每經記者｜杜恒峰(feng)    

每經評論員 杜恒峰

據(ju)媒體不完(wan)全統計，截至(zhi)(zhi)10月25日，今年以來，A股(gu)(gu)(gu)有(you)173家上市公司(si)重要股(gu)(gu)(gu)東(dong)或高(gao)管宣布提前(qian)終(zhong)止(zhi)(zhi)減持(chi)計劃，最近的(de)案例(li)包括樂鑫科技、福蓉科技、潔特生物(wu)、復星(xing)醫(yi)藥等。至(zhi)(zhi)于(yu)提前(qian)終(zhong)止(zhi)(zhi)減持(chi)的(de)原因，多家公司(si)的(de)股(gu)(gu)(gu)東(dong)或高(gao)管稱(cheng)是“基于(yu)對(dui)公司(si)持(chi)續穩定發展的(de)信(xin)心和對(dui)公司(si)價值的(de)合理判斷”，還有(you)部(bu)分(fen)公司(si)股(gu)(gu)(gu)東(dong)或高(gao)管尚未開始減持(chi)，即決定終(zhong)止(zhi)(zhi)減持(chi)計劃。

但相比整(zheng)體的(de)減(jian)持(chi)(chi)頻(pin)次，提前終止減(jian)持(chi)(chi)的(de)仍然只占少數(shu)，A股整(zheng)體的(de)減(jian)持(chi)(chi)壓力(li)仍然較(jiao)大(da)。10月1日(ri)以來，共有(you)(you)23家(jia)上(shang)市公司發布包括大(da)股東、持(chi)(chi)股5%以上(shang)重要股東、董監高等在內(nei)的(de)重要股東的(de)減(jian)持(chi)(chi)公告(gao)（以首次公告(gao)減(jian)持(chi)(chi)日(ri)為準），其中(zhong)中(zhong)富通(tong)、盛視科(ke)技、塞力(li)醫療(liao)、奧翔藥業等多家(jia)公司還公告(gao)被多位重要股東同(tong)時宣布減(jian)持(chi)(chi)。如果將時間(jian)擴展到2022年(nian)(nian)(nian)全年(nian)(nian)(nian)（截(jie)至10月26日(ri)），Wind統計數(shu)據顯示(shi)，共有(you)(you)1670家(jia)上(shang)市公司發布重要股東減(jian)持(chi)(chi)公告(gao)，超過去年(nian)(nian)(nian)同(tong)期的(de)1594家(jia)。

雖然(ran)今年宣布被減(jian)(jian)持的(de)(de)(de)(de)上市公(gong)司數量增(zeng)長不多，但一(yi)個(ge)很重要的(de)(de)(de)(de)差別(bie)在于，去年1~10月(yue)，上證(zheng)指數大致在3500點上下震蕩，深證(zheng)成指類(lei)似，創業板指還要更(geng)強一(yi)些(xie)，A股整(zheng)體表(biao)現良好，仍處于2019年以(yi)來的(de)(de)(de)(de)上漲(zhang)行(xing)情(qing)末期(qi)。在股價高點、成交量活躍的(de)(de)(de)(de)時候，也是(shi)重要股東(dong)減(jian)(jian)持的(de)(de)(de)(de)較(jiao)好時機。但在今年，除了(le)4月(yue)底(di)到6月(yue)底(di)的(de)(de)(de)(de)反(fan)彈行(xing)情(qing)，A股整(zheng)體處于下行(xing)通道(dao)中，大量個(ge)股處于很長時間以(yi)來的(de)(de)(de)(de)低位，無論是(shi)減(jian)(jian)持所獲收益(yi)還是(shi)變現的(de)(de)(de)(de)難度，都遠遜于去年。比如上文中提到的(de)(de)(de)(de)中富通、盛視科技、塞力醫療、奧翔藥業這4家(jia)公(gong)司，相比年內(nei)高點，股價跌幅都不小(xiao)。

為(wei)何更(geng)多的股(gu)東(dong)還是要(yao)(yao)套現？可能(neng)的原(yuan)(yuan)因包(bao)括：上(shang)市公(gong)司(si)數量在(zai)(zai)快速增加，比如2021年(nian)前9個月，總計有(you)398家上(shang)市公(gong)司(si)上(shang)市，這些股(gu)票(piao)在(zai)(zai)今年(nian)迎來第一(yi)波原(yuan)(yuan)始(shi)股(gu)解禁，原(yuan)(yuan)始(shi)股(gu)成(cheng)本極(ji)低，在(zai)(zai)任何價(jia)位(wei)減持都可能(neng)獲得(de)豐厚收(shou)益；一(yi)些風(feng)險投資(zi)機構按照(zhao)規則需要(yao)(yao)執行退出操作，需要(yao)(yao)在(zai)(zai)上(shang)市后兌現收(shou)益并返還給(gei)投資(zi)人(ren)；還有(you)一(yi)種可能(neng)是，在(zai)(zai)經(jing)濟谷底時期，一(yi)些股(gu)東(dong)確實有(you)籌措資(zi)金渡過自身難關的需要(yao)(yao)，即便是股(gu)價(jia)低位(wei)也只(zhi)能(neng)選擇(ze)現金而非未來的更(geng)高(gao)持股(gu)收(shou)益。

按照規則減(jian)持(chi)股(gu)(gu)(gu)份無可(ke)(ke)厚(hou)非，但(dan)此時(shi)(shi)減(jian)持(chi)顯然不是好時(shi)(shi)機。對那(nei)些(xie)盈(ying)利豐(feng)厚(hou)但(dan)短期(qi)內沒(mei)有(you)資(zi)(zi)金需求的(de)(de)原始股(gu)(gu)(gu)東來說，此時(shi)(shi)完全可(ke)(ke)以(yi)緩一(yi)緩套(tao)現(xian)(xian)進程，或直接宣布提(ti)前終止減(jian)持(chi)，這既有(you)利于自身財富(fu)的(de)(de)最大(da)化，也有(you)利于公司(si)股(gu)(gu)(gu)價(jia)(jia)穩定，對當(dang)前整個A股(gu)(gu)(gu)市(shi)場也有(you)助益。對那(nei)些(xie)有(you)退(tui)出(chu)(chu)需求的(de)(de)風投機構，也可(ke)(ke)以(yi)召(zhao)開持(chi)有(you)人(ren)會議，及時(shi)(shi)調整退(tui)出(chu)(chu)策略，相比上(shang)市(shi)前漫(man)長(chang)的(de)(de)投資(zi)(zi)期(qi)，晚一(yi)點(dian)退(tui)出(chu)(chu)的(de)(de)時(shi)(shi)間(jian)成(cheng)本并不高，但(dan)有(you)機會換(huan)來豐(feng)厚(hou)得多(duo)的(de)(de)回(hui)報，避(bi)免集中減(jian)持(chi)導致股(gu)(gu)(gu)價(jia)(jia)下(xia)跌進而影響剩余倉位(wei)的(de)(de)價(jia)(jia)值。對于科創板(ban)的(de)(de)一(yi)些(xie)減(jian)持(chi)，股(gu)(gu)(gu)東們(men)不妨(fang)觀察一(yi)下(xia)即將開閘的(de)(de)券商做市(shi)制度后(hou)再決定去留(liu)，這樣有(you)可(ke)(ke)能獲(huo)得比現(xian)(xian)在股(gu)(gu)(gu)價(jia)(jia)更有(you)利的(de)(de)出(chu)(chu)價(jia)(jia)。