每經記者｜王(wang)帆    每經實習編輯｜楊(yang)夏(xia)    

2021年初，卸任(ren)港交所總(zong)裁的李小加創辦了滴灌通(tong)，專注于(yu)連接中國小微企業(ye)和全球資(zi)本。平臺(tai)取(qu)名來自于(yu)以色列(lie)的滴灌技術，精(jing)準地將水(shui)分(fen)灌溉給每(mei)一棵(ke)小樹(shu)苗，發(fa)揮了每(mei)一滴水(shui)的作用。

在李小(xiao)(xiao)加的(de)(de)眼(yan)中(zhong)，水(shui)分代表(biao)著國際(ji)市場(chang)上(shang)的(de)(de)閑置資(zi)(zi)金，一(yi)棵(ke)棵(ke)小(xiao)(xiao)樹苗代表(biao)著中(zhong)國數以(yi)萬計的(de)(de)小(xiao)(xiao)微企業。頭頂(ding)李小(xiao)(xiao)加的(de)(de)光環，成立一(yi)年有余的(de)(de)滴灌(guan)(guan)通(tong)受到了(le)資(zi)(zi)本(ben)的(de)(de)廣泛關注(zhu)，不久(jiu)前的(de)(de)3月31日，滴灌(guan)(guan)通(tong)宣布完成7000萬美(mei)元(yuan)B輪融資(zi)(zi)，紅(hong)杉中(zhong)國繼(ji)A輪融資(zi)(zi)后再次投資(zi)(zi)，新投資(zi)(zi)者包括農(nong)銀國際(ji)、鄭志(zhi)剛、盈信泰資(zi)(zi)本(ben)、莊士(shi)資(zi)(zi)本(ben)等。此輪融資(zi)(zi)獲得超額認購(gou)，也讓滴灌(guan)(guan)通(tong)自成立以(yi)來的(de)(de)融資(zi)(zi)總金額達到1.2億(yi)美(mei)元(yuan)。

“小(xiao)樹苗不會長成參天(tian)大樹，資金需(xu)求不大，但需(xu)要精準、實時的(de)陪(pei)伴。”滴灌(guan)通(tong)中國投資發展(zhan)中心總(zong)經理(li)李輝(hui)對(dui)李小(xiao)加的(de)創(chuang)(chuang)業初衷印象深刻。歷(li)任麥當(dang)勞中國首席發展(zhan)官及(ji)(ji)副(fu)總(zong)裁、永(yong)輝(hui)云創(chuang)(chuang)聯合創(chuang)(chuang)始人、途虎(hu)養車首席運營官及(ji)(ji)高(gao)級副(fu)總(zong)裁，李輝(hui)在餐飲、零售(shou)、新消費等(deng)領域有著豐(feng)富的(de)從業經驗，并于2021年加入滴灌(guan)通(tong)。

滴灌通(tong)為何會另辟(pi)蹊徑，選擇(ze)傳(chuan)統金融機(ji)構不愿(yuan)也不屑(xie)于投(tou)資的(de)小微企業(ye)進行投(tou)資？國內小微經濟(ji)呈(cheng)現什么特點(dian)？當下(xia)(xia)的(de)投(tou)資條件是(shi)否(fou)成(cheng)熟？創立一年有余，滴灌通(tong)的(de)模式是(shi)否(fou)跑通(tong)？圍繞(rao)這些問題，《每日經濟(ji)新聞》記者（以下(xia)(xia)簡稱(cheng)NBD）專訪了李輝。

滴灌通(tong)中(zhong)國投(tou)資(zi)發展中(zhong)心總(zong)經理李(li)輝 圖(tu)片來源：受訪者供圖(tu)

小微經濟在最基層，但最活躍

NBD：在你看來，中國的小微經濟呈現什么特點和趨勢？

李輝：小(xiao)微企業是中國經濟最基(ji)層但也是最活躍(yue)的(de)業態，正在蓬勃地興起(qi)，它(ta)們以一個個門(men)店(dian)為主，提供的(de)產(chan)品或服務(wu)都和老百姓的(de)日常(chang)生活息息相關。

過(guo)去的(de)(de)(de)夫(fu)妻店靠(kao)自己(ji)雙手，辛勤勞動，獲得微薄的(de)(de)(de)收入(ru)，但是隨著城鎮化(hua)程度越(yue)來(lai)(lai)(lai)越(yue)高，規模(mo)化(hua)越(yue)來(lai)(lai)(lai)越(yue)強，小(xiao)微門店單打獨斗的(de)(de)(de)生(sheng)存(cun)能(neng)力越(yue)來(lai)(lai)(lai)越(yue)弱(ruo)。我(wo)(wo)認(ren)為在(zai)(zai)未(wei)(wei)來(lai)(lai)(lai)發展的(de)(de)(de)過(guo)程中(zhong)，一個人(ren)經營多家門店、加盟化(hua)、連鎖(suo)(suo)化(hua)是必然的(de)(de)(de)趨勢。目(mu)前中(zhong)國的(de)(de)(de)連鎖(suo)(suo)化(hua)率在(zai)(zai)10%-15%之間，相比于(yu)歐美發達國家60%以(yi)上的(de)(de)(de)連鎖(suo)(suo)化(hua)率，提升的(de)(de)(de)空間很(hen)大。我(wo)(wo)相信，未(wei)(wei)來(lai)(lai)(lai)十年內(nei)，在(zai)(zai)服務、零售等領域會誕(dan)生(sheng)更大的(de)(de)(de)連鎖(suo)(suo)品牌(pai)。

NBD：小微經濟的發展面臨什么瓶頸和痛點？

李輝：首(shou)先是(shi)融資難(nan)。小(xiao)微(wei)企(qi)業(ye)單(dan)體規(gui)模小(xiao)且分散，財務難(nan)透(tou)明(ming)，業(ye)務難(nan)標準化，承受風險能力(li)低(di)，并且抵押物有限，違約(yue)率高，因此融資特別難(nan)。根據(ju)我們的了解，中國小(xiao)微(wei)企(qi)業(ye)的貸款需求有1萬億美金左右，但是(shi)缺(que)口達到70%-80%。在債權(quan)(quan)融資上(shang)，不(bu)論經營好壞，都需要定(ding)期向銀行還(huan)本付(fu)息，經營壓(ya)力(li)較大；在股權(quan)(quan)融資上(shang)，投資人關注(zhu)都是(shi)規(gui)模較大的企(qi)業(ye)，一個個具(ju)體的門店很難(nan)被看到，資方最(zui)后通過IPO或是(shi)股權(quan)(quan)轉讓實現退出(chu)的方式也不(bu)現實。

其次(ci)是(shi)(shi)失敗率高，原因(yin)是(shi)(shi)沒(mei)有品牌(pai)，自己獨立開店，憑經驗(yan)來經營容易出現選(xuan)址(zhi)錯(cuo)誤，運營效率低下(xia)。這也是(shi)(shi)很(hen)多(duo)勞動創(chuang)業者尋求加盟的(de)原因(yin)，加盟店的(de)品牌(pai)建(jian)設(she)、市場滲透(tou)、供應鏈保障、選(xuan)址(zhi)邏輯等會更加規范(fan)和高效，能夠提升門店成(cheng)功率。

NBD：滴灌通為何選擇小微門店進行投資？它們的價值體現在哪？

李輝：小微(wei)門(men)店作(zuo)為(wei)(wei)單體(ti)，投(tou)資(zi)(zi)價(jia)值不大(da)，但作(zuo)為(wei)(wei)一(yi)個龐大(da)群(qun)體(ti)，有很大(da)的(de)(de)(de)投(tou)資(zi)(zi)價(jia)值。這是(shi)一(yi)片全球資(zi)(zi)本尚未(wei)觸及的(de)(de)(de)投(tou)資(zi)(zi)藍(lan)海。滴灌(guan)通模式(shi)的(de)(de)(de)特(te)點是(shi)非(fei)股非(fei)債，采用與小微(wei)企業主一(yi)起對門(men)店共同出資(zi)(zi)的(de)(de)(de)模式(shi)進行投(tou)資(zi)(zi)，為(wei)(wei)小微(wei)門(men)店提供發展資(zi)(zi)金，與勞動創(chuang)業者一(yi)起承擔(dan)經營風(feng)險(xian)。項目收(shou)益(yi)來自(zi)對于門(men)店收(shou)入的(de)(de)(de)按比例分成，與門(men)店利益(yi)高度一(yi)致。勞動創(chuang)業者不需要(yao)為(wei)(wei)短期的(de)(de)(de)負債而煩惱，而是(shi)能全心全意(yi)投(tou)入到運(yun)營當中。

移動支付實現信息透明化

NBD：滴灌通選擇小微門店標的，有無行業和賽道的偏好？篩選的邏輯是什么？

李輝：餐(can)飲、零售(shou)、服務、文體等與(yu)日(ri)常生活息息相關(guan)的(de)(de)行業都(dou)是滴(di)灌(guan)通(tong)投資的(de)(de)目標行業。對(dui)于有成熟商業模(mo)式、跑(pao)通(tong)單店模(mo)型、對(dui)門店收(shou)入把控能力強、有成熟收(shou)銀系(xi)統的(de)(de)連(lian)鎖企(qi)(qi)(qi)業，滴(di)灌(guan)通(tong)稱之為(wei)節點企(qi)(qi)(qi)業，節點企(qi)(qi)(qi)業的(de)(de)具體門店為(wei)滴(di)灌(guan)通(tong)投資對(dui)標的(de)(de)小微企(qi)(qi)(qi)業，直營(ying)、加盟及新店、老店都(dou)在投資范圍內(nei)。

目前，滴灌(guan)通已經投資了超(chao)過(guo)100家小微門(men)店(dian)，這(zhe)意味著滴灌(guan)通完成了創新(xin)的(de)(de)小微門(men)店(dian)投資收入分成模式的(de)(de)樣板(ban)打造，跑通了品牌業務拓展和(he)門(men)店(dian)落地(di)拓展的(de)(de)全流程，為未來千店(dian)、萬(wan)店(dian)計劃(hua)打下基(ji)礎。

NBD：小微企業分散且規模小，投前調查和標的篩選是否面臨障礙？當下投資小微企業的市場條件是否成熟？

李輝：滴(di)灌通(tong)創(chuang)(chuang)辦的(de)核心來源于資金(jin)和(he)市(shi)場兩端的(de)需(xu)求，一(yi)方面是過去傳統(tong)的(de)股權資金(jin)或者是信(xin)貸資金(jin)，并不(bu)適合小(xiao)微企業，它們融資需(xu)求無法被(bei)滿足；另一(yi)方面是過剩的(de)市(shi)場資金(jin)需(xu)要(yao)好的(de)投資渠道。所以(yi)滴(di)灌通(tong)開(kai)啟了(le)一(yi)個創(chuang)(chuang)新的(de)投資范式和(he)品牌門店發展(zhan)模式，將這兩端聯系(xi)起來。

中(zhong)(zhong)國經濟(ji)的(de)(de)(de)(de)高度(du)數(shu)字(zi)化(hua)(hua)發展，為(wei)滴灌(guan)通(tong)的(de)(de)(de)(de)設(she)想奠定(ding)了(le)基礎。即便是(shi)普(pu)(pu)普(pu)(pu)通(tong)通(tong)的(de)(de)(de)(de)小餐(can)廳、小賣部，也(ye)大多使用電子化(hua)(hua)管理軟件和移動支付系統，實現(xian)(xian)了(le)營業(ye)(ye)額的(de)(de)(de)(de)透明化(hua)(hua)，過去信息不透明問題在中(zhong)(zhong)國已經基本得到解決。中(zhong)(zhong)國的(de)(de)(de)(de)互聯網化(hua)(hua)、數(shu)字(zi)化(hua)(hua)的(de)(de)(de)(de)建設(she)到了(le)一定(ding)程度(du)，就意味著(zhu)可以有像滴灌(guan)通(tong)一樣針對(dui)小微門店的(de)(de)(de)(de)投(tou)資(zi)模式出(chu)現(xian)(xian)，滴灌(guan)通(tong)會和行業(ye)(ye)領軍企(qi)業(ye)(ye)、技術平臺或者地方政府(fu)合作，共同對(dui)小微企(qi)業(ye)(ye)進行篩選和現(xian)(xian)金流管控。

NBD：小微企業雖然充滿活力，但死亡率較高，迭代速度快。滴灌通如何規避投資風險？

李輝：滴灌通是(shi)小額(e)大量投(tou)資(zi)，通過全國(guo)各地、各行業(ye)的分散配置，來降低風(feng)險。我們(men)不是(shi)做風(feng)險投(tou)資(zi)，不會(hui)在門店還在試錯階段進入，而是(shi)在單(dan)店模型已經(jing)跑(pao)通、成(cheng)一定規模的，我們(men)才(cai)會(hui)去投(tou)資(zi)。

首(shou)先篩選品牌時，我們會(hui)看產(chan)品力、供應鏈和團(tuan)隊；其次，落到具(ju)體門店時，我們對整個(ge)行業(ye)有了(le)解(jie)，擁有自(zi)己的(de)(de)行業(ye)信息系統，根據數據分析(xi)出成功的(de)(de)單店模(mo)型(xing)和城(cheng)市模(mo)型(xing)，知(zhi)道(dao)成功的(de)(de)選址邏輯、運營周期、盈利和虧(kui)損門店數量等，我們會(hui)找出符(fu)合(he)成功模(mo)型(xing)的(de)(de)，而且在行業(ye)平均水平之上的(de)(de)門店來(lai)進行投(tou)資。

看好線上線下融合

NBD：滴灌通投的是線下的門店，近年來消費品牌回歸線下的呼聲較大，如何看待如今線下生態的機會？

李輝：中國互聯網經過(guo)十余年的(de)發展，如今(jin)線(xian)(xian)(xian)(xian)(xian)上(shang)增長率(lv)放緩(huan)。在消費領域(yu)，很多體(ti)驗(yan)是線(xian)(xian)(xian)(xian)(xian)上(shang)無法替代的(de)，比如說(shuo)餐(can)飲、美容美發、牙科(ke)、健身、汽(qi)車(che)保養、兒童素質教(jiao)育等，都離不開線(xian)(xian)(xian)(xian)(xian)下。線(xian)(xian)(xian)(xian)(xian)上(shang)的(de)特(te)點(dian)在于標準化(hua)，線(xian)(xian)(xian)(xian)(xian)下的(de)特(te)點(dian)在于體(ti)驗(yan)，未來線(xian)(xian)(xian)(xian)(xian)上(shang)線(xian)(xian)(xian)(xian)(xian)下融合是必然趨勢。

我們有(you)一(yi)個(ge)投資(zi)案例是(shi)美(mei)發(fa)品牌，在(zai)全國(guo)開(kai)了(le)上(shang)百家店(dian)(dian)，在(zai)線上(shang)線下融(rong)合上(shang)做得比較好。每(mei)個(ge)門店(dian)(dian)大概是(shi)60平方米，大概6~8個(ge)座(zuo)位(wei)。顧客(ke)先在(zai)線上(shang)小(xiao)(xiao)程序預(yu)約，每(mei)半個(ge)小(xiao)(xiao)時(shi)會有(you)一(yi)個(ge)排(pai)位(wei)。門店(dian)(dian)提供(gong)的(de)(de)服(fu)(fu)務都是(shi)標(biao)準(zhun)化的(de)(de)，每(mei)種(zhong)不同的(de)(de)美(mei)發(fa)服(fu)(fu)務，會有(you)固定不同的(de)(de)價格和服(fu)(fu)務流程，能很好地提升(sheng)運營(ying)效率和顧客(ke)體驗(yan)。

NBD：疫情反復，消費疲軟，線下零售、餐飲等實體門店面臨經營壓力，這是否為投資小微門店的回報增加了不確定性？

李輝：滴灌通提供的(de)是(shi)(shi)適合小(xiao)(xiao)微企(qi)業(ye)自身發(fa)展規(gui)律(lv)的(de)資(zi)金，目前(qian)大部分投資(zi)也(ye)(ye)是(shi)(shi)產生在今年第(di)一季度。疫情對(dui)各行各業(ye)的(de)沖擊都是(shi)(shi)存在的(de)，小(xiao)(xiao)微企(qi)業(ye)的(de)抗風險能(neng)力更弱。滴灌通接受(shou)這個經(jing)營風險，聯(lian)合經(jing)營、收入(ru)分成(cheng)的(de)模式也(ye)(ye)意味著(zhu)我(wo)們(men)要與小(xiao)(xiao)微企(qi)業(ye)同甘共苦。我(wo)們(men)相信(xin)疫情是(shi)(shi)短暫的(de)，消費驅動經(jing)濟增長的(de)邏輯(ji)沒(mei)有變，我(wo)們(men)仍看好長期(qi)的(de)發(fa)展。

疫情對(dui)于(yu)優質的(de)小微(wei)經(jing)(jing)濟來(lai)(lai)說(shuo)(shuo)(shuo)是(shi)優勝(sheng)劣汰的(de)過程(cheng)。對(dui)于(yu)勞動(dong)創業者來(lai)(lai)說(shuo)(shuo)(shuo)，經(jing)(jing)過疫情兩三年的(de)鍛煉，他(ta)的(de)店保留下來(lai)(lai)，未來(lai)(lai)會(hui)經(jing)(jing)營(ying)得更好(hao)，這(zhe)對(dui)他(ta)們來(lai)(lai)說(shuo)(shuo)(shuo)也(ye)是(shi)一個(ge)轉(zhuan)型升級的(de)機(ji)會(hui)。

封(feng)面(mian)圖片(pian)來源：攝圖網-500434796