每(mei)經(jing)記者(zhe)｜林姿辰    每(mei)經(jing)編輯｜梁梟    

8月(yue)25日晚(wan)間(jian)，長春高新(xin)（SH688276，股價177.58元(yuan)(yuan)(yuan)，市(shi)值718.70億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)）發布2022年(nian)半年(nian)度報告，公司(si)上半年(nian)實現營業(ye)收入58.31億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，同(tong)(tong)比增加(jia)17.50%；歸屬于上市(shi)公司(si)股東(dong)的凈利潤(run)21.20億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，同(tong)(tong)比增加(jia)10.21%。

作為(wei)國內(nei)生長(chang)激(ji)素龍(long)頭，長(chang)春高新的收入主要來(lai)源于子公(gong)司(si)(si)長(chang)春金(jin)賽(sai)藥業有限(xian)責任公(gong)司(si)(si)（以(yi)下簡稱金(jin)賽(sai)藥業）。今年上半年，金(jin)賽(sai)藥業為(wei)長(chang)春高新貢(gong)獻了85%的收入，其(qi)歸(gui)母凈利潤金(jin)額甚(shen)至超過上市公(gong)司(si)(si)。但受(shou)到疫情沖擊(ji)，長(chang)春高新疫苗、房地產板(ban)塊(kuai)收入走低，業績增(zeng)長(chang)放(fang)慢腳步。

未(wei)來，在多(duo)線(xian)發展路線(xian)走(zou)通(tong)前，生(sheng)長(chang)激(ji)素仍是長(chang)春(chun)高新股價的(de)(de)晴雨表：盡管公司多(duo)次聲明(ming)集采(cai)暫未(wei)對公司產生(sheng)較大影響，但市場偶(ou)然爆(bao)出的(de)(de)生(sheng)長(chang)激(ji)素集采(cai)傳聞仍挑動著投資者(zhe)的(de)(de)神經。去年(nian)，長(chang)春(chun)高新股價累計跌(die)39.45%，今年(nian)以來，公司股價又跌(die)34.27%。

長春高(gao)新周K線圖(tu) 圖(tu)片來源：Wind截圖(tu)

金賽藥業盈利近22億超母公司，房地產板塊不再擴張規模

目前(qian)，長(chang)春高(gao)新業務主要分(fen)為基因工(gong)程(cheng)制藥、生(sheng)物疫苗(miao)、中成藥和房(fang)地產(chan)(chan)(chan)四(si)(si)大板塊，分(fen)別對應金(jin)賽藥業、長(chang)春百(bai)克(ke)生(sheng)物科技股(gu)份(fen)公(gong)司（即百(bai)克(ke)生(sheng)物，SH688276，股(gu)價58.75元，市(shi)值242.54億元）、吉(ji)林華康(kang)藥業股(gu)份(fen)有(you)限(xian)公(gong)司（以下簡(jian)(jian)稱(cheng)華康(kang)藥業）和長(chang)春高(gao)新房(fang)地產(chan)(chan)(chan)開發有(you)限(xian)責(ze)任公(gong)司（以下簡(jian)(jian)稱(cheng)高(gao)新地產(chan)(chan)(chan)）四(si)(si)家子公(gong)司，它們是(shi)拉(la)動長(chang)春高(gao)新業績的“四(si)(si)駕馬(ma)車(che)”。

其(qi)中(zhong)，主打生長(chang)(chang)激素(su)產品(pin)的(de)(de)金(jin)賽藥業(ye)是(shi)當之無愧的(de)(de)“利潤(run)奶(nai)牛”。今年上半年，金(jin)賽藥業(ye)實現收(shou)(shou)入(ru)49.62億元(yuan)，為(wei)長(chang)(chang)春高新貢獻(xian)85%的(de)(de)收(shou)(shou)入(ru)；實現歸母(mu)(mu)凈(jing)利潤(run)21.91億元(yuan)，這一(yi)盈利水平還略超母(mu)(mu)公司。其(qi)中(zhong)，公司長(chang)(chang)效(xiao)生長(chang)(chang)激素(su)產品(pin)收(shou)(shou)入(ru)占比達到(dao)21%左右。

已獨(du)立分(fen)拆上(shang)(shang)市(shi)的(de)百克生(sheng)物(wu)表現卻(que)難言(yan)理想。百克生(sheng)物(wu)半(ban)年報顯示(shi)，3月(yue)后的(de)全國多地疫情(qing)發酵使公(gong)司產品(pin)銷售(shou)、發貨、接(jie)種受(shou)到一定影(ying)響，直到5月(yue)后才(cai)逐步恢(hui)復到以往水平。公(gong)司上(shang)(shang)半(ban)年實現營業收(shou)入4.41億(yi)元(yuan)，歸屬于上(shang)(shang)市(shi)公(gong)司股東的(de)凈利潤0.74億(yi)元(yuan)，相比上(shang)(shang)年同(tong)期(qi)分(fen)別下降(jiang)24.28%和46.83%。

此外，華康藥業實(shi)現收入3.05億(yi)元(yuan)，歸(gui)母凈利潤0.16億(yi)元(yuan)；高(gao)新地產實(shi)現收入2.19億(yi)元(yuan)，歸(gui)母凈利潤0.18億(yi)元(yuan)。兩家公司的(de)收入、凈利較上年同(tong)期均出(chu)現不同(tong)程度下降(jiang)。

分(fen)產(chan)品看(kan)，長春(chun)高新(xin)基因(yin)工程/生(sheng)物(wu)類藥品和(he)中成藥上半年的(de)收(shou)入增長率分(fen)別為23.60%和(he)0.14%，雖(sui)然不(bu)及上年同(tong)期39.94%和(he)15.06%，但也(ye)在疫情的(de)沖擊下維持了(le)營收(shou)增長的(de)態(tai)勢，齊力推(tui)動(dong)長春(chun)高新(xin)的(de)制(zhi)藥業(ye)創收(shou)同(tong)比(bi)增加22.07%。

在公司主營(ying)(ying)業(ye)務(wu)之外的(de)房(fang)地產開發(fa)、物(wu)業(ye)管理和服務(wu)等(deng)業(ye)務(wu)延續了上(shang)年同期(qi)的(de)跌勢(shi)，上(shang)半年兩大板塊營(ying)(ying)收(shou)和在公司總(zong)營(ying)(ying)收(shou)中占(zhan)比僅為2.1%。

長春高新(xin)上半年(nian)營業收入構成

圖(tu)片來源：2022年半年報(bao)截圖(tu)

關(guan)于房地產板塊(kuai)相關(guan)情(qing)況，投資者(zhe)交流(liu)記(ji)錄顯示，8月(yue)26日，長春高新(xin)在電(dian)話會議中表示公(gong)司的(de)策略是(shi)保證地產板塊(kuai)平穩經營，不再擴張規模，嚴格限制地產業(ye)務投入，并加大資金的(de)回流(liu)。長春高新(xin)認為，雖然目前地產行業(ye)低迷，但是(shi)公(gong)司房地產板塊(kuai)相對(dui)來說經營情(qing)況良好。

力求改變生長激素“一品獨大”，市場對集采仍未脫敏

今(jin)年上半年，長春(chun)高新研發投入6.82億元，同比增長52.62%，主要是金賽藥業加(jia)大(da)研發投入所致。

從半(ban)年報披露的(de)重點項(xiang)目研(yan)發進展看(kan)，金賽藥業旗下的(de)重組人生(sheng)長激素注射液、聚乙(yi)二醇重組人生(sheng)長激素注射液、注射用醋酸(suan)曲普瑞林微球(qiu)等(deng)研(yan)發項(xiang)目占(zhan)比超過(guo)半(ban)數，在研(yan)產品的(de)適應癥囊括了惡性腫瘤(liu)、自身免疫疾病、輔助生(sheng)殖、眼科(ke)等(deng)多個領(ling)域(yu)。

截(jie)至今年6月底(di)，長春高新子公司重點研發項(xiang)目(mu)臨床進(jin)展情況

圖片(pian)來源：2022年(nian)半(ban)年(nian)報(bao)截圖

26日的電(dian)話會上，長春高新還表示(shi)將積極(ji)推(tui)動醫美領(ling)域(yu)相關(guan)產品銷售渠道、皮(pi)膚科潛在應用產品等方面投資(zi)并購工作。

而早(zao)前，在今年8月1日的電話(hua)會中(zhong)，長(chang)春高新(xin)(xin)就明確提出多線發展路(lu)線。公司表示，要(yao)打破品種(zhong)單一局面，逐漸(jian)將產品結(jie)構向多產品線、多賽道的產品結(jie)構進行轉變。其中(zhong)，女性健康和抗衰老(lao)醫美兩大熱門概(gai)念將成為長(chang)春高新(xin)(xin)長(chang)遠(yuan)發展的新(xin)(xin)支(zhi)撐。

半年報數據顯示(shi)，目前公(gong)司兒(er)科產(chan)品板(ban)塊業(ye)(ye)(ye)務(wu)已經拓展至內(nei)分泌、呼(hu)吸、消化、血液、過敏、眼(yan)科、齒科等治療領域，成人板(ban)塊業(ye)(ye)(ye)務(wu)已經基本形成了覆蓋生(sheng)殖、婦科、皮膚、神經、內(nei)分泌疾病等領域的產(chan)業(ye)(ye)(ye)布局，金賽藥(yao)業(ye)(ye)(ye)生(sheng)長(chang)激素一(yi)品獨大的格局正(zheng)在改(gai)變(bian)。但(dan)在新(xin)產(chan)品上市變(bian)現，真正(zheng)改(gai)變(bian)長(chang)春高新(xin)的單一(yi)收入(ru)結構前，公(gong)司的股價(jia)仍難與生(sheng)產(chan)激素脫鉤。

例(li)如，盡管長(chang)春(chun)(chun)高(gao)新(xin)(xin)在(zai)(zai)8月(yue)初的(de)電話會(hui)上表示(shi)，廣東聯盟集采未對公司生(sheng)長(chang)激(ji)素產品(pin)銷(xiao)售(shou)產生(sheng)負面影(ying)響，但8月(yue)中(zhong)旬，一張(zhang)網傳為浙(zhe)江省第(di)三批(pi)藥(yao)品(pin)集采的(de)截圖上，人生(sheng)長(chang)激(ji)素（重組人生(sheng)長(chang)激(ji)素）出現在(zai)(zai)生(sheng)物藥(yao)的(de)名(ming)單(dan)中(zhong)。這(zhe)也(ye)被市場認為是8月(yue)18日(ri)(ri)長(chang)春(chun)(chun)高(gao)新(xin)(xin)股價閃崩跌停的(de)導火索。8月(yue)25日(ri)(ri)，又有消息稱(cheng)，浙(zhe)江第(di)三批(pi)藥(yao)品(pin)集采開始(shi)數據(ju)采集，生(sheng)長(chang)激(ji)素未在(zai)(zai)采購(gou)名(ming)單(dan)。

值得注(zhu)意的是，截(jie)至(zhi)發稿，浙江省藥械采(cai)購平臺官網并(bing)沒(mei)有正式(shi)發布第三(san)批(pi)藥品集(ji)采(cai)的相關(guan)通知文件(jian)。8月26日，《每日經濟(ji)新聞》聯系長春高新方面并(bing)向公(gong)司公(gong)開郵箱發送郵件(jian)，截(jie)至(zhi)發稿未獲回應。

對于(yu)這一問題，長(chang)春高(gao)新在(zai)半年報中回應稱(cheng)：“對于(yu)醫藥行業的(de)政策(ce)調整傳導到資本市(shi)場，給公司(si)(si)市(shi)值管理帶(dai)來的(de)風險，公司(si)(si)將保持經(jing)營業績優先的(de)定力，采(cai)取(qu)更積極(ji)的(de)完(wan)善與(yu)投資者溝通、交流機制等(deng)措施努力化解。”

封面(mian)圖片來源：長春高新(xin)2022年年報(bao)截圖