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6月(yue)(yue)(yue)(yue)10日(ri)，上(shang)(shang)交所受(shou)理(li)蘇州澤璟生物(wu)制藥股份有(you)限公司的科(ke)創(chuang)板(ban)(ban)上(shang)(shang)市(shi)申請。容百(bai)科(ke)技、光峰科(ke)技將(jiang)于6月(yue)(yue)(yue)(yue)19日(ri)接受(shou)第五次上(shang)(shang)市(shi)委(wei)審議，安(an)恒信息(xi)、心脈(mo)醫療(liao)、樂鑫科(ke)技6月(yue)(yue)(yue)(yue)19日(ri)接受(shou)第六次上(shang)(shang)市(shi)委(wei)審議。自3月(yue)(yue)(yue)(yue)22日(ri)受(shou)理(li)首批申報(bao)(bao)項目至6月(yue)(yue)(yue)(yue)10日(ri)，申請在科(ke)創(chuang)板(ban)(ban)上(shang)(shang)市(shi)的企(qi)(qi)業已(yi)經達到120家(jia)。安(an)集(ji)科(ke)技、天準(zhun)科(ke)技、微芯生物(wu)3家(jia)申報(bao)(bao)企(qi)(qi)業已(yi)獲上(shang)(shang)交所科(ke)創(chuang)板(ban)(ban)上(shang)(shang)市(shi)委(wei)審議通過(guo)，目前(qian)正在證(zheng)監(jian)會(hui)履行注冊程(cheng)序；11家(jia)申報(bao)(bao)企(qi)(qi)業即(ji)將(jiang)接受(shou)上(shang)(shang)市(shi)委(wei)審議，99家(jia)申報(bao)(bao)企(qi)(qi)業處在問詢(xun)與回復過(guo)程(cheng)中，13家(jia)為受(shou)理(li)狀(zhuang)態，2家(jia)為中止狀(zhuang)態。

首現第5套上市標準

值(zhi)得關注的(de)是(shi)，6月(yue)10日受(shou)理(li)的(de)澤璟(jing)生物，是(shi)120家申報企(qi)業(ye)中(zhong)唯一一個選擇(ze)第5套上市(shi)標準(zhun)(zhun)的(de)企(qi)業(ye)，該(gai)標準(zhun)(zhun)要(yao)求(qiu)預(yu)計市(shi)值(zhi)不低于人(ren)民幣40億(yi)元(yuan)，主要(yao)業(ye)務(wu)或產品(pin)需(xu)經(jing)國家有(you)關部門批準(zhun)(zhun)，市(shi)場空間(jian)大(da)，目前已取得階段性成果。醫藥行業(ye)企(qi)業(ye)需(xu)至少有(you)一項核(he)心(xin)產品(pin)獲準(zhun)(zhun)開展(zhan)二(er)期臨床(chuang)試驗(yan)，其他(ta)符合科創板定位的(de)企(qi)業(ye)需(xu)具備(bei)明顯(xian)的(de)技術優勢并(bing)滿(man)足相應條件。

據招股書披露(lu)，澤璟制藥成(cheng)立于(yu)2009年(nian)，是(shi)一(yi)家專注于(yu)腫(zhong)瘤、出血及血液(ye)疾病(bing)、肝(gan)膽疾病(bing)等(deng)多個(ge)治(zhi)療領域的創(chuang)新驅動(dong)型新藥研(yan)發(fa)企業，擁有多樣化的產(chan)品(pin)管(guan)線，目前正在開展11個(ge)創(chuang)新藥物的23項在研(yan)項目，公司多個(ge)核心在研(yan)藥品(pin)如多納非尼處于(yu)III期臨床(chuang)(chuang)試驗階段(duan)(duan)，有望成(cheng)為(wei)中國首(shou)個(ge)上市(shi)的一(yi)線治(zhi)療晚期肝(gan)細胞癌的國產(chan)靶向新藥；外用重組人凝血酶處于(yu)III期臨床(chuang)(chuang)試驗階段(duan)(duan)，有望成(cheng)為(wei)全球第(di)二(er)家、國內唯一(yi)工業化生產(chan)的高品(pin)質(zhi)產(chan)品(pin)，杰克(ke)則是(shi)中國唯一(yi)處于(yu)II期臨床(chuang)(chuang)階段(duan)(duan)的治(zhi)療中高危骨髓(sui)纖維化的靶向藥物。

澤(ze)璟生物已連(lian)續多(duo)輪獲得多(duo)家有醫藥行業投(tou)資(zi)經驗的機構投(tou)資(zi)者投(tou)資(zi)，截至報告期末最近一次(ci)投(tou)資(zi)后的估值約為47.5億(yi)(yi)元(yuan)。公司此次(ci)擬(ni)募集資(zi)金23.84億(yi)(yi)元(yuan)。

據(ju)中國證券報(bao)記者統計(ji)，120家申報(bao)企業擬(ni)合計(ji)融(rong)資1146.51億元(yuan)(yuan)，平均每(mei)家融(rong)資金額為9.55億元(yuan)(yuan)，低于2018年A股IPO企業融(rong)資額均值。從單個申報(bao)企業看，中國通號1家融(rong)資金額超百億元(yuan)(yuan)，為105億元(yuan)(yuan)；融(rong)資金額介(jie)于20-50億元(yuan)(yuan)有(you)(you)10家，介(jie)于10-20億元(yuan)(yuan)有(you)(you)23家；融(rong)資金額低于5億元(yuan)(yuan)的有(you)(you)37家。

從申請上(shang)市標(biao)(biao)(biao)準(zhun)看，在同股同權(quan)的前提(ti)條件下，104家(jia)(jia)申報企(qi)業選(xuan)擇(ze)標(biao)(biao)(biao)準(zhun)一，即預計(ji)市值不(bu)(bu)(bu)低(di)于(yu)人(ren)民(min)(min)(min)幣(bi)10億(yi)元(yuan),最(zui)近兩年(nian)(nian)凈(jing)利潤(run)均為正且累計(ji)凈(jing)利潤(run)不(bu)(bu)(bu)低(di)于(yu)人(ren)民(min)(min)(min)幣(bi)5000萬元(yuan)，或(huo)者預計(ji)市值不(bu)(bu)(bu)低(di)于(yu)人(ren)民(min)(min)(min)幣(bi)10億(yi)元(yuan)，最(zui)近一年(nian)(nian)凈(jing)利潤(run)為正且營業收入不(bu)(bu)(bu)低(di)于(yu)人(ren)民(min)(min)(min)幣(bi)1億(yi)元(yuan)；3家(jia)(jia)選(xuan)擇(ze)標(biao)(biao)(biao)準(zhun)二，1家(jia)(jia)選(xuan)擇(ze)標(biao)(biao)(biao)準(zhun)三，9家(jia)(jia)選(xuan)擇(ze)標(biao)(biao)(biao)準(zhun)四(si)，1家(jia)(jia)選(xuan)擇(ze)標(biao)(biao)(biao)準(zhun)五。紅籌(chou)股標(biao)(biao)(biao)準(zhun)二和(he)同股不(bu)(bu)(bu)同權(quan)標(biao)(biao)(biao)準(zhun)二各(ge)有1家(jia)(jia)，分別是九號智能和(he)優(you)刻得(de)，其上(shang)市規則為“預計(ji)市值不(bu)(bu)(bu)低(di)于(yu)人(ren)民(min)(min)(min)幣(bi)50億(yi)元(yuan)，且最(zui)近一年(nian)(nian)營業收入不(bu)(bu)(bu)低(di)于(yu)人(ren)民(min)(min)(min)幣(bi)5億(yi)元(yuan)”。

從行(xing)業分(fen)布看(kan)，申(shen)報(bao)企業主要集中于四個行(xing)業：計算(suan)機、通信(xin)和其他電子設備制(zhi)造業（25家(jia)(jia)(jia)(jia)）；專(zhuan)用設備制(zhi)造業（23家(jia)(jia)(jia)(jia)）；軟件和信(xin)息技術服務業（21家(jia)(jia)(jia)(jia)）；醫藥制(zhi)造業（16家(jia)(jia)(jia)(jia)）。這四個行(xing)業合(he)計申(shen)報(bao)企業為85家(jia)(jia)(jia)(jia)，占申(shen)報(bao)總(zong)量的(de)71%。

從地區分布看，上述120個申(shen)報企業來自(zi)20個省份及直轄(xia)市（1家(jia)為境外）。具體來看，北(bei)京有(you)26家(jia)，江蘇有(you)21家(jia)，上海有(you)18家(jia)，廣東(dong)有(you)17家(jia)，浙江有(you)11家(jia)，山東(dong)有(you)5家(jia)，湖北(bei)、福建及陜(shan)西(xi)各有(you)3家(jia)，天津和四(si)川各有(you)2家(jia)，遼(liao)寧、安(an)徽(hui)、江西(xi)、重(zhong)慶、湖南、貴(gui)州、河南及黑龍(long)江各有(you)1家(jia)。科創板申(shen)報主(zhu)力軍為沿海經濟較為發達地區，京蘇滬占比超過一(yi)半。

中(zhong)國證券(quan)報(bao)記者統計，99家(jia)已(yi)問詢企(qi)(qi)業中(zhong)，虹(hong)軟科技1家(jia)企(qi)(qi)業對(dui)第四輪問詢給出了回復，19家(jia)企(qi)(qi)業對(dui)第三輪問詢給出了回復，39家(jia)對(dui)第二(er)輪問詢給出了回復，40家(jia)處于首輪問詢狀態（其中(zhong)有24家(jia)尚未披露首輪問詢的回復意見）。

46家申報企業連續三年毛利率超50%

東財Choice數據(ju)統計顯示，有83家申報(bao)企(qi)(qi)業2018年度的(de)營業收(shou)入增速超(chao)(chao)過(guo)(guo)20%，其中28家申報(bao)企(qi)(qi)業的(de)營收(shou)增速超(chao)(chao)過(guo)(guo)50%。69家申報(bao)企(qi)(qi)業連續(xu)兩(liang)年（2017年和(he)2018年，下同）營收(shou)增速超(chao)(chao)20%，21家申報(bao)企(qi)(qi)業連續(xu)兩(liang)年營收(shou)增速超(chao)(chao)50%。睿創微納(na)、視聯動力、諾(nuo)康達、石頭科技、神工(gong)股份(fen)這五家申報(bao)企(qi)(qi)業連續(xu)兩(liang)年的(de)營收(shou)增速翻(fan)倍。

凈(jing)利潤(run)方面，有(you)85家(jia)申(shen)(shen)(shen)(shen)報(bao)企(qi)業(ye)2018年(nian)度的(de)歸(gui)母凈(jing)利潤(run)同比增速超過(guo)(guo)20%，其中61家(jia)申(shen)(shen)(shen)(shen)報(bao)企(qi)業(ye)的(de)增速超過(guo)(guo)50%。59家(jia)申(shen)(shen)(shen)(shen)報(bao)企(qi)業(ye)連續兩年(nian)歸(gui)母凈(jing)利潤(run)增速超20%，34家(jia)申(shen)(shen)(shen)(shen)報(bao)企(qi)業(ye)連續兩年(nian)歸(gui)母凈(jing)利潤(run)增速超50%。樂鑫科(ke)技、中微公司、瀾起科(ke)技等(deng)14家(jia)申(shen)(shen)(shen)(shen)報(bao)企(qi)業(ye)連續兩年(nian)的(de)歸(gui)母凈(jing)利潤(run)增速翻倍。

值得注(zhu)意(yi)的(de)(de)是，諾(nuo)康達、石頭(tou)科技、神工(gong)股(gu)份這(zhe)三(san)家(jia)企(qi)業的(de)(de)營(ying)收增速(su)和(he)歸(gui)母(mu)凈利(li)潤(run)增速(su)均實(shi)現(xian)了連續兩年(nian)翻倍。招股(gu)說明書顯(xian)示，諾(nuo)康達是一家(jia)國內領先的(de)(de)、專注(zhu)于(yu)藥(yao)物制劑研究的(de)(de)藥(yao)學(xue)研發高新技術企(qi)業，石頭(tou)科技為(wei)國內智(zhi)能掃地機器人行業的(de)(de)龍頭(tou)企(qi)業之一，神工(gong)股(gu)份為(wei)國內領先的(de)(de)半導體(ti)級單晶硅材料(liao)供應商。

科創板對具有研發能力但凈利(li)潤虧(kui)損的公司(si)更加包容。比如，受理企(qi)業中，芯片制(zhi)造企(qi)業和艦芯片截至(zhi)2018年末，累計未(wei)分配利(li)潤為(wei)-9.27億(yi)元(yuan)，公司(si)上市時尚(shang)未(wei)盈利(li)且存(cun)在(zai)累計未(wei)彌(mi)補(bu)虧(kui)損；大硅(gui)片提供商硅(gui)產業在(zai)2016年至(zhi)2019年第一(yi)季度實現歸(gui)母凈利(li)潤總和1.6億(yi)元(yuan)，其中政府補(bu)助3億(yi)元(yuan)，扣(kou)除非經常性損益后，公司(si)歸(gui)母凈利(li)潤持續虧(kui)損，累計虧(kui)損金(jin)額達到3.14億(yi)元(yuan)。

6月10日(ri)受理的(de)(de)醫藥(yao)企業澤璟制藥(yao)，凈(jing)利(li)潤連續三年為(wei)負。財務數據顯示(shi)，澤璟制藥(yao)2016年、2017年、2018年和(he)2019年一季度(du)分別(bie)(bie)實現(xian)歸母凈(jing)利(li)潤分別(bie)(bie)為(wei)-1.28億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)、-1.46億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)、-4.4億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)和(he)-1.7億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，截(jie)至2019年3月31日(ri)，公(gong)司累計未(wei)分配利(li)潤為(wei)-1.81億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，公(gong)司尚未(wei)盈利(li)且(qie)存在累計未(wei)彌補(bu)虧損(sun)主要原(yuan)因是公(gong)司仍處于(yu)產品研發階段、研發支(zhi)出較大，且(qie)報告(gao)期內因股權激勵計提的(de)(de)股份支(zhi)付金額較大。

東財Choice數據統(tong)計(ji)顯示(shi)，有銷(xiao)售(shou)毛(mao)利率數據的申(shen)報企(qi)業數量(liang)為114家(jia)。其中，53家(jia)申(shen)報企(qi)業2018年銷(xiao)售(shou)毛(mao)利率超50%，46家(jia)申(shen)報企(qi)業連續(xu)三年超50%。

另據中國(guo)證(zheng)券報(bao)記者統計，有32家(jia)申(shen)報(bao)企(qi)業在2017年(nian)(nian)和2018年(nian)(nian)的(de)銷(xiao)售(shou)毛(mao)利(li)率都(dou)有不(bu)同程度的(de)提(ti)(ti)升(sheng)。比如(ru)，瀾(lan)起科技、久日新材、神工股份、石(shi)頭科技這四家(jia)申(shen)報(bao)企(qi)業2018年(nian)(nian)的(de)銷(xiao)售(shou)毛(mao)利(li)率分別較(jiao)2017年(nian)(nian)提(ti)(ti)升(sheng)了17.06個百(bai)(bai)(bai)分點(dian)(dian)(dian)、13.99個百(bai)(bai)(bai)分點(dian)(dian)(dian)、8.65個百(bai)(bai)(bai)分點(dian)(dian)(dian)、7.15個百(bai)(bai)(bai)分點(dian)(dian)(dian)。神工股份、德林海、八億時空(kong)、國(guo)科環宇這四家(jia)申(shen)報(bao)企(qi)業2017年(nian)(nian)的(de)銷(xiao)售(shou)毛(mao)利(li)率較(jiao)2016年(nian)(nian)均提(ti)(ti)升(sheng)超(chao)過10個百(bai)(bai)(bai)分點(dian)(dian)(dian)。

從(cong)扣除非經常性損益后加權平(ping)均(jun)凈(jing)資產(chan)收(shou)益率指標(biao)看(kan)，按2016年-2018年這(zhe)三(san)(san)年的平(ping)均(jun)值計算，收(shou)益率超(chao)過(guo)10%的申報(bao)企業(ye)有97家(jia)，其中22家(jia)申報(bao)企業(ye)超(chao)過(guo)30%。柏楚電(dian)子、中科(ke)星圖(tu)、科(ke)前生(sheng)物(wu)這(zhe)三(san)(san)家(jia)申報(bao)企業(ye)在2017年和2018年的扣非加權平(ping)均(jun)凈(jing)資產(chan)收(shou)益率均(jun)超(chao)50%。

71家申報企業研發費用營收占比低于10%

專利對于科創型企(qi)業(ye)至關重要。據東財Choice的統(tong)計，120家科創板申報企(qi)業(ye)共握有(you)15722項(xiang)(xiang)專利。中國通號、博眾精工、中微公司擁有(you)的專利數量位居(ju)前三(san)甲，分(fen)別為1421項(xiang)(xiang)、1131項(xiang)(xiang)、951項(xiang)(xiang)，還有(you)30家申報企(qi)業(ye)的專利數量超過100項(xiang)(xiang)。

新(xin)近受理的澤璟制藥披露，截(jie)至2019年3月31日，公(gong)司已在全球(qiu)不同國(guo)家申(shen)請115項發明(ming)專(zhuan)利，其中54項已獲專(zhuan)利授(shou)權，包(bao)括中國(guo)授(shou)權20項和境外授(shou)權34項。

從研發(fa)(fa)(fa)費(fei)(fei)用(yong)(yong)(yong)的(de)(de)絕對值看，這120家申報企業的(de)(de)研發(fa)(fa)(fa)投入規(gui)模并不算大，其(qi)(qi)近(jin)三年的(de)(de)研發(fa)(fa)(fa)費(fei)(fei)用(yong)(yong)(yong)累計(ji)額為(wei)(wei)238.94億(yi)元(yuan)，而華(hua)為(wei)(wei)一家2018年的(de)(de)研發(fa)(fa)(fa)費(fei)(fei)用(yong)(yong)(yong)就高達1015億(yi)元(yuan)。以2018年為(wei)(wei)例，120家申報企業累計(ji)投入的(de)(de)研發(fa)(fa)(fa)費(fei)(fei)用(yong)(yong)(yong)為(wei)(wei)98.35億(yi)元(yuan)，平均(jun)每家投入只有(you)8196萬(wan)元(yuan)。其(qi)(qi)中，中國通號最高，為(wei)(wei)13.24億(yi)元(yuan)，傳音控(kong)股以7.12億(yi)元(yuan)列第二，排在(zai)第三的(de)(de)金山辦公在(zai)2018年的(de)(de)研發(fa)(fa)(fa)費(fei)(fei)用(yong)(yong)(yong)為(wei)(wei)4.28億(yi)元(yuan)。值得一提的(de)(de)是，27家申報企業2018年的(de)(de)研發(fa)(fa)(fa)費(fei)(fei)用(yong)(yong)(yong)低(di)于2000萬(wan)元(yuan)，其(qi)(qi)中有(you)3家低(di)于1000萬(wan)元(yuan)。

從研(yan)發(fa)費(fei)用(yong)(yong)占(zhan)營業總收入的(de)比(bi)例看，2018年有71家申報企業的(de)占(zhan)比(bi)低(di)于10%，更(geng)有26家申報企業占(zhan)比(bi)低(di)于5%。不(bu)過，仍(reng)有21家公司研(yan)發(fa)費(fei)用(yong)(yong)占(zhan)比(bi)連續三年超(chao)過15%。

中國證(zheng)券報(bao)·中證(zheng)網 楊潔(jie) 吳科任