每經記者｜謝振宇    每經實習記者｜熊嘉楠    每經編(bian)輯(ji)｜張海妮    

圖(tu)片來(lai)源(yuan)：每經記者 朱萬(wan)平 攝（資(zi)料圖(tu)）

半年百億(yi)、升級換帥、脫茅……一個月以來(lai)，習酒的一舉一動均牽動著市(shi)場的神(shen)經，而其重啟上市(shi)進程的呼聲也愈發響(xiang)亮。 

長期以來，同(tong)屬于茅臺(tai)(tai)(tai)集(ji)團，習酒因與貴州茅臺(tai)(tai)(tai)（SH600519，股價1919.6元，市值2.41萬億元）的(de)同(tong)業(ye)競爭問題一直(zhi)是其上(shang)市進程中(zhong)的(de)最大阻礙。7月12日，茅臺(tai)(tai)(tai)集(ji)團發布公告稱將(jiang)無償劃轉習酒82%股權(quan)，這意味著習酒控(kong)制(zhi)權(quan)將(jiang)變更，同(tong)業(ye)競爭問題也(ye)得到解(jie)決。 

而有分析認為(wei)，根據上市規(gui)則，習酒變更(geng)控制權將導致其(qi)三年內無法(fa)IPO，習酒若要上市，借殼或成(cheng)其(qi)最高效的選擇。于是(shi)，幾家A股的習酒“概念股”再次被(bei)關注。 

截至7月27日收盤，7月12日以(yi)來，習酒借殼傳聞標的(de)公司(si)*ST天成（SH600112，股(gu)價(jia)(jia)3.38元，市值(zhi)(zhi)(zhi)17.21億元）、貴繩(sheng)股(gu)份（SH600992，股(gu)價(jia)(jia)17.48元，市值(zhi)(zhi)(zhi)42.84億元）、貴廣(guang)網絡（SH600996，股(gu)價(jia)(jia)11.1元，市值(zhi)(zhi)(zhi)118.2億元）股(gu)價(jia)(jia)分別上(shang)漲19.43%、35.19%和66.17%。 

可(ke)近年呈階梯式迅猛發(fa)展的(de)習(xi)酒，是否真的(de)要(yao)靠借殼來實現上市？為此，《每日經(jing)濟新聞》記者采訪了貴(gui)州省國(guo)資委、投(tou)行分(fen)析人士(shi)、習(xi)酒相(xiang)關人士(shi)以及上述傳聞標的(de)公司，并結合現有上市規定分(fen)析習(xi)酒的(de)上市可(ke)能。

借殼成了炒殼？ 

7月(yue)11日，張德芹回歸任貴(gui)州習(xi)(xi)酒投資(zi)控(kong)股集團有(you)限責任公司（以(yi)下簡稱習(xi)(xi)酒集團）黨(dang)委(wei)書記、董事長。次日，茅(mao)臺(tai)集團發(fa)布公告稱，無償劃(hua)轉貴(gui)州茅(mao)臺(tai)酒廠（集團）習(xi)(xi)酒有(you)限責任公司82%股權至貴(gui)州省國資(zi)委(wei)。7月(yue)15日，習(xi)(xi)酒集團正式組建成立，由貴(gui)州省國資(zi)委(wei)全資(zi)控(kong)股。 

習酒“脫(tuo)茅(mao)”，一直被(bei)認(ren)為(wei)意(yi)在(zai)獨立上市(shi)(shi)，當“脫(tuo)茅(mao)”落地，此前已(yi)被(bei)認(ren)為(wei)是習酒上市(shi)(shi)借殼(ke)標(biao)的的上市(shi)(shi)公司再次被(bei)“爆炒”。 

7月20日，*ST天成、貴繩股份、貴廣網(wang)絡股價盤中漲停。 

同日(ri)，一(yi)位投(tou)(tou)行(xing)分析人(ren)士通過微信告(gao)訴(su)《每(mei)日(ri)經濟新聞(wen)》記者：“根據(ju)現在(zai)的上市(shi)規(gui)則，股東變更致三年內無法IPO，習酒如果(guo)想在(zai)近期上市(shi)只(zhi)能(neng)(neng)借殼。按照這個邏輯倒推，投(tou)(tou)資(zi)者才會在(zai)貴州(zhou)是國資(zi)委(wei)旗下的公司(si)去尋找投(tou)(tou)資(zi)機會，因為(wei)國資(zi)企(qi)業不可能(neng)(neng)借殼民(min)企(qi)，只(zhi)能(neng)(neng)在(zai)國企(qi)下面借殼。” 

3只(zhi)概念股目前都屬國資控(kong)制。 

*ST天成背后是廣西壯族(zu)自治區國資(zi)委，公司處在退市邊(bian)緣，主營業務已接近(jin)停(ting)滯，營收規模連續(xu)多年萎縮，從2017年近(jin)6億元(yuan)萎縮至2021年的(de)1.18億元(yuan)，2022年第(di)一季(ji)度更是下滑近(jin)8成。 

貴繩股份實控(kong)人為(wei)貴州省國資委(wei)，近幾(ji)年營收穩(wen)定在(zai)20億元(yuan)上(shang)下，凈利(li)潤(run)在(zai)3000萬(wan)元(yuan)左(zuo)右。 

貴(gui)廣網絡實(shi)控人為貴(gui)州省委宣傳(chuan)部，且茅臺(tai)集團(tuan)為其第二(er)大股東，公司凈利潤連續5年下滑，2020年、2021年累計凈虧損約(yue)5億元。 

該投行分析(xi)人士補充道：“借殼這件(jian)事如果說是炒作，一般(ban)都是炒那(nei)些沒有業績、實體、財務的(de)(de)公(gong)司。而(er)習酒這次我們稱(cheng)之(zhi)為借殼并不是炒殼，原因(yin)是習酒的(de)(de)估(gu)(gu)值幾(ji)百億(yi)元，只要是借殼貴州國(guo)資(zi)委旗下的(de)(de)小公(gong)司，幾(ji)十億(yi)、上百億(yi)估(gu)(gu)值的(de)(de)公(gong)司就可(ke)以成功上市。” 

7月19日，《每日經(jing)濟新聞(wen)》記者(zhe)以投(tou)資(zi)者(zhe)身(shen)份致電幾家(jia)上市公司。 

貴繩股份(fen)相關人員說道：“13號和15日(ri)我們(men)都(dou)發了公告的(de)。”她(ta)還表示(shi)，股價(jia)炒作是市場(chang)行為，公司也不(bu)清楚。 

貴廣網絡相關(guan)人士則說道：“目前我們(men)沒有接到任何(he)關(guan)于習(xi)酒的相關(guan)通(tong)知。” 

而次日（7月20日），三家公司(si)相(xiang)繼發布澄清公告否認習酒借殼傳聞(wen)。 

其(qi)中，貴(gui)廣網絡稱，經向公(gong)(gong)司(si)控股股東(dong)貴(gui)州廣播影視(shi)投資(zi)有限(xian)公(gong)(gong)司(si)及實(shi)(shi)際(ji)控制(zhi)人(ren)中共貴(gui)州省(sheng)委(wei)宣傳(chuan)部詢證核實(shi)(shi)，公(gong)(gong)司(si)、控股股東(dong)、實(shi)(shi)際(ji)控制(zhi)人(ren)均不(bu)(bu)存在(zai)籌劃涉(she)及上市公(gong)(gong)司(si)的應披(pi)露而未(wei)披(pi)露的重(zhong)(zhong)大事項，包括但(dan)不(bu)(bu)限(xian)于重(zhong)(zhong)大資(zi)產(chan)重(zhong)(zhong)組(zu)(zu)、股份(fen)發(fa)行、收(shou)購(gou)、債務(wu)重(zhong)(zhong)組(zu)(zu)、業務(wu)重(zhong)(zhong)組(zu)(zu)、資(zi)產(chan)剝離、資(zi)產(chan)注入、股份(fen)回購(gou)、股權激勵、破產(chan)重(zhong)(zhong)整、重(zhong)(zhong)大業務(wu)合作、引進(jin)戰略投資(zi)者等重(zhong)(zhong)大事項。貴(gui)廣網絡還貼出(chu)了實(shi)(shi)際(ji)控制(zhi)人(ren)蓋(gai)章的紅頭(tou)文(wen)件。 

隨(sui)后幾日，幾家借(jie)殼傳聞公司股(gu)價明顯回(hui)落。 

實際上(shang)，從去(qu)年開始(shi)便有傳聞稱上(shang)述三家企業為習酒借殼上(shang)市標的。貴(gui)(gui)繩股份、貴(gui)(gui)廣網絡、*ST天成此前已先(xian)后發布相關(guan)澄清公(gong)告，否(fou)認公(gong)司涉(she)及與酒企“借殼”、“重組”的洽談或談判等相關(guan)行為。 

幾家公(gong)司(si)(si)(si)股(gu)價上漲，還有(you)資(zi)金(jin)炒作(zuo)的因素。7月(yue)14日至(zhi)25日，華泰證(zheng)券股(gu)份有(you)限(xian)(xian)公(gong)司(si)(si)(si)總部、中(zhong)國(guo)國(guo)際金(jin)融股(gu)份有(you)限(xian)(xian)公(gong)司(si)(si)(si)上海分公(gong)司(si)(si)(si)、摩根大(da)通證(zheng)券（中(zhong)國(guo)）有(you)限(xian)(xian)公(gong)司(si)(si)(si)上海銀城中(zhong)路證(zheng)券營(ying)(ying)業部、東(dong)方財富證(zheng)券股(gu)份有(you)限(xian)(xian)公(gong)司(si)(si)(si)拉薩東(dong)環(huan)路第二證(zheng)券營(ying)(ying)業部，相繼出現在(zai)貴廣網絡、貴繩股(gu)份龍(long)虎榜前五(wu)大(da)交易營(ying)(ying)業部中(zhong)。

習酒如何上市？ 

在掃清同業競爭這一障礙后(hou)，習酒將(jiang)會如(ru)何上市？ 

2018年(nian)(nian)~2021年(nian)(nian)，貴州茅臺酒(jiu)(jiu)廠（集團(tuan)）習酒(jiu)(jiu)有限責任公司(si)（以下簡稱(cheng)習酒(jiu)(jiu)）業(ye)績呈階梯式快速(su)增長(chang)，分別實(shi)現營收56億(yi)元、79.8億(yi)元、103億(yi)元和155.8億(yi)元。今年(nian)(nian)6月(yue)，習酒(jiu)(jiu)宣布截至(zhi)6月(yue)15日公司(si)年(nian)(nian)內(nei)銷售已突破100億(yi)元，完成上半年(nian)(nian)銷售計(ji)劃，實(shi)現時間過半任務(wu)過半，再(zai)創同期歷史新高。 

近(jin)年來，業績(ji)迅猛增(zeng)長(chang)的(de)習酒也早(zao)早(zao)被列入當地上(shang)市企業名單中。 

2021年2月，習(xi)水縣代表團在出席遵義市(shi)第(di)五屆(jie)人大五次會議(yi)時(shi)表示，全力支持和推動(dong)習(xi)酒上市(shi)。

2021年5月27日，在貴州省地方金融監督管理局公(gong)布的(de)貴州省上(shang)市掛牌后備企業資源庫名單中，習酒(jiu)公(gong)司排在12家酒(jiu)企前列。不(bu)久后，貴州省地方金融監管局還聯合(he)深圳證券交易(yi)所貴州基地實地考(kao)察(cha)調研了(le)(le)習酒(jiu)，了(le)(le)解企業戰略發(fa)展(zhan)規劃(hua)、生產(chan)經營(ying)、上(shang)市工作進展(zhan)等情況。 

就習(xi)(xi)酒(jiu)上(shang)市問題，《每日經濟新聞》記者(zhe)也(ye)采訪了習(xi)(xi)酒(jiu)以及貴州省(sheng)國資(zi)委(wei)方面。習(xi)(xi)酒(jiu)相關人士(shi)7月25日通過微信回應稱(cheng)，“習(xi)(xi)酒(jiu)（集團(tuan)）才剛剛組(zu)建，一切情(qing)況未知，要等(deng)相關上(shang)級部門的(de)指示。” 

7月19日，記者通過貴州省政(zheng)務便(bian)民熱(re)線向貴州省國資委提問，7月23日得到回(hui)復(fu)：“該企業(ye)是否(fou)上市(shi)、采取何種(zhong)上市(shi)方式，涉及企業(ye)商業(ye)秘(mi)密，不宜實施前(qian)進行公(gong)開。” 

7月27日，上海(hai)明倫律(lv)(lv)師事務所律(lv)(lv)師王智(zhi)斌通過微(wei)信向記者指出(chu)，習(xi)酒(jiu)目(mu)前采(cai)取何種方式上市無法預測。對(dui)于(yu)習(xi)酒(jiu)的(de)(de)控制權(quan)剛(gang)剛(gang)變更(geng)是否會影(ying)響上市，他認為，因為習(xi)酒(jiu)之前的(de)(de)實控人(ren)本就(jiu)是國資委，只(zhi)不(bu)過直接(jie)股(gu)東(dong)是茅臺集團(tuan)，在這種情況下，控制權(quan)變更(geng)導致三年內無法IPO是可以豁免的(de)(de)。但他也表(biao)示，習(xi)酒(jiu)上市要(yao)滿足(zu)的(de)(de)條件(jian)還(huan)有很多，財(cai)務標準只(zhi)是其中之一。 

但(dan)從政府相關方面以往的表(biao)態(tai)來看，經(jing)歷了“脫茅”、升級(ji)換帥等(deng)一系(xi)列變(bian)動(dong)后的習酒，上市意圖已(yi)經(jing)十分明顯，但(dan)仍存在一些未知數。