每經AI快訊，中國銀河07月28日發布題為《基金重倉家電持股比例環比提升》的研報稱：給予家電推薦（維持）評級。

22Q2基(ji)(ji)金(jin)重倉(cang)家(jia)(jia)電(dian)(dian)(dian)持股(gu)(gu)環比提升(sheng)：2022Q2家(jia)(jia)電(dian)(dian)(dian)板塊(kuai)基(ji)(ji)金(jin)重倉(cang)持股(gu)(gu)市值(zhi)(zhi)比例為(wei)1.66%，較2022Q1增加了(le)0.04PCT，由于(yu)二季度國(guo)內部(bu)分(fen)地區疫情反(fan)復(fu)、俄烏沖(chong)突(tu)等因素影響家(jia)(jia)電(dian)(dian)(dian)需求(qiu)，家(jia)(jia)電(dian)(dian)(dian)行(xing)業(ye)整體景氣度相(xiang)對(dui)較低，基(ji)(ji)金(jin)重倉(cang)持股(gu)(gu)處(chu)于(yu)近十年的(de)(de)(de)底部(bu)區域(yu)。2022Q2家(jia)(jia)電(dian)(dian)(dian)行(xing)業(ye)超配比例為(wei)-0.01%，低于(yu)2010年至今的(de)(de)(de)平均值(zhi)(zhi)（2.22%）。通過對(dui)公(gong)募(mu)基(ji)(ji)金(jin)家(jia)(jia)電(dian)(dian)(dian)行(xing)業(ye)持股(gu)(gu)數(shu)(shu)據與申萬(wan)家(jia)(jia)電(dian)(dian)(dian)行(xing)業(ye)指數(shu)(shu)收盤價變化數(shu)(shu)據進行(xing)對(dui)比分(fen)析(xi)，發現(xian)家(jia)(jia)電(dian)(dian)(dian)行(xing)業(ye)指數(shu)(shu)漲跌幅與基(ji)(ji)金(jin)持股(gu)(gu)占比、基(ji)(ji)金(jin)超配比的(de)(de)(de)相(xiang)關性(xing)分(fen)別為(wei)16.22%和14.74%。公(gong)募(mu)基(ji)(ji)金(jin)的(de)(de)(de)資金(jin)配置主要集(ji)中在白(bai)電(dian)(dian)(dian)領(ling)域(yu)，但配置比例小幅下降，從1.14%到1.03%，我們認為(wei)主要為(wei)疫情和天氣等方面影響。零(ling)部(bu)件行(xing)業(ye)受新能源車高景氣影響，配置比例提升(sheng)較多。

基金(jin)持家電股市(shi)(shi)(shi)值(zhi)(zhi)占(zhan)(zhan)行(xing)業市(shi)(shi)(shi)值(zhi)(zhi)比(bi)例持平(ping)：2022Q2基金(jin)重(zhong)倉家電股市(shi)(shi)(shi)值(zhi)(zhi)占(zhan)(zhan)家電板(ban)塊自(zi)由(you)流(liu)通(tong)市(shi)(shi)(shi)值(zhi)(zhi)比(bi)為(wei)(wei)6.15%，與Q1持平(ping)。分板(ban)塊來看，2022Q2公募基金(jin)持有白(bai)電子板(ban)塊股票市(shi)(shi)(shi)值(zhi)(zhi)占(zhan)(zhan)家電行(xing)業自(zi)由(you)流(liu)通(tong)總市(shi)(shi)(shi)值(zhi)(zhi)比(bi)最(zui)高，為(wei)(wei)3.82%。其(qi)余子板(ban)塊占(zhan)(zhan)家電行(xing)業流(liu)通(tong)總市(shi)(shi)(shi)值(zhi)(zhi)比(bi)例均較小，黑電、廚電、小家電和零部件(jian)的占(zhan)(zhan)比(bi)分別為(wei)(wei)0.24%、0.14%、1%和0.95%。

板塊持倉(cang)(cang)分化(hua)：3和(he)前(qian)5名重(zhong)倉(cang)(cang)股票(piao)的持有市值占(zhan)基金重(zhong)倉(cang)(cang)持有家(jia)電股總市值的63.9%和(he)77.67%，分別減(jian)少了8.29PCT和(he)6.26PCT。

投資建議：2022Q2基(ji)金重(zhong)倉(cang)家(jia)電(dian)比例環比小幅提升，但整體來看仍處于(yu)較(jiao)(jiao)低位(wei)置。展望未來，原材料價格壓力(li)(li)緩解(jie)，地產政(zheng)策邊(bian)際(ji)放(fang)松也有(you)望逐(zhu)步傳導帶來家(jia)電(dian)需求提升，行業景氣度將逐(zhu)步回升。當(dang)前家(jia)電(dian)板塊估值處于(yu)較(jiao)(jiao)低水平(ping)，具有(you)較(jiao)(jiao)高(gao)的(de)安(an)全邊(bian)際(ji)，配(pei)置性價比較(jiao)(jiao)高(gao)。建議關(guan)注盈利能力(li)(li)有(you)望環比改善的(de)白電(dian)龍頭美的(de)集(ji)團（000333）、格力(li)(li)電(dian)器（000651）和(he)海(hai)爾智家(jia)（600690）。集(ji)成灶和(he)清潔電(dian)器市場規模有(you)望維持高(gao)增速(su)，推薦(jian)科沃(wo)斯(603486)、萊(lai)克電(dian)氣（603355）和(he)火星人(ren)（300894）。

風(feng)(feng)險提示：原材(cai)料(liao)價格變動的風(feng)(feng)險；房地產銷售下滑的風(feng)(feng)險；新興(xing)品類景氣(qi)度下滑的風(feng)(feng)險。

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(記者 張喜威)

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