每經(jing)AI快訊，中國銀河09月13日發布研報稱：給予輕工行業推薦（維持）評級。

家(jia)居(ju)：困境反轉帶動(dong)基本面改(gai)善，家(jia)居(ju)龍頭(tou)(tou)有望(wang)加(jia)速復蘇：地(di)產(chan)方(fang)面，在(zai)地(di)產(chan)市場再度探底的背(bei)景下(xia)，中(zhong)央(yang)將(jiang)(jiang)穩定地(di)產(chan)市場放在(zai)首要位(wei)(wei)置(zhi)，并首次提出(chu)保交樓、穩民生，我們認為(wei)下(xia)半(ban)年(nian)政策(ce)寬松態勢將(jiang)(jiang)維持不變，且房企信用將(jiang)(jiang)逐步修復，地(di)產(chan)市場有望(wang)復蘇。疫情及需求方(fang)面，當前全(quan)國疫情有所反復，但(dan)總體處(chu)于可控狀(zhuang)態下(xia)，前期被壓(ya)(ya)制的家(jia)居(ju)需求將(jiang)(jiang)在(zai)下(xia)半(ban)年(nian)逐步回補，帶動(dong)家(jia)居(ju)企業(ye)(ye)(ye)業(ye)(ye)(ye)績(ji)修復。7月單(dan)月家(jia)具類零售額為(wei)134億元，同比下(xia)降(jiang)6.3%，降(jiang)幅環比改(gai)善0.3pct，未來仍將(jiang)(jiang)持續復蘇。同時，今年(nian)以(yi)來家(jia)裝行業(ye)(ye)(ye)維持高(gao)景氣，家(jia)居(ju)全(quan)年(nian)訂單(dan)有保障，整(zheng)裝渠道有望(wang)延續高(gao)增。供給方(fang)面，大家(jia)居(ju)戰(zhan)略引(yin)領下(xia)，家(jia)居(ju)龍頭(tou)(tou)全(quan)方(fang)位(wei)(wei)布(bu)局(ju)挖(wa)掘客(ke)流(liu)消費(fei)潛(qian)力(li)并提升(sheng)流(liu)量競(jing)爭力(li)，在(zai)行業(ye)(ye)(ye)承壓(ya)(ya)背(bei)。

包(bao)(bao)裝(zhuang)(zhuang)：原(yuan)材料(liao)價(jia)(jia)(jia)格(ge)下行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)，行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)業(ye)盈(ying)利修復確定(ding)性(xing)強(qiang)：紙包(bao)(bao)裝(zhuang)(zhuang)方(fang)(fang)面，受益于環保趨勢(shi)，紙包(bao)(bao)裝(zhuang)(zhuang)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)業(ye)有(you)望(wang)實現擴張，且市(shi)場集(ji)中度較低，未來提升(sheng)空間巨大(da)；龍(long)頭(tou)企業(ye)從生產商向(xiang)包(bao)(bao)裝(zhuang)(zhuang)解(jie)決(jue)方(fang)(fang)案提供商轉變，業(ye)務縱向(xiang)發展。塑料(liao)包(bao)(bao)裝(zhuang)(zhuang)方(fang)(fang)面，政策(ce)支持(chi)及技術升(sheng)級驅(qu)動(dong)下，市(shi)場規(gui)模穩(wen)定(ding)增(zeng)(zeng)長，但市(shi)場集(ji)中度較低，行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)業(ye)競爭激(ji)烈；奶酪(lao)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)業(ye)快速(su)成長，帶動(dong)奶酪(lao)棒包(bao)(bao)裝(zhuang)(zhuang)迅速(su)發展，奶酪(lao)棒包(bao)(bao)裝(zhuang)(zhuang)具(ju)備(bei)較強(qiang)技術壁壘，競爭格(ge)局(ju)優(you)良，投資價(jia)(jia)(jia)值凸顯。金(jin)屬包(bao)(bao)裝(zhuang)(zhuang)方(fang)(fang)面，飲料(liao)酒(jiu)(jiu)水為(wei)金(jin)屬包(bao)(bao)裝(zhuang)(zhuang)主要下游應用，啤酒(jiu)(jiu)罐化(hua)率不斷提升(sheng)，持(chi)續貢獻增(zeng)(zeng)量需(xu)求；供需(xu)格(ge)局(ju)改善(shan)強(qiang)化(hua)包(bao)(bao)裝(zhuang)(zhuang)龍(long)頭(tou)議價(jia)(jia)(jia)能力，盈(ying)利有(you)望(wang)增(zeng)(zeng)強(qiang)。原(yuan)材料(liao)方(fang)(fang)面，廢黃板紙價(jia)(jia)(jia)格(ge)帶動(dong)包(bao)(bao)裝(zhuang)(zhuang)紙價(jia)(jia)(jia)格(ge)快速(su)下行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)，鍍錫板卷、鋁活躍合約(yue)期(qi)貨結算價(jia)(jia)(jia)自高位(wei)下行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)，原(yuan)油價(jia)(jia)(jia)格(ge)下行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)帶。

輕工消費(fei)：新型煙草(cao)發展(zhan)前(qian)景明朗，文具(ju)(ju)(ju)(ju)行業市場持續擴(kuo)容：新型煙草(cao)：監管落地背景下，全球(qiu)霧化電子煙市場短期波動(dong)，但(dan)中(zhong)長(chang)期料將穩(wen)健(jian)成長(chang)；HNB市場規(gui)模實現(xian)快(kuai)速擴(kuo)張，我國具(ju)(ju)(ju)(ju)備全球(qiu)最大(da)的煙民群體，未來政策開放后市場空間廣闊(kuo)。文具(ju)(ju)(ju)(ju)：消費(fei)升級帶(dai)動(dong)C端文具(ju)(ju)(ju)(ju)市場穩(wen)健(jian)發展(zhan)，人均消費(fei)對標美(mei)日(ri)具(ju)(ju)(ju)(ju)備較(jiao)大(da)提升空間，行業集中(zhong)度(du)持續。

造紙(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)：漿價(jia)有望下(xia)行&持續提價(jia)落地，看好龍(long)頭下(xia)半年業(ye)績彈(dan)性釋放：廢紙(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)系：9月9日，廢黃紙(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)板平(ping)均價(jia)格為(wei)2,043元/噸，較上周(zhou)下(xia)跌2.67%；瓦楞紙(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)均價(jia)為(wei)3,394元/噸，較上周(zhou)價(jia)格下(xia)跌0.73%；瓦楞、箱板紙(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)價(jia)格分(fen)(fen)別(bie)為(wei)3,394、4,617元/噸，較上周(zhou)分(fen)(fen)別(bie)變(bian)動-0.73%、-0.18%。漿紙(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)系：9月9日，闊葉漿、針葉漿及(ji)化(hua)機漿價(jia)格分(fen)(fen)別(bie)為(wei)6,696.59、7,429.46、5,362.5元/噸，分(fen)(fen)別(bie)較上周(zhou)變(bian)動0.31%、2.37%、0.39%；雙(shuang)膠紙(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)、雙(shuang)銅紙(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)及(ji)白卡紙(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)價(jia)格分(fen)(fen)別(bie)為(wei)6,213、5,560、5,300元/噸，分(fen)(fen)別(bie)較上周(zhou)變(bian)動0.62%、0%、0.19%。特(te)種紙(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)：短期來看，特(te)種紙(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)原(yuan)材料主要為(wei)紙(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)漿及(ji)化(hua)工原(yuan)料，漿價(jia)高企支撐特(te)種紙(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)提價(jia)，且特(te)種紙(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)較其他。

風險(xian)提示(shi)：經濟增長不及(ji)預期的風險(xian)；原(yuan)材料價格(ge)大幅波動的風險(xian)。

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(記者 王曉波)

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