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來源：微信公眾號“道達號”（微信公號ID：daoda1997）

相傳，在相親圈子里，丈(zhang)母娘(niang)的(de)(de)選(xuan)婿標準(zhun)發揮著重(zhong)要(yao)的(de)(de)作用(yong)。什么“一見鐘情”型(xing)、“人(ren)畜無害”型(xing)等，都只能算(suan)相親加(jia)分項，而最終拿(na)下丈(zhang)母娘(niang)選(xuan)婿的(de)(de)核心(xin)(xin)因(yin)素，則大多都是車房(fang)戶口等“即有(you)物質”因(yin)素。這些大家應(ying)該都心(xin)(xin)照不宣。

作為職業(ye)投資(zi)(zi)(zi)者，拿來主(zhu)義(yi)、學(xue)以致(zhi)用，永遠是我們的投資(zi)(zi)(zi)座右銘(ming)。在相親(qin)圈子的“丈母娘(niang)標準”，可(ke)(ke)能在投資(zi)(zi)(zi)領域(yu)，讓(rang)我們受益(yi)匪(fei)淺(qian)，白馬股/績優股投資(zi)(zi)(zi)策略就(jiu)是這種理念(nian)的實(shi)戰推廣，各位可(ke)(ke)以在情緒寶的【策略組合】欄目中(zhong)看到。而(er)我們今天重點探討的，就(jiu)是“丈母娘(niang)標準”，在基金投資(zi)(zi)(zi)中(zhong)的應用。

選基金經理的“丈母娘標準”

眾所(suo)周知(zhi)，只要是主動管(guan)理(li)型基金(jin)，選(xuan)基金(jin)本質上(shang)就(jiu)是選(xuan)基金(jin)經(jing)理(li)。既然是選(xuan)人，那么“丈母(mu)娘標準(zhun)”就(jiu)肯定(ding)能派上(shang)用場。這里(li)，我們可(ke)以簡單定(ding)一下，選(xuan)基金(jin)經(jing)理(li)的“丈母(mu)娘標準(zhun)”。

1、多金，見過大錢

翻譯(yi)過來就是，管理(li)規模越大越好(hao)。局長偏好(hao)那些管理(li)規模在(zai)(zai)100億(yi)以上的基金經理(li)，這些人見過大錢，思維(wei)格局都不會差(cha)。目前算(suan)上QDII、偏股(gu)混(hun)合基金，在(zai)(zai)約(yue)1600位的主動(dong)型公募基金經理(li)中，管理(li)規模在(zai)(zai)100億(yi)以上的基金經理(li)，約(yue)290位，占比約(yue)20%不到，符合我(wo)們經常說的“二八定律(lv)”（少數(shu)人優秀，多數(shu)人平庸）。

2、高學歷，高智商

翻譯(yi)過來就是(shi)(shi)，這些基金經理(li)一定對市場信息理(li)解最深、宏觀方(fang)向把握最準、風(feng)控(kong)最專業的一批人(ren)。在(zai)學歷(li)上，博士比(bi)例(li)約(yue)(yue)10%，碩(shuo)士比(bi)例(li)約(yue)(yue)88%，本科比(bi)例(li)約(yue)(yue)2%。要知道全國人(ren)民的學歷(li)統計：本科以(yi)上學歷(li)只(zhi)占5%左右，因此(ci)，基金經理(li)群體絕對是(shi)(shi)“人(ren)中龍(long)鳳”。這條反而(er)是(shi)(shi)“丈母(mu)娘(niang)標準”里，最容易達標的。

3、能力突出，事業有成

翻譯過(guo)來(lai)就是，基(ji)(ji)金(jin)經理(li)們需要(yao)持(chi)續(xu)賺到(dao)錢，持(chi)續(xu)跑贏市場，最好還能穿越(yue)牛熊。目前(qian)滬深(shen)300指數(shu)的年(nian)化收益率是11%~12%，而當前(qian)任職5年(nian)以上，歷史幾何年(nian)化收益超過(guo)12%的基(ji)(ji)金(jin)經理(li)約有303位，達到(dao)“丈母娘(niang)標準”的，不到(dao)全國(guo)基(ji)(ji)金(jin)經理(li)總數(shu)的13%。

4、用情專一，品性穩定

翻譯過來就是，基(ji)金經(jing)理們(men)需(xu)要策(ce)略(lve)穩定(ding)，不能來回搖擺，這樣基(ji)金經(jing)理才會更加專(zhuan)注地表達自(zi)己(ji)的投資思路。比(bi)如興全系列的基(ji)金，他(ta)們(men)的基(ji)金經(jing)理長(chang)期(qi)專(zhuan)注一只基(ji)金的管(guan)理，長(chang)期(qi)收益豐厚而且波動又小。

以上(shang)就是局長眼中，選(xuan)擇基金(jin)的“丈(zhang)母娘標(biao)準(zhun)”，希望(wang)能對你有幫助。如果我們能抄到他們的作業，那對我們投資就能起(qi)到如虎添(tian)翼的效果。

局長選基金經理的“丈母娘標準”：

a、管理規模百億級；

b、學歷碩士以上；

c、歷史幾何年化收益率超過12%；

d、任職至少5年以上，策略穩定，不能來回搖擺。

篩選后(hou)，一(yi)共91位(wei)符合標準的(de)(de)基(ji)金(jin)經(jing)理，參考1600位(wei)主動(dong)型公(gong)募基(ji)金(jin)經(jing)理，占比為(wei)5.69%，妥妥的(de)(de)基(ji)金(jin)圈里的(de)(de)“人(ren)中龍(long)鳳”。

三大邏輯認知

邏輯1：他們都持有的資產一定是A股核心資產【白名單制度】

俗(su)話說，英雄所見略(lve)同，這(zhe)91位(wei)基(ji)(ji)金經理(li)都重(zhong)倉(cang)的(de)公司，就一定是A股的(de)核(he)心(xin)資(zi)產，這(zhe)點毋庸置疑，以上(shang)基(ji)(ji)金經理(li)都重(zhong)倉(cang)的(de)前(qian)十大公司如(ru)下：

由于91位基金經理涉及770只基金產品，今天先統(tong)(tong)計前10大公司，后期我們會在下個季度，更新前20大公司，方便大家歸(gui)類。這里我補充一(yi)張(zhang)天風(feng)證券的統(tong)(tong)計：

通過(guo)這(zhe)種分析(xi)，我們就(jiu)能比較輕松地找出(chu)中(zhong)國資(zi)本市場的核心資(zi)產。【解決了選擇(ze)值得長(chang)期持(chi)有公司的痛點】

邏輯2：他們增減持的資產一定要重點關注【灰名單制度】

股價(jia)是(shi)市(shi)場(chang)預期和業績驗(yan)證的(de)博弈(yi)結果，當基(ji)金(jin)經理(li)們增(zeng)持某些公(gong)司(si)時(shi)，要(yao)么公(gong)司(si)被低估，要(yao)么公(gong)司(si)還有(you)溢(yi)價(jia)空間。如果再梳理(li)下(xia)相關行業或者公(gong)司(si)的(de)研報，基(ji)本上我(wo)們就能在(zai)宏觀層面上，跟上這些基(ji)金(jin)經理(li)們的(de)思路。【在(zai)不考(kao)慮技術分析的(de)情況(kuang)下(xia)，解決(jue)了選(xuan)股和階段擇時(shi)的(de)痛點】

比(bi)如，在2020年(nian)四季度新(xin)進重(zhong)倉(cang)股(gu)(gu)方面，主動(dong)權益類基金的(de)新(xin)進重(zhong)倉(cang)股(gu)(gu)主要是(shi)(shi)電(dian)子、非銀行(xing)金融、消費者服務、家電(dian)等行(xing)業的(de)A股(gu)(gu)股(gu)(gu)票。其中，被(bei)主動(dong)權益類基金新(xin)納入(ru)重(zhong)倉(cang)股(gu)(gu)較(jiao)多的(de)是(shi)(shi)海(hai)康威視、中國(guo)(guo)平安、中國(guo)(guo)中免、美的(de)集團(tuan)、寧德時(shi)代等等。

從局(ju)長的交易經(jing)驗來(lai)看，這里面大(da)部分在(zai)未來(lai)都還會(hui)出現幾次大(da)幅度的主(zhu)升(sheng)浪階(jie)段，我們完全(quan)可以(yi)跟蹤，通過研報來(lai)了解公司(si)的商業模式和看漲(zhang)邏輯（詳見《》），并(bing)用情緒寶的【趨(qu)勢(shi)查詢】來(lai)等(deng)待介入時機。

邏輯3：投資集中化，龍頭集中化不可避免【黑名單制度】

投資集(ji)中(zhong)化(hua)不(bu)是重倉，而是你需要(yao)(yao)觀(guan)察(cha)的(de)(de)領域越(yue)來越(yue)集(ji)中(zhong)了，比如大家都能發現(xian)(xian)，面向消費者(zhe)的(de)(de)領域，更(geng)容易出現(xian)(xian)萬億級市值(zhi)的(de)(de)公司，你只需要(yao)(yao)重點看幾個大行(xing)業(ye)就行(xing)，不(bu)需要(yao)(yao)到處找題材和概(gai)念，龍(long)(long)頭(tou)集(ji)中(zhong)化(hua)說的(de)(de)是，各行(xing)各業(ye)可能最終只會出現(xian)(xian)1-2家龍(long)(long)頭(tou)公司，享受行(xing)業(ye)發展的(de)(de)紅利，投資他(ta)們更(geng)容易獲取超額(e)收(shou)益。

這(zhe)(zhe)(zhe)(zhe)個事不僅僅在A股(gu)(gu)是這(zhe)(zhe)(zhe)(zhe)樣，在海外市場比如(ru)美股(gu)(gu)同(tong)(tong)樣是這(zhe)(zhe)(zhe)(zhe)樣的(de)(de)情況(kuang)。局長(chang)再給大(da)家匯報(bao)一組美股(gu)(gu)的(de)(de)數(shu)據，美國最(zui)大(da)的(de)(de)20只共同(tong)(tong)基(ji)金產品，去掉ETF主動管理(li)的(de)(de)20只共同(tong)(tong)基(ji)金，管了美國共同(tong)(tong)基(ji)金40%多(duo)的(de)(de)規模，而(er)這(zhe)(zhe)(zhe)(zhe)個過(guo)程中(zhong)大(da)家會發現(xian)，他們(men)所購(gou)買(mai)的(de)(de)股(gu)(gu)票也非常(chang)(chang)非常(chang)(chang)少、非常(chang)(chang)非常(chang)(chang)集中(zhong)，比如(ru)說這(zhe)(zhe)(zhe)(zhe)20個基(ji)金產品里(li)，大(da)家持有(you)最(zui)多(duo)的(de)(de)十(shi)(shi)只股(gu)(gu)票占他們(men)整個持倉的(de)(de)比重，從2012年的(de)(de)不到(dao)50%上升到(dao)了現(xian)在的(de)(de)80%，這(zhe)(zhe)(zhe)(zhe)十(shi)(shi)只股(gu)(gu)票占這(zhe)(zhe)(zhe)(zhe)20人管理(li)規模的(de)(de)80%。

不管是在A股(gu)(gu)、美股(gu)(gu)，全(quan)球(qiu)都(dou)是這(zhe)樣的，背后的原(yuan)因(yin)也(ye)比較簡(jian)單(dan)，全(quan)球(qiu)范圍內(nei)來(lai)看流通(tong)盤(pan)足夠(gou)大(da)、流動性足夠(gou)好、業績好的公司(si)就(jiu)這(zhe)么多。未來(lai)資金面(mian)的角(jiao)度來(lai)講，渠道的二(er)(er)八分(fen)化、各個(ge)行業的二(er)(er)八分(fen)化，導致(zhi)的結果就(jiu)是公募基金對于股(gu)(gu)票流動性的要求會越來(lai)越高。從這(zhe)個(ge)角(jiao)度出發，大(da)盤(pan)的溢(yi)價(jia)(jia)、小盤(pan)的折價(jia)(jia)會持續存在。

因此(ci)，你(ni)一(yi)定要有【黑名單制度】的理(li)念，即不該碰的一(yi)定別碰，現(xian)在(zai)局長對(dui)100億市值以下(xia)的公(gong)司，基本都不會關(guan)注了，省下(xia)大把(ba)精力讓自(zi)己的投資更穩健。

（本文內容僅供參考，不作為投資依據，據此入市，風險自擔。）

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