2022年10月13日，國內衛浴龍頭(tou)企業(ye)箭牌家居集團(tuan)股份有(you)限(xian)公(gong)(gong)司（以(yi)下(xia)簡(jian)稱箭牌家居，001322，SZ）刊登首次公(gong)(gong)開發(fa)行股份發(fa)行公(gong)(gong)告，計劃(hua)近期在深市主板上市。

據披露(lu)，箭牌(pai)家居本(ben)次共計發(fa)行新(xin)股9660.95萬股，IPO定(ding)價為12.68元/股。公(gong)司擬募(mu)集資(zi)金11.56億元，將用于(yu)“智能(neng)家居產(chan)品產(chan)能(neng)技術(shu)(shu)改造(zao)項目(mu)”“年產(chan)1000萬套(tao)水(shui)龍頭、300萬套(tao)花灑項目(mu)”“智能(neng)家居研發(fa)檢測中(zhong)心技術(shu)(shu)改造(zao)項目(mu)”“數智化升級技術(shu)(shu)改造(zao)項目(mu)”“基(ji)于(yu)新(xin)零售模式的營銷服務(wu)網絡升級與品牌(pai)建(jian)設項目(mu)”和(he)“補充流(liu)動資(zi)金”。

箭(jian)牌(pai)家(jia)居是一(yi)家(jia)集研發、生產、銷(xiao)售與(yu)服務(wu)于(yu)一(yi)體的(de)大(da)型現代化制造企業，生產產品(pin)品(pin)類范(fan)圍覆(fu)蓋衛生陶瓷、龍頭(tou)五(wu)金、浴(yu)室家(jia)具、瓷磚、浴(yu)缸浴(yu)房、定制櫥衣柜等(deng)全系列家(jia)居產品(pin)，致力于(yu)為消費者(zhe)提供一(yi)站(zhan)式(shi)智慧家(jia)居解決方(fang)案。

多年來，箭牌家(jia)居一直秉承“改善人們(men)(men)的(de)家(jia)居生(sheng)活品(pin)質”和“創新(xin)人們(men)(men)的(de)智慧生(sheng)活空間(jian)”的(de)核心價值，為(wei)(wei)全(quan)球智慧家(jia)居需求(qiu)提供解決方(fang)案，改善人們(men)(men)的(de)智慧家(jia)居生(sheng)活品(pin)質，目前(qian)，其產品(pin)品(pin)類已(yi)囊括衛生(sheng)陶瓷、龍頭五金、浴室家(jia)具(ju)、瓷磚、浴缸浴房、定制櫥衣(yi)柜等全(quan)系列家(jia)居產品(pin)，正朝著成為(wei)(wei)國際一流智慧家(jia)居品(pin)牌穩步前(qian)進。

衛浴龍頭：業績、市占率等遙遙領先

毫(hao)無疑問(wen)，在(zai)“大而散”的衛浴行業里，箭牌家居是為數不多(duo)的龍頭企業。

首先(xian)，箭牌家(jia)居獲得的一系列行業認可及(ji)榮耀足以說明其行業地(di)位：箭牌家(jia)居旗下(xia)品(pin)牌多(duo)次被評為(wei)中(zhong)國(guo)十大衛浴品(pin)牌、十大瓷磚品(pin)牌，產品(pin)相(xiang)繼獲得德國(guo)紅點(dian)設計(ji)獎、德國(guo)IF產品(pin)設計(ji)金(jin)獎、紅棉中(zhong)國(guo)設計(ji)獎，并于2015年、2020年被指定(ding)為(wei)世博會中(zhong)國(guo)館陶(tao)瓷潔具供應商。

同時，華金證(zheng)券(quan)分析(xi)稱，箭牌家居作為掌(zhang)握自主知識(shi)產權研(yan)發及制造核(he)心(xin)技術的廠商，已獲得較高的行(xing)業地位，成為了衛(wei)生(sheng)陶瓷、節(jie)水型衛(wei)生(sheng)潔具行(xing)業標(biao)準起草單位之一。

此外，從營收(shou)規模(mo)、市(shi)場(chang)占有(you)率、產品線等多(duo)個維度比較，箭牌(pai)家(jia)居也遙遙領先于行(xing)業。

箭牌家居(ju)的(de)(de)營業(ye)收入情況較(jiao)具(ju)行業(ye)競爭力。招股(gu)書披露，2019~2021年度(du)，公司(si)(si)營業(ye)收入分別約為66.58億元(yuan)、65.02億元(yuan)及83.73億元(yuan)；歸屬于母(mu)公司(si)(si)股(gu)東的(de)(de)凈利潤分別約為5.56億元(yuan)、5.89億元(yuan)及5.77億元(yuan)。公司(si)(si)業(ye)績(ji)僅在(zai)疫情暴發的(de)(de)2020年出現(xian)(xian)小幅下跌，并在(zai)2021年迅速回升，總體呈現(xian)(xian)良性增長態勢，未來(lai)發展(zhan)值得(de)期(qi)待。

行業(ye)方面，據中(zhong)國陶(tao)瓷家(jia)居(ju)網(wang)統計(ji)，2020年(nian)(nian)和2021年(nian)(nian)我國規模(mo)以(yi)上衛(wei)生陶(tao)瓷企(qi)業(ye)總營(ying)業(ye)收(shou)入約為770.01億(yi)元和854.99億(yi)元。即使是在出(chu)現波(bo)動的2020年(nian)(nian)，箭牌家(jia)居(ju)營(ying)業(ye)收(shou)入中(zhong)，衛(wei)浴(yu)板塊(kuai)（含(han)衛(wei)生陶(tao)瓷、龍頭(tou)五金、浴(yu)室家(jia)具、浴(yu)缸浴(yu)房）營(ying)業(ye)收(shou)入為57.43億(yi)元，而可比(bi)同行中(zhong)，衛(wei)浴(yu)板塊(kuai)收(shou)入最高的尚未超過(guo)25億(yi)元，領(ling)先優勢同樣明(ming)顯。

對此(ci)，證券市(shi)場周刊給出(chu)的評論(lun)最為(wei)貼(tie)切(qie)，其(qi)(qi)報道稱(cheng)，在(zai)國內衛浴(yu)收入(ru)中，箭(jian)牌(pai)家居(ju)(ju)已經(jing)穩(wen)居(ju)(ju)一(yi)線(xian)龍頭(tou)地位(wei)，其(qi)(qi)他(ta)披露收入(ru)的競爭(zheng)對手(shou)規模與其(qi)(qi)“有著斷崖式(shi)的差(cha)距”。也有公開報道援引Euromonitor數據稱(cheng)，2018年度，箭(jian)牌(pai)家居(ju)(ju)在(zai)衛生陶(tao)瓷市(shi)場的市(shi)占率(lv)達7.3%，位(wei)居(ju)(ju)國內衛浴(yu)市(shi)場國產品牌(pai)前列(lie)。

產品線方(fang)面，箭(jian)牌家居(ju)是國內(nei)較早進(jin)入陶(tao)瓷(ci)衛浴(yu)(yu)(yu)行業(ye)的(de)企業(ye)之一。自1996年自主研發出國內(nei)第一批連(lian)體坐(zuo)便器(qi)并量產開始(shi)，箭(jian)牌家居(ju)便持續(xu)致力于(yu)為消費者提(ti)供優質、舒(shu)適產品。經過(guo)數(shu)十年潛心經營，箭(jian)牌家居(ju)持續(xu)擴充(chong)產品品類(lei)，其(qi)衛浴(yu)(yu)(yu)領域(yu)的(de)產品品類(lei)齊全，覆蓋衛浴(yu)(yu)(yu)陶(tao)瓷(ci)、龍頭五金、浴(yu)(yu)(yu)室家具、浴(yu)(yu)(yu)缸浴(yu)(yu)(yu)房(fang)等(deng)。

布局全屋產品：滿足“一站式采購”需求

箭(jian)牌家(jia)(jia)居(ju)(ju)又不僅僅是衛浴領域龍頭，實際上，一向(xiang)秉(bing)承創新驅動的箭(jian)牌家(jia)(jia)居(ju)(ju)，已(yi)經成長為大家(jia)(jia)居(ju)(ju)領域的先鋒代表(biao)之一。除了布局衛浴領域的產(chan)品線外(wai)，箭(jian)牌家(jia)(jia)居(ju)(ju)產(chan)品還覆蓋瓷磚、定制(zhi)櫥柜、衣柜、陽(yang)臺柜等全系列家(jia)(jia)居(ju)(ju)產(chan)品。據研報分析，箭(jian)牌家(jia)(jia)居(ju)(ju)能(neng)夠(gou)滿足消費者一站式采購需求。

瓷磚(zhuan)作為箭牌家居(ju)(ju)全屋空間(jian)解決方(fang)案(an)中最為核心的(de)(de)品(pin)類之一，據招股書披露，報(bao)告期內（2019年~2021年），箭牌家居(ju)(ju)在瓷磚(zhuan)品(pin)類的(de)(de)收(shou)入(ru)分(fen)別為5.29、5.58、6.25億元(yuan)，占(zhan)主營(ying)業務收(shou)入(ru)比例(li)分(fen)別為8.54%、9.50%、8.58%，整體(ti)持續保持增(zeng)(zeng)長趨勢；與此同(tong)時(shi)，瓷磚(zhuan)的(de)(de)終端網(wang)(wang)點近年來同(tong)樣保持增(zeng)(zeng)長，2021年有經銷網(wang)(wang)點602個(ge)，分(fen)銷網(wang)(wang)點349個(ge)，共計951個(ge)。

據陶瓷行業媒(mei)體(ti)陶城報報道，過(guo)去三(san)年，箭牌家(jia)居瓷磚(zhuan)的(de)產(chan)量(liang)、銷量(liang)同(tong)樣穩定(ding)增(zeng)長。其中(zhong)2021年瓷磚(zhuan)自產(chan)產(chan)量(liang)為1766萬(wan)平方米，總銷量(liang)為2127萬(wan)平方米。3年來，瓷磚(zhuan)板塊的(de)產(chan)銷率均超過(guo)了100%，對公司的(de)營收貢獻(xian)率保持在8%左右。

定制櫥衣(yi)柜方(fang)面，2019年~2021年，箭牌家居定制櫥衣(yi)柜板塊分(fen)別實現(xian)銷(xiao)售收入為1.19億元(yuan)、1.29億元(yuan)、1.84億元(yuan)，后兩年同比增(zeng)幅分(fen)別是8.39%、42.10%，增(zeng)長明顯(xian)。

需要說明的是，對比定制(zhi)(zhi)家(jia)居同行，箭(jian)牌(pai)家(jia)居的定制(zhi)(zhi)櫥衣柜(ju)業(ye)務起步較晚(wan)，目前尚處于培育期，而該(gai)賽道(dao)競爭較為激烈，在此背景(jing)下，箭(jian)牌(pai)家(jia)居取(qu)得大幅增長(chang)實屬難(nan)得。

實際上，“一站(zhan)式(shi)配齊”正(zheng)成為越來越多家裝(zhuang)消費(fei)者(zhe)的(de)首選(xuan)。

前述研報分析稱(cheng)，近年來，隨著國內戶型趨(qu)向(xiang)標準化(hua)，衛浴也(ye)由(you)單一(yi)場(chang)景消費逐步向(xiang)整裝定(ding)制轉(zhuan)變；因此，產品品類齊(qi)全、品牌(pai)優勢突(tu)出的箭牌(pai)家居(ju)有望(wang)更(geng)受(shou)市場(chang)關注，通過(guo)借助自(zi)身龐大(da)的經銷(xiao)網絡(luo)，進一(yi)步擴(kuo)大(da)市場(chang)影(ying)響力，促進公司(si)業務(wu)預期向(xiang)好。

箭牌家居招股書(shu)披(pi)露，截至2021年12月31日，公司的經銷商(shang)合計1854家，分銷商(shang)合計6609家，終端門店網點合計12052家。

“箭指未來”：潛心研發，聚焦智慧家居

實(shi)際上，在衛浴(yu)行業(ye)的(de)絕對(dui)(dui)領先地位(wei)、豐(feng)富的(de)全屋產品(pin)線，這都(dou)是箭牌家(jia)居已建立(li)的(de)優勢，對(dui)(dui)于未來(lai)，箭牌家(jia)居致力于為(wei)消費者(zhe)提供(gong)一(yi)站式智(zhi)慧家(jia)居解決(jue)方(fang)案，目標是成(cheng)為(wei)國(guo)際一(yi)流的(de)智(zhi)慧家(jia)居品(pin)牌。

其(qi)實，早(zao)在2020年初，箭(jian)牌家(jia)居(ju)(ju)便提出“箭(jian)牌家(jia)居(ju)(ju)，生(sheng)(sheng)活智慧(hui)”的(de)(de)品(pin)牌主(zhu)張，目前，該主(zhu)張也被越(yue)來越(yue)多(duo)的(de)(de)消費者所熟悉(xi)。管窺一豹(bao)，箭(jian)牌家(jia)居(ju)(ju)一向秉(bing)承創新(xin)(xin)(xin)(xin)驅動，新(xin)(xin)(xin)(xin)提出的(de)(de)品(pin)牌主(zhu)張，從品(pin)牌戰略的(de)(de)高度(du)布局大家(jia)居(ju)(ju)，將(jiang)智能(neng)元素(su)寫進品(pin)牌戰略中，聚焦科技創新(xin)(xin)(xin)(xin)潛心研發(fa)技術，將(jiang)創新(xin)(xin)(xin)(xin)智慧(hui)融入(ru)生(sheng)(sheng)活點滴(di)，未來，更是希(xi)望更多(duo)家(jia)庭體(ti)會(hui)到“箭(jian)牌家(jia)居(ju)(ju) 生(sheng)(sheng)活智慧(hui)”的(de)(de)內核，讓智慧(hui)生(sheng)(sheng)活真(zhen)正成為用戶的(de)(de)一種全新(xin)(xin)(xin)(xin)體(ti)驗。

招股書分(fen)析(xi)，隨著(zhu)科技的(de)(de)發(fa)展以及消費者對美好生活追(zhui)求的(de)(de)進一步提(ti)升(sheng)，衛浴(yu)家居的(de)(de)智能化(hua)水平不斷(duan)提(ti)升(sheng)，智能化(hua)衛浴(yu)產品(pin)的(de)(de)受歡迎度也越來越高。

根據艾媒數據中心(xin)研(yan)究顯示，2016年(nian)~2020年(nian)國內(nei)智能坐(zuo)便(bian)器市場銷量分別為(wei)439萬(wan)臺(tai)(tai)、552萬(wan)臺(tai)(tai)、674萬(wan)臺(tai)(tai)、754萬(wan)臺(tai)(tai)、821萬(wan)臺(tai)(tai)，年(nian)復合增(zeng)長率達23.91%。

此(ci)外，有公開報(bao)道(dao)援引機構調(diao)查數據，2016年(nian)，國內智(zhi)能坐便器市(shi)(shi)場保有量約為500萬~600萬臺，市(shi)(shi)場普及率(lv)約為1%，北上廣(guang)深等大(da)中型城市(shi)(shi)普及率(lv)最高也未超過10%，智(zhi)能化空間巨(ju)大(da)。

報道分析，箭牌家(jia)居收入(ru)的增(zeng)長(chang)(chang)也離(li)不(bu)開智(zhi)能家(jia)居收入(ru)的提(ti)升。以坐(zuo)便(bian)(bian)器為例，2021年，公(gong)司(si)衛生陶瓷品類(lei)的收入(ru)同比增(zeng)長(chang)(chang)7.37億元，增(zeng)幅(fu)為24.58%，主(zhu)要是坐(zuo)便(bian)(bian)器大幅(fu)增(zeng)長(chang)(chang)5.51億元所(suo)致。這其中，箭牌家(jia)居智(zhi)能坐(zuo)便(bian)(bian)器取(qu)得市場認可，收入(ru)同比增(zeng)長(chang)(chang)4.01億元，是衛生陶瓷增(zeng)長(chang)(chang)的最大推(tui)手。

在產品方面，箭牌家居也表示，未來將積極研(yan)發(fa)生(sheng)產智(zhi)(zhi)能(neng)(neng)(neng)家居產品，豐富(fu)產品品類，優化產品結構。其(qi)發(fa)展目標就包括擴大智(zhi)(zhi)能(neng)(neng)(neng)座便器、智(zhi)(zhi)能(neng)(neng)(neng)蓋板、智(zhi)(zhi)能(neng)(neng)(neng)晾衣機(ji)、感(gan)應(ying)器、智(zhi)(zhi)能(neng)(neng)(neng)龍頭(tou)、智(zhi)(zhi)能(neng)(neng)(neng)花灑等智(zhi)(zhi)能(neng)(neng)(neng)產品的產能(neng)(neng)(neng)，優化公(gong)司(si)產品結構，同時借助工程配套、新零售(shou)、渠道下沉等方式進一步擴大公(gong)司(si)業(ye)務規模，把握智(zhi)(zhi)能(neng)(neng)(neng)家居快速(su)發(fa)展的市場機(ji)遇。

此次IPO，箭牌家居(ju)(ju)計劃募資(zi)(zi)11.56億(yi)元(yuan)。除1.96億(yi)元(yuan)用于補充流動資(zi)(zi)金外，其(qi)余大部分資(zi)(zi)金都(dou)將(jiang)投(tou)入智(zhi)能家居(ju)(ju)及其(qi)相關項(xiang)目(mu)。募資(zi)(zi)中投(tou)入最多的一筆(bi)就是使用4.5億(yi)元(yuan)用于智(zhi)能家居(ju)(ju)產品(pin)產能技術改造項(xiang)目(mu)。

箭牌家居稱，順應行業智(zhi)能化(hua)、高端(duan)化(hua)、節能環(huan)保等發展趨(qu)勢，公司將對生(sheng)(sheng)(sheng)產(chan)基地進(jin)行技(ji)術(shu)(shu)改造，提升生(sheng)(sheng)(sheng)產(chan)的(de)自動化(hua)、智(zhi)能化(hua)水平和整體生(sheng)(sheng)(sheng)產(chan)運(yun)營效率，持續深(shen)化(hua)在新(xin)(xin)產(chan)品(pin)、新(xin)(xin)材(cai)料、新(xin)(xin)技(ji)術(shu)(shu)、新(xin)(xin)工藝等方面(mian)(mian)的(de)研究開發，并全面(mian)(mian)升級營銷、生(sheng)(sheng)(sheng)產(chan)制造及管理等信息(xi)化(hua)系統，升級數據中(zhong)心，打造物聯網生(sheng)(sheng)(sheng)態(tai)平臺等。

隨著上(shang)市完成和募資到位，箭牌(pai)家(jia)(jia)居(ju)的智能(neng)(neng)化(hua)產品(pin)占比(bi)有(you)望進一步提升。智能(neng)(neng)化(hua)已經成為家(jia)(jia)居(ju)行(xing)業的主要發(fa)展(zhan)趨勢(shi)，未雨綢繆(mou)的箭牌(pai)家(jia)(jia)居(ju)有(you)望繼續保持行(xing)業領先地位。文(wen)/李響寧