追求資產的保值增(zeng)值，是很(hen)多(duo)投(tou)資者理財(cai)的出(chu)發點。

但(dan)如何投資理財，卻一(yi)直困擾著不少(shao)投資者。

近(jin)日，每日經濟新聞專訪(fang)中信保誠基金李爭(zheng)爭(zheng)，就如何做好資(zi)產(chan)配置(zhi)的相關問題給出(chu)了解答。

記者 黃小聰

在業內(nei)人(ren)士看(kan)來，“關(guan)鍵點不在于押中某一種資產某一年份的大幅上漲，而(er)是通過有效(xiao)的資產配置，在長周期內(nei)動態地(di)實現。”

中信(xin)保(bao)誠(cheng)基金經理李(li)爭爭也表示：“資產(chan)配置(zhi)是(shi)一(yi)個(ge)動態(tai)的過程。包含兩個(ge)動作，一(yi)是(shi)要(yao)做，然(ran)后還要(yao)調整，投資者需要(yao)做足功課。”

那么，作為普通(tong)投資者，具(ju)體該如何調整呢？

資產配置要先做好基本功課再選擇

房(fang)產、股票、黃金、存款……我(wo)們通(tong)常所說的大類(lei)(lei)資(zi)(zi)(zi)產配置，離不開這(zhe)幾大類(lei)(lei)，大多數投資(zi)(zi)(zi)者對于這(zhe)些資(zi)(zi)(zi)產也都(dou)不會陌生，但(dan)是當談到當下應(ying)該(gai)如何(he)進行資(zi)(zi)(zi)產配置時，很(hen)多投資(zi)(zi)(zi)者可能很(hen)難(nan)有比較(jiao)理性和準(zhun)確的判(pan)斷，有時甚至會難(nan)以抉擇。

在李爭爭看(kan)來(lai)，“作為一位普通(tong)投資者，在做資產(chan)(chan)配置之(zhi)前，要先明確可投的(de)資產(chan)(chan)到底有(you)多少種？還要了解這(zhe)些資產(chan)(chan)中長期大致的(de)收益(yi)水平(ping)和波動(dong)水平(ping)，以及要知道這(zhe)些資產(chan)(chan)短(duan)期是(shi)否有(you)比較大的(de)波動(dong)。這(zhe)是(shi)基(ji)本的(de)功課。”

李(li)爭爭還(huan)表示(shi)：“在做(zuo)資產(chan)配置(zhi)時(shi)還(huan)要(yao)去了解(jie)決定這(zhe)些資產(chan)波動(dong)(dong)的(de)原因(yin)(yin)。比如(ru)債券類資產(chan)，它(ta)主(zhu)要(yao)是利率風(feng)險，信(xin)用風(feng)險驅動(dong)(dong)，再比如(ru)股(gu)票類資產(chan)，要(yao)了解(jie)估值和(he)盈利兩個大的(de)基本因(yin)(yin)素和(he)一(yi)些造成短期波動(dong)(dong)的(de)非理性因(yin)(yin)素。”

“當基(ji)本功課做好之后，再去做選擇”，李爭爭建議：“比如(ru)可(ke)以根據自己的(de)資(zi)(zi)金規劃(hua)，如(ru)果是(shi)長期資(zi)(zi)金，可(ke)以更多傾向于(yu)權(quan)益資(zi)(zi)產。如(ru)果是(shi)短(duan)期資(zi)(zi)金，需(xu)要對市場變化和價格趨勢更加敏感，同時也(ye)需(xu)要具(ju)備更強的(de)決(jue)策和心理承受能力”。

以資產配置的思路規劃養老

這(zhe)樣的(de)資產配置思路同樣適(shi)用于養(yang)老(lao)(lao)(lao)投資。近期，個(ge)人養(yang)老(lao)(lao)(lao)金(jin)相關(guan)政策陸(lu)續落地，個(ge)人養(yang)老(lao)(lao)(lao)規劃也成為熱議(yi)的(de)話題。

其實關于(yu)養老(lao)資(zi)(zi)金的分配(pei)以及計劃(hua)(hua)，背后透露出(chu)的也是資(zi)(zi)產(chan)配(pei)置的邏輯，一是我(wo)們需要將資(zi)(zi)產(chan)中的多大比(bi)例(li)用于(yu)養老(lao)規劃(hua)(hua)，二是用于(yu)養老(lao)規劃(hua)(hua)的這些錢，我(wo)們又該如何(he)進行投資(zi)(zi)配(pei)比(bi)。

李(li)爭(zheng)爭(zheng)博士曾在(zai)(zai)全國(guo)社會(hui)保(bao)障基金理事會(hui)和(he)大型保(bao)險公司工作多年(nian)，他(ta)對此分析道：“我(wo)們(men)每個(ge)人的養老金來(lai)源一(yi)般有(you)一(yi)到三(san)種(zhong)，其中第(di)(di)一(yi)支(zhi)(zhi)柱(zhu)是(shi)國(guo)家統籌的，第(di)(di)二支(zhi)(zhi)柱(zhu)與所服務的企業繳(jiao)納的年(nian)金相(xiang)關，第(di)(di)三(san)支(zhi)(zhi)柱(zhu)就是(shi)我(wo)們(men)所說(shuo)的個(ge)人養老投資計劃(hua)。按照相(xiang)關數據顯示，如(ru)果在(zai)(zai)退(tui)休(xiu)時，每個(ge)月能達(da)到退(tui)休(xiu)前(qian)月收(shou)入的70%，那么生活(huo)品質(zhi)不(bu)會(hui)降低太(tai)多。所以要先算一(yi)算第(di)(di)一(yi)、第(di)(di)二支(zhi)(zhi)柱(zhu)加起來(lai)能不(bu)能達(da)到這(zhe)個(ge)目標。如(ru)果有(you)缺口，可以通過(guo)個(ge)人養老金這(zhe)個(ge)第(di)(di)三(san)支(zhi)(zhi)柱(zhu)去補充增強。”

正如李爭爭上述所言，資(zi)(zi)產(chan)的配比其實是動(dong)態調整的，養老投資(zi)(zi)同樣并非一成不變。

“比如現在投資者在30歲(sui)左右，可(ke)(ke)以偏向于(yu)更(geng)多購買風(feng)險(xian)(xian)積極(ji)型產品，等(deng)(deng)到了40或45歲(sui)之(zhi)后，就需要(yao)(yao)把其中一(yi)部分切換到中低(di)風(feng)險(xian)(xian)的(de)產品上(shang)，等(deng)(deng)到要(yao)(yao)退休時，又(you)要(yao)(yao)繼(ji)續切換到更(geng)低(di)風(feng)險(xian)(xian)等(deng)(deng)級的(de)產品上(shang)，這是一(yi)個動態(tai)的(de)過程，可(ke)(ke)以自己來管理，當然投資者如果不知道(dao)怎么去做，也(ye)可(ke)(ke)以交給專業的(de)管理團隊，借助標準的(de)養老產品來實(shi)現一(yi)站(zhan)式養老。”李爭爭進一(yi)步(bu)分析(xi)道(dao)。

公募養老產品適用性廣、特點突出

從目前個人養(yang)老金的可投資產(chan)品來看，包括(kuo)了(le)理財(cai)產(chan)品、儲(chu)蓄存款(kuan)、商(shang)業養(yang)老保險、公(gong)募基金等金融產(chan)品。

李爭爭建議道：“如(ru)果投資者(zhe)風險(xian)偏(pian)好特(te)別低，那他完(wan)全就(jiu)可以買一些(xie)低風險(xian)的(de)產品(pin)。比(bi)如(ru)養(yang)老(lao)存款和(he)養(yang)老(lao)保險(xian)都是偏(pian)穩健(jian)的(de)產品(pin)。”

“如果(guo)是馬上要(yao)退休的投(tou)資者，在公(gong)募基(ji)金中，可(ke)以(yi)選(xuan)擇低風險等級的產品(pin)(pin)。而(er)如果(guo)是年輕人，可(ke)以(yi)選(xuan)擇權(quan)益倉位比較高的平(ping)衡型或(huo)積極(ji)型產品(pin)(pin)。目前市場上有一類以(yi)退休年齡(ling)作為標識的目標日期基(ji)金，由(you)于其權(quan)益下(xia)滑(hua)曲線(xian)是動態調(diao)整的，權(quan)益類倉位逐步(bu)降低，可(ke)以(yi)幫助投(tou)資者尋求一站式養老(lao)。”李(li)爭爭繼續說道。

養(yang)老目標基金確實是(shi)適用年齡階段(duan)很(hen)廣的(de)(de)產品(pin)，這(zhe)類(lei)產品(pin)相比于(yu)(yu)其(qi)它直接投(tou)資于(yu)(yu)股票的(de)(de)權益基金最大的(de)(de)不同是(shi)，它以基金為投(tou)資標的(de)(de)，相當(dang)于(yu)(yu)二(er)次分(fen)散風險，有助于(yu)(yu)進一步降低波動。

同時，這類產品可(ke)以在全市場(chang)基金(jin)(jin)中實現優中選優，幫投資(zi)(zi)(zi)者解決(jue)選基難的(de)問題；不僅(jin)如此(ci)，這類基金(jin)(jin)還(huan)可(ke)以實現多元(yuan)資(zi)(zi)(zi)產配(pei)置，并且由于投資(zi)(zi)(zi)周期較長(chang)，基金(jin)(jin)經理可(ke)以更從容地做(zuo)出倉位調整。

李爭(zheng)爭(zheng)以(yi)自己(ji)的(de)(de)(de)產品(pin)(pin)進一(yi)(yi)步舉例道：“在目前更關注權(quan)益市場的(de)(de)(de)情況下，我(wo)的(de)(de)(de)資金(jin)性質決定了(le)我(wo)的(de)(de)(de)投資可(ke)以(yi)偏(pian)左側(ce)，中長期(qi)的(de)(de)(de)機會將(jiang)會更多(duo)；如果(guo)我(wo)的(de)(de)(de)資金(jin)是特別短期(qi)的(de)(de)(de)，比如是一(yi)(yi)個隨時要面對(dui)投資者贖回的(de)(de)(de)產品(pin)(pin)，投資結果(guo)的(de)(de)(de)不(bu)確定性也(ye)隨之增(zeng)加，那我(wo)的(de)(de)(de)權(quan)益類倉(cang)位可(ke)能不(bu)會調(diao)得(de)太高。”

理念：勝率優先、兼顧賠率、適度分散

對養(yang)老(lao)投資有著深(shen)刻理(li)解的李爭(zheng)爭(zheng)，目前管理(li)了(le)中信保誠(cheng)(cheng)養(yang)老(lao)目標日(ri)期2040三(san)年持(chi)(chi)有期混合發起式(shi)（FOF）、中信保誠(cheng)(cheng)養(yang)老(lao)目標日(ri)期2035三(san)年持(chi)(chi)有期混合發起式(shi)（FOF）這兩只產品(pin)。

在進(jin)入公(gong)募基(ji)(ji)金(jin)管(guan)理養老目標基(ji)(ji)金(jin)之前，其實(shi)李爭(zheng)(zheng)爭(zheng)(zheng)已是養老金(jin)領域的(de)一名“老手”，履歷顯示，李爭(zheng)(zheng)爭(zheng)(zheng)曾(ceng)任(ren)職(zhi)于全國社(she)會(hui)保障基(ji)(ji)金(jin)理事會(hui)擔(dan)任(ren)主任(ren)科員，中國太平洋(yang)人壽保險擔(dan)任(ren)賬戶管(guan)理高級經理，管(guan)理的(de)資金(jin)體量達幾(ji)千億(yi)。

也正(zheng)是這些在社保(bao)和保(bao)險公(gong)司的(de)經歷，讓(rang)其在管理(li)公(gong)募(mu)養老產品上，有著非常清晰的(de)認識和比較(jiao)成(cheng)熟(shu)的(de)理(li)念(nian)，其目標總(zong)結而(er)言為12個字：“勝率優先、兼(jian)顧賠率、適(shi)度分(fen)散(san)”。

李(li)爭(zheng)爭(zheng)坦言：“回撤和(he)(he)波動其(qi)實對投資(zi)(zi)者(zhe)體(ti)驗(yan)并不好，所以要(yao)(yao)把勝(sheng)率(lv)放(fang)在(zai)前面，但(dan)是又(you)不能只是追求勝(sheng)率(lv)，如果只是優勝(sheng)的話(hua)，我(wo)(wo)(wo)完全可(ke)以配低(di)風險資(zi)(zi)產(chan)，但(dan)我(wo)(wo)(wo)們還(huan)要(yao)(yao)追求滿足養老需要(yao)(yao)的投資(zi)(zi)收益，因此還(huan)要(yao)(yao)兼顧賠率(lv)。適度(du)分散是因為我(wo)(wo)(wo)們做(zuo)投資(zi)(zi)的方法，要(yao)(yao)避免單一(yi)資(zi)(zi)產(chan)、單一(yi)行業(ye)的暴(bao)(bao)露和(he)(he)相應的極端風險暴(bao)(bao)露，這也是組合(he)投資(zi)(zi)相較于單一(yi)資(zi)(zi)產(chan)的優勢。”

值得注(zhu)意的(de)是(shi)，在(zai)中信保(bao)(bao)誠(cheng)基金的(de)多策略與組合(he)投資(zi)部，類似李(li)爭(zheng)爭(zheng)這樣的(de)投研能手還(huan)有不少，而(er)(er)且投資(zi)團隊成員同樣都是(shi)來自(zi)銀行、保(bao)(bao)險(xian)等買方(fang)機(ji)構，他們不僅具備(bei)管理(li)數(shu)千(qian)億資(zi)金的(de)長期投資(zi)管理(li)經(jing)驗，還(huan)有較為成熟的(de)自(zi)上(shang)而(er)(er)下的(de)資(zi)產配置(zhi)理(li)念和方(fang)法。

比(bi)如(ru)團隊負(fu)責(ze)人范(fan)楷博(bo)士，擁(yong)有十余年境內外(wai)資(zi)本(ben)市(shi)場投(tou)資(zi)經驗，曾任中國(guo)工商銀行資(zi)產管理部量化投(tou)資(zi)處處長。在(zai)范(fan)楷看來，“養(yang)老(lao)目標基(ji)金(jin)(jin)如(ru)果僅(jin)僅(jin)按(an)照收益(yi)率去看，它可能很難(nan)像權(quan)益(yi)基(ji)金(jin)(jin)那樣靚麗和(he)吸睛，但我們認(ren)為對于養(yang)老(lao)產品的(de)定位(wei)和(he)期(qi)待應該(gai)是，不僅(jin)僅(jin)看收益(yi)率和(he)排名(ming)，還要看它長期(qi)收益(yi)風險特(te)性與客戶養(yang)老(lao)需(xu)求的(de)匹配，踏(ta)(ta)踏(ta)(ta)實(shi)(shi)實(shi)(shi)地收獲屬于自己的(de)回(hui)報。”

不(bu)以短期排(pai)名(ming)與(yu)(yu)規模為(wei)導(dao)向，專注投(tou)資，追求中(zhong)(zhong)長(chang)期業績卓越的(de)經(jing)營戰略也是中(zhong)(zhong)信(xin)保(bao)誠(cheng)(cheng)基(ji)(ji)金(jin)(jin)多(duo)年始終(zhong)堅(jian)持(chi)(chi)的(de)。中(zhong)(zhong)信(xin)信(xin)托(tuo)與(yu)(yu)英(ying)國保(bao)誠(cheng)(cheng)的(de)中(zhong)(zhong)外股東(dong)，也讓中(zhong)(zhong)信(xin)保(bao)誠(cheng)(cheng)基(ji)(ji)金(jin)(jin)自成立(li)之初便傳承(cheng)(cheng)其開拓(tuo)創新、銳意進取(qu)的(de)精神(shen)(shen)和豐富的(de)風險管理經(jing)驗。據悉，目(mu)前中(zhong)(zhong)信(xin)保(bao)誠(cheng)(cheng)基(ji)(ji)金(jin)(jin)已形成“主動(dong)權(quan)益”與(yu)(yu)“理財替代(dai)”雙主線，權(quan)益、固收、多(duo)策略、量(liang)化與(yu)(yu)指數四大業務板(ban)塊的(de)發展格(ge)局。秉承(cheng)(cheng)匠人精神(shen)(shen)，中(zhong)(zhong)信(xin)保(bao)誠(cheng)(cheng)基(ji)(ji)金(jin)(jin)堅(jian)持(chi)(chi)“投(tou)資者(zhe)利益優先”原(yuan)則，將(jiang)中(zhong)(zhong)長(chang)期的(de)卓越投(tou)資業績作為(wei)核心競(jing)爭力(li)，堅(jian)持(chi)(chi)價值成長(chang)的(de)投(tou)資理念。持(chi)(chi)續涌(yong)現的(de)績優產品(pin)為(wei)投(tou)資者(zhe)提供了豐富的(de)資產配置工具，相信(xin)中(zhong)(zhong)信(xin)保(bao)誠(cheng)(cheng)基(ji)(ji)金(jin)(jin)也將(jiang)持(chi)(chi)續努力(li)，力(li)爭為(wei)投(tou)資者(zhe)的(de)財富保(bao)駕(jia)護(hu)航。

（市(shi)場有風險，投(tou)資需(xu)謹慎）

封(feng)面圖片來源：攝圖網_500710504