每(mei)經記者｜趙李南    每(mei)經編輯(ji)｜張海妮    

寧波(bo)博菱電器(qi)股份有限公司（以下簡稱博菱電器(qi)）闖關(guan)創業板(ban)IPO，處于“已問詢”階(jie)段(duan)。

據博菱電器(qi)招股書(shu)（申報(bao)稿），2018年(nian)至(zhi)2020年(nian)，其存貨賬(zhang)面價(jia)值分(fen)別約為0.6億元(yuan)(yuan)、 0.9億元(yuan)(yuan)和2.8億元(yuan)(yuan)，呈現增長(chang)態(tai)勢。

《每(mei)日經(jing)濟(ji)新聞》記(ji)者注(zhu)意到，存貨(huo)的大幅增長是導致博菱電(dian)器2020年度(du)經(jing)營性現金流凈額(e)(e)為(wei)-1.71億元的重要原(yuan)因(yin)之一。2020年度(du)博菱電(dian)器的凈利潤(run)為(wei)1.07億元，現金流與凈利潤(run)出現較大金額(e)(e)差異。

現金流與凈利潤差異較大

博菱電(dian)器(qi)主營廚房小家電(dian)的研(yan)發(fa)、設(she)(she)計、生(sheng)產(chan)和銷售，主要(yao)通過(guo)接受全球知名(ming)小家電(dian)品(pin)牌(pai)商(shang)委托，通過(guo)OEM和ODM為其提供研(yan)發(fa)、設(she)(she)計與制造服務(wu)，同時，也(ye)獨立運營自主品(pin)牌(pai)。

圖(tu)片來源：博菱(ling)電器(qi)招股書（申報稿）截圖(tu)

據博菱電器(qi)招股書（申(shen)報稿(gao)），2020年度(du)，公司ODM收入約8.8億元(yuan)，OEM收入約7.7億元(yuan)，自主品牌(pai)收入約0.1億元(yuan)。

《每(mei)日經濟(ji)新聞》記者注意到，近年來(lai)，博菱電器的應收賬款和(he)存貨(huo)增(zeng)長較多。

2018年(nian)度至2020年(nian)度，博(bo)菱電器的(de)(de)應收賬款(kuan)凈額分別(bie)約為(wei)(wei)0.9億(yi)元(yuan)、1.9億(yi)元(yuan)和(he)4.2億(yi)元(yuan)，占各期末總資產的(de)(de)比(bi)例(li)分別(bie)為(wei)(wei)19.43%、31.86%和(he)36.50%。存貨賬面價值分別(bie)約為(wei)(wei)0.6億(yi)元(yuan)、0.9億(yi)元(yuan)和(he)2.8億(yi)元(yuan)，占各期末總資產的(de)(de)比(bi)例(li)分別(bie)為(wei)(wei) 12.79%、15.47%和(he)23.90%。

“存(cun)貨賬面價值較大，占(zhan)比(bi)相(xiang)對較高，其中2020年(nian)(nian)(nian)末(mo)及2021年(nian)(nian)(nian)三季(ji)度末(mo)存(cun)貨占(zhan)比(bi)較2018年(nian)(nian)(nian)末(mo)和2019年(nian)(nian)(nian)末(mo)尤高，主要由于公(gong)司(si)銷售規模大幅增(zeng)長以及2020年(nian)(nian)(nian)四季(ji)度以來，受(shou)中國(guo)出口需(xu)求強勁(jing)，中國(guo)出發的集(ji)裝箱(xiang)需(xu)求顯著增(zeng)加，港口集(ji)裝箱(xiang)短缺，公(gong)司(si)庫存(cun)商品出貨速度受(shou)到影響，2020年(nian)(nian)(nian)末(mo)及2021年(nian)(nian)(nian)三季(ji)度末(mo)相(xiang)對往年(nian)(nian)(nian)存(cun)貨賬面價值增(zeng)幅較大。”博菱電器(qi)解釋。

值得注意(yi)的是(shi)，2020年度(du)，博(bo)菱(ling)電器(qi)實(shi)現凈利潤(run)約1.07億元(yuan)，而其經營活動現金凈流量約-1.7億元(yuan)。其中，應(ying)收賬款和存貨的增長是(shi)主要原因。

單一客戶依賴度較高

2018年(nian)度(du)至2020年(nian)度(du)，博菱電(dian)器的第一大(da)客戶皆為Capital Brands，分別(bie)為博菱電(dian)器貢獻營業收(shou)入(ru)約3.2億(yi)元(yuan)、6億(yi)元(yuan)和11.3億(yi)元(yuan)，占(zhan)博菱電(dian)器營業收(shou)入(ru)比重分別(bie)約57.86%、68.39%和66.91% 。

從(cong)應收(shou)(shou)賬(zhang)(zhang)款的(de)情(qing)況看，2018年至2020年底(di)，博菱電(dian)器(qi)的(de)第一大(da)應收(shou)(shou)賬(zhang)(zhang)款方也同為Capital Brands。各報(bao)告期末(mo)，博菱電(dian)器(qi)對Capital Brands的(de)應收(shou)(shou)賬(zhang)(zhang)款余額分(fen)(fen)別為0.7億元、1.8億元和3.2億元，占全(quan)部應收(shou)(shou)賬(zhang)(zhang)款比重分(fen)(fen)別為74.59%、86.67%和72.56%。

據(ju)博菱電(dian)器介紹，Capital Brands指(zhi)的(de)是Capital Brands Holdings Inc.及其下屬企業(ye) Capital BrandsDistribution, LLC等。Capital Brands Holdings Inc.為德(de)龍(long)下屬企業(ye)。旗下Nutribullet、Magic Bullet是美國以及澳大利亞、新西蘭、英國等市(shi)場的(de)知名攪拌機系列品牌。

據博菱電器招股書(shu)（申(shen)報稿），2019年底，Capital Brands與博菱電器協商部(bu)分款(kuan)項延期支(zhi)付。博菱電器稱，其對Capital Brands的信(xin)用政策為(wei)(wei)：2018年至2020年10月(yue)自貨物出(chu)口離港(gang)后(hou)90天內支(zhi)付全款(kuan)，2020年11月(yue)起新(xin)增訂單(dan)對應(ying)的信(xin)用期修改(gai)為(wei)(wei)自貨物出(chu)口離港(gang)后(hou)60天內支(zhi)付全款(kuan)。

此事件也(ye)被交易所審核時問詢，交易所要求博菱電器(qi)說明：“2019 年底 Capital Brands申請延期支付款項的原因，是否存在放寬(kuan)信(xin)用政策(ce)以刺激(ji)銷(xiao)售的情(qing)形。”

“2019年(nian)(nian)末，Capital Brands 因其(qi)自身資金及信(xin)貸安排的(de)需求通過郵(you)件與公司溝(gou)通申請(qing)延期(qi)支付款(kuan)(kuan)項(xiang)3073.83萬元(yuan)，并承諾將于2020年(nian)(nian)1月(yue)支付，公司考慮與其(qi)長期(qi)合作關系且之(zhi)前的(de)合作中該客(ke)戶信(xin)用較好，同(tong)意了客(ke)戶延遲付款(kuan)(kuan)請(qing)求，該款(kuan)(kuan)項(xiang)已經于2020 年(nian)(nian)1月(yue)收回。”博菱電器表示：“2019年(nian)(nian)度(du)Capital Brands 延期(qi)付款(kuan)(kuan)系偶發性事項(xiang)，報告(gao)期(qi)內Capital Brands的(de)信(xin)用期(qi)變動為從90天(tian)(tian)縮短為60天(tian)(tian)，不存在通過放寬(kuan)信(xin)用政策刺激銷(xiao)售的(de)情況。”

稱疫情影響發貨

從博(bo)(bo)菱電器的(de)存貨構成上(shang)看(kan)，占比較高的(de)為庫(ku)存商品。2020年度，博(bo)(bo)菱電器的(de)庫(ku)存商品約1.3億元(yuan)，占存貨余額約44.52%。同時(shi)，2020年底博(bo)(bo)菱電器的(de)庫(ku)存商品出(chu)現(xian)了較大幅度的(de)同比增長。

圖片(pian)來源：博菱電器招(zhao)股(gu)書(shu)（申(shen)報稿）截圖

對于(yu)存(cun)貨的(de)增長(chang)，交易所要求博菱電器：“補充(chong)披露外銷產品(pin)從出庫到(dao)報關所需時(shi)間，2020年末庫存(cun)商(shang)品(pin)增長(chang)幅(fu)度遠高(gao)于(yu)發(fa)出商(shang)品(pin)的(de)原(yuan)因，期末出口集裝箱緊缺對存(cun)貨金額上漲的(de)影響(xiang)”。

博菱電(dian)器表示(shi)：“客戶(hu)在(zai)公(gong)司廠區驗貨后(hou)，由運輸公(gong)司將貨物運抵出口(kou)碼頭，后(hou)由貨代公(gong)司負(fu)責裝柜、報關、裝船(chuan)等(deng)，貨物越過船(chuan)舷時發行人確(que)認(ren)收入并結轉(zhuan)成(cheng)本，從產品出庫至(zhi)船(chuan)舷離港(gang)一般為(wei)7~10天，2020年受新(xin)冠疫情(qing)影響，貨物在(zai)港(gang)口(kou)滯留時間可(ke)能較長。”

“2020年(nian)末(mo)庫(ku)存商(shang)品(pin)(pin)的(de)(de)增長(chang)幅度與在手(shou)訂(ding)單(dan)增長(chang)幅度匹配，而發出商(shang)品(pin)(pin)增長(chang)幅度不(bu)及庫(ku)存商(shang)品(pin)(pin)，主(zhu)要系(xi)外銷(xiao)發貨(huo)流程導致。發出商(shang)品(pin)(pin)系(xi)已進(jin)行出口(kou)申報尚未(wei)開船(chuan)離港或已到達(da)港口(kou)尚未(wei)報關(guan)的(de)(de)產(chan)品(pin)(pin)，主(zhu)要受各期(qi)期(qi)末(mo)發貨(huo)量的(de)(de)影響，發行人在未(wei)預訂(ding)到集(ji)裝箱的(de)(de)情況下不(bu)會(hui)將貨(huo)物發往(wang)港口(kou)，故(gu)集(ji)裝箱緊缺不(bu)會(hui)導致發出商(shang)品(pin)(pin)余額上升但會(hui)導致庫(ku)存商(shang)品(pin)(pin)余額上升。”博菱電器稱(cheng)。

今日（4月1日）上午(wu)9時(shi)過，《每(mei)日經濟新聞》記(ji)者(zhe)就(jiu)博菱(ling)電器2020年(nian)凈(jing)利潤與經營性現(xian)金流凈(jing)額差(cha)異的(de)原因，是否存在(zai)單一客戶占比過高問題(ti)，2020年(nian)存貨(huo)大幅增長的(de)原因等(deng)問題(ti)向(xiang)博菱(ling)電器發(fa)(fa)去了《采訪函》，但(dan)截至(zhi)記(ji)者(zhe)發(fa)(fa)稿未獲得回應。

封面圖片來源：攝圖網(wang)-500850476