每經(jing)記者(zhe)｜陳(chen)星    每經(jing)編輯｜張海妮(ni)    

7月1日(ri)，杭州景杰生(sheng)(sheng)物科技股(gu)份有(you)限公司（以(yi)(yi)下簡稱景杰生(sheng)(sheng)物）披(pi)露(lu)招股(gu)說(shuo)明書（申報(bao)稿），本次公開(kai)發(fa)行股(gu)票的數量不(bu)超過(guo)4010萬股(gu)，擬在深交(jiao)所創業板(ban)上市。景杰生(sheng)(sheng)物是以(yi)(yi)蛋白質(zhi)分析技術(shu)為核心，通過(guo)提供蛋白質(zhi)組學(xue)技術(shu)服務(wu)和抗體試(shi)劑(ji)產品(pin)，服務(wu)于生(sheng)(sheng)命(ming)科學(xue)基礎(chu)研究、藥物研發(fa)和臨(lin)床診(zhen)療(liao)。

遞交招股書（申報稿）之前，景杰生物已(yi)通過兩(liang)輪融資獲6.6億元，所募集(ji)資金(jin)將主要用于進一步推動其新業務線的開發、市(shi)場拓展以及(ji)團隊優化。

《每日經濟新聞(wen)》記者注意到，目前蛋白質組學技術服(fu)務仍(reng)占(zhan)公(gong)司總營(ying)收超(chao)70%，但該部分(fen)業(ye)務的(de)上游關(guan)鍵(jian)設備仍(reng)依賴進口，且(qie)單價(jia)、毛利率等近年均有所下滑。

此外(wai)，此前以(yi)阿爾茲(zi)海默癥新(xin)藥“971”聞名(ming)的綠谷制藥董事長旗下公司(si)通過轉讓景杰生物股份(fen)也實現(xian)大賺。

“押注”抗體試劑公司：診斷抗體原料客戶開發需較長周期

今年7月1日，景(jing)杰生物遞交了招股(gu)說(shuo)明(ming)書（申報稿），擬(ni)公開發行不(bu)超過4010萬股(gu)，募資約5.14億(yi)元。

其(qi)中蛋白質組學(xue)科技服務平臺(tai)升級項目募(mu)集(ji)(ji)資(zi)金投(tou)資(zi)額約2.02億元；高(gao)端科研及診斷抗體試劑(ji)生產項目募(mu)集(ji)(ji)資(zi)金投(tou)資(zi)額約1.34億元；基(ji)于蛋白質組學(xue)技術的綜(zong)合研發平臺(tai)項目募(mu)集(ji)(ji)資(zi)金投(tou)資(zi)額約1.78億元。

圖片來源(yuan)：招股書（申報稿）截(jie)圖

景杰生物成立于2010年，以蛋白質分析技術為核心，通過提供蛋白質組學技術服務和抗體試劑產品，服務于生命科學基礎研究、藥物研發和臨床診療。公司主營業務包括為高校、科研院所、醫院和生物醫藥企業客戶提供蛋白質組學技術服務；研發生產抗體科研試劑及抗體診斷原料，2019年(nian)~2021年(nian)及2022年(nian)上(shang)半年(nian)實現(xian)銷(xiao)售的主要為抗體(ti)科研試劑。

從經營業(ye)績來(lai)看(kan)，景杰生物近年(nian)來(lai)增長較(jiao)快。2019年(nian)至2011年(nian)，公司分別實現營業(ye)收入1.16億元(yuan)(yuan)、1.53億元(yuan)(yuan)和2.21億元(yuan)(yuan)，復(fu)合增長率(lv)為(wei)(wei)38.07%；扣非后歸母凈利潤分別為(wei)(wei)2130.23萬元(yuan)(yuan)、3320.39萬元(yuan)(yuan)和5277.79萬元(yuan)(yuan)，復(fu)合增長率(lv)為(wei)(wei)57.40%。

從(cong)今年(nian)上(shang)半(ban)年(nian)數據來看，公(gong)(gong)司扣非后歸(gui)母(mu)凈利(li)潤(run)規模有(you)一定縮減(jian)。景杰生(sheng)物方(fang)面(mian)通(tong)過郵件向《每(mei)日經濟新(xin)聞(wen)》記者回復稱，公(gong)(gong)司上(shang)半(ban)年(nian)扣非后歸(gui)母(mu)凈利(li)有(you)所下滑(hua)主要是受新(xin)增質譜儀及生(sheng)產人員等因(yin)素(su)(su)影響，營業成本由2021年(nian)同(tong)(tong)(tong)期的1479.14萬元(yuan)增長(chang)到(dao)2065.49萬元(yuan)。此外，上(shang)半(ban)年(nian)受公(gong)(gong)司應收賬款(kuan)及存貨余額(e)上(shang)升影響，信用(yong)減(jian)值損(sun)失、資產減(jian)值損(sun)失相較2021年(nian)同(tong)(tong)(tong)期亦有(you)明(ming)顯上(shang)升，以(yi)上(shang)因(yin)素(su)(su)共同(tong)(tong)(tong)導致2022年(nian)上(shang)半(ban)年(nian)扣非后歸(gui)母(mu)凈利(li)潤(run)較2021年(nian)上(shang)半(ban)年(nian)下滑(hua)。

從(cong)公司業(ye)績(ji)構成來(lai)看，蛋白質組(zu)學技(ji)術(shu)服(fu)務(wu)仍然(ran)是(shi)公司業(ye)績(ji)的(de)主(zhu)要貢獻。2019年~2021年及今年上半(ban)年，公司分別(bie)實現(xian)銷售收(shou)入1.10億元(yuan)、1.43億元(yuan)、1.71億元(yuan)和6754.56萬元(yuan)，占公司主(zhu)營(ying)業(ye)務(wu)的(de)比(bi)重分別(bie)為95.11%、93.22%、77.53%和75.63%。

但記者(zhe)注意到(dao)，景杰(jie)生物的蛋白質組學技術(shu)服(fu)務暗(an)含(han)隱憂。

其(qi)一(yi)，蛋白質(zhi)組學產(chan)(chan)業(ye)(ye)鏈(lian)上(shang)(shang)游為(wei)質(zhi)譜儀和試劑(ji)供(gong)應(ying)商(shang)(shang)。公司目前并(bing)不(bu)(bu)生產(chan)(chan)質(zhi)譜儀，而(er)主要通過采(cai)(cai)購賽默(mo)飛以及(ji)(ji)布魯克的(de)質(zhi)譜儀及(ji)(ji)賽默(mo)飛的(de)質(zhi)譜配套試劑(ji)作(zuo)為(wei)核心生產(chan)(chan)設(she)備(bei)和原(yuan)料。若未來上(shang)(shang)游供(gong)貨價格上(shang)(shang)漲或受到政策限制而(er)影響公司正(zheng)常(chang)采(cai)(cai)購，且公司無法(fa)及(ji)(ji)時(shi)尋找到合格的(de)備(bei)選供(gong)應(ying)商(shang)(shang)，將會對正(zheng)常(chang)生產(chan)(chan)經營產(chan)(chan)生重大(da)不(bu)(bu)利(li)影響。對此(ci)，景杰生物方面表示，產(chan)(chan)業(ye)(ye)鏈(lian)上(shang)(shang)游企業(ye)(ye)已(yi)(yi)經形成集中(zhong)度(du)較高(gao)的(de)競爭(zheng)格局，其(qi)中(zhong)賽默(mo)飛和布魯克為(wei)主要供(gong)應(ying)商(shang)(shang)，由此(ci)導致的(de)相關風險已(yi)(yi)作(zuo)完整披(pi)露。

其二，景(jing)杰生物蛋(dan)白質(zhi)修飾(shi)組(zu)分(fen)析和蛋(dan)白質(zhi)組(zu)分(fen)析單價(jia)近年來均(jun)有所下滑。

圖片來源：招股書（申報稿）截圖

景杰生物方面表(biao)示(shi)，公司(si)蛋白(bai)質(zhi)組分析業務(wu)(wu)單價(jia)(jia)持(chi)續下(xia)降，原因包括業務(wu)(wu)結構(gou)變(bian)化；數據(ju)量增加導(dao)致單GB價(jia)(jia)格(ge)下(xia)降；市(shi)場參與者增多，調整市(shi)場策(ce)略，針(zhen)對相(xiang)關項目公司(si)給予一定價(jia)(jia)格(ge)折(zhe)扣等。蛋白(bai)質(zhi)修飾(shi)組分析業務(wu)(wu)單價(jia)(jia)下(xia)滑(hua)原因類(lei)似。

公(gong)(gong)司選擇將未來的(de)業(ye)績增長押(ya)注(zhu)在(zai)了抗體(ti)(ti)(ti)試劑(ji)(ji)身上。2020年，公(gong)(gong)司確立了將抗體(ti)(ti)(ti)試劑(ji)(ji)產品作(zuo)為未來業(ye)務發展的(de)重點方向，并進一步加大抗體(ti)(ti)(ti)試劑(ji)(ji)產品的(de)研發投入以及市場拓展力度。

確立方向的(de)(de)兩年內，景(jing)杰生物的(de)(de)抗體試(shi)劑銷售成績如何？

2019年(nian)~2021年(nian)及(ji)2022年(nian)上半(ban)年(nian)，公(gong)司抗(kang)體(ti)(ti)(ti)試劑產品產生的銷售收(shou)(shou)入(ru)分(fen)別為(wei)566.52萬(wan)(wan)元、1040.18萬(wan)(wan)元、4966.32萬(wan)(wan)元和(he)2177.06萬(wan)(wan)元，占主(zhu)營業務收(shou)(shou)入(ru)的比重分(fen)別為(wei)4.89%、6.78%、22.47%和(he)24.37%。公(gong)司表示(shi)，目前抗(kang)體(ti)(ti)(ti)試劑經營規(gui)模(mo)仍(reng)較小且主(zhu)要為(wei)抗(kang)體(ti)(ti)(ti)科研試劑，客(ke)(ke)戶(hu)主(zhu)要為(wei)高校、科研院所等基礎研究客(ke)(ke)戶(hu)以及(ji)醫(yi)院客(ke)(ke)戶(hu)，生物醫(yi)藥(yao)企業等工業客(ke)(ke)戶(hu)占比較低。

2019年(nian)~2021年(nian)，景杰生物(wu)的抗體試劑產品的銷售(shou)單價分(fen)別為25.87元(yuan)/μl、23.98元(yuan)/μl和21.37元(yuan)/μl，逐年(nian)下降。

圖片來源：招股(gu)書（申報稿(gao)）截圖

同時，抗體試劑產品的產銷率也出現波動，2019年~2021年及(ji)2022年上半年分別(bie)為20.02%、29.03%、14.74%及18.69%。

圖(tu)片來(lai)源：招股書（申報稿）截圖(tu) 

針對產銷率下滑等(deng)問(wen)題，公司表示，“從2020年(nian)下半年(nian)開始加大了診斷抗(kang)體原料產品的研發力度(du)。由于公司現有(you)銷售(shou)團隊主要(yao)覆(fu)蓋基礎科研以(yi)及(ji)醫院客戶，工業(ye)客戶覆(fu)蓋程度(du)不高，且(qie)診斷抗(kang)體原料的客戶開發需要(yao)較長周期，導致新(xin)研發生產的抗(kang)體試劑產品的產銷率在(zai)2021年(nian)出現下滑”。 

綠谷制藥董事長旗下公司轉讓股份大賺 公司：股權轉讓定價公允合理

《每(mei)日經濟新聞》記者梳理(li)發(fa)現，景杰生物(wu)與綠谷制藥“緣分深厚”。此前，綠谷制藥因阿爾茲(zi)海默癥新藥“GV-971”名噪一(yi)時。

目前，景杰生(sheng)物的實(shi)控(kong)人(ren)蔣(jiang)旦如直接(jie)持(chi)(chi)有(you)公司25.8955%股(gu)(gu)權，Yingming Zhao未直接(jie)持(chi)(chi)有(you)發行(xing)人(ren)股(gu)(gu)份，但(dan)其(qi)控(kong)制(zhi)(zhi)的杭州(zhou)承(cheng)鼎為杭州(zhou)哲馳的執行(xing)事務(wu)合伙人(ren)，因此(ci)間接(jie)控(kong)制(zhi)(zhi)景杰生(sheng)物9.6816%表決(jue)權，且Yingming Zhao與蔣(jiang)旦如系夫妻關(guan)系。程仲(zhong)毅直接(jie)持(chi)(chi)有(you)發行(xing)人(ren)8.1437%的股(gu)(gu)份，三人(ren)合計控(kong)制(zhi)(zhi)公司43.7208%的表決(jue)權，為景杰生(sheng)物的共同實(shi)際控(kong)制(zhi)(zhi)人(ren)。

但在景(jing)杰生物形(xing)成目前(qian)的股(gu)權(quan)結構之(zhi)前(qian)，其股(gu)權(quan)也(ye)經歷過一番更迭(die)。

2020年4月，蔣(jiang)旦如、程仲(zhong)毅(yi)、趙雷杰、丁健(jian)、上海(hai)江(jiang)村分別將其(qi)持(chi)有的(de)公司4.58%、1.49%、0.12%、0.57%、5.24%股(gu)權(quan)以1元/股(gu)的(de)價格(ge)轉讓(rang)給(gei)杭(hang)州(zhou)哲馳；上海(hai)江(jiang)村將其(qi)持(chi)有的(de)公司3%股(gu)權(quan)以1元/股(gu)的(de)價格(ge)轉讓(rang)給(gei)杭(hang)州(zhou)哲康。

同期，蔣旦如、程(cheng)仲毅、丁健、上(shang)海江(jiang)村(cun)分別轉(zhuan)(zhuan)讓(rang)給成(cheng)都博遠的(de)股(gu)(gu)份價格為(wei)(wei)50元/股(gu)(gu)，趙雷杰轉(zhuan)(zhuan)讓(rang)給翱鷹實業的(de)股(gu)(gu)份價格為(wei)(wei)50元/股(gu)(gu)，這與(yu)前述股(gu)(gu)權(quan)轉(zhuan)(zhuan)讓(rang)價格形成(cheng)巨大(da)差(cha)異。

此外，2020年10月，杭(hang)州(zhou)哲康等又將(jiang)其持有的(de)2.71%股(gu)(gu)權(quan)(quan)分別(bie)轉讓給國投創業基金、珠海(hai)泰弘(hong)、福州(zhou)泰弘(hong)和(he)蘇(su)州(zhou)隆(long)門六(liu)號（因(yin)景杰(jie)生物進行了一次增資，杭(hang)州(zhou)哲康的(de)3%股(gu)(gu)權(quan)(quan)比例(li)被稀釋(shi)）。此次轉讓價格為150.51元(yuan)/股(gu)(gu)至150.69元(yuan)/股(gu)(gu)不等。

記者(zhe)注意到，截(jie)至招股(gu)(gu)說明書(shu)（申報稿）簽(qian)署(shu)日(ri)，杭州(zhou)(zhou)哲康的(de)(de)股(gu)(gu)權架構為，呂松濤(tao)持(chi)(chi)有99%的(de)(de)股(gu)(gu)權，杭州(zhou)(zhou)承鼎持(chi)(chi)有1%的(de)(de)股(gu)(gu)份；而上(shang)海江村的(de)(de)股(gu)(gu)權架構為，呂松濤(tao)持(chi)(chi)有90%的(de)(de)股(gu)(gu)權，張(zhang)曉(xiao)霞持(chi)(chi)有4%的(de)(de)股(gu)(gu)權，趙純梅持(chi)(chi)有3%的(de)(de)股(gu)(gu)權，樊(fan)祥林持(chi)(chi)有3%的(de)(de)股(gu)(gu)權。 

無(wu)論是杭州哲康(kang)還是上海(hai)江(jiang)村，其最大的(de)股東均為呂松(song)濤(tao)。

呂松(song)濤是誰？招股說明書（申報(bao)稿）顯示(shi)，作為景(jing)杰生物現任董事的呂松(song)濤同(tong)時(shi)自1997年至今，擔(dan)任上海綠谷制藥公司董事長。

通過上述股(gu)權(quan)轉讓，綠谷制藥(yao)董事長(chang)大(da)賺數千萬(wan)元(yuan)。

對于呂(lv)松(song)濤所持股(gu)(gu)(gu)(gu)份在(zai)半年(nian)內大幅增(zeng)值(zhi)后(hou)減持的(de)(de)情況，景杰(jie)生物(wu)方面解(jie)釋稱，上海江村(cun)與杭州哲康之(zhi)間的(de)(de)股(gu)(gu)(gu)(gu)權(quan)(quan)轉(zhuan)讓(rang)(rang)系在(zai)呂(lv)松(song)濤的(de)(de)關聯方之(zhi)間的(de)(de)股(gu)(gu)(gu)(gu)權(quan)(quan)調整，因(yin)此經協商按注冊資本確定入股(gu)(gu)(gu)(gu)價格(ge)，具(ju)有合(he)理定價依據。2020年(nian)10月，國投創(chuang)業基(ji)金等希望參(can)股(gu)(gu)(gu)(gu)公司，屬外部(bu)投資人通過股(gu)(gu)(gu)(gu)權(quan)(quan)轉(zhuan)讓(rang)(rang)參(can)股(gu)(gu)(gu)(gu)，因(yin)此參(can)考(kao)同(tong)一時期投后(hou)28億元估值(zhi)協議定價，同(tong)期股(gu)(gu)(gu)(gu)權(quan)(quan)轉(zhuan)讓(rang)(rang)價格(ge)均為150.60元/元左右(you)，該次股(gu)(gu)(gu)(gu)權(quan)(quan)轉(zhuan)讓(rang)(rang)定價公允合(he)理。

封面圖片來源(yuan)：攝圖網-500850476