每經AI快訊，中國銀河09月28日發布研報稱：給予汽車整車推薦評級。

汽車(che)(che)(che)行業變革催生線(xian)控(kong)底(di)(di)盤需求，核心(xin)技術滲透率提(ti)升空間廣(guang)(guang)闊(kuo)：作為承載車(che)(che)(che)身(shen)、控(kong)制(zhi)車(che)(che)(che)輛行駛的關鍵，底(di)(di)盤系統(tong)架(jia)構(gou)正處于“智能化、集(ji)成化、輕(qing)量化”轉型(xing)中，線(xian)控(kong)底(di)(di)盤發展空間廣(guang)(guang)闊(kuo)。其(qi)中單車(che)(che)(che)價(jia)值量高(gao)、技術難(nan)度(du)較(jiao)大的線(xian)控(kong)制(zhi)動(dong)、線(xian)控(kong)轉向、線(xian)控(kong)懸架(jia)三(san)大部件滲透率具(ju)備較(jiao)大提(ti)升空間，是線(xian)控(kong)底(di)(di)盤未來藍海(hai)所在(zai)。

線控制動、轉(zhuan)向、懸架三(san)大核心部件技術逐漸成(cheng)熟(shu)，本土產業鏈逐步。

完善，國(guo)產(chan)替(ti)代(dai)機遇豐富：1、線(xian)(xian)(xian)(xian)控制(zhi)(zhi)(zhi)動：行(xing)車制(zhi)(zhi)(zhi)動技(ji)(ji)(ji)術(shu)逐漸成(cheng)熟，EHB是中短期主(zhu)(zhu)流技(ji)(ji)(ji)術(shu)路線(xian)(xian)(xian)(xian)，EMB有(you)望成(cheng)為(wei)(wei)未(wei)來(lai)發展(zhan)趨(qu)(qu)勢。EMB技(ji)(ji)(ji)術(shu)具備完全機械解耦、低延(yan)遲等優點，有(you)望成(cheng)為(wei)(wei)未(wei)來(lai)線(xian)(xian)(xian)(xian)控制(zhi)(zhi)(zhi)動的發展(zhan)趨(qu)(qu)勢，但(dan)受制(zhi)(zhi)(zhi)于安全性等因(yin)素尚(shang)未(wei)實(shi)現(xian)量產(chan)落(luo)地。現(xian)階段EHB為(wei)(wei)主(zhu)(zhu)流方案(an)，我(wo)國(guo)本(ben)土(tu)企(qi)業(ye)如伯特利等已逐漸具備量產(chan)能(neng)力，有(you)望依靠(kao)供應(ying)(ying)鏈及(ji)成(cheng)本(ben)優勢加快國(guo)產(chan)替(ti)代(dai)。2、線(xian)(xian)(xian)(xian)控轉(zhuan)(zhuan)向：EPS加快滲(shen)透(tou)，SBW量產(chan)在(zai)即。SBW徹(che)底實(shi)現(xian)方向盤(pan)與(yu)轉(zhuan)(zhuan)向機構解耦，在(zai)響應(ying)(ying)速度、控制(zhi)(zhi)(zhi)精度等智能(neng)駕駛關(guan)鍵層(ceng)面具備優勢。受制(zhi)(zhi)(zhi)于系統可(ke)靠(kao)性、傳感器解決方案(an)缺失等原因(yin)，搭載SBW技(ji)(ji)(ji)術(shu)的車型尚(shang)未(wei)得(de)到市場廣泛驗證(zheng)，現(xian)階段EPS為(wei)(wei)主(zhu)(zhu)導(dao)的轉(zhuan)(zhuan)向方案(an)滲(shen)透(tou)率快速提升，為(wei)(wei)將來(lai)技(ji)(ji)(ji)術(shu)革(ge)新(xin)(xin)奠定基礎(chu)。3、線(xian)(xian)(xian)(xian)控懸(xuan)架(jia)(jia):本(ben)土(tu)供應(ying)(ying)商崛起(qi)助推降(jiang)本(ben)放量，空(kong)氣(qi)懸(xuan)架(jia)(jia)有(you)望下沉(chen)至中高端車型。空(kong)氣(qi)懸(xuan)架(jia)(jia)技(ji)(ji)(ji)術(shu)基本(ben)成(cheng)熟，但(dan)受制(zhi)(zhi)(zhi)于高成(cheng)本(ben)無法實(shi)現(xian)大規模裝配，近(jin)年(nian)來(lai)新(xin)(xin)勢力與(yu)自主(zhu)(zhu)新(xin)(xin)能(neng)源品(pin)牌將空(kong)氣(qi)懸(xuan)架(jia)(jia)帶入(ru)30萬+價格區間。目前本(ben)土(tu)企(qi)業(ye)如中鼎股份(fen)、保(bao)隆科技(ji)(ji)(ji)等相繼落(luo)成(cheng)空(kong)氣(qi)懸(xuan)架(jia)(jia)核心零部件(jian)產(chan)線(xian)(xian)(xian)(xian)，有(you)望依靠(kao)規模化優勢逐步擴展(zhan)空(kong)氣(qi)懸(xuan)架(jia)(jia)應(ying)(ying)用車型。

投資建議(yi)：汽(qi)車(che)底(di)(di)盤(pan)是車(che)輛行(xing)駛的關鍵執行(xing)層，底(di)(di)盤(pan)輕量化(hua)(hua)、智(zhi)能(neng)化(hua)(hua)、集(ji)成(cheng)化(hua)(hua)對汽(qi)車(che)電動化(hua)(hua)和(he)(he)智(zhi)能(neng)化(hua)(hua)發(fa)展具(ju)有重要意義，線(xian)控底(di)(di)盤(pan)將成(cheng)為新能(neng)源車(che)發(fa)展的關鍵領(ling)域(yu)(yu)之一。在(zai)自主(zhu)品牌強勢(shi)(shi)向上和(he)(he)國產替代的背景下，本土(tu)企業有望依靠強定(ding)制化(hua)(hua)能(neng)力、性價比及供應鏈(lian)優勢(shi)(shi)進入主(zhu)機(ji)廠產業鏈(lian)，在(zai)線(xian)控底(di)(di)盤(pan)領(ling)域(yu)(yu)加速國產突圍，我們推(tui)薦(jian)兩條(tiao)主(zhu)線(xian)：1、在(zai)線(xian)控底(di)(di)盤(pan)已有布局的主(zhu)機(ji)廠長城汽(qi)車(che)（601633.SH）；2、已經形(xing)成(cheng)一定(ding)的技術儲備與產品的本土(tu)零部(bu)件廠商：線(xian)控制動領(ling)域(yu)(yu)推(tui)薦(jian)伯特利（603596.SH）、拓普集(ji)團（601689.SH）、華域(yu)(yu)汽(qi)車(che)（600741.SH）；空氣(qi)懸架領(ling)域(yu)(yu)推(tui)薦(jian)中鼎股份（000887.SZ）、保隆科技（603197.SH）；滑(hua)板底(di)(di)盤(pan)領(ling)域(yu)(yu)，推(tui)薦(jian)阿爾特（300825.SZ）。

風(feng)險(xian)提示：1、新冠疫情帶(dai)來的(de)風(feng)險(xian)。2、汽車芯片短缺的(de)產業鏈風(feng)險(xian)。3、原材(cai)料(liao)價格(ge)上漲導致成本抬升的(de)風(feng)險(xian)。4、線控(kong)底(di)盤(pan)技術發(fa)展及國產化替代(dai)不及預(yu)期的(de)風(feng)險(xian)。

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(記者 蔡鼎)

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