每經記者｜朱萬平    每經編輯｜文(wen)多(duo)     

主打土壤和地下水(shui)污染檢測的(de)實樸檢測技術(shu)（上(shang)海）股份有限公(gong)司（以下簡(jian)稱實樸檢測）正(zheng)沖刺IPO，公(gong)司已(yi)經回復了監管的(de)兩輪問詢，按照目前的(de)節奏，預計不(bu)久后就(jiu)將上(shang)會(hui)。

2020年，受益于疫(yi)情下醫(yi)療廢水(shui)檢測(ce)業務的增(zeng)長，實樸檢測(ce)實現營收(shou)3.6億元(yuan)，同比增(zeng)長超過(guo)20%；不過(guo)同期歸母凈(jing)利潤同比下滑(hua)32%，公司(si)出現增(zeng)收(shou)不增(zeng)利的狀態。

近(jin)年(nian)(nian)來，實樸檢(jian)測的(de)(de)毛(mao)利率(lv)持續大幅下降(jiang)，由2017年(nian)(nian)的(de)(de)約72%降(jiang)至去年(nian)(nian)的(de)(de)約45%，經過短短三年(nian)(nian)便下降(jiang)超(chao)過25個(ge)(ge)百(bai)分(fen)點，其(qi)中2020年(nian)(nian)相較2019年(nian)(nian)同比有超(chao)15個(ge)(ge)百(bai)分(fen)點的(de)(de)下降(jiang)尤為(wei)明顯。毛(mao)利率(lv)持續大降(jiang)的(de)(de)背(bei)后，折射出實樸檢(jian)測的(de)(de)“護(hu)城河”不寬、核(he)心競(jing)爭力不足(zu)的(de)(de)窘境。

公(gong)司2021年(nian)3月的招股書（申(shen)報稿）披露，實(shi)樸檢(jian)測2017年(nian)向上(shang)海(hai)朔(shuo)隆環境(jing)技(ji)術(shu)服(fu)務有限公(gong)司（以下簡稱上(shang)海(hai)朔(shuo)隆環境(jing)）進行(xing)了(le)采(cai)購。不過，啟信寶(bao)顯示，上(shang)海(hai)朔(shuo)隆環境(jing)成立于2018年(nian)1月。這是(shi)怎么(me)回事？

圖(tu)片來源：實樸檢測(ce)招股(gu)書(shu)（2021年5月報(bao)送(song)，申(shen)報(bao)稿）截圖(tu)

去年凈利潤下滑超過3成 毛利率大降

對國內檢測(ce)(ce)行業而言，近年來不斷有(you)企業成功登陸資本(ben)市場，比如廣電計量（002967.SZ）和譜尼測(ce)(ce)試（300887.SZ）分別(bie)在前年和去(qu)年實(shi)現上(shang)市。

“再算上華測(ce)檢(jian)測(ce)（300012.SZ），這三家上市的(de)檢(jian)測(ce)領(ling)域公司，基本就是(shi)行業的(de)龍(long)頭了(le)。”一位檢(jian)測(ce)行業人士對《每日經(jing)濟(ji)新聞》記者稱。

與(yu)一眾上市龍(long)頭相比(bi)，實樸檢測(ce)的(de)體(ti)量要小得多。2020年實樸檢測(ce)營收(shou)近3.6億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，歸母凈利潤(run)(run)不到4800萬元(yuan)(yuan)。而同期華(hua)測(ce)檢測(ce)、廣電計量、譜(pu)尼測(ce)試營收(shou)分(fen)別(bie)(bie)超過35.68億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)、18.4億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)和14.3億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，歸母凈利潤(run)(run)分(fen)別(bie)(bie)超過5.78億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)、2.35億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)和1.64億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，體(ti)量是實樸檢測(ce)的(de)數倍乃(nai)至近10倍。

不僅在體量上(shang)拼不過，實樸檢(jian)測(ce)(ce)在業(ye)績增長上(shang)也不如行(xing)業(ye)上(shang)市(shi)龍頭。2020年，華測(ce)(ce)檢(jian)測(ce)(ce)、廣電(dian)計(ji)量、譜尼測(ce)(ce)試的歸母凈利潤增速(su)分(fen)別超過21%、39%和31%。而同期實樸檢(jian)測(ce)(ce)歸母凈利潤下(xia)滑超過32%。

在歸母凈利(li)(li)潤業績(ji)“逆勢(shi)”下滑的(de)(de)背后，是(shi)公司毛(mao)(mao)利(li)(li)率的(de)(de)暴(bao)跌。2020年(nian)實樸檢(jian)測(ce)的(de)(de)毛(mao)(mao)利(li)(li)率由2019年(nian)的(de)(de)60.43%降(jiang)至45%左右，下滑超過(guo)(guo)15個(ge)百分點(dian)。而在2017年(nian)和(he)2018年(nian)，實樸檢(jian)測(ce)的(de)(de)毛(mao)(mao)利(li)(li)率還分別為71.95%和(he)62.9%。也(ye)就是(shi)說(shuo)，經過(guo)(guo)3年(nian)時間，實樸檢(jian)測(ce)的(de)(de)毛(mao)(mao)利(li)(li)率已累計下降(jiang)超過(guo)(guo)25個(ge)百分點(dian)。

圖(tu)片來源(yuan)：實樸檢測招(zhao)股(gu)書(shu)（2021年5月報送，申(shen)報稿(gao)）截圖(tu)

圖(tu)片來(lai)源：實樸檢測招股書（2021年3月報送(song)，申報稿）截圖(tu)

競爭加劇導致單價下跌 體量小成本難降

對于(yu)毛(mao)利率持續下降，實樸檢(jian)測(ce)(ce)在招(zhao)股書中解(jie)釋(shi)稱，主要是受行業競(jing)爭加(jia)劇，公(gong)司檢(jian)測(ce)(ce)服務(wu)價(jia)格降低的影響。招(zhao)股書顯示(shi)，2020年度，實樸檢(jian)測(ce)(ce)的檢(jian)測(ce)(ce)業務(wu)單價(jia)同比下降了(le)19.05%。

“這兩年(nian)檢測(ce)行(xing)(xing)業內(nei)涌入了不少(shao)新的機構，競爭對(dui)手增多，使得部(bu)分檢測(ce)服務的報價(jia)越來越低(di)，而成本(ben)又降不下來，毛利率自然而然受到影響(xiang)。”一(yi)位檢測(ce)行(xing)(xing)業人士(shi)對(dui)記者表示。

面對(dui)這(zhe)種競(jing)爭大環境(jing)的(de)(de)影(ying)響，其他檢測龍(long)頭的(de)(de)毛(mao)利(li)率雖(sui)然(ran)也有所下降，但沒有實(shi)樸(pu)檢測降得這(zhe)么狠。

Wind資訊顯示，2017年~2020年，廣電計量和(he)譜(pu)尼測(ce)試的毛(mao)利率分(fen)別(bie)降低了約9個(ge)百(bai)分(fen)點和(he)0.53個(ge)百(bai)分(fen)點；而同期，華測(ce)檢測(ce)毛(mao)利率還(huan)上升了5.59個(ge)百(bai)分(fen)點。

“如(ru)(ru)果(guo)業務量夠(gou)(gou)大(da)，檢測行業也是降成(cheng)(cheng)本的(de)。簡(jian)單(dan)(dan)來(lai)說，單(dan)(dan)樣品上一次機(ji)（檢測）的(de)話，成(cheng)(cheng)本肯定要(yao)高(gao)；但如(ru)(ru)果(guo)多(duo)樣品同時上一次機(ji)，出多(duo)個檢測結果(guo)，平均下(xia)來(lai)，單(dan)(dan)樣品的(de)成(cheng)(cheng)本就降下(xia)來(lai)了。另外量夠(gou)(gou)大(da)的(de)話，一些耗材的(de)價(jia)格也可以和供(gong)應商談了。”前(qian)述(shu)行業人士(shi)分析說。

上(shang)述情況(kuang)，也是實樸檢(jian)(jian)測處于(yu)“尷尬”境地(di)的(de)原因。首(shou)先，量不夠大(da)成(cheng)本難(nan)以(yi)降低。同時，新的(de)競(jing)爭(zheng)者，不斷涌入土(tu)壤和地(di)下(xia)水(shui)檢(jian)(jian)測細(xi)分領(ling)域，競(jing)爭(zheng)加(jia)劇下(xia)，檢(jian)(jian)測服務的(de)價格(ge)越來越低。

對此，實樸檢測將未來(lai)的(de)(de)希望(wang)寄托于行業的(de)(de)“馬太效(xiao)應”，其認為新增的(de)(de)競(jing)爭對手(shou)壓低價格獲取業務，不是長久之(zhi)計，從長遠來(lai)看，過低的(de)(de)價格無(wu)法(fa)保證盈利水平，將淘汰小規模實驗室。

但上述行業人士卻認(ren)為：“目前來(lai)看，檢測(ce)行業離‘馬太效(xiao)應’還有一段距離，現在不是小機(ji)構退出的(de)問題(ti)，而是有不少機(ji)構涌入的(de)問題(ti)。”

數(shu)據顯示，目前國(guo)內檢(jian)測領域(yu)玩家(jia)眾多，截至(zhi)2020年(nian)底，全國(guo)共有檢(jian)驗檢(jian)測機構近4．9萬家(jia)，行(xing)業極其分散。

實樸檢測為何向未成立的公司采購？

實樸檢(jian)測的前身上海實樸檢(jian)測技術服務有(you)限公(gong)司（以下簡稱實樸有(you)限）成(cheng)立于2008年(nian)，公(gong)司創始人(ren)(ren)和實控人(ren)(ren)為楊進(jin)、吳耀(yao)華。

創立實(shi)樸檢(jian)(jian)測(ce)前(qian)，楊進(jin)在(zai)(zai)檢(jian)(jian)測(ce)行業內(nei)摸排滾打了多年。招股(gu)書披(pi)露，2004年5月(yue)~2005年12月(yue)，楊進(jin)在(zai)(zai)澳實(shi)分析檢(jian)(jian)測(ce)（上海(hai)）有限公司（以(yi)下(xia)簡(jian)稱(cheng)澳實(shi)分析檢(jian)(jian)測(ce)）擔任有機主管(guan)；2005年12月(yue)~2012年9月(yue)，楊進(jin)又在(zai)(zai)通(tong)標(biao)標(biao)準(zhun)技術服務有限公司（以(yi)下(xia)簡(jian)稱(cheng)通(tong)標(biao)標(biao)準(zhun)技術公司）相繼(ji)擔任質(zhi)量主管(guan)、大客戶經理等職務。

招股書披露，澳實分(fen)析檢(jian)(jian)(jian)測和通標標準技術公(gong)司均為外資機構，這兩家公(gong)司分(fen)別為ALS中國(guo)和SGS集(ji)團(tuan)(tuan)旗下公(gong)司，均為實樸檢(jian)(jian)(jian)測的直接競爭對手。而ALS中國(guo)和SGS集(ji)團(tuan)(tuan)是(shi)國(guo)際領先(xian)的行業巨(ju)頭，在(zai)土壤和地(di)下水檢(jian)(jian)(jian)測領域深耕多年。

2008年，楊進(jin)還在(zai)SGS集團旗(qi)下通標標準技術公司(si)工作，擔任大客戶經理等管理職務。另一方(fang)面(mian)，楊進(jin)又在(zai)這(zhe)一年創(chuang)立了實(shi)樸檢測，與“老東家”展開正面(mian)競(jing)爭(zheng)。

實(shi)際上，通(tong)標標準技術公司對楊進早(zao)有(you)“防(fang)范”，此前該公司與楊進便(bian)簽署了《勞動合同》和《競(jing)業限(xian)制協議》，并約定楊進在離職后有(you)為(wei)期24個(ge)月的競(jing)業限(xian)制要求。而楊進創立(li)實(shi)樸(pu)檢測(ce)時，其(qi)所持(chi)50%的股(gu)權都是由其(qi)岳(yue)母王(wang)健新代持(chi)，這看似掩(yan)人耳目的行為(wei)，公司在招股(gu)書中解釋為(wei)“為(wei)減少投入精力(li)”。如今(jin)，實(shi)樸(pu)檢測(ce)沖刺IPO，楊進稱“老(lao)東家”知曉自己創辦(ban)實(shi)樸(pu)檢測(ce)的事實(shi)，雙方(fang)不存(cun)在糾紛。

圖片來源：實樸檢測(ce)招(zhao)股書（2021年5月報(bao)(bao)送(song)，申報(bao)(bao)稿(gao)）截圖

至于招(zhao)股書中稱“老東(dong)家”知道(dao)楊進創立了(le)一家公司與(yu)其(qi)競爭(zheng)，那么為何一開始還要選擇(ze)代持(chi)的方式？通(tong)標(biao)標(biao)準技術公司一開始與(yu)楊進簽訂(ding)《競業限制(zhi)協議》不是(shi)多此一舉(ju)么？

公司2021年3月提(ti)交(jiao)的一(yi)版招股書顯示，2017年實樸檢(jian)(jian)測向(xiang)上海(hai)朔(shuo)隆(long)(long)環境進行了價值(zhi)數十萬元的采(cai)購(gou)。不過，啟(qi)信寶顯示，上海(hai)朔(shuo)隆(long)(long)環境成立于(yu)2018年1月。這意味著，在(zai)上海(hai)朔(shuo)隆(long)(long)環境尚未成立時，實樸檢(jian)(jian)測便向(xiang)其(qi)采(cai)購(gou)？

在該版(ban)招股書中(zhong)，公司對此解釋稱：與(yu)(yu)上海朔隆環(huan)境技(ji)術服務(wu)有(you)限公司合作時(shi)(shi)間(jian)早于其成立時(shi)(shi)間(jian)的(de)原因，系公司披露(lu)的(de)與(yu)(yu)外包商(shang)合作時(shi)(shi)間(jian)包括了與(yu)(yu)相應勞務(wu)外包商(shang)的(de)前(qian)身(shen)（原為“包工頭”個人擁有(you)的(de)施工隊(dui)）的(de)合作時(shi)(shi)間(jian)所致。

圖片來源：實樸檢測招股書（2021年3月報送(song)，申報稿）截圖

封面圖片(pian)來源：視覺中國