每經(jing)記者(zhe)｜涂(tu)穎浩    每經(jing)實習編(bian)輯(ji)｜易(yi)啟江    

圖片來源：視覺中國

春節過后，股市上(shang)漲(zhang)，金(jin)價下跌(die)，而中國央行(xing)、俄羅斯央行(xing)等卻持(chi)續增(zeng)持(chi)黃金(jin)。對于(yu)普通(tong)投(tou)資者(zhe)來說，有限(xian)的資金(jin)該如何配置才能利益最大(da)化？

2月11日，黃金價格收于1308美(mei)元/盎司，較1月31日的(de)1322美(mei)元/盎司下降1%。有(you)市場人士認(ren)為，在(zai)連續(xu)4個月的(de)反彈(dan)之后，黃金市場短期正在(zai)面臨(lin)超(chao)買修正的(de)壓(ya)力(li)。而(er)美(mei)元指(zhi)數創下去年8月以來最長連續(xu)上漲(zhang)記錄同樣令金價上行難度加大。

不過，中國央行增持(chi)黃金(jin)儲備的消(xiao)息(xi)無疑給金(jin)價(jia)帶來積極影響。

央行增持黃金會否持續

央(yang)行最新公(gong)布2019年1月統計數據顯(xian)示，1月末(mo)(mo)黃金儲備5994萬盎司(si)，較(jiao)2018年12月末(mo)(mo)的5956萬盎司(si)增加了(le)38萬盎司(si)。此前數據顯(xian)示，央(yang)行在時隔26個月后，去年12月首(shou)次增持黃金32萬盎司(si)。

《每日經濟新聞》記者(zhe)注意到，以最新的(de)黃金價格約1308美(mei)元(yuan)(yuan)/盎司(si)計算，央行兩次增持的(de)黃金價值約9億(yi)美(mei)元(yuan)(yuan)，折合(he)人(ren)民(min)幣超(chao)過60億(yi)元(yuan)(yuan)。

數據來源：央行

值(zhi)得(de)一提的(de)是，回溯中國的(de)黃金(jin)(jin)儲(chu)備(bei)數據，從(cong)1978年(nian)(nian)(nian)(nian)以(yi)來的(de)40年(nian)(nian)(nian)(nian)間，央行共計增持(chi)20次。從(cong)2009年(nian)(nian)(nian)(nian)到(dao)2015年(nian)(nian)(nian)(nian)間，中國央行黃金(jin)(jin)儲(chu)備(bei)曾經保(bao)持(chi)了6年(nian)(nian)(nian)(nian)多沒有變化。而在2015年(nian)(nian)(nian)(nian)6月(yue)～2016年(nian)(nian)(nian)(nian)10月(yue)之(zhi)間，中國進入了16個月(yue)幾(ji)乎連續增持(chi)的(de)狀(zhuang)態。

“增(zeng)持(chi)(chi)黃金會否持(chi)(chi)續(xu)？” 成為市(shi)場目前關注的一(yi)(yi)個問題。此次央(yang)行連續(xu)加碼(ma)之(zhi)下(xia)，一(yi)(yi)位(wei)分析人士認為，如(ru)果未來(lai)數月中國(guo)央(yang)行繼續(xu)增(zeng)持(chi)(chi)黃金的話，則將是一(yi)(yi)輪類似2015-2016年的加持(chi)(chi)操作(zuo)。

2019年1月，中國(guo)央(yang)行黃金儲(chu)(chu)備價值為(wei)(wei)793.19億(yi)美元，占外匯儲(chu)(chu)備的比重(zhong)約為(wei)(wei)2.6%。根據(ju)世界黃金協會2月數據(ju)，全(quan)球各(ge)國(guo)央(yang)行的黃金持(chi)有量總(zong)計3.4萬噸，其(qi)中美聯儲(chu)(chu)持(chi)有大約8133.5噸黃金，占其(qi)外匯儲(chu)(chu)備的比重(zhong)為(wei)(wei)74.8%。

數據(ju)來源(yuan)：世界黃金協(xie)會官網（2019年(nian)2月）

近年(nian)來，各國央(yang)行紛(fen)紛(fen)開始購入黃(huang)金(jin)(jin)，世(shi)界黃(huang)金(jin)(jin)協會(hui)官網(wang)顯示(shi)，截至2018年(nian)11月(yue)底，各國央(yang)行的黃(huang)金(jin)(jin)凈(jing)購買(mai)量已經超過450噸(dun)，大幅(fu)超越2017年(nian)同期水平。

據了(le)解，凈購買量增長的(de)主要動(dong)力依然來自新興國(guo)家的(de)央(yang)行，尤(you)其是投資多元化和“去美元化”對于需求的(de)刺激作用。

具體而言，匈牙(ya)利央(yang)行(xing)在2018年(nian)(nian)出(chu)現32年(nian)(nian)來(lai)首次增(zeng)(zeng)持黃(huang)金，并(bing)且增(zeng)(zeng)加(jia)規模高(gao)達(da)十(shi)倍，從3.1噸增(zeng)(zeng)加(jia)到31.5噸。另外，波蘭央(yang)行(xing)去年(nian)(nian)也大量增(zeng)(zeng)加(jia)黃(huang)金儲備至35年(nian)(nian)來(lai)最高(gao)水平。2018年(nian)(nian)上半年(nian)(nian)印(yin)度、印(yin)尼、泰(tai)國和菲(fei)律賓也在時隔多(duo)年(nian)(nian)之后進入(ru)黃(huang)金市場。

值得關(guan)注的是(shi)，俄羅斯黃金的儲(chu)備(bei)量增加速度非常快。由于不斷增持，俄羅斯央行黃金儲(chu)備(bei)在2018年初超越中國大陸之后，最新的官(guan)方黃金儲(chu)備(bei)量已達到2113噸，占外匯儲(chu)備(bei)的比(bi)重升至(zhi)18.5%。

 數(shu)據(ju)來源：世(shi)界黃金協(xie)會(hui)官網（2019年2月）

美元指數連漲 金價短期承壓

進入(ru)2月份(fen)以來，金(jin)價走勢步入(ru)調整期。

在Bubba Trading分析師Todd Bubba Horwitz看來，黃(huang)金市場這種走勢未(wei)必(bi)不是好事，新(xin)的動能正在被(bei)積蓄。他認為，一方面近期金價的走低受到市場盤(pan)整(zheng)的影響，一方面市場還(huan)有大量的不確(que)定(ding)性。

 東證期貨分析(xi)師徐(xu)穎(ying)表示(shi)：“金價站穩(wen)1300美(mei)(mei)元(yuan)(yuan)(yuan)/盎司重要(yao)關口(kou)后波動加大，一方(fang)(fang)面美(mei)(mei)元(yuan)(yuan)(yuan)強勢反彈，一方(fang)(fang)面是風險資產回調，以(yi)(yi)及(ji)名義利(li)率回落實(shi)際(ji)利(li)率走低(di)。”截至2月11日，美(mei)(mei)元(yuan)(yuan)(yuan)指(zhi)數(shu)上(shang)(shang)漲0.44%收于97，為(wei)連續(xu)第八(ba)個(ge)交易日上(shang)(shang)漲。在分析(xi)人士(shi)看(kan)來(lai)，美(mei)(mei)元(yuan)(yuan)(yuan)指(zhi)數(shu)創下去年8月以(yi)(yi)來(lai)最長連續(xu)上(shang)(shang)漲記錄令金價上(shang)(shang)行難度(du)加大。

美元指數走勢圖

在(zai)分析人士看來(lai)，在(zai)全(quan)球(qiu)經(jing)濟(ji)增長(chang)放(fang)緩(huan)的(de)環境下(xia)，黃金仍(reng)受到避險需(xu)求(qiu)的(de)支撐。徐穎(ying)認為，黃金價格已經(jing)反(fan)(fan)映(ying)了(le)美(mei)聯儲1季(ji)度不(bu)加(jia)(jia)息(xi)的(de)預期(qi)(qi)，從近(jin)期(qi)(qi)美(mei)聯儲一(yi)眾(zhong)官員的(de)表態來(lai)看二季(ji)度可能也不(bu)會(hui)(hui)加(jia)(jia)息(xi)了(le)，美(mei)元指數在(zai)其他國家(jia)更弱的(de)情況下(xia)維持相(xiang)對強勢(shi)，這(zhe)將限(xian)制黃金的(de)上漲空(kong)間，但全(quan)球(qiu)經(jing)濟(ji)體增速放(fang)緩(huan)和貨幣政策寬(kuan)松預期(qi)(qi)還是會(hui)(hui)使金價走勢(shi)偏強，風險資產反(fan)(fan)彈(dan)趨勢(shi)如果結(jie)束將會(hui)(hui)再度利好(hao)金價。

隨著金(jin)(jin)價(jia)走(zou)勢(shi)轉弱，黃(huang)金(jin)(jin)ETF持倉量數據也(ye)正悄然發生變(bian)化。《每日經濟新(xin)聞》記者注意(yi)到，2月(yue)12日，SPDR黃(huang)金(jin)(jin)ETF持倉量為802.12噸，較1月(yue)31日的823.87噸減少(shao)了21.75噸，表(biao)明賣(mai)盤增加，市(shi)場對黃(huang)金(jin)(jin)投資(zi)情緒降溫。而今年1月(yue)份，SPDR黃(huang)金(jin)(jin)ETF持倉量較上月(yue)末增倉36.2噸。

興業投(tou)資昨(zuo)日發布報(bao)告表(biao)示，盡管上周(zhou)黃金(jin)空頭占據(ju)(ju)上風(feng)(feng)，但在(zai)中(zhong)國春節(jie)假期結(jie)束后，本周(zhou)多頭反(fan)敗為勝的幾率可能較大。該分(fen)析師指出(chu)，“英國脫(tuo)歐投(tou)票、美(mei)國政府停擺風(feng)(feng)險、中(zhong)美(mei)經貿(mao)談判(pan)(pan)以及包(bao)括美(mei)國零(ling)售(shou)銷(xiao)售(shou)在(zai)內的美(mei)國通脹(zhang)等數據(ju)(ju)或給黃金(jin)帶來(lai)上行機會。” 據(ju)(ju)其判(pan)(pan)斷，黃金(jin)本周(zhou)或有望重新測試前期高(gao)點(dian)1330附近。