每經記者｜曾子建    每經編輯｜彭(peng)水萍(ping)

投基Z世代，Z哥最實在。

本周，A股市場維(wei)持在3000點一線震蕩，滬指最(zui)高漲到(dao)3100點(dian)下方，最(zui)低也未曾(ceng)跌破3000點(dian)。市場熱點(dian)來(lai)看，醫療器(qi)械、創新(xin)藥(yao)、信創板塊(kuai)，半導體、教(jiao)育產業(ye)延續強(qiang)勢。

本周(zhou)值(zhi)得關注的是，頂流基金經理管理的產(chan)品開始陸(lu)續公布三季報。繼陸彬之后(hou)，中(zhong)庚丘棟榮(rong)也公布(bu)了三(san)季(ji)報。丘棟榮可以(yi)說是今(jin)年少有(you)的能總體賺(zhuan)錢(qian)的基(ji)金經理之一(yi)，他管(guan)(guan)理的(de)(de)中庚(geng)價值(zhi)品(pin)質一年持有(you)，目(mu)前保持約(yue)5%以(yi)上的(de)(de)收益。此外，中庚(geng)價值(zhi)領航今年以(yi)來收益1.09%，中庚(geng)小盤價值(zhi)今年只(zhi)虧損2.33%，而中庚(geng)價值(zhi)靈動只(zhi)虧了不到1%。總體來看，在今年主動型(xing)基金大(da)面積虧損的(de)(de)情況下，丘棟(dong)榮管(guan)(guan)理的(de)(de)幾(ji)只(zhi)產品(pin)能有(you)上述表現，確實(shi)非常不錯(cuo)。

具體來看，丘棟榮在管的4只基金接下來將重點關注能(neng)(neng)源(yuan)、資源(yuan)類公司及其下游產(chan)能(neng)(neng)、中小盤成長(chang)股和價值股、大盤價值股中的(de)金融、地產(chan)等(deng)。

此(ci)外(wai)，丘棟榮的(de)(de)厲害之處，還在(zai)于(yu)(yu)風格多樣(yang)。港股今年遭(zao)遇如此(ci)大熊市(shi)，但中(zhong)(zhong)庚價(jia)(jia)(jia)值品質依然賺(zhuan)錢(qian)。此(ci)外(wai)，他不(bu)僅善于(yu)(yu)在(zai)低估值大盤(pan)(pan)股中(zhong)(zhong)挖掘機(ji)會，對于(yu)(yu)小盤(pan)(pan)股的(de)(de)價(jia)(jia)(jia)值挖掘，他也(ye)是相(xiang)當厲害。三季(ji)報顯示，中(zhong)(zhong)庚小盤(pan)(pan)價(jia)(jia)(jia)值股票基金，以及中(zhong)(zhong)庚價(jia)(jia)(jia)值靈(ling)動(dong)靈(ling)活配置(zhi)，分別(bie)持有川(chuan)儀(yi)(yi)股份1564萬(wan)股和(he)504萬(wan)股。其中(zhong)(zhong)，川(chuan)儀(yi)(yi)股份是中(zhong)(zhong)庚小盤(pan)(pan)的(de)(de)第(di)一大重倉股，是中(zhong)(zhong)庚價(jia)(jia)(jia)值靈(ling)動(dong)的(de)(de)第(di)十大重倉股。而在(zai)今年中(zhong)(zhong)期，川儀股(gu)份都沒有進入這兩只(zhi)產品的前(qian)十大(da)重倉股(gu)。

川儀股(gu)份無(wu)疑是今年一(yi)只黑馬，今年累(lei)計漲幅(fu)接近70%，7月(yue)(yue)底開始(shi)，川(chuan)(chuan)儀(yi)股(gu)份成交開始(shi)放量(liang)，機(ji)構可能此時(shi)開始(shi)陸續介入。而根據川(chuan)(chuan)儀(yi)股(gu)份公布(bu)的截止9月(yue)(yue)19日的股(gu)東(dong)信息，當(dang)(dang)時(shi)中庚小盤價值已經(jing)持有(you)1482萬股(gu)，而當(dang)(dang)時(shi)股(gu)價只有(you)22元(yuan)左右(you)。到10月(yue)(yue)21日，該股(gu)已經(jing)漲到35元(yuan)。

周末，另一(yi)位(wei)重量級基金(jin)經理也公布(bu)了其管理產品的三季報，這(zhe)位(wei)基(ji)金經(jing)理就是新(xin)銳中的頂流，國投瑞銀的施成。今(jin)年(nian)上(shang)半(ban)年(nian)，施(shi)成(cheng)管理的幾只(zhi)產品(pin)凈值(zhi)波動比較大(da)(da)，一季度大(da)(da)幅回落，二季度上(shang)升幅度也很大(da)(da)。而到了三季度，由于施(shi)成(cheng)重(zhong)點布局的新能(neng)源賽道繼續調整，他管(guan)理(li)的(de)產(chan)品也面臨較大的(de)調整壓(ya)力。

目(mu)前，施(shi)成管理(li)國(guo)投(tou)(tou)(tou)瑞(rui)(rui)(rui)(rui)銀(yin)(yin)(yin)新能源、國(guo)投(tou)(tou)(tou)瑞(rui)(rui)(rui)(rui)銀(yin)(yin)(yin)產(chan)(chan)業趨勢、國(guo)投(tou)(tou)(tou)瑞(rui)(rui)(rui)(rui)銀(yin)(yin)(yin)進寶靈活、國(guo)投(tou)(tou)(tou)瑞(rui)(rui)(rui)(rui)銀(yin)(yin)(yin)現(xian)金(jin)制(zhi)造幾只(zhi)(zhi)(zhi)重點產(chan)(chan)品(pin)。今(jin)年(nian)，施(shi)成還發了兩(liang)只(zhi)(zhi)(zhi)新產(chan)(chan)品(pin)，一只(zhi)(zhi)(zhi)是(shi)國(guo)投(tou)(tou)(tou)瑞(rui)(rui)(rui)(rui)銀(yin)(yin)(yin)產(chan)(chan)業升級兩(liang)年(nian)持(chi)有，一只(zhi)(zhi)(zhi)是(shi)國(guo)投(tou)(tou)(tou)瑞(rui)(rui)(rui)(rui)銀(yin)(yin)(yin)產(chan)(chan)業轉型一年(nian)持(chi)有。目(mu)前，他管理基金的(de)總規模超過230億，這對(dui)于一位只(zhi)有(you)3年多投(tou)資年限的(de)新銳(rui)基金經(jing)理而言，無疑(yi)也是不(bu)小的(de)考驗。

為(wei)什(shen)么(me)說是考驗？因為(wei)從施(shi)成(cheng)(cheng)開始(shi)(shi)(shi)擔任基金經理開始(shi)(shi)(shi)的(de)這三年，正(zheng)好(hao)是新能(neng)源(yuan)賽(sai)道迅(xun)速成(cheng)(cheng)長的(de)三年，所以施(shi)成(cheng)(cheng)的(de)歷史業績，在一定(ding)程度上也有(you)(you)天時(shi)(shi)地利的(de)優勢。那么(me)，隨著今年新能(neng)源(yuan)賽(sai)道開始(shi)(shi)(shi)明顯(xian)出現分化，他管理的(de)產品業績也開始(shi)(shi)(shi)有(you)(you)所回落的(de)時(shi)(shi)候(hou)，未(wei)來還能(neng)不能(neng)繼續有(you)(you)好(hao)的(de)表現，就要取(qu)決于他對(dui)未(wei)來行業前景的(de)預判，以及對(dui)個股的(de)把(ba)握了。

今天，Z哥重點看了一下施成(cheng)對未來(lai)新興產業的最新觀點。

首先，對(dui)于新(xin)興產業的發展趨勢，施成認為，新興產(chan)業的(de)增速在2023年仍然(ran)十分迅猛，因(yin)此行業的(de)主要矛(mao)盾(dun)(dun)仍然是供需矛(mao)盾(dun)(dun)。供給瓶(ping)頸(jing)的(de)環節(jie)依然攫取產業鏈最高的(de)盈利，并且有可能超過2022年。

關于(yu)供給瓶頸緩(huan)解(jie)的看法，實際上延續了今年中報時候的觀點，因此(ci)從(cong)持倉看，施成(cheng)管理產品繼續(xu)重倉所有品種，而且加(jia)倉了永興材料、華友鈷業、中礦(kuang)資源和藏格(ge)礦(kuang)業。

施成認為，長(chang)期來看(kan)，資源品的(de)(de)(de)短缺周期很可能(neng)會超過市場預期，有可能(neng)持續到明年，或者(zhe)后(hou)年，甚至(zhi)更長(chang)的(de)(de)(de)時間。而制造業(ye)的(de)(de)(de)產能(neng)過剩，從2021年下半年開始(shi)逐步(bu)體現(xian)， 其中最早洗牌(pai)的(de)(de)(de)環節和競爭力突出的(de)(de)(de)龍頭，盈利也會逐(zhu)漸(jian)走(zou)過底部，在(zai)2023年(nian)迎來(lai)投(tou)(tou)資(zi)機會。因此(ci)整體來(lai)看，2023年(nian)的(de)投(tou)(tou)資(zi)機會可能多于2022年(nian)。

由此(ci)可以看出，對于明年，施成(cheng)依(yi)然看好新興(xing)產(chan)業的發展趨(qu)勢，看好未來中國經濟(ji)增長的韌性和成(cheng)長行(xing)(xing)業的潛(qian)力，在國內經濟(ji)逐步上(shang)行(xing)(xing)的過程中，成(cheng)長行(xing)(xing)業會再次迎來投(tou)資機會。

接下(xia)來，施成還(huan)談到了對新(xin)能源(yuan)(yuan)車(che)、新(xin)能源(yuan)(yuan)發電和TMT等(deng)細分領域的看(kan)法。

首(shou)先，對于新能源(yuan)車，施(shi)成認為看好明(ming)年行業整體(ti)表現(xian)。其理由是，從中(zhong)國和歐(ou)洲來(lai)看，芯(xin)片和線束(shu)等制(zhi)約因素得到緩解，汽車(che)產(chan)量提升(sheng)。新能(neng)源汽車(che)以特斯拉、比亞迪(di)為代表(biao)，在新產(chan)能(neng)投放后(hou)有進一步降價搶占(zhan)市場的動力。目前燃油(you)車(che)的單位盈利(li)已經較(jiao)低(di)，外資(zi)廠商對于利(li)潤(run)看重(zhong)，后(hou)續有可(ke)能(neng)會(hui)有穩價保盈利(li)的舉(ju)動，因此新能(neng)源汽車的替代邏輯順利。

施成(cheng)認為，中國新能(neng)源車的滲透(tou)率(lv)在達到80%之前，都不(bu)會有(you)明(ming)顯的阻礙。那么(me)，現在中國新(xin)(xin)能源(yuan)車的(de)(de)(de)滲透(tou)率達(da)到多少了(le)呢？Z哥(ge)查了(le)一下(xia)最新(xin)(xin)的(de)(de)(de)數據，10月份公布的(de)(de)(de)9月滲透(tou)率為31.8%，同比提升了(le)11個(ge)百分點。如果(guo)(guo)這樣看，距離80%滲透(tou)率的(de)(de)(de)目標還有不小(xiao)的(de)(de)(de)距離。如果(guo)(guo)按照(zhao)這個(ge)空間來看的(de)(de)(de)話，至少明年繼(ji)續提升滲透(tou)率是沒有什么(me)問題的(de)(de)(de)。

接下來，是關于新能源發電的看法(fa)。施成看好光(guang)伏行業明年將有較快(kuai)增長。但由于(yu)市場對(dui)于(yu)放(fang)量的預期較為一致(zhi)，同(tong)時對(dui)于(yu)單(dan)位盈利能力(li)的期望(wang)較高，整(zheng)體(ti)產業鏈投(tou)資(zi)性價比并沒(mei)有特別高。因此，選擇其中新技術、低滲(shen)透率產品進行投(tou)資。

從(cong)施(shi)成的這個觀點來看，也(ye)就是(shi)說雖然看好光(guang)伏行業(ye)的增長前景，但(dan)機(ji)會似(si)乎并(bing)不多。

最(zui)后是TMT，施成(cheng)主要看(kan)好汽車智能化(hua)。他認為汽車行業(ye)(ye)(ye)的(de)(de)產能充(chong)分(fen)釋(shi)放，使得2023年(nian)競爭將會很激(ji)烈。而作(zuo)為規模經(jing)濟的(de)(de)行業(ye)(ye)(ye)，頭部企業(ye)(ye)(ye)可能會迅速拉大(da)和尾(wei)部企業(ye)(ye)(ye)的(de)(de)差(cha)距，2023年(nian)很可能是兩極分(fen)化(hua)劇(ju)烈的(de)(de)年(nian)份。這個過程中，特征(zheng)明顯的(de)車(che)企有脫穎而出的(de)機會(hui)，智能化會(hui)作為一(yi)個重(zhong)要的(de)產品差異點來體現。

總體(ti)來說，施成明年最看好的，實(shi)際(ji)上還(huan)是上游資源類公司，這(zhe)也是他為什么一直(zhi)重倉(cang)天(tian)齊鋰業，而且還(huan)加(jia)倉(cang)華友(you)鈷業、藏格礦業等(deng)公司的原因。而(er)對(dui)于接下來的市(shi)場，施(shi)成認(ren)為(wei)，四季度(du)(du)是(shi)承上啟下的季度(du)(du)，雖然目前整(zheng)體市(shi)場情緒和預期均處于低點，但依然看好未來的行情。

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