每(mei)經記者｜胥帥    每(mei)經編輯｜陳俊(jun)杰(jie)    

最(zui)近一段時間，豬(zhu)(zhu)肉(rou)價格上漲引發了市場關注。對于豬(zhu)(zhu)周期，不同(tong)企(qi)業(ye)有不同(tong)看(kan)法。有聲音(yin)認為隨著未(wei)來規模化養豬(zhu)(zhu)的(de)擴(kuo)大，豬(zhu)(zhu)周期的(de)價格波(bo)動將(jiang)會更平滑，行業(ye)利潤也將(jiang)回歸理性(xing)。但也有聲音(yin)認為豬(zhu)(zhu)周期仍(reng)將(jiang)存在，波(bo)動不可避(bi)免。

近日，《每日經濟新聞》記者專訪牧原股份董秘、首席戰略(lve)官秦(qin)軍，他也談到對(dui)豬周期(qi)的看(kan)法。

“豬周期(qi)本質上是(shi)受供(gong)需關(guan)系的(de)(de)影響(xiang)，背后的(de)(de)實(shi)質是(shi)行業(ye)利(li)(li)潤率(lv)的(de)(de)變(bian)化(hua)，生(sheng)產者(zhe)的(de)(de)經濟行為受到預期(qi)回報(bao)的(de)(de)驅動，我(wo)們都應該(gai)尊重周期(qi)、敬畏市(shi)場。”秦軍表示，從業(ye)者(zhe)需要(yao)尊重周期(qi)，敬畏市(shi)場，理性(xing)應對豬周期(qi)。要(yao)提(ti)前準備，在豬價高有利(li)(li)潤的(de)(de)時候(hou)，深挖產業(ye)升級，把紅利(li)(li)變(bian)成自己的(de)(de)能(neng)力，特(te)別是(shi)應對底(di)部的(de)(de)能(neng)力。低(di)谷(gu)來(lai)臨，則要(yao)做效(xiao)率(lv)，降(jiang)本增效(xiao)，生(sheng)產安(an)全(quan)，保障供(gong)給。

漲價因供需關系邊際改善

農(nong)(nong)業(ye)農(nong)(nong)村部監測(ce)數據顯示，截(jie)至7月4日，全國(guo)農(nong)(nong)產品批發市場豬(zhu)肉(rou)平均價(jia)格為25.74元(yuan)(yuan)/公斤，相比于(yu)今(jin)年(nian)4月1日的18.23元(yuan)(yuan)/公斤上漲約41.2%。

生(sheng)豬市(shi)(shi)場(chang)價(jia)(jia)(jia)格(ge)上漲(zhang)也(ye)引發(fa)(fa)國(guo)(guo)家相關部門的關注。4日，國(guo)(guo)家發(fa)(fa)改(gai)委召開生(sheng)豬市(shi)(shi)場(chang)保供(gong)穩價(jia)(jia)(jia)專題(ti)會議，提醒各大養(yang)豬企業，不得(de)囤積居奇、哄抬價(jia)(jia)(jia)格(ge)，不得(de)串通漲(zhang)價(jia)(jia)(jia)，明確表示將適時(shi)采取儲備調節、供(gong)需調節等有效措施，防范生(sheng)豬價(jia)(jia)(jia)格(ge)過快(kuai)上漲(zhang)。

“生(sheng)豬(zhu)(zhu)市場(chang)(chang)(chang)價(jia)格(ge)(ge)從4月份低點(dian)至(zhi)目前，出現了持續性的明顯回升(sheng)，生(sheng)豬(zhu)(zhu)價(jia)格(ge)(ge)短期(qi)(qi)內可能受到(dao)市場(chang)(chang)(chang)情緒等因素(su)的影(ying)響產生(sheng)波動。長期(qi)(qi)來看，生(sheng)豬(zhu)(zhu)市場(chang)(chang)(chang)價(jia)格(ge)(ge)由生(sheng)豬(zhu)(zhu)供給和需求決定。”秦(qin)軍對記者(zhe)表(biao)示。

供需關(guan)系(xi)邊際改(gai)善而非由單純情緒(xu)或(huo)者短期預期驅動(dong)，這也印證另(ling)一豬(zhu)企相(xiang)關(guan)人士的(de)說法，“感(gan)覺市場上的(de)豬(zhu)少了”。

另(ling)一百億(yi)市值豬(zhu)企(qi)不愿具名的(de)董(dong)秘表示，這一輪上(shang)漲還是(shi)有去產能的(de)因(yin)素。

自去年(nian)觸頂以來，本(ben)輪豬周(zhou)期從2021年(nian)初(chu)起進入(ru)下行(xing)周(zhou)期，生(sheng)豬養殖行(xing)業(ye)大面積虧損。生(sheng)豬平(ping)均價格快速下跌，最(zui)大跌幅超(chao)七成。

周期(qi)高點(dian)到低點(dian)的快速下(xia)殺，A股(gu)豬企上(shang)市公司在今(jin)(jin)年一(yi)季(ji)度(du)(du)迎來全線虧(kui)損。今(jin)(jin)年第一(yi)季(ji)度(du)(du)，牧原(yuan)股(gu)份（SZ002714，股(gu)價(jia)63.89元(yuan)(yuan)，市值3397.6億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)）虧(kui)損51.8億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，溫氏股(gu)份（SZ300498，股(gu)價(jia)25.03元(yuan)(yuan)，市值1616.2億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)）虧(kui)損37.63億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，新希(xi)望（SZ000876，股(gu)價(jia)17.44元(yuan)(yuan)，市值785.7億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)）虧(kui)損28.79億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，正邦科技(ji)（SZ002157，股(gu)價(jia)7.05元(yuan)(yuan)，市值224.3億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)）虧(kui)損24.33億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)。截至今(jin)(jin)年第一(yi)季(ji)度(du)(du)末，17家(jia)上(shang)市豬企流動負債(zhai)合計(ji)超2000億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)。

去(qu)年的周期高(gao)(gao)點(dian)，生(sheng)豬出欄(lan)(lan)量一度達(da)到40%的季(ji)度同(tong)比新高(gao)(gao)。2021年的生(sheng)豬出欄(lan)(lan)數據也(ye)逼近(jin)歷史(shi)高(gao)(gao)位。同(tong)時，生(sheng)豬存(cun)欄(lan)(lan)數據達(da)到4.5億頭，同(tong)樣逼近(jin)歷史(shi)新高(gao)(gao)。出欄(lan)(lan)和補欄(lan)(lan)高(gao)(gao)漲的熱情都反(fan)映出企業在豬價高(gao)(gao)位的樂觀預期。

但在周期(qi)底部，豬企更傾向于保(bao)存現金流，而不是大的資本開(kai)支。

“短期(qi)內，牧原股份沒(mei)有大規模(mo)重新啟(qi)動工程建設的計(ji)劃。”秦軍說。

豬(zhu)價(jia)(jia)價(jia)(jia)格下行，豬(zhu)企通(tong)常采(cai)取以(yi)量(liang)補價(jia)(jia)的常規策略。從牧原(yuan)股份、新(xin)希望等(deng)銷(xiao)售(shou)月(yue)報來看，今年(nian)1~6月(yue)的生豬(zhu)銷(xiao)量(liang)較去(qu)年(nian)同(tong)期(qi)出現大(da)幅增長的勢頭(tou)(tou)(tou)。牧原(yuan)股份上半年(nian)銷(xiao)售(shou)生豬(zhu)3128萬頭(tou)(tou)(tou)，去(qu)年(nian)同(tong)期(qi)則(ze)為1743.7萬頭(tou)(tou)(tou)；新(xin)希望今年(nian)1~5月(yue)銷(xiao)售(shou)586.9萬頭(tou)(tou)(tou)，去(qu)年(nian)同(tong)期(qi)則(ze)為381.48萬頭(tou)(tou)(tou)。但(dan)有(you)一個例外是正邦科技，1~5月(yue)銷(xiao)售(shou)409.44萬頭(tou)(tou)(tou)，去(qu)年(nian)同(tong)期(qi)則(ze)為541.15萬頭(tou)(tou)(tou)，少有(you)同(tong)比下滑(hua)。

另外一方面，以量(liang)補(bu)價加快出欄量(liang)，進一步消耗了(le)存欄量(liang)。在資本收縮(suo)階段(duan)，這種做(zuo)法就(jiu)好(hao)比(bi)沒有(you)降雨的(de)淡水湖，用水量(liang)增長而沒有(you)補(bu)給，導致縮(suo)水。根據(ju)(ju)東方財富Choice數據(ju)(ju)，生(sheng)豬存欄數據(ju)(ju)在去年(nian)12月(yue)觸及相(xiang)對高點，到(dao)今年(nian)3月(yue)就(jiu)從4.5億(yi)頭變(bian)為4.2億(yi)頭。

供給端的(de)這一變(bian)化(hua)也就(jiu)能(neng)解釋上述(shu)所說的(de)漲價原因，豬企去產能(neng)導(dao)致階段性供給減(jian)少。

但這種(zhong)階段性供給減少是否能帶來趨勢性反轉(zhuan)，結果存(cun)疑。觀察生豬(zhu)產業鏈供給關系的另一(yi)關鍵指標(biao)是能繁母豬(zhu)。

這一輪豬(zhu)周期，能(neng)繁(fan)母(mu)豬(zhu)存(cun)(cun)欄(lan)量是先于生豬(zhu)存(cun)(cun)欄(lan)量觸頂。去年6月，全(quan)國能(neng)繁(fan)母(mu)豬(zhu)存(cun)(cun)欄(lan)量觸及(ji)4564萬頭(tou)的(de)高位(wei)。到了今年5月，這一數據變為4192萬頭(tou)。

能繁(fan)母豬存(cun)欄量難言拐(guai)點(dian)，仍然在(zai)豬周期歷(li)史上的相對高點(dian)徘(pai)徊震蕩(dang)。

要尊重市場和周期

復盤行業來看，2018年(nian)至(zhi)今，是周期底部(bu)(bu)到頂部(bu)(bu)再(zai)到底部(bu)(bu)的(de)一種循環。這一豬周期主要影響了供給結構的(de)去散戶化，前十大生豬養殖(zhi)企業合計市(shi)場占有率從2018年(nian)的(de)6.90%提升至(zhi)2021年(nian)的(de)13.65%。

“生豬(zhu)(zhu)(zhu)(zhu)養(yang)殖行(xing)業屬于(yu)(yu)傳統的勞動密集(ji)型產(chan)(chan)業，相比于(yu)(yu)發(fa)達國(guo)家，行(xing)業整體(ti)生產(chan)(chan)效率(lv)較低(di)。尤其在2018年非洲(zhou)豬(zhu)(zhu)(zhu)(zhu)瘟發(fa)生之后，行(xing)業產(chan)(chan)能(neng)快速(su)下降，對(dui)整個行(xing)業影(ying)響(xiang)深遠，也暴露出我(wo)國(guo)生豬(zhu)(zhu)(zhu)(zhu)行(xing)業的短(duan)板。”秦軍表示(shi)，非洲(zhou)豬(zhu)(zhu)(zhu)(zhu)瘟疊加豬(zhu)(zhu)(zhu)(zhu)周期推動生豬(zhu)(zhu)(zhu)(zhu)養(yang)殖行(xing)業向集(ji)約化、規模化、智能(neng)化轉(zhuan)型，將逐步從依靠人(ren)力向技術引領(ling)轉(zhuan)變(bian)。

這到是點出豬周期的通用經濟規(gui)律(lv)，越處于(yu)周期底部，越有(you)成本優勢的企業(ye)將會(hui)活下(xia)來。

早(zao)在1770年，英國古典農(nong)業經(jing)濟(ji)學家Arthur Young就提出(chu)農(nong)業生(sheng)(sheng)產的(de)規模(mo)經(jing)濟(ji)——相關生(sheng)(sheng)產要素(su)投入維持(chi)在合理的(de)比例是(shi)實(shi)現最大(da)利(li)潤的(de)關鍵。小(xiao)規模(mo)農(nong)業企業調整生(sheng)(sheng)產要素(su)的(de)能(neng)力明顯(xian)弱于資(zi)本型大(da)農(nong)場(chang)，進而(er)大(da)規模(mo)生(sheng)(sheng)產更加(jia)具有競爭優(you)勢。生(sheng)(sheng)產要素(su)的(de)降低和議價(jia)能(neng)力的(de)提高帶來了規模(mo)化養殖(zhi)的(de)成本優(you)勢。

另(ling)一個是信(xin)息優勢(shi)，相對理性(xing)判斷價格趨(qu)勢(shi)來規劃產(chan)能。但在這一輪豬周期從高點到低點的過程中，養豬大企業開啟轟轟烈(lie)烈(lie)的產(chan)能擴張。

根據(ju)2020年(nian)上半年(nian)25家生豬養殖企(qi)業(ye)發布的投資建廠信息(xi)，涉及投資金(jin)額就高達1659億元。但激進(jin)擴張導致產能過剩，這些(xie)企(qi)業(ye)也為當(dang)時的行為買單。比如(ru)正邦(bang)科(ke)技，猛烈擴產直接影響到(dao)企(qi)業(ye)現金(jin)流。

按理說，去散(san)戶化的(de)(de)(de)一(yi)個邏(luo)輯(ji)是，工業級、規模(mo)級的(de)(de)(de)大型豬(zhu)企會更加(jia)理性。但(dan)實際上的(de)(de)(de)擴產(chan)競賽就像(xiang)博弈論中(zhong)的(de)(de)(de)納(na)什均衡模(mo)型——每個人都(dou)想獲得生產(chan)可(ke)能性邊(bian)界的(de)(de)(de)利潤最大化，結果是均衡變為不均衡。

當(dang)然(ran)，這也(ye)涉及到不同(tong)(tong)企(qi)業(ye)對豬(zhu)周期的(de)不同(tong)(tong)理解。

“豬周(zhou)期本質上(shang)是(shi)受供(gong)需關系(xi)的(de)(de)影響(xiang)，背后的(de)(de)實(shi)質是(shi)行業利(li)潤(run)率的(de)(de)變(bian)化，生(sheng)產(chan)者(zhe)的(de)(de)經(jing)濟行為受到預期回報的(de)(de)驅動，我們都應該尊(zun)重(zhong)周(zhou)期、敬畏市場(chang)。”秦軍表(biao)示，從業者(zhe)需要面對(dui)現(xian)實(shi)，尊(zun)重(zhong)周(zhou)期，敬畏市場(chang)，理(li)性應對(dui)豬周(zhou)期。要提(ti)前準(zhun)備，在豬價高有(you)利(li)潤(run)的(de)(de)時(shi)候，深挖產(chan)業升級(ji)，把(ba)紅利(li)變(bian)成自己的(de)(de)能(neng)力(li)，特別是(shi)應對(dui)底部的(de)(de)能(neng)力(li)。低谷(gu)來臨，則要做(zuo)效率，降本增效，生(sheng)產(chan)安全(quan)，保障(zhang)供(gong)給。

養殖產能密集區域覆蓋屠宰產能

但規模化(hua)生產(chan)和產(chan)業(ye)集中度提升仍然是一種(zhong)趨勢(shi)。有券商(shang)分析認為，近年來規模化(hua)生豬養殖主體受(shou)益(yi)于較強的抗風(feng)險能(neng)力、集約化(hua)帶來的成(cheng)本優(you)勢(shi)以及(ji)政策偏好帶來的直接或間接支持，養殖集中度在(zai)不斷加速提升。

那么(me)規模化養殖的未(wei)來趨(qu)勢(shi)是什(shen)么(me)？

牧原股份樓房養豬(zhu) 圖片來(lai)源：公司(si)供(gong)圖

“中國養豬(zhu)業(ye)高質量(liang)發(fa)展，必須依(yi)靠科技創(chuang)(chuang)新(xin)——用智(zhi)能化(hua)養豬(zhu)新(xin)模(mo)式，推進養豬(zhu)業(ye)結(jie)構性改革，實現產(chan)業(ye)轉(zhuan)型升級。”秦(qin)軍說，他(ta)以牧(mu)原(yuan)股(gu)份為例，公(gong)司持(chi)續創(chuang)(chuang)新(xin)研發(fa)，將大數(shu)據、5G、物聯(lian)網、人工智(zhi)能等(deng)前沿(yan)技術(shu)與(yu)產(chan)業(ye)相結(jie)合(he)，搭建了(le)(le)覆蓋全產(chan)業(ye)鏈環節的(de)智(zhi)能化(hua)數(shu)字平臺。智(zhi)能環控、養豬(zhu)機器人等(deng)智(zhi)能系統(tong)與(yu)裝備(bei)的(de)投入，提(ti)(ti)升了(le)(le)勞動效率(lv)，降低了(le)(le)人工成本，同(tong)時減少(shao)人與(yu)豬(zhu)直(zhi)接接觸，降低疫病(bing)傳播(bo)風(feng)險，為豬(zhu)群提(ti)(ti)供清(qing)潔生長(chang)環境(jing)，提(ti)(ti)高豬(zhu)群健康。牧(mu)原(yuan)持(chi)續開展科技創(chuang)(chuang)新(xin)，通(tong)過信息化(hua)、數(shu)字化(hua)、智(zhi)能化(hua)構建企業(ye)高效的(de)運營管(guan)理體(ti)系，提(ti)(ti)升內部(bu)管(guan)理水(shui)平。

而在7月6日，牧原股份董事(shi)長秦英林向母(mu)校河南農業(ye)(ye)大學捐(juan)贈10億元(yuan)人民(min)幣。一(yi)(yi)方面出(chu)于母(mu)校情懷(huai)，另一(yi)(yi)方面就(jiu)是要共建農大牧原畜(chu)牧產(chan)業(ye)(ye)聯合研究院，用于提升養豬(zhu)業(ye)(ye)全產(chan)業(ye)(ye)鏈(lian)發(fa)展水平，推進(jin)豬(zhu)肉產(chan)業(ye)(ye)鏈(lian)上下(xia)游信(xin)息(xi)化、人工智能和產(chan)業(ye)(ye)互聯網發(fa)展。

另一塊，現有(you)豬企也希望(wang)通過(guo)產(chan)(chan)業鏈延伸(shen)來(lai)抵御豬周期波動(dong)風險(xian)。從國(guo)(guo)家政策(ce)來(lai)看，也有(you)“運豬”向“運肉”的轉變(bian)，鼓勵在養(yang)殖(zhi)主產(chan)(chan)區配套建(jian)設屠(tu)宰產(chan)(chan)能。在國(guo)(guo)外，由于屠(tu)宰環節的集(ji)中度高于養(yang)殖(zhi)，由下游(you)向上游(you)養(yang)殖(zhi)整(zheng)合是一個特(te)點。在國(guo)(guo)內，養(yang)殖(zhi)環節的議價能力(li)還(huan)是要(yao)高于屠(tu)宰。

牧原股份的屠宰場 圖片(pian)來(lai)源：公司供圖

“肉食屠(tu)(tu)宰(zai)(zai)業務(wu)當前的主要工作重(zhong)點仍(reng)在積(ji)極開拓市場、優(you)化(hua)客(ke)戶(hu)結構與優(you)化(hua)管理、提(ti)(ti)(ti)高運(yun)(yun)營效率等方面(mian)，并致(zhi)力(li)于持(chi)續(xu)提(ti)(ti)(ti)高屠(tu)(tu)宰(zai)(zai)產能(neng)利(li)用率。”秦軍表示，基(ji)于屠(tu)(tu)宰(zai)(zai)肉食業務(wu)高周(zhou)轉(zhuan)、低毛利(li)的特點，接下來屠(tu)(tu)宰(zai)(zai)肉食業務(wu)將重(zhong)點提(ti)(ti)(ti)升(sheng)銷售能(neng)力(li)、運(yun)(yun)營能(neng)力(li)、產品品質以及客(ke)戶(hu)滿(man)意度(du)，有深(shen)度(du)地解決(jue)每(mei)一件事(shi)情，持(chi)續(xu)提(ti)(ti)(ti)升(sheng)經營業績。

但他也提(ti)到，暫(zan)無(wu)向(xiang)屠(tu)宰(zai)下游食(shi)品加工板塊拓展C端(duan)業務的(de)計劃(hua)。下一步，屠(tu)宰(zai)肉(rou)(rou)食(shi)業務將重(zhong)點(dian)提(ti)升(sheng)運營(ying)能(neng)力、保證產(chan)品品質、開拓銷售(shou)渠道、提(ti)高客戶滿意度，爭(zheng)取年(nian)底階段性實現屠(tu)宰(zai)肉(rou)(rou)食(shi)板塊盈利。同時，屠(tu)宰(zai)肉(rou)(rou)食(shi)板塊將繼續(xu)按照現有養(yang)殖(zhi)產(chan)能(neng)匹配規劃(hua)，未來將在養(yang)殖(zhi)產(chan)能(neng)密集區域實現屠(tu)宰(zai)產(chan)能(neng)的(de)覆蓋。

封(feng)面(mian)圖片來源(yuan)：公司供圖