每(mei)經記者｜彭斐(fei)    每(mei)經編輯(ji)｜魏官紅    

鋁價(jia)(jia)在三(san)季度(du)繼續(xu)向(xiang)下，使(shi)得以中國鋁業(ye)（SH601600，股價(jia)(jia)4.07元，市值697.39億元）為代表的(de)產業(ye)鏈公司持續(xu)承(cheng)壓，但價(jia)(jia)格中心的(de)上移讓產業(ye)鏈仍保(bao)持了不錯的(de)盈利(li)。

10月25日(ri)晚(wan)間(jian)，中國鋁業(ye)發布的2022年(nian)第三季(ji)度報告顯(xian)示，公司前(qian)(qian)三季(ji)度實現(xian)營業(ye)收入2060.72億元(yuan)，同比去年(nian)前(qian)(qian)三季(ji)度增長5.72%，實現(xian)歸母凈利潤(run)45.67億元(yuan)，同比下滑13.95%。

相比(bi)于前(qian)三(san)季度營收、歸(gui)母凈利(li)潤(run)的“波瀾不驚”，中(zhong)(zhong)國鋁業(ye)在(zai)第三(san)季度的表現并(bing)不如意(yi)，其中(zhong)(zhong)歸(gui)母凈利(li)潤(run)5.78億元，同比(bi)去年第三(san)季度下滑達(da)到74.13%。

對于(yu)原因，中國鋁(lv)業給出(chu)解釋(shi)為：主要(yao)由于(yu)2022年三季度鋁(lv)產品市(shi)場價格較上年同期下降。

作為(wei)中國有色金(jin)屬行業(ye)(ye)的龍頭企業(ye)(ye)，中國鋁(lv)(lv)(lv)業(ye)(ye)主要涉(she)及氧化鋁(lv)(lv)(lv)、原鋁(lv)(lv)(lv)、貿易、能源等四大板塊，但其行業(ye)(ye)地位的確立(li)主要依賴位居全球鋁(lv)(lv)(lv)行業(ye)(ye)前(qian)列的綜合實(shi)力。

《每日經(jing)濟新聞》記者注意到，在這種業務框架中，鋁價的(de)走(zou)勢成為決定(ding)企業盈利能(neng)力的(de)關鍵因(yin)素。但自今(jin)年一季(ji)度以來，鋁價走(zou)勢并(bing)沒有延續去年同期的(de)火(huo)熱行情。

浙商(shang)證券(quan)在近日(ri)發布(bu)的(de)研報(bao)中提到(dao)(dao)，2022年3月(yue)起氧(yang)化(hua)鋁(lv)價格逐步(bu)下行(xing)，根據(ju)百川數據(ju)，從今年7月(yue)開始，氧(yang)化(hua)鋁(lv)行(xing)業(ye)平均噸(dun)利潤(run)回(hui)落到(dao)(dao)100元以內并(bing)持(chi)續縮窄，進入9月(yue)底行(xing)業(ye)出(chu)現虧損。

根據安泰科報價，今年前三季(ji)度全國(guo)氧(yang)化(hua)鋁均價分別為3405元/噸(dun)、3394元/噸(dun)、3148元/噸(dun)，進(jin)(jin)入四季(ji)度以來氧(yang)化(hua)鋁價格進(jin)(jin)一步回落(luo)，10月中旬(xun)全國(guo)氧(yang)化(hua)鋁均價下降至3079元/噸(dun)。

相(xiang)比于氧(yang)化鋁(lv)(lv)向(xiang)下(xia)壓力，位于產業鏈(lian)下(xia)游(you)的電(dian)解鋁(lv)(lv)壓力有所緩解。根據SMM數據，10月中旬氧(yang)化鋁(lv)(lv)成本(ben)占電(dian)解鋁(lv)(lv)成本(ben)的30%左(zuo)右，氧(yang)化鋁(lv)(lv)價格(ge)下(xia)降緩解電(dian)解鋁(lv)(lv)成本(ben)壓力。

中信證券研(yan)報表示(shi)，7月中旬以來，國內(nei)電(dian)解鋁(lv)(lv)(lv)價格(ge)反彈接近10%，帶動電(dian)解鋁(lv)(lv)(lv)企業盈(ying)利改(gai)善(shan)。海外(wai)能源危機(ji)、國內(nei)鋁(lv)(lv)(lv)廠減產、電(dian)力供應緊(jin)張等因素導致電(dian)解鋁(lv)(lv)(lv)供應增速明顯下降。雖然需求處(chu)于淡季，但(dan)在汽車、光伏、電(dian)網等領域(yu)消費持續改(gai)善(shan)拉(la)動下，電(dian)解鋁(lv)(lv)(lv)行業供強需弱(ruo)的局面有(you)望得(de)到(dao)改(gai)善(shan)，電(dian)解鋁(lv)(lv)(lv)價格(ge)中樞有(you)望抬升(sheng)。

今年以來，氧化鋁價格下行(xing)，但成(cheng)本(ben)端較為堅挺，氧化鋁企業利潤承壓。南(nan)華期貨在(zai)10月23日研報中提到，短期來看，宏觀(guan)的不確定性正在(zai)加劇，而從基本(ben)面看，云南(nan)減(jian)產(chan)、庫存低位(wei)、運輸受限等因素給(gei)予(yu)鋁價較強(qiang)支撐(cheng)。

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