每經記者｜張明雙    每經編輯｜文多    

人們習慣上(shang)把金剛石和硬度接近于(yu)金剛石硬度的材(cai)(cai)(cai)料(liao)稱(cheng)為(wei)超(chao)硬材(cai)(cai)(cai)料(liao)，相關產品(pin)主要應用于(yu)建筑石材(cai)(cai)(cai)切割、高(gao)端制(zhi)造、資(zi)源開采、地質勘探等領域。目前，超(chao)硬材(cai)(cai)(cai)料(liao)制(zhi)品(pin)廠商廣東鉅鑫新材(cai)(cai)(cai)料(liao)科技股(gu)份有限公司(以下(xia)簡稱(cheng)鉅鑫新材(cai)(cai)(cai))正(zheng)在申(shen)報掛牌新三板創(chuang)新層，并(bing)計劃通過定向(xiang)發行(xing)募集資(zi)金1282.50萬(wan)元，全部(bu)用于(yu)補充流動資(zi)金。

報告(gao)期(qi)內(nei)(2020年(nian)、2021年(nian)、2022年(nian)1-3月)，鉅鑫新材(cai)實現(xian)營業(ye)收入(ru)分別(bie)為1.53億(yi)元(yuan)(yuan)、1.90億(yi)元(yuan)(yuan)、4364.27萬(wan)元(yuan)(yuan)，實現(xian)凈(jing)利(li)(li)潤分別(bie)為2313.83萬(wan)元(yuan)(yuan)、1844.62萬(wan)元(yuan)(yuan)、303.89萬(wan)元(yuan)(yuan)。2021年(nian)出(chu)現(xian)增收不(bu)增利(li)(li)的情況，主要是(shi)受毛利(li)(li)率(lv)下降、法律服務(wu)費上升等(deng)因(yin)素(su)影響。《每日經(jing)濟新聞(wen)》注意(yi)到，報告(gao)期(qi)內(nei)公(gong)司(si)毛利(li)(li)率(lv)分別(bie)為37.94%、35.19%、30.16%，持續下滑，且低于同行(xing)業(ye)可(ke)比公(gong)司(si)均值。

與外國競爭對手存在專利權糾紛

鉅(ju)鑫(xin)新材(cai)的(de)主(zhu)要產(chan)品為金剛(gang)石(shi)(shi)復(fu)(fu)合片(pian)(pian)和(he)金剛(gang)石(shi)(shi)復(fu)(fu)合超(chao)硬(ying)材(cai)料制(zhi)品，其中金剛(gang)石(shi)(shi)復(fu)(fu)合片(pian)(pian)主(zhu)要用于石(shi)(shi)油鉆探鉆頭及耐磨件領(ling)域，金剛(gang)石(shi)(shi)復(fu)(fu)合片(pian)(pian)超(chao)硬(ying)材(cai)料制(zhi)品廣泛應用于硬(ying)質合金等材(cai)料的(de)切割和(he)磨削。

從產品(pin)結(jie)構(gou)來(lai)看，2021年收(shou)入(ru)(ru)增長，主要是金(jin)(jin)剛石復(fu)合片，以及超(chao)硬材料(liao)制品(pin)中的磨塊(kuai)產品(pin)銷售(shou)金(jin)(jin)額有所(suo)提(ti)升。報告期內，金(jin)(jin)剛石復(fu)合片銷售(shou)金(jin)(jin)額分別為2562.44萬元(yuan)(yuan)、3774.64萬元(yuan)(yuan)、1048.69萬元(yuan)(yuan)，收(shou)入(ru)(ru)占比16.75%、19.88%、24.03%；磨塊(kuai)銷售(shou)金(jin)(jin)額分別為3608.86萬元(yuan)(yuan)、5603.19萬元(yuan)(yuan)、1560.53萬元(yuan)(yuan)，收(shou)入(ru)(ru)占比23.59%、29.51%、35.76%。

圖片(pian)來(lai)源：公(gong)開轉讓說明書(申(shen)報(bao)稿)截圖

對于金剛石(shi)復(fu)合片收(shou)入(ru)的(de)增(zeng)長，鉅鑫新(xin)材表示，主要是外銷(xiao)客(ke)戶美(mei)國(guo)哈里伯頓(dun)(dun)能源服務公(gong)司(以(yi)下簡稱哈里伯頓(dun)(dun))向公(gong)司增(zeng)加采(cai)購，同(tong)時(shi)內銷(xiao)收(shou)入(ru)同(tong)比(bi)有所增(zeng)長。磨(mo)塊收(shou)入(ru)增(zeng)長原因則是鉅鑫新(xin)材加大銷(xiao)售力度，新(xin)開發客(ke)戶以(yi)采(cai)購磨(mo)塊為主。

目前，鉅鑫新材(cai)的整體外銷(xiao)收入占比并不(bu)大，不(bu)過金(jin)剛(gang)石(shi)復合片的銷(xiao)售卻不(bu)同。記者注意到，公(gong)司的金(jin)剛(gang)石(shi)復合片客戶(hu)主要是油氣鉆(zhan)探類企業(ye)，其中近(jin)一半收入來(lai)自哈里伯頓(dun)，報(bao)告期(qi)內對其銷(xiao)售金(jin)額分別為(wei)1354.96萬元(yuan)、1635.45萬元(yuan)、579.60萬元(yuan)，該公(gong)司一直為(wei)鉅鑫新材(cai)第(di)三大客戶(hu)。

但是，鉅鑫新材對(dui)美(mei)國(guo)(guo)出(chu)口(kou)金剛石復合(he)片的前景或許出(chu)現了(le)不(bu)確(que)定因素。2020年12月，美(mei)國(guo)(guo)國(guo)(guo)際貿易委(wei)員會(hui)(ITC委(wei)員會(hui))決定對(dui)聚晶金剛石復合(he)片及其(qi)下(xia)游產品發(fa)起調查(cha)(案號(hao)337-TA-3509)，該調查(cha)由國(guo)(guo)外(wai)競爭對(dui)手美(mei)國(guo)(guo)合(he)成公司提出(chu)。這(zhe)家美(mei)國(guo)(guo)公司指(zhi)控鉅鑫新材等(deng)企業對(dui)美(mei)出(chu)口(kou)、在美(mei)進口(kou)或在美(mei)銷(xiao)售的上述產品侵犯其(qi)專利權，請求ITC委(wei)員會(hui)發(fa)布有限排除令和禁止令。

鉅鑫(xin)新材認(ren)(ren)為對(dui)方訴求不合(he)理并聘請(qing)國(guo)際(ji)律所應(ying)對(dui)。2022年3月，ITC委(wei)(wei)員(yuan)(yuan)會的(de)行(xing)(xing)政(zheng)法官作出初步裁(cai)定，認(ren)(ren)定美國(guo)合(he)成公司針對(dui)鉅鑫(xin)新材所主(zhu)張的(de)三項專利的(de)權(quan)利無效。ITC委(wei)(wei)員(yuan)(yuan)會將決(jue)定是否對(dui)初步裁(cai)定進行(xing)(xing)審(shen)查，案件結果以ITC委(wei)(wei)員(yuan)(yuan)會最終裁(cai)決(jue)為準(zhun)。

公(gong)司(si)產品(pin)在美(mei)被(bei)指控侵犯專利(li)權(quan)，是(shi)(shi)否會影響鉅鑫新材與哈里伯(bo)頓之間(jian)的(de)(de)(de)合(he)作(zuo)？按照公(gong)開轉讓說(shuo)明書(shu)(申(shen)報(bao)稿(gao))所述(shu)，一般國(guo)外鉆頭(tou)廠(chang)商前期(qi)的(de)(de)(de)測試到(dao)正式供貨需要(yao)兩到(dao)三年的(de)(de)(de)時間(jian)，正是(shi)(shi)由于鉆井作(zuo)業(ye)的(de)(de)(de)高(gao)投資、高(gao)風險，鉆頭(tou)廠(chang)商一旦選定了聚晶(jing)金剛石復合(he)片的(de)(de)(de)合(he)作(zuo)廠(chang)商，就會形成(cheng)穩定的(de)(de)(de)合(he)作(zuo)關系(xi)，不會輕易更換。

毛利率低于同行業可比公司

為應對ITC委員會的(de)調查，鉅鑫(xin)新材2021年(nian)支付法律服(fu)務費396.47萬元，成為公(gong)司2021年(nian)凈利(li)潤(run)下降的(de)影響因素之一(yi)。不過值得注意的(de)是，鉅鑫(xin)新材2021年(nian)凈利(li)潤(run)下滑，毛利(li)率下降也是重要原(yuan)因。

報告期內，鉅鑫(xin)新材(cai)毛利率分別(bie)為37.94%、35.19%、30.16%。

圖片來(lai)源(yuan)：公開(kai)轉讓說明書(申報稿)截圖

分產(chan)品來看，報告(gao)期內收入占比(bi)最高的(de)磨(mo)塊產(chan)品毛(mao)利(li)率(lv)變化較小，分別為(wei)22.71%、23.51%、25.44%，2021年新客戶采購了(le)較大量的(de)磨(mo)塊，而對新客戶銷售時(shi)的(de)毛(mao)利(li)率(lv)較高。但(dan)磨(mo)塊產(chan)品的(de)毛(mao)利(li)率(lv)相比(bi)其他主(zhu)營產(chan)品較低，2022年1-3月(yue)，公司為(wei)了(le)應對原材料的(de)波(bo)動(dong)的(de)風險，與(yu)較低毛(mao)利(li)率(lv)的(de)客戶終止了(le)合作(zuo)。

毛利率下降幅度(du)較大的，是超(chao)硬(ying)材(cai)料制(zhi)品(pin)中的金屬結合劑砂輪產品(pin)，報告(gao)期內收入占比約20%左右，毛利率分別(bie)為(wei)42.08%、30.61%、24.18%。相比其他超(chao)硬(ying)材(cai)料制(zhi)品(pin)，金屬結合劑砂輪除了(le)受到金剛石(shi)價(jia)格波(bo)動影響，還容易受到銅粉、錫粉的價(jia)格波(bo)動影響。

而(er)2021年(nian)在銅粉、錫粉等原(yuan)材料價格(ge)上(shang)漲(zhang)(zhang)的(de)情況下，下游(you)陶瓷建筑客戶(hu)受到房地產(chan)行(xing)(xing)業景氣度影響，部分客戶(hu)要求公(gong)司對銷售價格(ge)進(jin)行(xing)(xing)一(yi)定程度的(de)下調，從而(er)影響了該產(chan)品的(de)毛利(li)率。2022年(nian)1-3月，銅粉、錫粉等原(yuan)材料仍(reng)在上(shang)漲(zhang)(zhang)，導(dao)致金屬結合劑砂輪毛利(li)率和公(gong)司綜合毛利(li)率繼(ji)續下滑。

此外(wai)，鉅鑫新材的(de)毛利率還低于同行(xing)業(ye)可比公司，報告期內可比公司毛利率均值分別(bie)為(wei)45.84%、43.68%、47.66%，主(zhu)要系行(xing)業(ye)地位、產品銷售渠道結構差異等因素(su)導(dao)致。

以四方達(da)(SZ300179，股價(jia)15.82元(yuan)，市值(zhi)76.87億元(yuan))為例，其金剛石(shi)復合片毛(mao)利率高于鉅鑫新材(cai)，一方面系四方達(da)的產品(pin)要求高，毛(mao)利空間大；另(ling)一方面是(shi)四方達(da)每(mei)年投入(ru)市場的新產品(pin)多，在市場初期(qi)可(ke)以獲得(de)較高的產品(pin)溢價(jia)，而鉅鑫新材(cai)每(mei)年研發(fa)的新品(pin)較少。

面(mian)對陶(tao)瓷建筑客戶(hu)壓低價格、原材(cai)料(liao)價格波動(dong)等因素(su)導致(zhi)的(de)(de)毛利(li)(li)率下(xia)降(jiang)風險(xian)，鉅鑫(xin)新材(cai)提(ti)出的(de)(de)應對措施便是積極開(kai)發(fa)新產(chan)(chan)品，提(ti)升盈利(li)(li)能(neng)力。鉅鑫(xin)新材(cai)的(de)(de)新產(chan)(chan)品開(kai)發(fa)包括現有(you)產(chan)(chan)品功能(neng)和技術(shu)參數的(de)(de)提(ti)升以(yi)及(ji)擴(kuo)充產(chan)(chan)品鏈，但公司也表示，技術(shu)儲(chu)備能(neng)否持續高效地(di)轉(zhuan)化為新產(chan)(chan)品開(kai)拓市場仍存(cun)在一(yi)定的(de)(de)不確定性。

對于申(shen)報掛牌新三(san)板相關(guan)事宜，9月(yue)8日，《每日經濟新聞(wen)》記者致電鉅(ju)鑫新材并(bing)發送了(le)采訪郵(you)件，但截至(zhi)發稿未獲回(hui)復。

封面(mian)圖片來源：攝圖網-500448297