每經(jing)記者｜文多    每經(jing)編輯｜梁(liang)梟    

公司全稱：北(bei)京華(hua)峰測控技術股份有限(xian)公司(si)

實控人：孫(sun)銑、蔡琳(lin)、孫(sun)鏹、付衛(wei)東(dong)、徐(xu)捷(jie)爽、王曉強、周鵬、王皓(hao)

控股股東：芯華投資

主營：半(ban)導(dao)體自動化測試系統的研發、生產(chan)和銷售(shou)，產(chan)品主要用于(yu)模擬及混合信號類集成(cheng)電(dian)路的測試

所屬行業：專用設備制造業

發行股份數量：1529.63萬股

募集資金投向：集(ji)成電(dian)路先進測試設(she)備(bei)產業化基地建設(she)項(xiang)(xiang)(xiang)目(mu)(mu)（項(xiang)(xiang)(xiang)目(mu)(mu)總投資約(yue)(yue)6.56億(yi)元(yuan)，擬使用(yong)募(mu)集(ji)資金金額約(yue)(yue)6.56億(yi)元(yuan)）；科(ke)研創新項(xiang)(xiang)(xiang)目(mu)(mu)（項(xiang)(xiang)(xiang)目(mu)(mu)總投資約(yue)(yue)2.44億(yi)元(yuan)，擬使用(yong)募(mu)集(ji)資金金額約(yue)(yue)2.44億(yi)元(yuan)）；補充(chong)流動資金（項(xiang)(xiang)(xiang)目(mu)(mu)總投資約(yue)(yue)1億(yi)元(yuan)，擬使用(yong)募(mu)集(ji)資金金額約(yue)(yue)1億(yi)元(yuan)）

近三年研發投入：1541.16萬(wan)元(yuan)、1704.44萬(wan)元(yuan)和(he)2310.26萬(wan)元(yuan)

研發投入占比：13.77%、11.47%、10.56%

風險提示：核(he)心技術(shu)被趕(gan)超(chao)或替代(dai)的(de)風(feng)(feng)險(xian)、研發人才流失的(de)風(feng)(feng)險(xian)、匯率(lv)波動的(de)風(feng)(feng)險(xian)、知識產權爭議風(feng)(feng)險(xian)

問詢關注點：截(jie)至8月(yue)24日完稿時，公(gong)司尚未接(jie)受(shou)問詢

數據來源：招股書（申報稿）

成立于1993年(nian)的(de)(de)華峰測控，已(yi)經有26年(nian)歷(li)史，目(mu)前(qian)是國(guo)(guo)內最大的(de)(de)半導體測試(shi)機本(ben)土供應商(shang)，也是為數不多進入國(guo)(guo)際封測市場供應商(shang)體系的(de)(de)中國(guo)(guo)半導體設備廠商(shang)。公(gong)司(si)目(mu)前(qian)已(yi)取得(de)授權(quan)專利63項、軟件著(zhu)作權(quan)18項。

僅僅從招(zhao)股書（申報稿）來看，公(gong)司的(de)業績也(ye)持續向(xiang)好(hao)，2016年(nian)～2018年(nian)，公(gong)司總資產、營業收入、凈利(li)潤全部節(jie)節(jie)高升，在2017年(nian)和2018年(nian)還提供了合計近5000萬元的(de)現金(jin)分紅。

公司尤(you)其讓人羨(xian)慕(mu)的(de)是極高的(de)毛利(li)率。2016年(nian)度(du)、2017年(nian)度(du)、2018年(nian)度(du)和(he)2019年(nian)1～3月，公司的(de)綜合毛利(li)率分別為79.99%、80.71%、82.15%和(he)82.55%，毛利(li)率較高且呈上升趨勢，就算是A股毛利(li)率拔(ba)尖的(de)白酒公司，也(ye)與之難分伯仲(zhong)。

公司(si)毛利(li)率高(gao)的(de)(de)原因(yin)，除(chu)了技術門檻(jian)較(jiao)(jiao)(jiao)高(gao)、具(ju)有較(jiao)(jiao)(jiao)強(qiang)的(de)(de)議價能力外(wai)，也得益于(yu)公司(si)主業的(de)(de)單一(yi)，其核心(xin)技術產品收入占營業收入的(de)(de)比例一(yi)直維持在99%以上。這一(yi)點(dian)可(ke)從與競(jing)爭對(dui)手長(chang)川(chuan)(chuan)科技的(de)(de)對(dui)比上能得到印證：近(jin)3年來，長(chang)川(chuan)(chuan)科技的(de)(de)毛利(li)率被華峰測(ce)控持續超過20個百分點(dian)以上，主要原因(yin)是長(chang)川(chuan)(chuan)科技除(chu)生產測(ce)試機外(wai)還生產分選機，分選機的(de)(de)毛利(li)率水平相對(dui)較(jiao)(jiao)(jiao)低，而華峰測(ce)控則專攻測(ce)試機。

但是(shi)，主業單(dan)一、高(gao)毛利(li)率(lv)也(ye)會是(shi)一把(ba)雙刃劍。因此，招股書（申報(bao)稿）也(ye)將毛利(li)率(lv)較高(gao)列為風險提(ti)示項之(zhi)一。

近年來(lai)，華峰測控(kong)在(zai)向海外拓展(zhan)業務(wu)，與國(guo)(guo)際競爭對手(shou)產生直接競爭，招(zhao)股書（申報稿）中例舉的(de)對手(shou)包括泰(tai)瑞達、愛德萬、科休半導體。正是海外競爭對手(shou)，讓華峰測控(kong)的(de)IPO過程(cheng)出(chu)了點不愉(yu)快。2017年5月，某(mou)國(guo)(guo)外競爭對手(shou)聘(pin)請國(guo)(guo)外律師(shi)事(shi)務(wu)所向公(gong)(gong)司(si)(si)發(fa)送(song)律師(shi)函，提(ti)出(chu)公(gong)(gong)司(si)(si)侵犯了該競爭對手(shou)在(zai)相關國(guo)(guo)家的(de)專利(li)權(quan)，要求公(gong)(gong)司(si)(si)停止侵權(quan)行(xing)為。雙方(fang)律師(shi)進行(xing)了多輪溝通，截至招(zhao)股書（申報稿）簽(qian)署日，公(gong)(gong)司(si)(si)沒再(zai)收到(dao)該競爭對手(shou)的(de)進一步主張，上(shang)述(shu)專利(li)爭議事(shi)項未進入訴訟或仲(zhong)裁程(cheng)序。

截至今年(nian)一(yi)季度末，公(gong)(gong)司資(zi)(zi)(zi)產總額(e)為4.06億(yi)(yi)元(yuan)，較去年(nian)底的(de)2.86億(yi)(yi)元(yuan)增(zeng)加1億(yi)(yi)多元(yuan)。原(yuan)因(yin)是(shi)深圳芯(xin)瑞創業投資(zi)(zi)(zi)合(he)伙(huo)企業（有(you)限(xian)合(he)伙(huo)）（以下(xia)簡稱(cheng)深圳芯(xin)瑞）今年(nian)1月對(dui)華峰測控進行了增(zeng)資(zi)(zi)(zi)，共(gong)計出(chu)(chu)資(zi)(zi)(zi)1.1億(yi)(yi)元(yuan)，得(de)以持有(you)公(gong)(gong)司8.47%的(de)股份。深圳芯(xin)瑞今年(nian)1月才(cai)剛剛成立(li)，最大出(chu)(chu)資(zi)(zi)(zi)方為中國(guo)國(guo)有(you)資(zi)(zi)(zi)本(ben)風險投資(zi)(zi)(zi)基金股份有(you)限(xian)公(gong)(gong)司（95.61%）。啟信寶信息(xi)顯示，中國(guo)國(guo)有(you)資(zi)(zi)(zi)本(ben)風險投資(zi)(zi)(zi)基金股份有(you)限(xian)公(gong)(gong)司的(de)股東有(you)4名，其中兩名為：建(jian)信（北京）投資(zi)(zi)(zi)基金管(guan)理(li)有(you)限(xian)責任(ren)公(gong)(gong)司、建(jian)信資(zi)(zi)(zi)本(ben)管(guan)理(li)有(you)限(xian)責任(ren)公(gong)(gong)司。

封面(mian)圖片來源：視覺(jue)中國