(jin)(jin)并(bing)(bing)據為(wei)己有，主(zhu)要目(mu)的(de)是騙(pian)錢(qian)，即“欺詐”。

鄭聯(lian)盛(sheng)認(ren)為，洗白、自融和欺詐等變相手段(duan)都是(shi)披著互(hu)聯(lian)網金融“外(wai)衣”來做違法(fa)的事情(qing)，存在(zai)重大風險。

自2015年末以來(lai)，互聯網金融在經歷一輪快速發展期之(zhi)后，風(feng)險(xian)開(kai)始集(ji)中爆(bao)發。

據網貸之家統計(ji)數據顯(xian)示，截(jie)至(zhi)(zhi)2017年(nian)2月份，我國累(lei)計(ji)網貸平臺數量(liang)由2015年(nian)1月份的2918家升至(zhi)(zhi)5882家。而(er)在2014年(nian)至(zhi)(zhi)2016年(nian)的三年(nian)間，每年(nian)的停(ting)業及問(wen)題(ti)平臺數量(liang)分別為(wei)277家、1206家和1850家，出現的問(wen)題(ti)包(bao)括提現困難、經偵介入、停(ting)業、跑路等。

風險已引起高層重視

近年(nian)來，圍繞鼓勵金融(rong)創新、促進(jin)互聯網金融(rong)健康發展(zhan)的監管政策及行業(ye)協會(hui)規(gui)范意見(jian)頻出(chu)。

2015年，人民(min)銀行等十部委(wei)聯合(he)發布(bu)了《關(guan)于促進互聯網(wang)金融健康發展(zhan)的指導意見》，開啟了中國互聯網(wang)金融行業(ye)規范發展(zhan)的新起(qi)點。2016年，隨(sui)著《網(wang)絡(luo)借貸信息中介機(ji)構業(ye)務活(huo)動管理暫行辦法》、《互聯網(wang)金融風險專項(xiang)整(zheng)治(zhi)工作(zuo)實施方案》等一系列的監管政策落地，行業(ye)正(zheng)式步入“整(zheng)改年”。

市場觀點認(ren)為，相關監(jian)管(guan)(guan)條例陸續出臺，顯示監(jian)管(guan)(guan)層(ceng)對(dui)互聯(lian)網金融風險問題的重(zhong)視程度進一步提高。

今年3月5日(ri)，李克強總理在作(zuo)政府工作(zuo)報告時再(zai)提(ti)“互聯網金(jin)融(rong)”，并將互聯網金(jin)融(rong)與(yu)不良資產、債(zhai)券違約(yue)、影子銀(yin)行等累積風(feng)險共(gong)列(lie)為尚(shang)待(dai)有序化解處置(zhi)突出的風(feng)險點，需“高度警惕”。

從(cong)“促(cu)進”、“規范”，變(bian)化成為(wei)“警惕”，這(zhe)已是“互聯(lian)網金(jin)融(rong)”連續(xu)四年被寫入政府工作(zuo)報(bao)告，針對“互聯(lian)網金(jin)融(rong)”相(xiang)關風險(xian)的提示也呈現出“逐年升級”的態勢，不難(nan)發現互聯(lian)網金(jin)融(rong)行業在前期(qi)野(ye)蠻生長下(xia)累積的風險(xian)已引(yin)起高(gao)層重視。

此外(wai)，剛(gang)剛(gang)履新銀監會主席(xi)的(de)郭樹清在上(shang)任后首場新聞發布會上(shang)也(ye)強調，互聯網金(jin)(jin)融(rong)對(dui)服務實體經濟(ji)是有幫助(zhu)的(de)，但互聯網金(jin)(jin)融(rong)也(ye)是金(jin)(jin)融(rong)，必須注意其風(feng)險。

陸金所聯席(xi)董事(shi)長兼CEO計葵生接受《每日經濟新(xin)聞》記者(zhe)采訪時(shi)指出，互(hu)聯網金融(rong)(rong)創(chuang)新(xin)決(jue)不(bu)是(shi)鉆監管的(de)空子進行(xing)政(zheng)策套利甚至欺詐投資者(zhe)，真(zhen)正的(de)互(hu)聯網金融(rong)(rong)創(chuang)新(xin)是(shi)利用(yong)互(hu)聯網技術以(yi)(yi)及(ji)數據優勢，能夠最大程度地優化(hua)現有金融(rong)(rong)服務(wu)(wu)，創(chuang)造過往無法實現的(de)服務(wu)(wu)方(fang)式(shi)，最終(zhong)服務(wu)(wu)到傳統金融(rong)(rong)之前(qian)難(nan)以(yi)(yi)覆蓋到的(de)廣大小微企(qi)業(ye)以(yi)(yi)及(ji)普通投資者(zhe)，降低金融(rong)(rong)服務(wu)(wu)成本(ben)，提(ti)高服務(wu)(wu)可達性(xing)。

行(xing)業“馬太效應”增強

如(ru)果說，2015年(nian)是互聯網(wang)(wang)金(jin)融的監(jian)管元年(nian)，2017年(nian)則被(bei)業內視(shi)為(wei)監(jian)管收效之年(nian)，隨著(zhu)監(jian)管的深入推進(jin)，互聯網(wang)(wang)金(jin)融行(xing)業洗牌(pai)速度或將加(jia)劇。

根據盈燦(can)咨詢(xun)發布的(de)《P2P網貸行業2017年2月(yue)月(yue)報》顯(xian)示，截至2017年2月(yue)底，P2P網貸行業正常運營(ying)平(ping)臺數量為2335家，相比1月(yue)底減(jian)少(shao)了(le)53家。據不(bu)完全統計，2月(yue)僅有(you)1家新上(shang)線平(ping)臺，可見在(zai)整改、合規為主的(de)大背(bei)景下，新平(ping)臺上(shang)線變得(de)愈發謹慎。

市(shi)場(chang)觀點(dian)分析認為，監管收(shou)緊(jin)將出現高淘(tao)汰率，業內現存(cun)的2000余家(jia)平臺，至2018年或將有(you)九成被(bei)淘(tao)汰。在全(quan)面納入監管的背景下(xia)，也有(you)部分觀點(dian)指(zhi)出，監管打出合規(gui)組(zu)合拳或許是互聯網金融(rong)由盛轉衰的分水嶺。

盈燦咨詢高級(ji)分析(xi)師張葉(xie)霞接(jie)受《每(mei)日經(jing)濟新聞》記(ji)者采(cai)訪時(shi)(shi)表示，加(jia)強監管無疑會進一步(bu)推(tui)(tui)動互聯網金融(rong)(rong)行業良好(hao)秩(zhi)序的(de)建(jian)立，加(jia)速(su)淘汰不規范的(de)平臺，但(dan)與此同(tong)時(shi)(shi)，也(ye)將推(tui)(tui)動行業健康發(fa)(fa)展，進而更好(hao)保護投資人(ren)、用戶合法權益，同(tong)時(shi)(shi)降低互聯網金融(rong)(rong)可(ke)能引發(fa)(fa)的(de)社會穩定等(deng)風險。

“從(cong)規(gui)(gui)模上看，中(zhong)國(guo)金(jin)(jin)融(rong)科技的(de)(de)(de)發(fa)展已經領先(xian)全(quan)球(qiu)，隨著新監管規(gui)(gui)定的(de)(de)(de)落地與實施，中(zhong)國(guo)金(jin)(jin)融(rong)科技的(de)(de)(de)發(fa)展在規(gui)(gui)模上和質量上都可以全(quan)面領先(xian)世界(jie)。”計葵生認為，相關政策從(cong)市(shi)場準入(ru)、防范風險、規(gui)(gui)范市(shi)場秩(zhi)序、投資者(zhe)適當性管理(li)等方面提出明(ming)確要求(qiu)，采取與傳(chuan)統金(jin)(jin)融(rong)一樣的(de)(de)(de)管理(li)標準，這(zhe)充分體現了監管規(gui)(gui)則(ze)的(de)(de)(de)公平(ping)性，對互聯網金(jin)(jin)融(rong)公司(si)及(ji)平(ping)臺的(de)(de)(de)業務進行功能監管，以及(ji)維護市(shi)場公平(ping)、公正，保護投資者(zhe)的(de)(de)(de)決心(xin)。

隨(sui)著互金(jin)行業內平臺數(shu)量(liang)(liang)大幅減少，行業集中度上(shang)升(sheng)，將(jiang)呈現出強者愈強的“馬太(tai)效應(ying)”，具(ju)有(you)先(xian)發優勢、流量(liang)(liang)優勢、客戶資源優勢的公(gong)司(si)將(jiang)進(jin)一步領先(xian)。

盈燦咨詢(xun)數(shu)據顯示，2017年2月(yue)P2P網(wang)貸(dai)行(xing)業(ye)單月(yue)實(shi)現了2043.41億(yi)元(yuan)的整體成交量；P2P網(wang)貸(dai)行(xing)業(ye)歷(li)史累計(ji)成交量為(wei)38544.26億(yi)元(yuan)。目(mu)前，成交量排(pai)名靠前的平臺貸(dai)款余額合計(ji)增加(jia)值(zhi)占總值(zhi)的比(bi)例近(jin)90%，預(yu)計(ji)今年年底行(xing)業(ye)貸(dai)款余額或超(chao)1.3萬億(yi)元(yuan)。

另值得注意的是(shi)，隨(sui)著監管(guan)政策密(mi)集落(luo)地，P2P收益率(lv)也逐漸步入下行通道。

網貸(dai)(dai)之(zhi)家數(shu)據顯示，2017年2月，網貸(dai)(dai)行(xing)(xing)業綜合(he)收益率為(wei)9.51%，環(huan)比下降(jiang)了(le)20個基(ji)(ji)點(dian)（1個基(ji)(ji)點(dian)=0.01%），同比下降(jiang)了(le)235個基(ji)(ji)點(dian)。隨著網貸(dai)(dai)行(xing)(xing)業整改的繼續進行(xing)(xing)，P2P網貸(dai)(dai)平臺在(zai)信息披(pi)露(lu)、風控(kong)措施和產品創新上不(bu)(bu)斷完(wan)善，安全(quan)性也隨之(zhi)提高，吸引了(le)不(bu)(bu)少(shao)新投資(zi)人的加入(ru)，但(dan)借款人數(shu)卻小幅下降(jiang)，資(zi)金供給(gei)大于需求(qiu)，從而(er)推(tui)動(dong)網貸(dai)(dai)行(xing)(xing)業綜合(he)收益率下行(xing)(xing)。

張(zhang)葉霞表示，網(wang)貸平(ping)臺間競(jing)爭已經從單(dan)純拼高收(shou)益轉(zhuan)向合規化競(jing)爭，未(wei)來(lai)P2P網(wang)貸收(shou)益率將(jiang)會持續(xu)下降到(dao)一個合理的區(qu)間。