每經AI快訊，中國銀河08月01日發布研報稱：給予農林牧漁推薦（維持）評級。

本(ben)周豬價(jia)(jia)(jia)(jia)震蕩回(hui)落(luo)，出(chu)(chu)欄(lan)(lan)均重略有提升(sheng)：根據博(bo)亞和訊數據，7月(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)29日(ri)(ri)生(sheng)豬均價(jia)(jia)(jia)(jia)為21.16元(yuan)(yuan)/kg，環(huan)比(bi)上(shang)(shang)(shang)周-4.12%。自3月(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)25日(ri)(ri)階段性觸底以(yi)來(lai)，豬價(jia)(jia)(jia)(jia)呈現(xian)持續(xu)回(hui)升(sheng)走勢。根據過去15年價(jia)(jia)(jia)(jia)格(ge)(ge)規律走勢看，5-8月(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)為豬價(jia)(jia)(jia)(jia)環(huan)比(bi)上(shang)(shang)(shang)行(xing)(xing)(xing)階段，意味著(zhu)供需格(ge)(ge)局的變(bian)化。根據涌(yong)益(yi)樣本(ben)推測22年3月(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)為肥豬出(chu)(chu)欄(lan)(lan)高(gao)點(dian)，之后(hou)震蕩下行(xing)(xing)(xing)至22年9月(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)，我們認(ren)為Q3生(sheng)豬價(jia)(jia)(jia)(jia)格(ge)(ge)大致呈現(xian)高(gao)位震蕩走勢。利(li)(li)(li)潤層面，1-6月(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)行(xing)(xing)(xing)業(ye)(ye)持續(xu)虧損；7月(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)29日(ri)(ri)我國(guo)自繁(fan)自養(yang)、外購仔(zi)豬養(yang)殖(zhi)(zhi)利(li)(li)(li)潤分別479.30元(yuan)(yuan)/頭、689.56元(yuan)(yuan)/頭；月(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)均盈利(li)(li)(li)分別為499.53元(yuan)(yuan)/頭、710.08元(yuan)(yuan)/kg。從價(jia)(jia)(jia)(jia)格(ge)(ge)跟蹤指標來(lai)看，7月(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)29日(ri)(ri)二元(yuan)(yuan)母豬價(jia)(jia)(jia)(jia)格(ge)(ge)36.46元(yuan)(yuan)/kg，環(huan)比(bi)-0.16%。4月(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)8日(ri)(ri)仔(zi)豬出(chu)(chu)現(xian)階段性底部（24.25元(yuan)(yuan)/kg），隨(sui)后(hou)反彈(dan)至7月(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)22日(ri)(ri)的49.08元(yuan)(yuan)/kg（+102%），一定程度上(shang)(shang)(shang)意味著(zhu)補(bu)欄(lan)(lan)行(xing)(xing)(xing)為的出(chu)(chu)現(xian)。7月(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)生(sheng)豬出(chu)(chu)欄(lan)(lan)均重125.64kg，環(huan)比(bi)6月(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)+1.33%。7月(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)28日(ri)(ri)商品(pin)豬周度出(chu)(chu)欄(lan)(lan)均重約為126.44kg，環(huan)比(bi)+0.58%，本(ben)周體重上(shang)(shang)(shang)行(xing)(xing)(xing)較顯(xian)(xian)著(zhu)。6月(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)以(yi)來(lai)豬價(jia)(jia)(jia)(jia)快速上(shang)(shang)(shang)漲，行(xing)(xing)(xing)業(ye)(ye)進入(ru)盈利(li)(li)(li)階段，養(yang)殖(zhi)(zhi)端壓力減小，能(neng)繁(fan)母豬產能(neng)出(chu)(chu)現(xian)環(huan)比(bi)增加情(qing)況(kuang)。7月(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)豬價(jia)(jia)(jia)(jia)前(qian)高(gao)后(hou)低，呈現(xian)高(gao)位回(hui)落(luo)震蕩走勢。在產能(neng)相(xiang)對高(gao)位、估值相(xiang)對低位的背景下，建議持續(xu)關(guan)注豬價(jia)(jia)(jia)(jia)上(shang)(shang)(shang)漲態勢、產能(neng)變(bian)化情(qing)況(kuang)等，個(ge)股關(guan)注成本(ben)控制、資金(jin)壓力較小、估值低位、出(chu)(chu)欄(lan)(lan)彈(dan)性較顯(xian)(xian)著(zhu)的相(xiang)關(guan)養(yang)殖(zhi)(zhi)企業(ye)(ye)。

黃羽(yu)(yu)雞(ji)(ji)價(jia)(jia)格走(zou)高(gao)，白羽(yu)(yu)雞(ji)(ji)維持(chi)震蕩(dang)走(zou)勢：根據(ju)新牧網數據(ju)7月(yue)(yue)26日(ri)，快大雞(ji)(ji)、中(zhong)速雞(ji)(ji)價(jia)(jia)格為(wei)9元(yuan)/kg、8.64元(yuan)/kg。6月(yue)(yue)全國黃雞(ji)(ji)價(jia)(jia)格月(yue)(yue)度均價(jia)(jia)約為(wei)7.63元(yuan)/kg，環(huan)比5月(yue)(yue)+4.52%，價(jia)(jia)格整體(ti)處于高(gao)位(wei)震蕩(dang)過程中(zhong)（2020年(nian)以來(lai)的(de)高(gao)位(wei)區間，以2022年(nian)來(lai)看，略低于2月(yue)(yue)均價(jia)(jia)）。從上游產能角度來(lai)看，我們維持(chi)22H2拐(guai)點(dian)的(de)觀點(dian)，建議持(chi)續關注立華股份等。7月(yue)(yue)29日(ri)主產區白羽(yu)(yu)肉雞(ji)(ji)為(wei)9.62元(yuan)/kg，環(huan)比上周+0.8%；肉雞(ji)(ji)苗價(jia)(jia)格2.41元(yuan)/羽(yu)(yu)，環(huan)比上周+17.6%。建議長期關注行(xing)業(ye)向C端延伸(shen)的(de)情況(kuang)。

農(nong)業(ye)(ye)板塊(kuai)跑贏滬(hu)深300指數3pct：本(ben)周農(nong)林牧漁板塊(kuai)整體(ti)+1.39%，同期上(shang)證指數-0.51%、滬(hu)深300-為(wei)(wei)1.61%。對比農(nong)林牧漁各子行業(ye)(ye)，林業(ye)(ye)、飼(si)料(liao)、種植業(ye)(ye)、養(yang)殖業(ye)(ye)、農(nong)產(chan)品加工呈(cheng)現(xian)上(shang)漲(zhang)走勢，漲(zhang)幅(fu)分別為(wei)(wei)4.67%、1.7%、1.52%、1.37%、0.42%。個(ge)股(gu)上(shang)漲(zhang)領先的主要為(wei)(wei)白羽雞養(yang)殖企業(ye)(ye)、動物疫苗企業(ye)(ye)等(deng)。

投資建(jian)議(yi)：生豬(zhu)周(zhou)期為板(ban)塊行情，個股(gu)關(guan)注(zhu)牧(mu)(mu)原股(gu)份、溫氏股(gu)份、唐(tang)人神(shen)、天康生物、西南頭部(bu)豬(zhu)企等(deng)。養殖后周(zhou)期領域可適時(shi)關(guan)注(zhu)，包括飼料方面的(de)海大集團(tuan)，動物疫苗領域的(de)普萊柯、中(zhong)牧(mu)(mu)股(gu)份等(deng)。種(zhong)業關(guan)注(zhu)轉(zhuan)基因(yin)進展情況(kuang)，可關(guan)注(zhu)隆平高科(ke)、登海種(zhong)業等(deng)。

風(feng)(feng)險提示：動物疫情的風(feng)(feng)險；生豬出欄(lan)不達預期的風(feng)(feng)險等。

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(記者 王曉波)

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