每(mei)(mei)經(jing)記者｜王琳(lin)    每(mei)(mei)經(jing)編輯｜張(zhang)海妮    

2017年6月(yue)申報IPO、當年11月(yue)便成功過會的重慶長(chang)江造(zao)型(xing)材料（集團）股份(fen)有限公(gong)司（以下簡稱長(chang)江材料），此后(hou)卻(que)遲(chi)遲(chi)未能等來發行批文。

《每日經濟新(xin)聞》記者(zhe)注意到，由九鼎(ding)(ding)投(tou)資(zi)（600053，SH）旗(qi)下子公(gong)司(si)投(tou)資(zi)并擔任執行事務合伙人的(de)(de)兩(liang)家(jia)合伙企業(ye)，是長江材(cai)料的(de)(de)第(di)5大(da)和第(di)6大(da)股東。而九鼎(ding)(ding)投(tou)資(zi)入股的(de)(de)IPO公(gong)司(si)，近幾年(nian)都遭遇了強監管。因此，為繞開九鼎(ding)(ding)投(tou)資(zi)這一阻(zu)礙，嘉興(xing)富海投(tou)資(zi)管理有(you)限公(gong)司(si)（以下簡(jian)稱嘉興(xing)富海）在2020年(nian)接盤了九鼎(ding)(ding)投(tou)資(zi)持有(you)的(de)(de)上述兩(liang)家(jia)合伙企業(ye)的(de)(de)出資(zi)份額(e)。

不過，在嘉興富海受(shou)讓(rang)上述合伙(huo)企業出資份額的(de)(de)資金來(lai)源(yuan)的(de)(de)表述上，存在前后(hou)不一致的(de)(de)問題，長江材料的(de)(de)保(bao)薦機(ji)構和(he)保(bao)薦代表人被證監(jian)會出具警示函(han)。

嘉興(xing)富海法定(ding)代表(biao)人(ren)金趙亮則告(gao)訴《每日經濟新聞(wen)》記者，上(shang)述受讓出資份額的資金來源問題已向證監會解釋清楚，目前(qian)已不存在問題，可(ke)能等一(yi)兩個(ge)月(yue)，長(chang)江材料(liao)的上(shang)市(shi)情(qing)況就將落(luo)定(ding)。

九鼎投資成長江材料IPO阻力？

事(shi)情(qing)還要說(shuo)回到2011年(nian)底(di)，蘇(su)州天瑤鐘山(shan)九(jiu)鼎投資(zi)(zi)中(zhong)心(xin)（有限(xian)合(he)伙(huo)）（以下(xia)簡稱(cheng)天瑤九(jiu)鼎）及蘇(su)州天樞(shu)鐘山(shan)九(jiu)鼎投資(zi)(zi)中(zhong)心(xin)（有限(xian)合(he)伙(huo)）（以下(xia)簡稱(cheng)天樞(shu)九(jiu)鼎）分別(bie)增資(zi)(zi)3511.233萬元(yuan)和2668.537萬元(yuan)，分別(bie)占增資(zi)(zi)后長江(jiang)有限(xian)（長江(jiang)材(cai)料的(de)(de)前身）注(zhu)冊(ce)資(zi)(zi)本(ben)的(de)(de)6.25%和4.75%。

圖片來源：招股書（申報(bao)稿(gao)）

至(zhi)招(zhao)股(gu)(gu)書(shu)（申報稿(gao)）披露日，天瑤九(jiu)鼎、天樞九(jiu)鼎仍分別(bie)持有(you)長江材料(liao)5.89%和4.48%的(de)股(gu)(gu)份，分列第(di)5和第(di)6大股(gu)(gu)東，兩家合(he)伙企業的(de)執(zhi)行事(shi)務(wu)合(he)伙人為(wei)蘇州昆吾(wu)九(jiu)鼎投(tou)資(zi)(zi)中心（有(you)限合(he)伙）（以下(xia)簡(jian)稱(cheng)蘇州昆吾(wu)），后者則是九(jiu)鼎投(tou)資(zi)(zi)旗下(xia)公司(si)。

不過(guo)，在(zai)2017年(nian)11月IPO過(guo)會后，長江材料卻一(yi)直沒(mei)能(neng)等來發行批文。

直至近(jin)日，證監(jian)會官網披(pi)露(lu)對長江(jiang)材料的(de)(de)保薦機(ji)構采(cai)取出具警示函(han)監(jian)管措(cuo)施的(de)(de)決定。按照(zhao)證監(jian)會的(de)(de)說(shuo)法(fa)，處罰(fa)原因是發現其在保薦長江(jiang)材料IPO過程中(zhong)，未(wei)勤勉盡(jin)責履(lv)行相關職責，核查嘉興富海受讓(rang)蘇(su)(su)(su)州(zhou)昆吾持有的(de)(de)蘇(su)(su)(su)州(zhou)天(tian)瑤(yao)(yao)鐘山創(chuang)業(ye)投資(zi)中(zhong)心（有限合(he)伙）（以(yi)下簡稱蘇(su)(su)(su)州(zhou)天(tian)瑤(yao)(yao)）、蘇(su)(su)(su)州(zhou)天(tian)樞鐘山創(chuang)業(ye)投資(zi)中(zhong)心（有限合(he)伙）（以(yi)下簡稱蘇(su)(su)(su)州(zhou)天(tian)樞）出資(zi)份(fen)額時，對受讓(rang)方資(zi)金來源的(de)(de)表述前后不(bu)一致且有實質性差異。 

原來，2020年10月28日，蘇州昆吾將持有的天(tian)(tian)(tian)瑤(yao)九鼎(ding)、天(tian)(tian)(tian)樞(shu)(shu)九鼎(ding)出資份額轉讓給了嘉興富(fu)海，天(tian)(tian)(tian)瑤(yao)九鼎(ding)、天(tian)(tian)(tian)樞(shu)(shu)九鼎(ding)的執行事務合伙(huo)人也變(bian)更(geng)成了嘉興富(fu)海。而同時，天(tian)(tian)(tian)瑤(yao)九鼎(ding)、天(tian)(tian)(tian)樞(shu)(shu)九鼎(ding)也分別更(geng)名為蘇州天(tian)(tian)(tian)瑤(yao)和(he)蘇州天(tian)(tian)(tian)樞(shu)(shu)。

不過，記者注(zhu)意(yi)到(dao)，根據啟信寶(bao)，來自九鼎系的(de)唐超仍(reng)擔任長江材料的(de)董事。

事實上，自(zi)2018年(nian)開始(shi)，九鼎(ding)投(tou)資便遭遇母公(gong)司(si)九鼎(ding)集團被證監會(hui)立(li)案調(diao)查、金亞(ya)科技財務造假等一系列負面消息，這也導致(zhi)九鼎(ding)投(tou)資參(can)股公(gong)司(si)的IPO成為監管審(shen)核的重點。

“近(jin)幾年確實證監會對于九鼎投資入股的IPO項目一律采取了封殺政策，主要因為擔心后面有代持的情況，但像(xiang)今年以來是否(fou)有放(fang)松(song)的情況，則(ze)不得而(er)知了。”某券(quan)商(shang)投行業務負責人向《每日經濟新聞》記者表示。

或許也是基(ji)于這一(yi)原因，九鼎投資才(cai)選擇退出長江材料。

而這(zhe)一(yi)操作手(shou)法在此(ci)前也(ye)有(you)(you)先例。天風證券于(yu)2018年5月(yue)(yue)3日IPO成功過(guo)會(hui)，隨后(hou)在當年10月(yue)(yue)19日上(shang)市(shi)，其第7大股(gu)東為蘇(su)州建豐九(jiu)(jiu)(jiu)鼎(ding)(ding)(ding)投(tou)資中心(有(you)(you)限合伙)（以(yi)下簡(jian)稱(cheng)建豐九(jiu)(jiu)(jiu)鼎(ding)(ding)(ding))。而在上(shang)市(shi)前的(de)2018年9月(yue)(yue)4日，九(jiu)(jiu)(jiu)鼎(ding)(ding)(ding)投(tou)資旗下的(de)北京惠通(tong)九(jiu)(jiu)(jiu)鼎(ding)(ding)(ding)投(tou)資有(you)(you)限公(gong)司便(bian)退出了建豐九(jiu)(jiu)(jiu)鼎(ding)(ding)(ding)股(gu)東行列(lie)，后(hou)者也(ye)更改了公(gong)司名字(zi)(zi)，去掉(diao)了“九(jiu)(jiu)(jiu)鼎(ding)(ding)(ding)”二(er)字(zi)(zi)。

嘉興富海：資金來源已解釋清楚，沒有問題

要追(zhui)問嘉興富海(hai)受讓蘇州(zhou)昆吾持有(you)的蘇州(zhou)天瑤和(he)蘇州(zhou)天樞出(chu)資份額的資金(jin)來源(yuan)的話，或許(xu)需要先了解(jie)一下嘉興富海(hai)背后(hou)的股東(dong)情(qing)況。

啟信寶(bao)顯(xian)示，嘉興富(fu)海成(cheng)立于2016年(nian)，由自(zi)然人金(jin)趙(zhao)亮和邱曉薇分別持股90%和10%，注(zhu)冊資(zi)本1000萬元，實繳資(zi)本500萬元。其(qi)中，金(jin)趙(zhao)亮擔任嘉興富(fu)海的(de)法定代表(biao)人、經理、執(zhi)行董事。

圖(tu)片來源：啟信(xin)寶截圖(tu) 

中國證(zheng)(zheng)券(quan)投資(zi)基金業協會官網顯示，1994年至2012年期(qi)間(jian)，金趙亮浸淫于(yu)重(zhong)慶(qing)的證(zheng)(zheng)券(quan)市場近20年，先后在(zai)重(zhong)慶(qing)有(you)(you)價證(zheng)(zheng)券(quan)（西南證(zheng)(zheng)券(quan)前身）、平安證(zheng)(zheng)券(quan)、廣發證(zheng)(zheng)券(quan)任職，隨(sui)后便下海參與創(chuang)辦(ban)了重(zhong)慶(qing)極富投資(zi)管理咨(zi)詢(xun)有(you)(you)限(xian)公司，但后者目前處于(yu)注銷狀態(tai)。

邱曉(xiao)薇則更有來頭，其是海南海藥（000566，SZ）以(yi)及萬里股(gu)份（600847，SH）兩(liang)家上(shang)市(shi)公司(si)前實控人劉悉承(cheng)的配偶。

金趙(zhao)亮與劉(liu)悉承之間還存在其他交集。

在劉悉承作為萬里股(gu)份實控(kong)人并(bing)擔任董事長的(de)2017年10月(yue)至(zhi)2018年8月(yue)期間，金趙亮也擔任了(le)萬里股(gu)份的(de)監(jian)事。同時，金趙亮還曾在劉悉承實際控(kong)制的(de)重慶賽諾邦和生物技術有限(xian)公司（目前已注銷）擔任過監(jian)事。

而(er)對于(yu)嘉興富海受(shou)讓蘇州昆吾持有的(de)(de)蘇州天瑤和(he)蘇州天樞出資(zi)份(fen)額(e)的(de)(de)資(zi)金來源問題，《每(mei)日經濟新(xin)聞》記者(zhe)也致電了(le)金趙亮(liang)，后(hou)者(zhe)表示，因為長江材料(liao)馬(ma)上就要上市(shi)了(le)，所以不便于(yu)說(shuo)太(tai)多的(de)(de)細節，免(mian)得到時候影響公司的(de)(de)上市(shi)計劃。

但金趙亮強調，上述出資(zi)份額的收購沒(mei)有(you)外部資(zi)金來源(yuan)，而且(qie)不(bu)管是資(zi)金來源(yuan)表述前(qian)后不(bu)一(yi)致的問題(ti)，還是在資(zi)金來源(yuan)正當性方面(mian)，目前(qian)都已經沒(mei)有(you)問題(ti)了，已經過了這個環節了，也跟證監會解釋清楚(chu)了。

不(bu)過，記者也(ye)注意(yi)到(dao)，劉悉承近年來在(zai)海(hai)南海(hai)藥和萬里股份兩(liang)家(jia)公(gong)司上也(ye)是連續栽了跟頭。

首(shou)先，由于海南(nan)海藥(yao)未(wei)按規定披(pi)(pi)露重大擔保事(shi)項，以(yi)及未(wei)按規定披(pi)(pi)露關(guan)聯交易事(shi)項，時任海南(nan)海藥(yao)董事(shi)長的(de)劉悉承在2018年被海南(nan)證監局(ju)(ju)處以(yi)警告處分(fen)。隨(sui)后(hou)，由于海南(nan)海藥(yao)未(wei)在規定期限內披(pi)(pi)露2019年度業績預告，劉悉承又被海南(nan)證監局(ju)(ju)出具警示函的(de)監管措施。

而(er)在(zai)萬(wan)里股(gu)份方面，劉悉承(cheng)仍(reng)需補償(chang)公司2018年1.56億元的虧損額，同(tong)時，劉悉承(cheng)在(zai)2018年作出(chu)的3年內(nei)以6.8億元回購萬(wan)里股(gu)份原有鉛酸蓄電池業務資產(chan)的承(cheng)諾(nuo)也仍(reng)未兌現。

不過，談及長江材料的上市進(jin)展，金趙亮仍然(ran)充滿信心，其表示，應該很快會(hui)進(jin)入拿批文的階段，可能等一(yi)兩個月(yue)，事情就將落定。

業內多家公司在過去幾年沖刺上市

長江材料主要從事(shi)鑄造用硅(gui)砂、覆膜砂和(he)(he)砂芯的(de)研發、生產(chan)和(he)(he)銷售，以及鑄造廢（舊）砂再生技術和(he)(he)設(she)備的(de)研發、生產(chan)等。

應該(gai)說，長江材(cai)(cai)料在行(xing)業(ye)內是(shi)存在較大優(you)勢的。根據招股書（申報稿），長江材(cai)(cai)料是(shi)中國鑄(zhu)造材(cai)(cai)料標準委(wei)(wei)員會(hui)(hui)副主任委(wei)(wei)員單(dan)位，其實控(kong)人(ren)熊鷹從事鑄(zhu)造輔料及廢砂技術與裝(zhuang)備研究20多年，是(shi)國家全標委(wei)(wei)鑄(zhu)造行(xing)業(ye)標準委(wei)(wei)員會(hui)(hui)成員。

2015年(nian)至2017年(nian)上半年(nian)，長江材料(liao)的歸母(mu)凈利潤分(fen)別(bie)達7149.91萬元(yuan)(yuan)、9876.48萬元(yuan)(yuan)和(he)4142.66萬元(yuan)(yuan)。

然而，鑄(zhu)(zhu)造用(yong)砂(sha)的(de)下(xia)游為鑄(zhu)(zhu)造行業，自2003年以(yi)來(lai)，我國鑄(zhu)(zhu)件總產(chan)量增速(su)一直處于(yu)下(xia)行態勢，2018年至2020年，其增速(su)分別為-0.1%、-1.2%和(he)6.6%。

而(er)與此同時，在長江材(cai)料上市“卡殼(ke)”的這4年(nian)間，鑄造砂及其回收行(xing)業的競爭(zheng)也已愈加(jia)激烈。

就在今年(nian)7月，福(fu)耀玻璃披露(lu)，擬(ni)在海南文(wen)昌建(jian)設7萬噸(dun)/年(nian)的高端(duan)鑄造(zao)砂及3D打(da)印砂生產線項(xiang)目；甘肅酒鋼集團西部(bu)重工股(gu)份有限公司(si)也披露(lu)，擬(ni)投資建(jian)設首個(ge)3D打(da)印綠(lv)色智(zhi)能鑄造(zao)項(xiang)目，將形(xing)成年(nian)產3D打(da)印砂芯1000噸(dun)等產能。

而業內多(duo)家公司也在紛紛沖擊資(zi)本(ben)市場。例如，柳晶科技在2018年(nian)9月(yue)(yue)成(cheng)功掛牌(pai)新(xin)三(san)板(ban)；華翔(xiang)股份（603112，SH）也在去年(nian)9月(yue)(yue)份成(cheng)功登陸上交(jiao)所主板(ban)市場；原新(xin)三(san)板(ban)公司天祥(xiang)新(xin)材(cai)在去年(nian)12月(yue)(yue)31日在河南證監局(ju)進行了IPO輔(fu)(fu)導備案；另(ling)一家競爭對(dui)手仁創(chuang)生態也在2017年(nian)開始沖刺IPO，但(dan)隨后在2019年(nian)3月(yue)(yue)份選擇(ze)了終止輔(fu)(fu)導。

反(fan)觀長江(jiang)新材，上市“卡殼”的同時，其(qi)IPO募投項目(mu)的進(jin)展也較預期有所放緩。例(li)如，十(shi)堰(yan)長江(jiang)“環保(bao)覆膜砂(sha)生(sheng)產和循環再生(sheng)砂(sha)處理(li)項目(mu)”直至2019年初才開工建設，原本計劃的18個(ge)月(yue)建設期也被延長。

此外(wai)，根(gen)據招股書（申報稿），長(chang)江(jiang)材料(liao)兩家子(zi)公司在(zai)2017年存在(zai)未(wei)決訴訟，即十堰長(chang)江(jiang)和(he)昆山長(chang)江(jiang)被競爭對手北京仁創起(qi)訴侵(qin)犯其(qi)擁有的發明專利，求(qiu)償包(bao)括經濟損失和(he)相關(guan)費用共計近850萬元。

記者注(zhu)意到，北京(jing)仁(ren)創(chuang)對(dui)十堰(yan)長江的(de)訴訟(song)標的(de)額后續又增加至了5060萬元，而裁判文書網顯示，十堰(yan)長江在2019年底終審敗(bai)訴。

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