一邊是大震蕩，一邊是增量資金往里涌。

近期，A股市場震蕩加劇。在4月8日創下3288.45點的階段新高之后，滬指震蕩下挫，兩市成交量較前期高峰時有所回落。4月16日，滬指低開高走，午盤結束前快速拉升，上漲1.11%。

就在市場進行方向性選擇時，偏股主動型基金持續受到投資者青睞，成為一股增量資金。

近一個月上證綜指走勢

4月16日，有基金公司發布提前結束募集的公告，“一日售罄”。有業內人士預計該基金在銀行、券商、第三方銷售等渠道合計認購超過50億元，將進行比例配售。

事實上，由于2019年以來賺錢效應明顯，偏股主動型基金一直受到投資者青睞，新基金提前結束募集的情況也頻頻出現。

3月21日，睿遠基金旗下首只公募基金——睿遠成長價值混合基金一日吸金710多億元并實施份額配售。近段時間，還有富國生物醫藥科技混合、中庚小盤價值股票型基金、景順長城集英成長兩年定開混合基金等多只基金均發布了提前結束募集公告。

“這次預熱周期比較長，預熱得也早，提前三周就開始陸續預熱了。如果從材料的點擊量來看，一開始很少，一直到發行前一周，熱度突然起來了。所以從這個角度看，發行火熱還是銷售商等主導的行為。”一只爆款基金的相關負責人告訴中國證券報記者。

Wind數據顯示，3月新成立的基金達到102只，新成立基金的發行份額為1205.76億份，這一份額創下2017年以來的新高。其中，新成立股票型基金18只，發行份額191.15億份，平均發行份額10.62億份；新成立混合型基金39只，發行份額354.44億份，平均發行份額9.09億份。

近一年新基金成立情況（數據來源：Wind）

私募方面，格上研究中心發布的數據顯示，3月份新備案私募產品1611只，其中新備案證券類私募產品1084只，占比67.29%，這一數量較去年同期的1140只下降4.91%，但環比上月的437只則實現翻倍。

三到六個月建倉 “子彈”不著急打滿

新基金的“子彈”會不會打滿？一位公募基金經理告訴記者，短期來看，新基金發行火熱帶來的增量資金，對市場的影響相對有限。這部分資金的規模，樂觀估計可能在大幾百億元或者是千億元左右。但是，這部分資金本身需要建倉期，可能在三個月到六個月不等。公募產品有自己的建倉節奏，行情震蕩的情況下，他們一般不會一次性就打滿。私募產品更是存在預警線、止損線等要求，所以一上來規模也不會打得特別快。

“除了品牌很好的基金之外，還有一部分基金是在銀行渠道發售時，存在一部分幫忙資金的可能性。因此，這部分基金在建倉時也不會把倉位打得特別滿，以應對打開以后幫忙資金撤回的問題。”他說。

一家私募基金經理也表示，新基金的建倉節奏還是要根據市場情況，自主性比較大，一般是6個月達標。他還說，目前他們的情緒比較謹慎，旗下基金兩三周前就降低了倉位。

也有樂觀派。

一位公募基金經理告訴記者，最近市場有所調整，主要還是擔心擔心貨幣政策收緊。不過，新資金進入，主要還是在于對市場有信心。如果短期調整結束，市場信心重新恢復，資金還是會積極建倉。

格上研究中心認為，私募產品備案量劇增，表明3月份機構建倉熱情出現。從私募行業備案情況來看，投資者熱情有所恢復，且后續可能入市的機構資金或對股市形成利好支撐。

實際上，除了公私募基金，其他基金同樣值得關注。有基金人士告訴記者，短期對市場影響更大的可能還是保險公司的資金。這段時間，保險公司資金對權益類的加倉比較明顯。

此外，普通投資者亦不容忽視。中國結算日前公布的2019年3月份投資者情況統計數據顯示，截至3月末，滬深兩市投資者數量突破1.5億，達到1.51億。

圖片來源：攝圖網

未來行情分化將更明顯

談及后市投資策略，弘毅遠方基金首席經濟學家杜彬表示，調整結束后，繼續看好市場表現，但未來行情分化將更明顯，市場將進一步從估值修復轉向盈利催化的階段。近期看好制造業升級、基建、“一帶一路”等主題，中長線看好符合經濟轉型的新經濟和非銀金融的表現。

星石投資認為，在3月社融超預期作用下，當前休整的股市有望重新作出方向上的選擇，繼續回到震蕩上行的趨勢中。經過前期快速的估值修復后，在業績的試金石作用下，行情有望迎來分化，真正有業績支撐的優質公司將成為市場的主線。

來源：中國證券報 記者：葉斯琦

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