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來源：微信公眾號“道達號”（微信公號ID：daoda1997）

A股收盤(pan)了，又是“煤好(hao)”的一天，大家賺錢(qian)了嗎(ma)？

今天，國家統計(ji)局(ju)發布了CPI和PPI數據，不出(chu)所料，是(shi)對近來期貨市場節(jie)奏的(de)完美(mei)復刻(ke)。

眼下，大宗商(shang)品市場儼然(ran)已經分為(wei)旗幟鮮明的兩大陣營：一個是以黑(hei)色系(xi)、化工系(xi)為(wei)代(dai)(dai)表的漲價(jia)題材，另(ling)一個是以“二師兄”為(wei)代(dai)(dai)表的農副系(xi)。

鑒(jian)于“二師兄”最近太可(ke)憐，先說說生豬(zhu)吧(ba)。生豬(zhu)期貨主(zhu)力合(he)約繼續走低，今日大(da)跌(die)4.76%，創該(gai)品種上市(shi)以來(lai)新低，較高(gao)點已經打(da)了五折。

生豬(zhu)養殖(zhi)企業繼續慘淡(dan)經營。9月(yue)(yue)(yue)7日(ri)晚，多家上市生豬(zhu)養殖(zhi)企業發(fa)布8月(yue)(yue)(yue)份的銷售(shou)(shou)(shou)數據，同(tong)比和環比基本都是銷量大(da)增、銷售(shou)(shou)(shou)價(jia)格大(da)降(jiang)、銷售(shou)(shou)(shou)收(shou)入下降(jiang)的狀態。半年報唯一不(bu)虧損的養豬(zhu)大(da)戶牧原股份，也開始疲態盡(jin)顯：8月(yue)(yue)(yue)生豬(zhu)銷售(shou)(shou)(shou)價(jia)格同(tong)比大(da)降(jiang)六成，單月(yue)(yue)(yue)生豬(zhu)銷售(shou)(shou)(shou)收(shou)入創一年新低。

從目前來看，豬肉(rou)見底的(de)信號(hao)還沒有出現。不(bu)過，巴菲特告訴我(wo)們(men)，別人恐(kong)懼的(de)時(shi)候要貪婪。說不(bu)定下一個周期，豬肉(rou)股又飛了呢。后續我(wo)們(men)也會對生豬持續跟蹤。

“二師兄”慘淡(dan)之下(xia)， “絕代雙焦(jiao)”今日再度(du)笑傲江湖，焦(jiao)煤(mei)主力(li)(li)合(he)約(yue)最高(gao)上漲逾(yu)7%，焦(jiao)炭主力(li)(li)合(he)約(yue)最高(gao)上漲逾(yu)6%，兩(liang)者價格雙雙創(chuang)出歷史新高(gao)。動(dong)力(li)(li)煤(mei)主力(li)(li)合(he)約(yue)一度(du)上漲逾(yu)6%，最高(gao)至1028元(yuan)/噸(dun)，這是自動(dong)力(li)(li)煤(mei)期貨(huo)上市交(jiao)易以來，歷史首次(ci)突破千元(yuan)大(da)關(guan)。

期市(shi)瘋狂，A股(gu)也很給面子，煤炭(tan)股(gu)、鋼鐵股(gu)掀漲停潮，連四千億市(shi)值(zhi)的中國神華都漲停了(le)。煤炭(tan)股(gu)如此大漲，有券商還做出了(le)表情(qing)包(bao)。更有投資者表示，自己大姑被套了(le)十(shi)多年(nian)的資源股(gu)快解套了(le)。

上游(you)資源類企業賺爽了，年(nian)報肯定(ding)很(hen)好看，但(dan)是中下(xia)游(you)的企業呢？上游(you)原材料漲(zhang)價，會(hui)壓制中下(xia)游(you)的利潤，中下(xia)游(you)公司下(xia)半年(nian)業績或(huo)許不會(hui)太好看。

期(qi)貨(huo)煤炭價格的(de)大漲是這波(bo)行情(qing)的(de)催化劑(ji)，高潮之后將面(mian)臨(lin)分化。從數(shu)據上看，煤炭類期(qi)貨(huo)品(pin)種的(de)主力(li)合(he)約持倉量(liang)，最近一(yi)直在減少(shao)，看來有人已經在提前撤退了。

那么，回(hui)到A股(gu)，資源類什(shen)么時候見頂？會以何種(zhong)方式見頂呢？我想可以從今年熱炒的一(yi)些板塊中吸收(shou)一(yi)下經驗。

首先就是年初的(de)醫美概念，龍頭以愛(ai)(ai)美客(ke)、華(hua)熙(xi)生(sheng)物(wu)為代表，股價(jia)暴漲，千億市值吸引(yin)眼球。在(zai)比價(jia)效應的(de)影響下，只要(yao)和醫美沾邊，就會有資(zi)金熱炒，板(ban)塊不斷有補漲股出(chu)現(xian)，整(zheng)個(ge)板(ban)塊估值被重塑(su)。然后陰跌開始，龍頭愛(ai)(ai)美客(ke)等(deng)在(zai)新高誘多之后，帶動整(zheng)個(ge)板(ban)塊涼涼。

再(zai)來(lai)看(kan)芯片概(gai)念(nian)，士蘭微本身走(zou)勢獨立(li)于(yu)板塊(kuai)之(zhi)外，率先走(zou)出“魔鬼的步伐”。而(er)后是題(ti)(ti)材(cai)較硬的平臺型公司北方華(hua)創大漲，帶動(dong)整個(ge)(ge)板塊(kuai)異動(dong)，此后芯片概(gai)念(nian)多(duo)個(ge)(ge)細分題(ti)(ti)材(cai)爆發，輪番(fan)補漲，在前(qian)述兩個(ge)(ge)龍頭暫時橫盤之(zhi)時，中芯國(guo)際接(jie)過領漲大旗，之(zhi)后北方華(hua)創新(xin)高后調(diao)整，整個(ge)(ge)板塊(kuai)調(diao)整至今(jin)。

按照上述類(lei)似的邏(luo)輯來梳理當下的鋰(li)電和光伏，何(he)其相似，機構的套路(lu)又升級了(le)。最后總結一(yi)下整個(ge)板(ban)塊的炒(chao)作邏(luo)輯：

龍(long)頭股率先領漲，吸引(yin)資(zi)金關注→一個宏大的行業上漲邏輯形(xing)成，隨后行業內各種(zhong)個股輪動補漲，板塊(kuai)估值被(bei)重(zhong)塑(su)→龍(long)頭股橫盤調整，各分(fen)支最(zui)后的補漲開始→龍(long)頭股續創新(xin)高，誘多(duo)后力竭，板塊(kuai)結(jie)束。

周期板(ban)塊會不會遵循這個邏輯(ji)呢？我們(men)拭目以待。在(zai)周期股的虹吸效應之下，A股市(shi)場其他(ta)的賺錢(qian)效應并不明顯。

元宇宙(zhou)直接(jie)被(bei)暴扣(kou)。昨天(tian)A股還(huan)在畫元宇宙(zhou)的(de)大(da)餅，今天(tian)連畫餅充饑的(de)機(ji)會都沒(mei)了。的(de)確，若僅(jin)僅(jin)把游戲(xi)股當成元宇宙(zhou)，確實(shi)和純炒(chao)作(zuo)沒(mei)什么區別。

VR產(chan)業鏈(lian)本身十(shi)分(fen)廣泛，橫跨芯片、光學(xue)、聲學(xue)、傳感器等多個領域，被認為是5G時代最有可能落(luo)地的應用場景之一，但由(you)于技術層(ceng)面的限制，遲遲未有突破。投資者應將注意力放(fang)到(dao)VR領域的技術突破上，以避免掉入另一個擊鼓傳花的游戲。

總(zong)的來看，A股今天的震(zhen)蕩(dang)是強勢的，未來幾(ji)天這種情(qing)況(kuang)可能還會延續。不過(guo)，A股這邊風景獨好，外圍(wei)市場(chang)可就不那(nei)么平靜(jing)了。

在A股(gu)(gu)強勢收盤(pan)之后，歐(ou)洲股(gu)(gu)市開盤(pan)全線(xian)下跌，并且歐(ou)洲股(gu)(gu)指呈低位震蕩走勢。

美(mei)股那邊也(ye)不平靜。華(hua)爾街警告稱，美(mei)股這(zhe)輪大牛市正面臨(lin)回調的考驗。一些頂級(ji)分析師也(ye)預(yu)測，認為可(ke)能(neng)會出現(xian)負面沖擊以打(da)亂股市的連(lian)漲勢頭。美(mei)聯儲(chu)發布重(zhong)磅褐皮書調查報告指出，美(mei)國(guo)經濟增長在放緩，暗示通脹(zhang)現(xian)象可(ke)能(neng)將(jiang)更加嚴重(zhong)。

最(zui)近幾年，一直都有唱空(kong)美股的(de)聲(sheng)音，然而每一次(ci)“狼來了”都沒有成功，這一次(ci)會不會呢？

美股出問題，會影(ying)響整個市場的(de)風險偏(pian)好(hao)，雖然我們A股有自(zi)己的(de)調性，而且位(wei)置也(ye)不一樣，但難免在短期內(nei)受到(dao)影(ying)響。

（張道達）

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