每經記者｜劉春山    每經編輯(ji)｜張海(hai)妮    

從(cong)新三(san)板轉戰科創(chuang)板，日(ri)前(qian)北京浩(hao)瀚(han)深度(du)(du)信(xin)息(xi)技術股份(fen)有(you)限公司(下稱(cheng)浩(hao)瀚(han)深度(du)(du))沖刺IPO獲(huo)上(shang)交所(suo)受理，擬募資(zi)4億(yi)元，國金證券為(wei)其保薦機構(gou)。專注(zhu)于網(wang)絡(luo)智能化及(ji)信(xin)息(xi)安全防(fang)護領域，浩(hao)瀚(han)深度(du)(du)致力于大規模(mo)高速網(wang)絡(luo)流量的分析處理及(ji)數據(ju)采集應用，客戶群體以中(zhong)國移(yi)動等電(dian)信(xin)運營商為(wei)主。主要競(jing)爭(zheng)對手(shou)方(fang)面，有(you)華為(wei)和武漢(han)綠網(wang)。

浩(hao)瀚深(shen)度(du)2018年、2019年、2020年營(ying)收分別(bie)為3.01億(yi)元(yuan)、3.55億(yi)元(yuan)和(he)3.67億(yi)元(yuan)，同期(qi)對應的凈利潤分別(bie)為1535.59萬元(yuan)、3597.83萬元(yuan)和(he)5336.22萬元(yuan)。浩(hao)瀚深(shen)度(du)營(ying)業收入持續增加，業務規模不斷(duan)擴大，隨(sui)著5G的普及，浩(hao)瀚深(shen)度(du)也迎來(lai)更多的市場機會。但與華為等(deng)競爭對手相比，公司經營(ying)規模仍然較小(xiao)，抗風險(xian)能力相對不足。

對手(shou)強(qiang)大(da)(da)之外(wai)，浩瀚(han)深(shen)度(du)還需要面對單一大(da)(da)客(ke)戶(hu)的(de)(de)風險。近三年來，中(zhong)國移動占公(gong)司當期主營(ying)業務(wu)(wu)收入(ru)的(de)(de)比例分別為86.19%、75.92%和87.91%。公(gong)司產品(pin)主要應用于電信運營(ying)商，前五大(da)(da)客(ke)戶(hu)的(de)(de)銷售額占主營(ying)業務(wu)(wu)收入(ru)的(de)(de)比重分別為98.75%、99.02%及98.90%，可以(yi)看到，浩瀚(han)深(shen)度(du)客(ke)戶(hu)集中(zhong)度(du)不可謂不高。 

圖(tu)片(pian)來源(yuan)：每(mei)經記者 張(zhang)韻(yun) 攝(she)

國有資產轉讓方面曾存在瑕疵

成立(li)于(yu)1994年，浩瀚深度的前(qian)身是寬廣電信(xin)，而寬廣電信(xin)脫胎于(yu)北(bei)京(jing)(jing)郵電大(da)學(xue)和北(bei)京(jing)(jing)電信(xin)等，從誕(dan)生之日(ri)起，浩瀚深度就與(yu)北(bei)郵、通信(xin)運營商結緣(yuan)。浩瀚深度兩(liang)位實際控(kong)制(zhi)人張(zhang)躍、雷(lei)振(zhen)明均來自于(yu)北(bei)京(jing)(jing)郵電大(da)學(xue)。

雷振(zhen)明(ming)(ming)自公司(si)成立(li)以來(lai)，歷任(ren)公司(si)執行董(dong)事(shi)(shi)、董(dong)事(shi)(shi)長、董(dong)事(shi)(shi)，現任(ren)公司(si)董(dong)事(shi)(shi)。雷振(zhen)明(ming)(ming)還(huan)有著學術專(zhuan)家(jia)的(de)身份，1986年至2016年5月，雷振(zhen)明(ming)(ming)歷任(ren)北京郵電大學信息工程系副教授、教授，寬帶網絡監控教研中心責任(ren)教授、博(bo)士生導(dao)師。雷振(zhen)明(ming)(ming)教授曾組織研制完成國(guo)內第(di)一(yi)臺(tai)ATM交換機和(he)第(di)一(yi)臺(tai)數字(zi)交叉連(lian)接(jie)系統，“10G比特秒ATM交換機（BTC9500）”項(xiang)目曾榮獲1999年度(du)國(guo)家(jia)科技進步二(er)等獎。

張躍畢業于北京郵電大(da)學信(xin)號與信(xin)息處理(li)(li)專業，教授級高(gao)級工程師，曾先后在(zai)天津移(yi)動通(tong)信(xin)局、中國移(yi)動工作。2008年起任職于公(gong)司(si)，在(zai)浩瀚深度歷(li)任公(gong)司(si)副(fu)董事長(chang)、總經(jing)理(li)(li)、董事長(chang)，現(xian)任公(gong)司(si)董事長(chang)。

浩瀚(han)深度在(zai)招股書（申(shen)報稿）中表示(shi)，發(fa)(fa)行人歷史沿(yan)革中曾經存在(zai)國(guo)有股權(quan)(quan)轉(zhuan)讓(rang)瑕疵(ci)。這(zhe)三次國(guo)有股權(quan)(quan)轉(zhuan)讓(rang)發(fa)(fa)生(sheng)在(zai)2000年左右，涉及北京(jing)郵(you)電(dian)大學(xue)將(jiang)相(xiang)應股份無償轉(zhuan)讓(rang)給雷(lei)振(zhen)明等人。如，2001年9月(yue)，浩瀚(han)深度前身寬(kuan)廣電(dian)信股東會同意(yi)北京(jing)郵(you)電(dian)大學(xue)將(jiang)100萬元出資額(e)轉(zhuan)讓(rang)給雷(lei)振(zhen)明等人。

為彌(mi)補瑕疵，2020年3月，發(fa)行(xing)人(ren)(ren)向北(bei)京(jing)郵(you)電大(da)學遞(di)交(jiao)《關(guan)于北(bei)京(jing)浩(hao)瀚(han)深(shen)度信息技(ji)術(shu)股份有限公司歷史沿革整改情況的申請函(han)》，針對上述涉及(ji)國有股權變動問題(ti)提出整改方案。浩(hao)瀚(han)深(shen)度在招股書（申報稿）中同時介(jie)紹(shao)，北(bei)京(jing)郵(you)電大(da)學應受償本金及(ji)利息總計人(ren)(ren)民幣(bi)667.38萬元(yuan)，該等(deng)金額已由發(fa)行(xing)人(ren)(ren)實際控(kong)制人(ren)(ren)雷振明于2020年5月向北(bei)京(jing)郵(you)電大(da)學指定(ding)賬戶支付完畢。

浩瀚深度在招股書(shu)（申報稿）中稱，寬廣電信(xin)歷史上(shang)曾經存在國有(you)股權(quan)變(bian)動相關瑕疵(ci)，但該(gai)等瑕疵(ci)已經教(jiao)育部財務司批復同意，并由北(bei)京郵電大學(xue)進(jin)行了(le)追(zhui)溯審(shen)計、評估(gu)，雷振明實際支付(fu)了(le)補償(chang)款，北(bei)京郵電大學(xue)對(dui)整改情(qing)況進(jin)行了(le)確認，確認前述瑕疵(ci)已經得(de)到有(you)效(xiao)彌補、國有(you)資(zi)產不存在流失風險。因此，相關瑕疵(ci)已取得(de)有(you)效(xiao)彌補，對(dui)發行人本次(ci)首發上(shang)市(shi)不構成實質(zhi)性(xing)法律障礙。 

客戶、競爭對手均強大

作為專業研究DPI（即深度包檢(jian)測技術）、DPI高性能(neng)應用(yong)實(shi)(shi)現的(de)(de)廠(chang)商，浩瀚深度自設立以來始終聚焦(jiao)于互聯網流量的(de)(de)智能(neng)化管控和數(shu)據應用(yong)領(ling)域，通過(guo)持(chi)續研發而掌(zhang)握(wo)了以DPI技術(shu)（即深度包檢測技術(shu)）為(wei)核心的(de)(de)一系列自主(zhu)知識產權，在海量數(shu)據獲取(qu)、高速數(shu)據處(chu)理和深度信息挖掘等方面擁有超(chao)過(guo)20年的(de)(de)實(shi)(shi)務積累和技術(shu)沉淀。

長期專注于網絡(luo)智能(neng)化及信息安全防護(hu)領域(yu)，浩瀚深度主攻大規模高速網絡(luo)流量的分析處(chu)理及數據采集應用，客(ke)戶(hu)群體以(yi)中(zhong)國移動等電信運營商為(wei)主。根據中(zhong)國移動、中(zhong)國電信等運營商的招投標文件，公司主要(yao)競爭對手為(wei)華為(wei)以(yi)及武(wu)漢(han)綠網。

圖片來源：每經記者(zhe) 李星(xing) 攝(she)

2020年，浩瀚深(shen)度(du)營收(shou)為3.67億(yi)元，而華為達到近(jin)9000億(yi)元。與華為相比，發行人(ren)在戰(zhan)略地位(wei)、品牌知名度(du)、資金規模(mo)、資產體量等(deng)方面均(jun)存(cun)在一定劣勢。

報告期內浩瀚深(shen)度(du)客(ke)(ke)戶(hu)(hu)主要集(ji)中(zhong)(zhong)在(zai)中(zhong)(zhong)國移動等(deng)運營(ying)商，客(ke)(ke)戶(hu)(hu)群體呈現行業集(ji)中(zhong)(zhong)、區域分(fen)(fen)散等(deng)特點。公司(si)產品(pin)主要應用于電信運營(ying)商，前五大客(ke)(ke)戶(hu)(hu)的銷售(shou)額占主營(ying)業務(wu)收入的比(bi)重分(fen)(fen)別為98.75%、99.02%及(ji)98.90%，公司(si)客(ke)(ke)戶(hu)(hu)集(ji)中(zhong)(zhong)度(du)較(jiao)高，具(ju)有一定的客(ke)(ke)戶(hu)(hu)集(ji)中(zhong)(zhong)風險(xian)。

值得注意的是，中國移動為公司第一大客戶。公司2018年~2020年對中國移動(dong)的(de)銷售金額分別為25924.72萬元、26954.24萬元及32227.53萬元，占公司(si)當期主營業務收入的(de)比例分別為86.19%、75.92%和87.91%。公司(si)對中國移(yi)動的(de)銷售占比較(jiao)高，存在(zai)很(hen)高的(de)依賴性。在(zai)業內人士(shi)看來，中國移(yi)動幾乎(hu)貢獻了浩(hao)瀚深度(du)近九成的(de)營收，單一客戶依賴現象(xiang)尤為突出。

浩瀚深度在招股(gu)書（申(shen)報稿）中提到，如果下游運營商客戶由于國家(jia)產業政(zheng)策(ce)的調整、宏觀經濟形勢變化或(huo)自(zi)身(shen)經營狀況不(bu)佳等而(er)導致對(dui)公司產品(pin)的采(cai)購需求或(huo)付(fu)款(kuan)能(neng)力降低(di)，則可能(neng)導致公司無法獲(huo)得相應訂單(dan)以及(ji)資金來源(yuan)，從而(er)對(dui)公司的生產經營產生不(bu)利(li)影響。

當(dang)然(ran)，浩(hao)瀚深(shen)度也面臨行業(ye)機遇，隨著互聯網、5G、數字經濟等產業(ye)的快速發(fa)(fa)(fa)(fa)展，以及網絡安全形(xing)勢日漸(jian)嚴峻、網絡監管的要(yao)求不斷(duan)完善提升，網絡智(zhi)能(neng)化(hua)(hua)需求爆發(fa)(fa)(fa)(fa)式增(zeng)長。浩(hao)瀚深(shen)度本(ben)次募集(ji)資(zi)金用于公司網絡智(zhi)能(neng)化(hua)(hua)采集(ji)系統研(yan)發(fa)(fa)(fa)(fa)項目(mu)、網絡智(zhi)能(neng)化(hua)(hua)應(ying)用系統研(yan)發(fa)(fa)(fa)(fa)項目(mu)、安全技術研(yan)發(fa)(fa)(fa)(fa)中心建設項目(mu)以及補充流動資(zi)金項目(mu)。 

關于浩(hao)瀚深度科技含量表現在哪(na)里？相較于華為等(deng)產品(pin)的優(you)勢有哪(na)些？國企股權轉讓后期賠償金額(e)是否合理等(deng)問(wen)題，《每日經濟新(xin)聞》記者郵件采訪(fang)了浩(hao)瀚深度方面(mian)，但截止(zhi)到發稿(gao)尚未(wei)有回應。

封面圖片來源：攝圖網