每經記者｜朱萬平    每經編輯｜湯輝    

再融資新規自2月14日發布以來，短短三周內，便有72家上市公司新推出增發方案，其中71家公司為定增，1家公司為公開發行，擬合計融資上千億元。機構預計，2020年增發市場或將再度火爆，融資規模或超萬億元。

新修改后的定價發行機制，使得“鎖價”增發成為上市公司“青睞”的手段。折價增發成為普遍現象，甚至增發尚在籌劃，但市場價為增發價格的2倍以上，成為“無風險套利”機會。

面對巨大的“套利”機會，定增遭到多方“哄搶”。目前，公募基金、券商、上市公司大股東以及高管、員工持股計劃也都紛紛成為了定增認購對象，欲從中分得一杯羹。

三周內72家公司推增發方案

2月14日后首次披露增發募資預案的公司達到72家，預計募資約1040億元。

A股增發融資火熱背景下，天風證券預計，2020年A股增發融資規模或超過1萬億元，遠高于2019年約6800億元的增發融資規模。在過去幾年里，A股增發融資規模曾一度連續走低，2016年為1.68萬億，而2017年和2018年分別約為1.27萬億和7500多億元。

 

72家公司中，募資額在5億元~10億元的上市公司數量最多，達到21家；此外，募資額在5億元以下和10億元~20億元的上市公司數量均有19家；這意味著募資額在20億元以下的上市公司，占比超過8成。

募資50億元以上的公司只有1家，為寧德時代。這一次寧德時代擬募資200億元，用于在福建、江蘇、四川等地的動力電池擴產項目以及研發和補充流動資金等。

募資額在30億元~50億元的公司，數量也不多，只有3家。分別是南玻A擬募資45億元；通富微電擬募資40億元，這兩家公司都是用于項目融資；而恒邦股份擬融資31.7億元，主要用于補充流動資金。

72家公司中，絕大部分公司的經營情況都不錯。以2019年前三季度財務數據看：寧德時代營收增速超過71%，歸母凈利潤增速超過45%；愛旭股份營收增速超過50%，歸母凈利潤增速超過94%；凱萊英營收和歸母凈利潤增速都超過40%。

不過，這些公司也有業績不佳的，比如京運通，去年前三季度營收下滑超過11%；歸母凈利潤下滑超過65%。此外，通富微電去年前三季度歸母凈利潤下滑超過116%。

分行業來看，在72家公司中，來自計算機和化工行業的最多，均有10家，融資額分別為137.53億元和110.59億元。其次是電子行業有9家，融資額為156.2億元；建筑行業有6家，融資額為72.35億元。

值得一提的是，雖然電氣設備行業只有5家新推出增發方案，但融資額卻高達257.97億元；位居各行業第一位。這其中主要是寧德時代融資200億元，這極大地拉升了行業的融資金額。

相較而言，國內兩大行業——房地產和汽車行業，擬增發融資的較少。房地產只有2家、汽車只有1家，這并不意味著這兩個行業并不缺錢。國內龍頭房企多在港股上市，往往通過發債融資，而中小房企想通過股權融資很難；而汽車行業則面臨行業寒冬，融資似乎并不容易。

72家公司中，來自創業板的最多，有37家；來自中小板的其次，有20家；來自主板的最少，只有15家。這或許與成長性較好、發展較快、對資金需求較大的公司，主要分布在創業板和中小板有關。

從地域分布來看這72家公司，廣東省的增發募資額和家數遙遙領先，其后是福建省、北京市、山東省、江蘇省、浙江省和上海市。值得一提的是，2月15日后，福建省雖然只有5家上市公司新推出增發預案，但憑借著寧德時代擬定增200億元，在規模上沖到了第二名。

大股東、機構“哄搶”

自2月14日再融資新規發布后，修改后的定價發行機制，立刻被市場視為“無風險套利”機會，公募基金、券商資本、私募基金、上市公司大股東和高管都紛紛現身，成為了定增認購對象，欲從中分一杯羹。

在近期披露增發計劃的72家上市公司中，有機構投資者參與的上市公司有43家，占比約60%。其中，藥石科技擬定增6.5億元，全部由興全基金認購；凱萊英擬定增超過23億元，全部由知名投資公司高瓴資本“包攬”。不久前，高瓴資本還大舉參與格力電器“混改”，是后者的第一大股東。

此外，72家公司中24家是上市公司大股東或者關聯人參與認購，其中，佳沃股份、中核鈦白、百邦科技等三家公司，出現了直接由大股東“包場”整個定增的情況。

不過，上述3家公司業績都較為一般。2019年前三季度，佳沃股份、百邦科技歸母凈利潤分別下降9118.78%和207.98%；同期，中核鈦白歸母凈利潤僅微增4.78%，但是或許大股東有錢，加上對公司發展有信心，也全額包攬了。另外，多家上市公司定增對象中也出現了公司高管和員工持股計劃。

記者梳理發現，當前已有興全基金、前海開源基金、建信基金、財通基金等多家公募基金和中信證券、中金公司、申萬宏源等多家券商資管、華夏人壽等險資，以及圖靈資管、高瓴資本等私募機構都出現在了上市公司定增方案中。

數據來源：記者根據Wind資訊整理

72家上市公司中，有39家選擇定價（鎖價）增發，定價增發之所以成為“香餑餑”，源于增發價格有折扣。從3月7日的收盤價來看，二級市場股價較發行價已經出現不同程度的溢價。

其中溢價較高的是湘電股份，定增價格為5.17元/股，截至3月7日收盤，湘電股份股價為11.87元/股，溢價129.59%。此外，截至3月7日，共達電聲、福日電子、贏合科技，增發價格與市場價格相差較大，溢價在100%以上。

數據來源：記者根據Wind資訊整理

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