每(mei)經(jing)記(ji)者｜朱(zhu)萬平  陳星(xing)    每(mei)經(jing)編輯｜梁梟    

老崔(cui)原本以為今年酒價不會(hui)漲，甚至還會(hui)降。可他失算(suan)了。

近日(ri)，在坊(fang)間(jian)流傳的(de)一張醬酒(jiu)(jiu)(jiu)漲(zhang)(zhang)價圖顯示，今年以來(lai)，茅臺(tai)系(xi)列酒(jiu)(jiu)(jiu)（茅臺(tai)王子(zi)酒(jiu)(jiu)(jiu)、茅臺(tai)迎賓酒(jiu)(jiu)(jiu)等）、郎(lang)酒(jiu)(jiu)(jiu)、習酒(jiu)(jiu)(jiu)、國(guo)臺(tai)酒(jiu)(jiu)(jiu)、釣魚臺(tai)等醬酒(jiu)(jiu)(jiu)漲(zhang)(zhang)價明顯，漲(zhang)(zhang)幅動(dong)輒達到20%～50%。據《每日(ri)經濟(ji)新聞》記(ji)者多方了解(jie)，盡管圖中部分品牌的(de)具體(ti)漲(zhang)(zhang)幅可能并(bing)不(bu)確切，但(dan)今年醬酒(jiu)(jiu)(jiu)確實上(shang)演了漲(zhang)(zhang)價潮。

“我真搞不懂，為(wei)什么疫情下，這些醬(jiang)酒(jiu)會(hui)漲(zhang)這么多？”從事(shi)多年酒(jiu)類生意的(de)(de)老崔向記者吐槽。“雖然(ran)圖（中的(de)(de)內容）有一(yi)定水分，但是(shi)今年有的(de)(de)醬(jiang)酒(jiu)確(que)實漲(zhang)得有點兇。”對于圖上(shang)品牌醬(jiang)酒(jiu)價格上(shang)漲(zhang)，另一(yi)位酒(jiu)水經銷商也直呼(hu)“看不懂”。

品(pin)牌醬(jiang)酒(jiu)漲(zhang)價(jia)(jia)潮(chao)也帶火(huo)了A股(gu)白酒(jiu)板塊，貴州茅(mao)臺(tai)股(gu)價(jia)(jia)一度突破1800元/股(gu)。而(er)醬(jiang)酒(jiu)漲(zhang)價(jia)(jia)潮(chao)背后(hou)，大多數中高(gao)端醬(jiang)酒(jiu)價(jia)(jia)格虛高(gao)，終端動銷也是(shi)平平。“價(jia)(jia)格上漲(zhang)后(hou)，客戶比較(jiao)遲疑，觀望的還(huan)是(shi)比較(jiao)多。”一位(wei)酒(jiu)商坦言。不過，茅(mao)臺(tai)酒(jiu)是(shi)唯一例外。

“茅臺(tai)(tai)熱”催生醬酒漲(zhang)價(jia)潮 茅臺(tai)(tai)系列酒零售價(jia)均有上漲(zhang)

在這一輪醬酒漲價潮中，茅臺酒是“帶頭(tou)大(da)哥”。

今年疫情(qing)最嚴重(zhong)時，茅臺(tai)酒(jiu)價格一(yi)度跌(die)破(po)2000元/瓶(ping)大關，但短短數月(yue)后(hou)，茅臺(tai)酒(jiu)價格就突破(po)3000/瓶(ping)關口。目(mu)前，茅臺(tai)酒(jiu)價格還維持(chi)在(zai)2800元/瓶(ping)左(zuo)右。

茅臺酒(jiu)(jiu)價格上(shang)漲(zhang)(zhang)也(ye)帶火了(le)茅臺系列酒(jiu)(jiu)。一些酒(jiu)(jiu)商告訴《每日(ri)經(jing)濟新聞》記者，茅臺金(jin)王子(zi)酒(jiu)(jiu)和茅臺迎賓酒(jiu)(jiu)剛剛經(jing)歷(li)了(le)一輪漲(zhang)(zhang)幅。京東平臺上(shang)的數據顯(xian)示，從今年9月開(kai)始，茅臺金(jin)王子(zi)酒(jiu)(jiu)從不到210元/瓶(ping)(ping)漲(zhang)(zhang)至298元/瓶(ping)(ping)，漲(zhang)(zhang)幅超過(guo)40%；茅臺迎賓酒(jiu)(jiu)從98元/瓶(ping)(ping)漲(zhang)(zhang)至128元/瓶(ping)(ping)，漲(zhang)(zhang)幅在(zai)30%左右。

圖(tu)片來源(yuan)：京東網頁(ye)截圖(tu)

“茅臺迎賓酒(jiu)基(ji)本從(cong)中秋節前開始漲的，原本價格(ge)不到100元/瓶，已經漲至約130元/瓶，且(qie)最(zui)近貨源(yuan)還有點(dian)緊張。”一位酒(jiu)商向記(ji)者(zhe)表示(shi)。

“漢(han)醬(jiang)也是(shi)一(yi)直都在漲(zhang)，原來賣240元～250元/瓶(ping)，現(xian)在要(yao)290元/瓶(ping)”，一(yi)位(wei)煙(yan)酒店老板(ban)表示(shi)，“我們也不知道它（漢(han)醬(jiang)）為什么(me)漲(zhang)，我們都覺(jue)得疫情(qing)下(xia)它應(ying)該要(yao)降一(yi)點才對。”

“如果買得(de)多(duo)，可以給你優惠(hui)一點。”談及今年(nian)的酒水生(sheng)意(yi)，該煙酒店老板擺擺手稱不好(hao)做，生(sheng)意(yi)趕往年(nian)要差(cha)些(xie)。

《每日(ri)經濟新聞》記者(zhe)實地(di)走訪(fang)成都多家零售煙酒店及商超發現，茅臺系列醬(jiang)香(xiang)型的價(jia)(jia)格漲(zhang)幅均較大，供應(ying)較為緊張。有商家表示，要貨多的話(hua)必須要提前預訂。“因(yin)為現在(zai)基本上一天一個價(jia)(jia)，馬(ma)上又快(kuai)到春節旺季了，后面價(jia)(jia)格怎(zen)么(me)樣，誰也(ye)說不清楚。”

“茅臺系列(lie)酒(jiu)，確實(shi)漲得(de)比較厲害(hai)，但這都(dou)是(shi)市(shi)場行(xing)為。茅臺公司方面的出廠價(jia)、建議(yi)零售價(jia)都(dou)沒有變化，只是(shi)實(shi)際售價(jia)漲了很(hen)多。”一位茅臺系列(lie)酒(jiu)經銷商(shang)對記者稱，茅臺系列(lie)酒(jiu)的價(jia)格提起來是(shi)好事情(qing)。

圖片來源：每(mei)經記者 朱萬平 攝

“價(jia)格提起來了(le)，一級經(jing)銷(xiao)商信(xin)心(xin)有了(le)。”上述茅臺系列酒(jiu)經(jing)銷(xiao)認為，漲價(jia)是市場行(xing)為，需求(qiu)大于供給，自然會漲價(jia)。

除茅臺旗下產品(pin)外，近(jin)期其(qi)他醬酒品(pin)牌也有漲價。

“郎酒(jiu)也(ye)漲得很厲害。原(yuan)來(lai)紅花郎15年500多元(yuan)(yuan)/瓶，現在要(yao)620元(yuan)(yuan)/瓶；青花郎現在至少1000元(yuan)(yuan)起步，原(yuan)來(lai)就800多元(yuan)(yuan)，接近900元(yuan)(yuan)的樣子”，成都一位(wei)酒(jiu)水批發老板(ban)告訴記者，這輪漲價主要(yao)是從國慶節前后開始(shi)的，“廠家(jia)說沒有貨，就漲了。”

“今年以(yi)來，公司產品價格(ge)差不(bu)多上(shang)漲了約25%。”一位(wei)國(guo)臺酒(jiu)業內部人士向《每日經濟新聞》記(ji)者表示，產品漲價主要是市場供(gong)不(bu)應求(qiu)所(suo)致。

“今(jin)年以來，釣(diao)魚(yu)臺(tai)差(cha)不(bu)多(duo)也上漲了30%左右(you)。”一位(wei)接近釣(diao)魚(yu)臺(tai)的人士向記者解釋道，不(bu)久前，釣(diao)魚(yu)臺(tai)發(fa)布調價通(tong)知(zhi)：自10月(yue)20日起，將公司A類(lei)(lei)、A++類(lei)(lei)基酒價格(ge)上調20%，同(tong)時取消(xiao)A+類(lei)(lei)基酒產(chan)品(pin)開(kai)發(fa)。

釣魚臺發布的調價通知(zhi) 圖片來源(yuan)：受(shou)訪(fang)者供圖

“釣魚(yu)臺(tai)的(de)基酒，原分為A、A+、A++、S、T等幾種等級(ji)，每(mei)級(ji)的(de)品質(zhi)和價格(ge)都不(bu)相(xiang)同。A類(lei)、A++類(lei)基酒價格(ge)上調20%，A+級(ji)的(de)酒都取消，全部升到(dao)上一級(ji)，價格(ge)也漲(zhang)了一部分，整體來看差(cha)不(bu)多漲(zhang)了30%。”該接近(jin)釣魚(yu)臺(tai)人(ren)士(shi)稱。

一款(kuan)產品三個價(jia)：漲價(jia)潮中“水分”有(you)多少？

“那個漲(zhang)價(jia)(jia)(jia)圖，部(bu)分(fen)酒的(de)漲(zhang)幅也(ye)是有(you)水分(fen)的(de)。”一位酒商表示(shi)，比如遵(zun)義(yi)1935，這款(kuan)酒已經(jing)停產了，具有(you)一定(ding)收藏價(jia)(jia)(jia)值，市場價(jia)(jia)(jia)格(ge)漲(zhang)得比較猛。此外，茅臺王子酒（狗年(nian)、雞年(nian)、豬年(nian)）都屬于生(sheng)(sheng)肖酒，本來每年(nian)生(sheng)(sheng)產的(de)量有(you)限(xian)，也(ye)具有(you)一定(ding)收藏價(jia)(jia)(jia)值，存在炒作因素，價(jia)(jia)(jia)格(ge)也(ye)經(jing)常波(bo)動。“這些酒原來就不(bu)屬于主力產品。”

實(shi)際(ji)上(shang)(shang)，部分主力產品價(jia)格上(shang)(shang)漲(zhang)也存(cun)(cun)在(zai)(zai)不(bu)小的(de)(de)“水分”。根據《每日經(jing)濟新聞》記者多方走(zou)訪(fang)調查的(de)(de)結果來看(kan)，不(bu)少(shao)品牌醬酒的(de)(de)價(jia)格存(cun)(cun)在(zai)(zai)虛高的(de)(de)情況。同(tong)一款酒在(zai)(zai)不(bu)同(tong)的(de)(de)渠道往往價(jia)格差(cha)異巨(ju)大，“三(san)個價(jia)格”的(de)(de)現(xian)象很常見：建議(yi)零售價(jia)、陳列在(zai)(zai)貨架上(shang)(shang)標簽價(jia)格與(yu)銷售人員(yuan)實(shi)際(ji)報價(jia)通(tong)常并不(bu)一致(zhi)。

以茅臺(tai)(tai)(tai)王子酒(jiu)（醬香經(jing)典）這(zhe)款(kuan)酒(jiu)為例，在(zai)京東茅臺(tai)(tai)(tai)醬香酒(jiu)自營(ying)店(dian)上(shang)的(de)標價為468元/瓶(ping)，而(er)在(zai)酒(jiu)類連鎖(suo)品牌1919店(dian)內，這(zhe)款(kuan)酒(jiu)標價為398元/瓶(ping)，會員價為341元/瓶(ping)；而(er)在(zai)盒馬平臺(tai)(tai)(tai)上(shang)，這(zhe)款(kuan)酒(jiu)以299元/瓶(ping)的(de)價格(ge)就(jiu)可以買到。

再如(ru)茅臺王子(zi)酒（鼠年生肖(xiao)酒），在1919店內的(de)標價為988元(yuan)/瓶，而會員價僅僅只有556元(yuan)/瓶，相當于打(da)了5.6折。而辦理1919的(de)會員不需(xu)要繳納任(ren)何費用。

“茅(mao)臺不好評價(jia)，但仁懷當地很多醬酒企(qi)業漲價(jia)隨意性很高，只有一部(bu)(bu)分頭部(bu)(bu)醬酒企(qi)業漲價(jia)是戰略性的。”一家仁懷大(da)型酒企(qi)銷售負責人張明（化名）向(xiang)《每日經濟(ji)新聞》記者稱，很多商家會把酒的標價(jia)標很高，然(ran)后買一送一之(zhi)類的，都是營(ying)銷策略而已。

盡管存在一定“水(shui)分”，但(dan)很多(duo)酒商(shang)都表示，明顯感受到今年以來(lai)不(bu)少(shao)醬酒價格確實上漲了(le)不(bu)少(shao)。

“原本以為疫情來了(le)，酒價(jia)(jia)要下降，沒想到反而上(shang)漲(zhang)了(le)。”一位酒水(shui)經銷商向記(ji)者表示，價(jia)(jia)格(ge)上(shang)漲(zhang)主要是從今年10月開始的，當時(shi)恰逢雙(shuang)節(jie)（國(guo)慶節(jie)和中(zhong)秋節(jie)）。不過(guo)他也(ye)坦言，價(jia)(jia)格(ge)上(shang)漲(zhang)“客戶接受的不多，基(ji)本都處(chu)于觀(guan)望狀態(tai)。”

“搞不懂為什么(me)漲(zhang)這么(me)多(duo)(duo)。”一位酒(jiu)水經(jing)銷商表示，白酒(jiu)漲(zhang)價對(dui)自身(shen)而言，沒有(you)多(duo)(duo)少(shao)好處。“漲(zhang)價后，顧客接(jie)受的不多(duo)(duo)，觀望的比較(jiao)多(duo)(duo)。再漲(zhang)價也不好賣，那么(me)貴的酒(jiu)誰(shui)買去自己喝啊。”

漲價背后的野(ye)望(wang)：意在搶占(zhan)次高端地位

“在(zai)我看來(lai)，所有漲價的(de)醬酒(jiu)企(qi)業中，郎酒(jiu)和(he)習酒(jiu)的(de)漲價是具有戰略性的(de)。”張明(ming)向(xiang)《每日經(jing)濟新聞(wen)》記者表示，在(zai)茅臺酒(jiu)價格升至(zhi)3000元左右(you)后，1000元～1500元的(de)高端酒(jiu)價格空(kong)白帶(dai)被(bei)諸多(duo)醬酒(jiu)企(qi)業“覬覦”。

浙商證券(quan)今年(nian)(nian)10月發布的(de)(de)研報(bao)認為(wei)(wei)，郎(lang)酒(jiu)(jiu)正試(shi)圖通(tong)過提價(jia)來帶動品牌價(jia)值的(de)(de)提升(sheng)，鞏固次(ci)高端(duan)醬酒(jiu)(jiu)的(de)(de)地位。從(cong)去年(nian)(nian)起(qi)，郎(lang)酒(jiu)(jiu)便不(bu)斷通(tong)過控(kong)量（以去年(nian)(nian)1萬噸可售量為(wei)(wei)起(qi)點，每年(nian)(nian)新增不(bu)超過2000噸）以保(bao)證稀缺性(xing)，再(zai)螺旋式提價(jia)。按照郎(lang)酒(jiu)(jiu)的(de)(de)設想(xiang)，青花郎(lang)2021年(nian)(nian)目標終(zhong)端(duan)成交價(jia)要達到1500元。為(wei)(wei)配(pei)合量價(jia)政策，郎(lang)酒(jiu)(jiu)還將拉長儲存周期（從(cong)5年(nian)(nian)提升(sheng)至7～10年(nian)(nian)）以提升(sheng)產品品質。

而作為醬酒中產(chan)品(pin)主(zhu)打中高端的(de)酒企，釣魚臺則明確表示，今后(hou)不(bu)再擴產(chan)，大打稀缺(que)牌。目前釣魚臺的(de)產(chan)能為3000噸(dun)，而茅臺酒的(de)產(chan)能為4.99萬噸(dun)。

圖片來(lai)源：浙商證券(quan)研報截(jie)圖

“今年11月15日，釣(diao)魚(yu)臺就不(bu)接(jie)單(dan)了，因為(wei)貨(huo)都賣(mai)光(guang)了。”一位釣(diao)魚(yu)臺人士稱，正是貨(huo)賣(mai)光(guang)了才敢直接(jie)上(shang)調出廠(chang)價。

“現在各大醬酒企業你追我趕（漲價）。因為茅臺酒的價格一直往前，遙遙領先。在茅臺酒價格上升至3000元（左右）后，空出來這些空間需要有一些品牌去填補。”黔酒股份副董事長萬興貴向記者稱，近年來在“茅臺熱”帶動下，醬酒的品質正得到更多人認可，消費升級下醬酒的需求上升，另外釀酒的成本也在上漲。

釣魚臺酒廠生產車間 圖片來(lai)源：每經記(ji)者 朱萬(wan)平 攝(she)

“今年仁懷糧油收儲(chu)公司已(yi)經(jing)公告了(le)本(ben)(ben)地高(gao)(gao)粱(liang)的(de)收儲(chu)價格超過(guo)9元/公斤(jin)，這(zhe)還是(shi)(shi)收進去(qu)的(de)價格，如果(guo)再賣給(gei)酒(jiu)廠(chang)價格肯定更高(gao)(gao)。”萬(wan)興貴表示，按(an)照5斤(jin)糧食1斤(jin)酒(jiu)，光高(gao)(gao)粱(liang)的(de)成(cheng)本(ben)(ben)就是(shi)(shi)20多元了(le)，這(zhe)還不算(suan)儲(chu)存的(de)成(cheng)本(ben)(ben)，人工成(cheng)本(ben)(ben)、包材成(cheng)本(ben)(ben)等等。

“今年(nian)疫情(qing)，國(guo)(guo)外的糧食進口(kou)受阻。現在(zai)，養豬的飼料產業糧食需求大，進口(kou)受阻后只能轉向國(guo)(guo)內用(yong)糧，這(zhe)擠壓了國(guo)(guo)內釀(niang)酒(jiu)的用(yong)糧。”一位茅臺系列酒(jiu)經銷商也對(dui)記(ji)者(zhe)稱。

“此外，仁懷(huai)的(de)土(tu)地(di)資源(yuan)有限，一方(fang)(fang)面要促進地(di)方(fang)(fang)經(jing)濟的(de)發展，但另(ling)一方(fang)(fang)面也不能犧牲環(huan)境。所以(yi)它對環(huan)保要求很高，各大酒(jiu)廠(chang)都在平(ping)衡(heng)生產與保護(hu)環(huan)境，實際上每一家酒(jiu)廠(chang)的(de)環(huan)保成(cheng)本(ben)都在上漲(zhang)。”萬興貴補充道(dao)。

盡管多(duo)位酒(jiu)業人(ren)士向記(ji)者表(biao)示(shi)，醬酒(jiu)漲(zhang)價存在一(yi)定(ding)合理性，但據《每日經(jing)濟新聞》記(ji)者了(le)解(jie)，也有不少(shao)醬酒(jiu)企業扛住成本壓力，沒有漲(zhang)價。

“我們的(de)醬酒(jiu)基本沒(mei)有漲價(jia)，今年(nian)(nian)雙11期間(jian)，現在價(jia)格和(he)年(nian)(nian)初(chu)時差(cha)不多是一(yi)樣的(de)。”一(yi)位(wei)谷小酒(jiu)人士對記者(zhe)稱。谷小酒(jiu)在茅(mao)臺鎮也擁(yong)有酒(jiu)廠。

實際上，蘇寧易購提供(gong)的數據顯示，今年(nian)以來，蘇寧平(ping)臺(tai)上的醬酒價(jia)(jia)格(ge)基本趨于穩(wen)定，僅略有(you)漲價(jia)(jia)，漲幅(fu)大約在5%～10%左右。

“目前，蘇(su)(su)(su)寧易購已先后(hou)與眾多醬香(xiang)酒品(pin)牌(pai)建立戰(zhan)略合作關系，已涵(han)蓋全(quan)品(pin)牌(pai)醬香(xiang)酒系列產(chan)品(pin)。”蘇(su)(su)(su)寧易購有關人士告訴《每日經濟(ji)新聞》記者，價格趨穩的(de)同時，蘇(su)(su)(su)寧平臺醬酒產(chan)品(pin)今(jin)年以來的(de)銷售規模同比增長(chang)了約2倍。

業(ye)內：“醬(jiang)酒消費(fei)的(de)熱度還沒有(you)代理、投(tou)資熱”

除了進(jin)入(ru)流通環(huan)節的資(zi)金外，進(jin)入(ru)產(chan)業上游的資(zi)本更有可(ke)能(neng)引發醬(jiang)酒(jiu)產(chan)業質變。

今年以(yi)來，貴州茅臺(tai)(tai)(tai)酒價(jia)與股(gu)(gu)價(jia)一路攀升(sheng)，成功登頂A股(gu)(gu)總(zong)市值第一。在(zai)外(wai)界好奇(qi)茅臺(tai)(tai)(tai)酒價(jia)和股(gu)(gu)價(jia)的“天花板”到底(di)在(zai)哪里(li)時，已(yi)經有數(shu)以(yi)百億(yi)計(ji)的資本(ben)聞(wen)風而來，試圖復制茅臺(tai)(tai)(tai)的造富神話。有業界人(ren)士評價(jia)稱，赤水河之于資本(ben)猶如角斗場。而茅臺(tai)(tai)(tai)鎮每一寸地皮(pi)，都可(ke)能(neng)被資本(ben)這雙大手翻撿(jian)淘洗數(shu)遍。

據《每日經濟新聞》記者不完全統(tong)計，僅(jin)在今年(nian)就有(you)貴州省(sheng)(sheng)仁(ren)懷(huai)市(shi)黃(huang)金酒(jiu)業股份有(you)限(xian)公(gong)司（以下簡稱黃(huang)金酒(jiu)業）在茅(mao)臺鎮成立，該公(gong)司由史(shi)玉柱(zhu)旗下的“上海金開酒(jiu)業有(you)限(xian)公(gong)司”與(yu)“貴州省(sheng)(sheng)仁(ren)懷(huai)市(shi)天邦偉業釀酒(jiu)有(you)限(xian)公(gong)司”共同投資。今年(nian)10月，史(shi)玉柱(zhu)到黃(huang)金酒(jiu)業時還提(ti)出“要向茅(mao)臺靠攏”。

今年(nian)9月，貴州景芝景醬(jiang)(jiang)酒(jiu)業(ye)有限公司成(cheng)立(li)，這意味著景芝酒(jiu)業(ye)這家老牌魯(lu)酒(jiu)企業(ye)，正(zheng)式切入了(le)醬(jiang)(jiang)酒(jiu)賽(sai)道。而此(ci)前，已經有洋河、天(tian)士(shi)力(li)、勁牌、古越龍山等先后“染(ran)醬(jiang)(jiang)”，此(ci)外五糧(liang)液、舍得(de)酒(jiu)業(ye)等老牌濃香(xiang)型酒(jiu)企也都推出(chu)了(le)醬(jiang)(jiang)酒(jiu)產(chan)品。

除后進者外(wai)，赤水河(he)邊的(de)“老牌(pai)軍”也(ye)(ye)(ye)正在向新的(de)發展階段(duan)跨越。今年5月(yue)，國臺(tai)酒(jiu)業披露招(zhao)股(gu)書(shu)爭做醬(jiang)酒(jiu)第(di)二股(gu)。此外(wai)，郎酒(jiu)也(ye)(ye)(ye)已披露招(zhao)股(gu)書(shu)，沖刺IPO。而(er)金沙酒(jiu)業也(ye)(ye)(ye)傳出擬上市的(de)打算。

從消(xiao)費市場到資(zi)本市場，醬酒(jiu)的熱度(du)可以說是空前。但(dan)在熱度(du)的背后(hou)，仍有行業人士不斷發出警惕的聲(sheng)音(yin)。

在(zai)不(bu)久前(qian)舉行(xing)(xing)的2020貴(gui)州(zhou)白酒(jiu)企業發展(zhan)圓桌(zhuo)會議上，金東投資集(ji)團董事長、華(hua)致酒(jiu)行(xing)(xing)（300755，SZ）董事長吳(wu)向(xiang)東就對當前(qian)的“醬酒(jiu)熱(re)”也說道，“醬酒(jiu)熱(re)不(bu)代(dai)表什(shen)么（方(fang)面）都熱(re)。目前(qian)醬酒(jiu)消費的熱(re)度(du)并沒有(you)代(dai)理、投資那么熱(re)。”

吳向東在2020貴州白酒企業發(fa)展圓桌(zhuo)會議(yi)發(fa)表演講

圖片來源：每經記者 朱(zhu)萬平 攝

“消費(fei)端，目前只有(you)以茅臺酒(jiu)為代表的(de)超高端產品熱，并(bing)且從市(shi)(shi)場層面上來(lai)看，除了貴州省醬酒(jiu)消費(fei)市(shi)(shi)場能占據90%以外，在一些(xie)白酒(jiu)消費(fei)大(da)省，醬酒(jiu)消費(fei)依然(ran)小眾。這樣的(de)消費(fei)現狀顯然(ran)與資本對醬酒(jiu)的(de)熱捧無法對應。”吳(wu)向東(dong)稱。

而白(bai)酒行業分(fen)析(xi)師(shi)蔡學飛則認為，此輪部分(fen)醬(jiang)酒所謂的“漲(zhang)(zhang)價(jia)”不(bu)是真的漲(zhang)(zhang)價(jia)，只是一種價(jia)格(ge)帶占位，根本目的是對外界釋放企業品(pin)牌升級、產(chan)品(pin)升級的信號。提價(jia)的消息也有助于刺激經銷商進貨、消費者囤貨。

“茅臺(tai)價(jia)格之(zhi)所以一(yi)(yi)飛(fei)沖(chong)天(tian)，其(qi)(qi)一(yi)(yi)直強(qiang)調的關鍵點就(jiu)(jiu)是(shi)茅臺(tai)酒(jiu)資源(yuan)的稀缺性。供不(bu)應求、產量已經接近‘天(tian)花(hua)板’，是(shi)茅臺(tai)酒(jiu)備受熱(re)捧(peng)且支(zhi)撐(cheng)其(qi)(qi)漲(zhang)價(jia)的重要因素。而當(dang)前很多醬(jiang)酒(jiu)企業，一(yi)(yi)方(fang)面試(shi)圖以漲(zhang)價(jia)搶占茅臺(tai)的身(shen)后空間(jian)，另一(yi)(yi)方(fang)面由于對醬(jiang)酒(jiu)的未來持(chi)樂觀態度(du)和搶份(fen)額的考慮(lv)，又積極(ji)擴產。當(dang)醬(jiang)酒(jiu)稀缺的屬性被打破，醬(jiang)酒(jiu)漲(zhang)價(jia)和維持(chi)熱(re)度(du)就(jiu)(jiu)失(shi)去了一(yi)(yi)些底氣(qi)。”一(yi)(yi)位白酒(jiu)分(fen)析師認(ren)為。

實際上，從去(qu)年(nian)(nian)(nian)開始，醬(jiang)酒(jiu)(jiu)企業基本就集(ji)體進入了“擴產(chan)模(mo)式”。預計未來5年(nian)(nian)(nian)內，將(jiang)有(you)近20萬(wan)噸新(xin)增醬(jiang)酒(jiu)(jiu)產(chan)能(neng)釋放。2019年(nian)(nian)(nian)我國醬(jiang)酒(jiu)(jiu)產(chan)能(neng)約為(wei)55萬(wan)千(qian)升，占白酒(jiu)(jiu)總產(chan)量額7%左(zuo)右。據預測，未來幾年(nian)(nian)(nian)內我國醬(jiang)酒(jiu)(jiu)產(chan)能(neng)將(jiang)達(da)到80萬(wan)千(qian)升左(zuo)右，相當于16個(ge)茅臺的產(chan)能(neng)。

前(qian)述分析(xi)師認為，雖(sui)然產(chan)(chan)(chan)能(neng)提(ti)升可以進一步提(ti)升醬(jiang)(jiang)酒的市場空間，搶占其他香型份額(e)。但產(chan)(chan)(chan)能(neng)擴張和競(jing)賽也意味著，醬(jiang)(jiang)酒行業的競(jing)爭將(jiang)進入下半(ban)場，醬(jiang)(jiang)酒行業的內部(bu)格局及競(jing)爭方式將(jiang)產(chan)(chan)(chan)生重大變化。

“在醬酒熱的市場(chang)環境下，廠商應該明白，漲(zhang)價(jia)只是一種市場(chang)手段。在看到市場(chang)機遇的同時(shi)，亦不能成(cheng)為投機主(zhu)義者。品質、品牌等內功才是醬酒企業進入下半場(chang)之(zhi)后的制勝關(guan)鍵。”他補充說(shuo)。

萬興貴也提醒行業要保持理性(xing)：“要鼓勵(li)我(wo)們的酒(jiu)給消(xiao)費者消(xiao)費掉(diao)，而不要在驅動收(shou)藏屬(shu)性(xing)和投資屬(shu)性(xing)上消(xiao)耗掉(diao)。”

A股(gu)白(bai)酒板塊火熱，小酒企炒作(zuo)已(yi)透支業(ye)績(ji)增長

如果說醬(jiang)(jiang)酒(jiu)(jiu)消費熱(re)(re)不熱(re)(re)還有待驗證，但毋(wu)庸置(zhi)疑的(de)是(shi)，白酒(jiu)(jiu)板塊近(jin)兩(liang)年來一直是(shi)二級市場上熱(re)(re)度(du)最(zui)高(gao)的(de)板塊之一。股(gu)民們一邊猜(cai)測(ce)“白酒(jiu)(jiu)股(gu)價(jia)是(shi)否已經漲(zhang)到了天花板”，一邊眼睜睜看(kan)著白酒(jiu)(jiu)股(gu)屢創新(xin)高(gao)。甚至有段子調侃：“股(gu)市只(zhi)有兩(liang)種科技，濃香型和醬(jiang)(jiang)香型；只(zhi)有兩(liang)種投(tou)資，高(gao)端酒(jiu)(jiu)投(tou)資和低端酒(jiu)(jiu)投(tou)資。”

《每日經濟新聞》記者統計，截至11月17日收盤，Wind白酒指數收錄的18只白酒股年內的平均漲幅達89.74%。18家上市公司市值合計(ji)達4.43萬億元，為37只銀行股總市值的近一半，但前三季度凈利潤合計不到銀行股的5%。

10月(yue)份以來，白(bai)酒(jiu)(jiu)(jiu)(jiu)股漲(zhang)(zhang)勢明顯(xian)，其(qi)中青青稞酒(jiu)(jiu)(jiu)(jiu)漲(zhang)(zhang)70.79%，酒(jiu)(jiu)(jiu)(jiu)鬼酒(jiu)(jiu)(jiu)(jiu)漲(zhang)(zhang)35%，瀘州老窖(jiao)漲(zhang)(zhang)37.23%。金(jin)徽(hui)酒(jiu)(jiu)(jiu)(jiu)更是一路沖高，一個(ge)半(ban)月(yue)漲(zhang)(zhang)幅(fu)達176.26％。

但連續上漲后，強勢的白酒板塊也在11月(yue)13日集體回調。截至當日收盤，伊力特、迎駕貢酒跌停，金徽酒盤中跌停。8只白酒股跌幅超過7%，貴州茅臺亦下跌1.59%。

有(you)市場人士(shi)認為(wei)，當日(ri)的(de)(de)(de)(de)回(hui)調與中(zhong)金公(gong)司近期發布的(de)(de)(de)(de)一(yi)篇研報(bao)不無關系。中(zhong)金公(gong)司這篇名為(wei)《小酒(jiu)熱(re)下的(de)(de)(de)(de)冷(leng)思考》的(de)(de)(de)(de)研報(bao)提到，近日(ri)小酒(jiu)企上(shang)(shang)漲原因主要為(wei)：三(san)季度三(san)四線酒(jiu)企業(ye)(ye)績環(huan)比普遍有(you)明顯改(gai)善，業(ye)(ye)績兌現引發市場關注，加上(shang)(shang)明年上(shang)(shang)半(ban)年低基(ji)數帶來(lai)的(de)(de)(de)(de)潛在業(ye)(ye)績彈性，因此獲(huo)得(de)資(zi)(zi)金青睞和炒作；部(bu)分資(zi)(zi)金流入歷史(shi)上(shang)(shang)一(yi)直具備(bei)“防御(yu)功能”的(de)(de)(de)(de)白酒(jiu)板塊(kuai)，助推板塊(kuai)情緒；酒(jiu)鬼(gui)酒(jiu)及(ji)金徽酒(jiu)等獲(huo)得(de)資(zi)(zi)本青睞，樹立了(le)板塊(kuai)標桿，引發投資(zi)(zi)者關注等。

但報告強調，目前針(zhen)對部分(fen)小酒(jiu)(jiu)企的(de)炒作已經脫離基本面(mian)，或較大程度上(shang)透支了(le)業(ye)績增(zeng)(zeng)長，資(zi)金(jin)推(tui)動(dong)上(shang)漲需警(jing)惕(ti)短期情緒回落后帶(dai)來的(de)沖擊。從基本面(mian)維度看，白酒(jiu)(jiu)過去(qu)5年大牛市的(de)核(he)心邏輯沒有發生(sheng)變化(hua)，未來仍然(ran)是價位升級和(he)品(pin)牌集中的(de)過程，高端、次高端以及光瓶酒(jiu)(jiu)（即不(bu)帶(dai)外(wai)包(bao)裝(zhuang)的(de)瓶裝(zhuang)酒(jiu)(jiu)）龍頭會繼續提升市場份額，并獲得可持(chi)續的(de)、確定(ding)性(xing)的(de)增(zeng)(zeng)長。

前(qian)海(hai)開源基金首席經濟學家楊德龍也表示，目前(qian)要(yao)注意白酒板塊(kuai)分(fen)化的風(feng)險(xian)，特別是(shi)低(di)端酒和地方酒潛(qian)藏的風(feng)險(xian)。

實(shi)際上，小酒企的業績(ji)數據的確(que)不(bu)如股價數字好(hao)看。金(jin)徽酒今年(nian)第(di)(di)三(san)(san)季度(du)(du)凈(jing)利潤僅為3900萬元，環比(bi)下降38%；金(jin)種子(zi)酒今年(nian)以來業績(ji)持續虧(kui)損，第(di)(di)三(san)(san)季度(du)(du)單季凈(jing)利虧(kui)損擴(kuo)大(da)至5000萬元；青(qing)青(qing)稞酒今年(nian)前(qian)三(san)(san)季度(du)(du)凈(jing)利潤虧(kui)損達6000萬元；伊(yi)力特(te)第(di)(di)三(san)(san)季度(du)(du)凈(jing)利同比(bi)下降44%，前(qian)三(san)(san)季度(du)(du)現(xian)金(jin)流下降109.6%。

昨日（11月17日），白酒板塊再次出現調整。截至收盤，18只白酒股中，僅4只收紅，主流品種紛紛下跌。

記者手記｜酒是拿來喝的，不是拿來炒的

近年來(lai)，在“茅臺熱(re)”帶動下，醬(jiang)酒(jiu)(jiu)市場明顯(xian)升溫，醬(jiang)酒(jiu)(jiu)品牌也紛紛提價。在今年疫(yi)情(qing)暴發，國內消費受(shou)沖擊的背景下，這也讓業(ye)內大呼“看不(bu)(bu)懂”。一方面，疫(yi)情(qing)下終端(duan)消費遇冷，酒(jiu)(jiu)商(shang)賺(zhuan)(zhuan)錢不(bu)(bu)易；另(ling)一方面，部分酒(jiu)(jiu)廠大打稀缺牌，不(bu)(bu)斷(duan)漲(zhang)價，賺(zhuan)(zhuan)取超額利潤。

賺錢(qian)本(ben)無可厚非(fei)，畢竟漲(zhang)(zhang)價也是一(yi)種市(shi)場行為。不(bu)過這些(xie)年，筆者長期跟蹤(zong)酒(jiu)業，觀察(cha)到(dao)不(bu)少“奇怪”的(de)亂象。一(yi)些(xie)酒(jiu)企打著為“老百姓釀喝(he)得起的(de)好酒(jiu)”，卻不(bu)斷控量，一(yi)味(wei)漲(zhang)(zhang)價；一(yi)些(xie)酒(jiu)企推(tui)出所謂(wei)的(de)“老酒(jiu)”戰略，卻不(bu)斷試圖(tu)推(tui)升(sheng)白酒(jiu)的(de)金(jin)融(rong)屬性，甚至變(bian)相鼓勵(li)“炒酒(jiu)”；一(yi)些(xie)酒(jiu)企除了價格漲(zhang)(zhang)之(zhi)外，沒看(kan)到(dao)在服務上有什么升(sheng)級。

筆者以為(wei)，對于一(yi)家(jia)優(you)秀的(de)企業，眼光(guang)應(ying)放長遠。當新冠(guan)疫情仍(reng)在全球肆(si)虐，對經濟影響(xiang)仍(reng)未消弭，酒(jiu)企漲(zhang)價更應(ying)多一(yi)分理(li)性，少一(yi)些短視和機會(hui)主(zhu)義，要始終(zhong)堅持，酒(jiu)是拿來喝的(de)，不是拿來炒的(de)。固守根本(ben)，夯實基礎，才能行穩致遠。

記者：朱萬平 陳星

實(shi)習記者：淡忠奎 實(shi)習生：李(li)佳寧

編輯：梁梟(xiao)

視覺：帥(shuai)靈茜

排版：梁梟 陳彥希