每經記者｜邊萬莉     每經編(bian)輯(ji)｜盧(lu)九安(an)    

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10月12日，為規(gui)范(fan)金融機構資(zi)產(chan)管理(li)產(chan)品投(tou)資(zi)，強化(hua)(hua)投(tou)資(zi)者(zhe)保(bao)護，促進直接融資(zi)健(jian)康發展，有效防控金融風(feng)險，人民(min)銀行會同銀保(bao)監會、證監會、外匯局起草了《標(biao)(biao)準(zhun)化(hua)(hua)債權(quan)類(lei)資(zi)產(chan)認(ren)定規(gui)則(ze)（征(zheng)求意見(jian)稿）》（以(yi)(yi)下簡(jian)(jian)稱《認(ren)定規(gui)則(ze)》），擬(ni)明確標(biao)(biao)準(zhun)化(hua)(hua)債權(quan)類(lei)資(zi)產(chan)與非(fei)(fei)標(biao)(biao)準(zhun)化(hua)(hua)債權(quan)類(lei)資(zi)產(chan)（以(yi)(yi)下分別簡(jian)(jian)稱“標(biao)(biao)債資(zi)產(chan)”與“非(fei)(fei)標(biao)(biao)資(zi)產(chan)”）的界限、認(ren)定標(biao)(biao)準(zhun)及(ji)監管安排，引導市場規(gui)范(fan)發展。

央(yang)行有關(guan)部門負責人表示(shi)，《認定(ding)規則(ze)》充(chong)分考慮市場需要，為各類債(zhai)權類資(zi)(zi)(zi)產(chan)提供了明確的(de)標(biao)債(zhai)資(zi)(zi)(zi)產(chan)認定(ding)路徑，提升債(zhai)券市場的(de)普惠性和包(bao)容性。具體看，《認定(ding)規則(ze)》發布后(hou)新(xin)增的(de)各類債(zhai)權類資(zi)(zi)(zi)產(chan)，均可按相關(guan)程序(xu)進(jin)行標(biao)債(zhai)資(zi)(zi)(zi)產(chan)認定(ding)；若(ruo)通過標(biao)債(zhai)資(zi)(zi)(zi)產(chan)認定(ding)，資(zi)(zi)(zi)管產(chan)品可投資(zi)(zi)(zi)該類標(biao)債(zhai)資(zi)(zi)(zi)產(chan)以置換存量的(de)非(fei)標(biao)資(zi)(zi)(zi)產(chan)。

明確標準化債權類資產范圍

值得(de)一(yi)提的(de)是(shi)，《認定規則》第一(yi)條(tiao)明確表示，“標準化債(zhai)權類(lei)資產是(shi)指依法發行的(de)債(zhai)券(quan)、資產支持證(zheng)券(quan)等固(gu)定收益(yi)證(zheng)券(quan)，主要包括國債(zhai)、中央銀行票(piao)據(ju)、地方政府(fu)債(zhai)券(quan)、政府(fu)支持機構債(zhai)券(quan)、金(jin)融(rong)(rong)債(zhai)券(quan)、非金(jin)融(rong)(rong)企業債(zhai)務融(rong)(rong)資工(gong)具(ju)、公司債(zhai)券(quan)、企業債(zhai)券(quan)、國際機構債(zhai)券(quan)、同業存單、信貸資產支持證(zheng)券(quan)、資產支持票(piao)據(ju)、證(zheng)券(quan)交(jiao)易所掛牌交(jiao)易的(de)資產支持證(zheng)券(quan)，以及固(gu)定收益(yi)類(lei)公開募集證(zheng)券(quan)投資基金(jin)等。”

《每日(ri)經濟新聞》記者注(zhu)意(yi)(yi)到，其他債(zhai)權(quan)類資產(chan)被認定為標(biao)準(zhun)化債(zhai)權(quan)類資產(chan)的，應(ying)當(dang)同(tong)時符合以下五個條件(jian)：等分(fen)化，可交(jiao)易；信(xin)息披露充分(fen)；集中登(deng)記，獨立托管；公允(yun)定價(jia)，流(liu)動性(xing)機(ji)制(zhi)完善；在銀行間(jian)市(shi)場(chang)、證券(quan)交(jiao)易所(suo)市(shi)場(chang)等國務院同(tong)意(yi)(yi)設立的交(jiao)易市(shi)場(chang)交(jiao)易。

其中，“集中登(deng)記，獨立(li)托(tuo)管”是(shi)指在人民銀行和金融監督管理部門認(ren)可(ke)的債(zhai)券市場(chang)登(deng)記托(tuo)管機構(gou)集中登(deng)記、獨立(li)托(tuo)管；“公允定價(jia)，流動(dong)性機制完(wan)善”要求，提供估(gu)(gu)(gu)值(zhi)(zhi)服務(wu)的其他第(di)三方估(gu)(gu)(gu)值(zhi)(zhi)機構(gou)具備完(wan)善的公司治理結構(gou)，能夠(gou)有(you)效處理利益(yi)沖(chong)突，同時通過合理的質量(liang)(liang)控制手段確(que)保(bao)估(gu)(gu)(gu)值(zhi)(zhi)質量(liang)(liang)，并公開估(gu)(gu)(gu)值(zhi)(zhi)方法、估(gu)(gu)(gu)值(zhi)(zhi)流程，確(que)保(bao)估(gu)(gu)(gu)值(zhi)(zhi)透明。

此外(wai)，在銀行間市(shi)場(chang)(chang)、證券(quan)(quan)交(jiao)易所市(shi)場(chang)(chang)等國務(wu)(wu)院同(tong)意(yi)設立的(de)(de)(de)交(jiao)易市(shi)場(chang)(chang)交(jiao)易，主要(yao)是(shi)指為其提供登記托管(guan)、清算結(jie)算等基礎(chu)設施服(fu)務(wu)(wu)的(de)(de)(de)機構，已納入銀行間、交(jiao)易所債券(quan)(quan)市(shi)場(chang)(chang)基礎(chu)設施統籌監(jian)管(guan)，按照分層有(you)(you)序、有(you)(you)機互補、服(fu)務(wu)(wu)多元的(de)(de)(de)原則與債券(quan)(quan)市(shi)場(chang)(chang)其他基礎(chu)設施協(xie)調配合，相(xiang)關業務(wu)(wu)遵循債券(quan)(quan)和資產支持證券(quan)(quan)統一(yi)規范安排。值得一(yi)提的(de)(de)(de)是(shi)，符合這一(yi)要(yao)求(qiu)的(de)(de)(de)相(xiang)關機構可向人民銀行提出標準化(hua)債權類(lei)資產認定申請。

央行(xing)有關部門負責人表示，交易(yi)市場(chang)是一個綜合(he)性(xing)(xing)、包容性(xing)(xing)的(de)概念，是由各類金融基(ji)(ji)礎(chu)設施(shi)、參與者以及金融產(chan)品工(gong)具等共(gong)同組(zu)成(cheng)(cheng)(cheng)的(de)集(ji)合(he)。具體(ti)來說，如(ru)果某類債(zhai)權(quan)類資產(chan)通過(guo)標債(zhai)資產(chan)認(ren)定(ding)，那么提(ti)出申請(qing)的(de)基(ji)(ji)礎(chu)設施(shi)機(ji)構將成(cheng)(cheng)(cheng)為(wei)銀行(xing)間、交易(yi)所債(zhai)券市場(chang)的(de)有機(ji)組(zu)成(cheng)(cheng)(cheng)部分，與債(zhai)券市場(chang)其他基(ji)(ji)礎(chu)設施(shi)協調(diao)配合(he)，相關業(ye)務也需要遵循債(zhai)券市場(chang)的(de)法(fa)規制度。

過渡期內保持對存量資產的監管要求不變

據了解，不(bu)符合《認定規(gui)則》中所列條(tiao)件的(de)債(zhai)(zhai)權類資(zi)產，為非標準(zhun)化債(zhai)(zhai)權類資(zi)產，但存(cun)(cun)款（包括(kuo)大額存(cun)(cun)單(dan)），以(yi)及(ji)債(zhai)(zhai)券逆回購、同(tong)業(ye)拆借等形成的(de)資(zi)產除(chu)外(wai)。

具體來看，以下產(chan)品(pin)均屬(shu)于非(fei)標(biao)準化債(zhai)權類資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)：銀(yin)行業理(li)(li)財(cai)登(deng)記托管中(zhong)(zhong)(zhong)心(xin)(xin)有限(xian)(xian)公(gong)(gong)司(si)的理(li)(li)財(cai)直接融(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)工具，銀(yin)行業信(xin)貸資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)登(deng)記流轉(zhuan)(zhuan)中(zhong)(zhong)(zhong)心(xin)(xin)有限(xian)(xian)公(gong)(gong)司(si)的信(xin)貸資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)流轉(zhuan)(zhuan)和收(shou)益(yi)權轉(zhuan)(zhuan)讓相關(guan)產(chan)品(pin)，北京金(jin)融(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)交(jiao)易(yi)所有限(xian)(xian)公(gong)(gong)司(si)的債(zhai)權融(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)計劃(hua)，中(zhong)(zhong)(zhong)證機構(gou)間報價(jia)系統股份(fen)有限(xian)(xian)公(gong)(gong)司(si)的收(shou)益(yi)憑證，上海保險交(jiao)易(yi)所股份(fen)有限(xian)(xian)公(gong)(gong)司(si)的債(zhai)權投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)計劃(hua)、資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)支持(chi)計劃(hua)等。

央行有關部門負責人(ren)表示，為盡量(liang)避免由于(yu)標債資產(chan)認(ren)定(ding)(ding)造成市場大幅波動(dong)，是否(fou)進行標債資產(chan)認(ren)定(ding)(ding)充分尊重相關市場參與者(zhe)及(ji)基礎設施機構意愿，并規(gui)定(ding)(ding)在過(guo)渡期內(nei)保持對(dui)存量(liang)資產(chan)的監管要(yao)求不變，推動(dong)市場平穩過(guo)渡，有效防范處置風險的風險。

值得關(guan)注的(de)(de)是，未被納入(ru)本規則發(fa)布前金融(rong)監(jian)督管理(li)部(bu)門非(fei)標準(zhun)化債(zhai)權類(lei)資產統計范圍的(de)(de)資產，在(zai)《中國(guo)(guo)人(ren)民銀行 中國(guo)(guo)銀行保(bao)險(xian)監(jian)督管理(li)委(wei)員會 中國(guo)(guo)證券監(jian)督管理(li)委(wei)員會 國(guo)(guo)家外匯(hui)管理(li)局關(guan)于規范金融(rong)機構(gou)資產管理(li)業(ye)務的(de)(de)指(zhi)(zhi)導意(yi)見》（以下簡稱《指(zhi)(zhi)導意(yi)見》）過渡期內，可豁免《指(zhi)(zhi)導意(yi)見》關(guan)于非(fei)標準(zhun)化債(zhai)權類(lei)資產投資的(de)(de)期限(xian)匹配、限(xian)額(e)管理(li)、集中度管理(li)、信息披(pi)露(lu)等監(jian)管要求。過渡期結束后尚在(zai)存續期內的(de)(de)，按照有關(guan)規定妥善處理(li)。

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