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作為場內僅有的加杠桿渠道，兩融業務在牛市中格外受投資者青睞。25、26日兩市成交額均突破萬億，創三年來最高；兩融余額于25日達到了7840.62億元，當天凈買入額接近三年來峰值。不出意外， 截至26日，兩融將12連升，連續12天凈流入。

券商中國記者走訪發現，多個券商營業部兩融業務咨詢量和開戶量有所增加，近期開戶量較節前增加三成左右。具體操作中，券商傾向于在兩融合約中增加前置條件，并對客戶資產狀況進行穿透式盡調，以規避風險。

兩融余額連續12連升

從2月11日春節后首個交易日至2月25日，滬深兩融余額共增加了614.96億元，平均每天新增余額55.90億元。其中，25日當天凈買入額179.65億元，為近期峰值。不出意外，至26日，兩融將12連升，連續12天實現凈流入。

記者根據wind數據終端統計，把時間范圍拉長到近三年的范疇，該增加額僅次于2016年3月21日當天180.79億元的兩市融資凈買入額；而把時間范圍拉長到近五年的范疇，在2014、2015年的大牛市中，交易日動輒一二百億的凈買入額較為正常， 25日近200億的融資凈買入額亦排前五十名內。

有券商人士對記者分析道，“這預示著兩融交易正處于復蘇狀態，符合牛市起點的特征”。

兩融開戶量較年前增近三成

記者走訪發現，近期兩融業務咨詢量和開戶量有所增加，有券商營業部開戶量較年前增三成左右。

“最近前來咨詢兩融業務的投資者比較多，有意向開戶的投資者來咨詢融資額以及相關政策；一些很久沒使用過兩融賬戶的老客戶來咨詢具體的操作。”北方某大型券商營業部負責人對記者表示。

南方某大型券商位于北京地區的營業部工作人員向記者表示，“最近投資者開兩融賬戶的數量比較多，較年前的增量有三成左右。”上述北方券商某營業部負責人亦表示，他所在營業部近期兩融開戶量增幅亦為三成左右。

“眾所周知，過去兩三年中，最受傷的股市投資者就是兩融客，甚至有兩融投資者倒欠券商錢。但最近行情很好，我們在營業部也感受到了投資者情緒變積極了。”上述券商人士表示。

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兩融業務風險可控

過去一年股市低迷，兩融業務成為券商風險點之一，多家券商最近發布的計提資產減值情況中都包括兩融項目，還有數家券商正深陷兩融違約訴訟。而今隨著行情上漲，兩融業務復蘇，券商會有風險嗎？

“兩融投資者違約至倒欠券商錢的都是極端案例，比如踩雷樂視網等股票，出現持續下跌，券商平倉平不了，但這種極端案例并不多見。”有大型券商工作人員對記者表示。

一大型券商信用業務部門負責人認為，對券商而言，兩融業務的風險控制重點一是在對標的證券的管理，二是在對融資主體的盡職調查，三是折扣率要考慮上市公司的估值。

記者了解到，落實到一線操作，券商會在和兩融投資者簽約中設計一些前置條件，比如約定每種股票最多持倉多少；同時，營業部工作人員要加強對客戶資產狀況的了解，給適當的客戶配置適當的產品。

根據現行兩融規則，客戶維持擔保比例不得低于130%，但在追保期限和追保后應達到的維持擔保比例的規定上，各券商會有所區別，大部分設為140%或150%。

1月31日，證監會發文擬取消融資融券業務130%強制平倉線要求，改為由證券公司與客戶自主約定最低維持擔保比例；同時，擴大擔保物范圍，進一步提高客戶補充擔保的靈活性。

來源：券商中國（ID：quanshangcn） 記者：張婷婷

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