每經(jing)記者｜李碩    每經(jing)編輯｜裴健如

受(shou)益于終端需求持續增長，三季(ji)度鋰電池(chi)產業(ye)鏈的業(ye)績表現(xian)依舊(jiu)強勢。

近期(qi)，鋰電(dian)池(chi)相關(guan)上市企(qi)業(ye)(ye)相繼發布三季度(du)業(ye)(ye)績報告，據(ju)Wind數據(ju)顯示(shi)，在鋰電(dian)池(chi)板塊84家(jia)上市公司中，有72家(jia)實(shi)現(xian)單(dan)季度(du)營(ying)收正增(zeng)長(chang)，57家(jia)實(shi)現(xian)凈(jing)利潤正增(zeng)長(chang)，其中營(ying)收、凈(jing)利潤同(tong)比翻倍的(de)企(qi)業(ye)(ye)分別(bie)為23家(jia)和25家(jia)。

制表：每經記者 李碩（數據來源(yuan)：Wind）

從業績(ji)規模(mo)上看，比(bi)亞迪（SZ002594，股(gu)價(jia)261.82元，市值7622億(yi)元）和(he)寧(ning)(ning)德時代（SZ300750，股(gu)價(jia)386.20元，市值9425億(yi)元）仍是鋰電池產業鏈上的絕對龍頭。三季度，比(bi)亞迪和(he)寧(ning)(ning)德時代分別(bie)(bie)實現營收1170.81億(yi)元和(he)973.69億(yi)元，同(tong)比(bi)增速分別(bie)(bie)為115.59%和(he)232.47%；二者凈(jing)利潤(run)分別(bie)(bie)為57.16億(yi)元和(he)94.24億(yi)元，同(tong)比(bi)增長350.26%和(he)188.42%。

中原證(zheng)券研報分(fen)析認為，結合國內外(wai)行業(ye)動態、細分(fen)領域價格(ge)走勢(shi)、月度銷量(liang)及(ji)行業(ye)發展趨勢(shi)，鋰電池行業(ye)景氣度總體持續向上趨勢(shi)不變。考慮行業(ye)近期走勢(shi)、目前市(shi)場估值水(shui)平及(ji)行業(ye)全年業(ye)績增長(chang)預(yu)期，短期建(jian)議關注(zhu)板塊投資機會(hui)，同時密切關注(zhu)指數走勢(shi)及(ji)市(shi)場風格(ge)。中長(chang)期建(jian)議持續圍繞細分(fen)領域龍頭企業(ye)布局。

中游盈利能力修復

盡管持(chi)續受到上(shang)(shang)游(you)(you)原材(cai)料價格上(shang)(shang)漲、疫情風(feng)控(kong)等不利因素(su)影響，但《每日經濟新聞》記者(zhe)在梳(shu)理中游(you)(you)鋰電(dian)池供應商三季度報數據發現(xian)，大部分(fen)企業盈(ying)利出(chu)現(xian)回升。

其中，寧德時(shi)代、國軒高(gao)科（SZ002704，股(gu)價(jia)33.06元(yuan)(yuan)(yuan)，市(shi)(shi)值(zhi)588.10億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)）、億(yi)(yi)緯(wei)鋰(li)能（SZ300014，股(gu)價(jia)85.12元(yuan)(yuan)(yuan)，市(shi)(shi)值(zhi)1616億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)）、欣旺達（SZ300207，股(gu)價(jia)25.10元(yuan)(yuan)(yuan)，市(shi)(shi)值(zhi)431.38億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)）、孚能科技（SH688567，股(gu)價(jia)26.65元(yuan)(yuan)(yuan)，市(shi)(shi)值(zhi)285.33億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)）等(deng)一二線鋰(li)電(dian)池上市(shi)(shi)企業(ye)均于第三(san)季(ji)度創下單季(ji)度營收新高(gao)。

制表：每經(jing)記者 李碩（數據來(lai)源：Wind）

對于業績增(zeng)長，寧德時代方(fang)面表示(shi)，受益于不(bu)斷推(tui)出行(xing)業領先的產品解決方(fang)案，加(jia)強(qiang)市場(chang)(chang)開拓力度，加(jia)之(zhi)前期布(bu)局產能(neng)釋放，產品產銷量明顯提升，推(tui)動其全球市場(chang)(chang)地位持續(xu)領先，并實(shi)現(xian)了盈利規(gui)模快速增(zeng)長。

億緯鋰能方(fang)面(mian)則(ze)在業績公(gong)告(gao)中稱(cheng)，公(gong)司持續推進與上游企業開展深度戰略合作(zuo)，通過(guo)與上游公(gong)司設(she)立合資公(gong)司的方(fang)式，實現戰略協同，一(yi)方(fang)面(mian)確保了原(yuan)材(cai)料(liao)的穩(wen)定(ding)供應，另(ling)一(yi)方(fang)面(mian)降低(di)了原(yuan)材(cai)料(liao)采購(gou)成本。此外，供應鏈管理發(fa)揮(hui)了重要作(zuo)用。

業內(nei)分析認為，鋰電池行業的(de)景氣(qi)度(du)(du)來源(yuan)于強(qiang)勢依舊的(de)下游需(xu)求(qiu)。在(zai)三(san)季(ji)(ji)度(du)(du)中(zhong)，7、8月(yue)(yue)受暑期淡季(ji)(ji)等(deng)因素影響，新(xin)(xin)(xin)能源(yuan)汽車(che)銷(xiao)量增勢放緩(huan)，但9月(yue)(yue)再度(du)(du)沖高。據中(zhong)汽協數據，國(guo)內(nei)新(xin)(xin)(xin)能源(yuan)車(che)9月(yue)(yue)銷(xiao)量達(da)70.8萬(wan)輛，同比增長(chang)93.9%；新(xin)(xin)(xin)能源(yuan)汽車(che)市場占有率達(da)27.1%。今年(nian)前9個月(yue)(yue)，新(xin)(xin)(xin)能源(yuan)汽車(che)銷(xiao)量為456.7萬(wan)輛，同比增長(chang)110%。

中(zhong)國動(dong)力(li)(li)電池產業創新聯盟發布的數據顯示，1~9月，國內動(dong)力(li)(li)電池裝機量(liang)為193.7GWh，同比增(zeng)長110.5%。與去年相比，今年前三(san)季度動(dong)力(li)(li)電池裝機量(liang)實現翻番(fan)。

不僅如(ru)此，記者梳理三(san)季(ji)度報發現，受益于產(chan)品調(diao)價的逐步完成，鋰電池企(qi)業的毛(mao)利率也基本企(qi)穩，只有孚能科技(ji)出現較大幅度下(xia)滑(hua)。

制表：每經記者 李碩（數據來(lai)源：Wind）

例如(ru)寧德時代(dai)就曾在9月(yue)召開的投資者說明會上表示，今年三(san)季度由(you)于動力電池系(xi)統價格調整到位、產能利用(yong)率提升(sheng)及降(jiang)本(ben)措(cuo)施推進落地，將使得動力電池板塊毛利率較(jiao)上半(ban)年略有改善。

億緯鋰能(neng)(neng)也在財報中表示，公司降低(di)原(yuan)材料的(de)(de)采購成(cheng)本，同時繼續加強內(nei)部(bu)管理以及生(sheng)產過程的(de)(de)管控，進(jin)一步提高生(sheng)產線的(de)(de)稼動(dong)率和良(liang)品(pin)(pin)率，降低(di)產品(pin)(pin)制造成(cheng)本；適時調整產品(pin)(pin)定價機制，各產品(pin)(pin)線的(de)(de)盈利能(neng)(neng)力得到較好修復(fu)是(shi)三季度毛利率提升的(de)(de)主要原(yuan)因(yin)。

利潤向上游集中態勢不減

與中下游相比，上游鋰(li)礦企業(ye)(ye)的三季度業(ye)(ye)績表現仍然最(zui)為亮眼。

其中(zhong)，天齊鋰(li)業（SZ002466，股(gu)價100.18元(yuan)(yuan)(yuan)，市(shi)值(zhi)1644億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)）三季度凈(jing)利潤(run)同比(bi)增幅超11倍，贛鋒鋰(li)業（SZ002460，股(gu)價85.76元(yuan)(yuan)(yuan)，市(shi)值(zhi)1730億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)）、盛新鋰(li)能（SZ002240，股(gu)價45.47元(yuan)(yuan)(yuan)，市(shi)值(zhi)393.47億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)）、鵬輝能源（SZ300438，股(gu)價64.72元(yuan)(yuan)(yuan)，市(shi)值(zhi)298.55億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)）和雅化集團（SZ002497，股(gu)價27.56元(yuan)(yuan)(yuan)，市(shi)值(zhi)317.65億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)）也均實(shi)現3倍以上的凈(jing)利潤(run)增長。

制表：每經記者 李碩(shuo)（數據來源：Wind）

天(tian)齊鋰(li)業(ye)(ye)方面表(biao)(biao)示，業(ye)(ye)績(ji)大(da)增主(zhu)要受(shou)益于(yu)全球新(xin)能(neng)源汽車景氣(qi)度提升，鋰(li)電池廠商加(jia)速(su)產(chan)(chan)(chan)能(neng)擴張，下游(you)正極(ji)(ji)材料訂單(dan)回暖等多個積極(ji)(ji)因素的影(ying)響。贛鋒鋰(li)業(ye)(ye)方面則表(biao)(biao)示，隨(sui)著市場需求持(chi)續(xu)增長，鋰(li)鹽產(chan)(chan)(chan)品(pin)的價格維持(chi)在較高水平(ping)，公司(si)(si)相關(guan)產(chan)(chan)(chan)品(pin)銷(xiao)量和銷(xiao)售均價同比增長。此(ci)外(wai)，公司(si)(si)鋰(li)電池板塊新(xin)建項(xiang)目(mu)陸(lu)續(xu)投產(chan)(chan)(chan)、產(chan)(chan)(chan)能(neng)逐步釋放，也助推(tui)了業(ye)(ye)績(ji)的大(da)幅增長。

值得注意的是，近期鋰礦價(jia)格仍然處(chu)于高(gao)位。據(ju)上海(hai)有色金(jin)屬網(wang)數據(ju)，2022年三季度，電(dian)池(chi)級氫氧化鋰平均含稅價(jia)為48.26萬元/噸，同(tong)(tong)比增長(chang)289%。同(tong)(tong)時，三季度新能源汽(qi)車(che)銷售持續火爆，鋰鹽(yan)需(xu)求(qiu)增加疊加供給剛性(xing)，鋰價(jia)實現高(gao)位上漲。

“碳(tan)酸鋰價(jia)格上(shang)(shang)漲(zhang)導(dao)致產業(ye)(ye)鏈(lian)利潤分配調整，產業(ye)(ye)鏈(lian)正在積極傳導(dao)上(shang)(shang)漲(zhang)的(de)鋰價(jia)。隨著四(si)季(ji)度青海地(di)區(qu)步入冬季(ji)，產量(liang)出現下降，而年(nian)底搶(qiang)裝期的(de)到來使需求維持(chi)旺盛，在供給新(xin)建項目進展弱于預期的(de)情況下，預計四(si)季(ji)度鋰價(jia)仍(reng)會高位運行。”上(shang)(shang)海鋼聯新(xin)能源事業(ye)(ye)部(bu)鋰業(ye)(ye)分析師曲(qu)音飛(fei)表示。

中關(guan)村新型電(dian)池(chi)技術創(chuang)新聯盟秘書長于清(qing)教則(ze)認為，鋰(li)價高(gao)漲，產(chan)業(ye)鏈下(xia)游利潤承(cheng)壓，將(jiang)推動車(che)(che)企、電(dian)池(chi)企業(ye)提升碳(tan)酸鋰(li)等(deng)核心(xin)(xin)材(cai)(cai)料的直接采購比例。資源爭奪(duo)將(jiang)繼續(xu)加劇，整車(che)(che)廠與零(ling)部件供應商的關(guan)系和(he)產(chan)業(ye)格局也將(jiang)發(fa)生改變。“未來誰控制了核心(xin)(xin)材(cai)(cai)料，誰就控制了利潤源泉。”于清(qing)教說。

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