每經(jing)記者｜楊建    每經(jing)編輯(ji)｜彭水萍

A股探底回升之后(hou)，成功站上(shang)(shang)3000點(dian)之上(shang)(shang)，繼續上(shang)(shang)攻(gong)3100點(dian)，但是(shi)未(wei)能有效站穩3100點(dian)。從當(dang)前市場熱度(du)來(lai)看，主要還(huan)是(shi)圍繞疫(yi)情防控板(ban)塊(kuai)展(zhan)開，從周末消息(xi)來(lai)看，文旅板(ban)塊(kuai)迎來(lai)疫(yi)情放松利好(hao)加持。此外(wai)，工業互聯(lian)網成為機構(gou)關注的焦點(dian)。

圖(tu)片來源：攝圖(tu)網-401005182

從券(quan)(quan)商觀點(dian)來看，開源證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)研(yan)究認為(wei)，信創(chuang)扛旗，迎接春天。中泰證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)研(yan)究認為(wei)，軟硬科技聯動，工(gong)業(ye)互聯網再迎風(feng)口。興業(ye)證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)張憶(yi)東(dong)：磨底突(tu)圍，掘金新時代的(de)贏家。

（一）重磅！銀保監會：34家銀行及理財公司開辦個人養老金業務

NO.1 11月18日，中國(guo)人民銀行、國(guo)家(jia)外(wai)匯管理局(ju)發布(bu)《境外(wai)機構投資者投資中國(guo)債券市場資金管理規定》，完(wan)善并(bing)明確境外(wai)機(ji)構(gou)投資(zi)(zi)者(zhe)投資(zi)(zi)中國債(zhai)券(quan)市(shi)場(chang)(chang)資(zi)(zi)金(jin)管(guan)理(li)(li)要求，自2023年1月1日起施行(xing)，《規(gui)定》不僅對境外(wai)機(ji)構(gou)投資(zi)(zi)者(zhe)投資(zi)(zi)中國債(zhai)券(quan)市(shi)場(chang)(chang)所涉(she)及的資(zi)(zi)金(jin)賬戶(hu)、資(zi)(zi)金(jin)收付(fu)和匯(hui)兌、統計監測等(deng)管(guan)理(li)(li)規(gui)則進行(xing)了統一規(gui)范，還允許境外(wai)機(ji)構(gou)投資(zi)(zi)者(zhe)通過結(jie)算代理(li)(li)人以外(wai)的第三方金(jin)融機(ji)構(gou)辦理(li)(li)，進一步擴大境外(wai)機(ji)構(gou)投資(zi)(zi)者(zhe)外(wai)匯(hui)套保渠道并(bing)取(qu)消柜臺交易的對手方數量(liang)限制(zhi)，優化(hua)匯(hui)出(chu)入幣(bi)種匹配管(guan)理(li)(li)并(bing)鼓勵長期投資(zi)(zi)中國債(zhai)券(quan)市(shi)場(chang)(chang)。

NO.2 銀保監會：發布《關于印發商業銀行和理財公司個(ge)人(ren)養老(lao)金(jin)業務管理暫行辦法的(de)通知》。通知公布了首批開辦個人養老金業(ye)務(wu)的商業(ye)銀(yin)行(xing)和理財公司名單，主要包括6家(jia)大型銀(yin)行(xing)、12家(jia)股份制銀(yin)行(xing)、5家(jia)城市商業(ye)銀(yin)行(xing)和11家(jia)理財公司。參加人(ren)每年(nian)繳(jiao)(jiao)納個人(ren)養老(lao)金(jin)的上限為(wei)12000元(yuan)，不(bu)允(yun)許超額繳(jiao)(jiao)費(fei)。對于(yu)有進一步養老(lao)產(chan)品(pin)(pin)投資需求的個人(ren)，可通(tong)過其他賬戶自行購商業養老(lao)金(jin)融產(chan)品(pin)(pin)。

NO.3 交通(tong)運輸部(bu)等五(wu)部(bu)門(men)：發布關于進一步(bu)優化國(guo)際轉國(guo)內航線船舶疫情防控(kong)工作部(bu)分措施的通(tong)知，將國(guo)際轉國(guo)內航線船舶(bo)改(gai)(gai)營(ying)前在(zai)入境口(kou)岸的停泊(bo)(bo)隔離(li)及改(gai)(gai)營(ying)后(hou)(hou)全體(ti)(ti)船員在(zai)船健(jian)康(kang)監測的時間由(you)“入境前7天(tian)(tian)(tian)停泊(bo)(bo)隔離(li)+改(gai)(gai)營(ying)后(hou)(hou)3天(tian)(tian)(tian)健(jian)康(kang)監測”，調整為“入境前5天(tian)(tian)(tian)停泊(bo)(bo)隔離(li)+改(gai)(gai)營(ying)后(hou)(hou)3天(tian)(tian)(tian)在(zai)船隔離(li)（期(qi)間全體(ti)(ti)船員不得離(li)船）”。

NO.4 財政(zheng)部：印發《關于進一步(bu)推動(dong)政(zheng)府和社(she)會資本合(he)作（PPP）規范發展、陽(yang)光運行的通知》。嚴守每一年度本級全部PPP項目從一般公共預算列支的財政支出責任不超過當年本級一般公共預算支出10%的紅線。嚴禁通過“借用”未受益地區財政承受能力空間等方式，規避財政承受能力10%紅線約束。PPP項(xiang)目財(cai)政(zheng)支出責任超過10%紅線(xian)的(de)地區，不得新(xin)上(shang)PPP項(xiang)目。

NO.5 11月18日，中證協下發通知，私募在(zai)開展證券投資(zi)、研究活動(dong)時，禁(jin)止投研人(ren)員(yuan)主動(dong)打探內(nei)幕信(xin)息(xi)，禁(jin)止傳(chuan)播虛(xu)假、不實、誤導性信(xin)息(xi)，禁(jin)止從(cong)事或(huo)者(zhe)參與內(nei)幕交(jiao)易、操縱證券市(shi)場(chang)活動(dong)。此外，應當建立(li)調研(yan)(yan)活動(dong)的(de)管理制度，加強對調研(yan)(yan)活動(dong)的(de)管理，上(shang)市公司調研(yan)(yan)紀要僅供內部存檔或(huo)撰寫研(yan)(yan)究(jiu)報(bao)告使用(yong)，不得違規(gui)對外發布或(huo)提(ti)供給客戶。

（二）板塊情緒發酵：5G+工業互聯網大會如期召開，概念股受追捧

NO.1 11月19日，2022中國5G+工業互聯網大會在武漢召開。工業和信(xin)息化部(bu)信(xin)息通信(xin)管理(li)局一級巡視員王鵬在工業互聯網標識論壇上表示，工業和(he)信息(xi)化部將(jiang)繼續夯實標(biao)識解析(xi)體系基礎設(she)(she)施建設(she)(she)，加快(kuai)標(biao)識與5G、區塊鏈、人(ren)工智能等(deng)新技術的融合(he)創新，提升國家頂級結點互聯互通能力和(he)服務(wu)水平。工(gong)業(ye)和(he)信息(xi)化部還將(jiang)持續完善(shan)二級節(jie)點、遞歸結點的建設(she)，加快推進企業(ye)內(nei)外網絡的改(gai)造(zao)和(he)建設(she)，引導各類服(fu)務節(jie)點完善(shan)技(ji)術和(he)服(fu)務能力，逐步降低標識應用以及系統改(gai)造(zao)的成本。

點評：中國信息通信研究院數據顯示，我國工業(ye)互聯網產業(ye)規模已超過(guo)萬億元(yuan)大(da)關。工業互聯網在研發設計、生產制造、運營管理等各個環節廣泛應用。工信部之前發布《工業互聯網專項工作組2022年工作計劃》，21個省區市在《政府工作報告》中也將工業互聯網列入今年工作任務，各地正加快工業互聯網建設，利好產業鏈公司。概(gai)念股包括賽意信息(xi)、漢得(de)信息(xi)和鼎捷軟件等。

NO.2 工業和信息化部辦公廳、國家市場監督管理總局辦公廳印發關于做好鋰離子電池產業鏈供應鏈協同穩定發展工作的通知，其中提出，鼓勵(li)鋰(li)(li)(li)(li)電(電芯(xin)及電池(chi)組)生產企(qi)(qi)(qi)業(ye)、鋰(li)(li)(li)(li)電一階(jie)材料企(qi)(qi)(qi)業(ye)、鋰(li)(li)(li)(li)電二(er)階(jie)材料企(qi)(qi)(qi)業(ye)、鋰(li)(li)(li)(li)鎳(nie)鈷(gu)等(deng)上游資源企(qi)(qi)(qi)業(ye)、鋰(li)(li)(li)(li)電回(hui)收企(qi)(qi)(qi)業(ye)、鋰(li)(li)(li)(li)電終端應用企(qi)(qi)(qi)業(ye)及系統集成(cheng)、渠道分銷、物流運輸等(deng)企(qi)(qi)(qi)業(ye)深度合作，通過簽訂長單、技術(shu)合作等(deng)方式建立長效機制(zhi)，引導上下游穩定預(yu)期、明確量價(jia)、保障供應。完善廢舊新能源汽車動力電池回收(shou)利用體系，提高(gao)綜(zong)合利用水平。嚴格(ge)查處鋰電產業(ye)上下游(you)囤積居奇、哄抬價格(ge)。

點評：指導鋰電企業結合實際和產業趨勢合理制定發展目標，在關鍵材料供應穩定、研發創新投入充足、配套資金適量充裕的前提下，因時因需適度擴大生產規模，優化產業區域布局，避免低水平同質化發展和惡性競爭，建立創新引領、技術優先、公平競爭、有序擴張的發展格局，利好鋰電回收產業鏈相關公司。概念股包括南都電源(yuan)、格林美和道氏技術等。

NO.3 文旅部：印(yin)發《劇院等(deng)演出場所新冠(guan)肺(fei)炎(yan)疫情防控工(gong)作指(zhi)南（第(di)六版）》。沒有發生疫情的地區(qu)，屬地文(wen)旅行政部門要督促演出舉(ju)辦單位落實(shi)常態化防控(kong)措施，原則上(shang)不對(dui)劇院等演出場所接待消費(fei)者(zhe)人數(shu)比例做(zuo)(zuo)限制，不對(dui)演唱會、音樂節、實(shi)景旅游演出等大(da)型營(ying)業(ye)性演出活動觀眾(zhong)人數(shu)做(zuo)(zuo)限制。

點評：早在11月15日，文化和旅游部發布《關于進一步優化新冠肺炎疫情防控措施科學精準做好文化和旅游行業防控工作的通知》。通知明確，優化跨省旅游(you)管理政策(ce)。根據最新風險區劃定管理辦法，跨省旅游經營活動不再與風險區實施聯動管理。跨省游客需憑48小時內核酸檢測陰性證明乘坐跨省交通工具，此次政策進一步為了恢復旅游業的復蘇而采取的進一步政策，利好產業鏈公司的復蘇。概(gai)念股包括宋城演藝(yi)、西域旅(lv)游等。

NO.4 上海市通信管理局：正式印發《5G網絡能(neng)級(ji)提(ti)升“滿格(ge)上(shang)海”行動計劃》。到(dao)2023年底，實現5G基站規模(mo)超(chao)過7.7萬(wan)個，超(chao)過4000幢商務樓宇和重(zhong)點公(gong)共建筑(zhu)完成5G室(shi)內覆蓋(gai)，全(quan)市5G網(wang)絡(luo)覆蓋(gai)率(lv)超(chao)過90%。重(zhong)點區域平(ping)均(jun)下載速率(lv)達到(dao)1000Mbps，上(shang)行(xing)達到(dao)200Mbps，5G用(yong)戶滲透率(lv)達到(dao)70%。到(dao)“十四五(wu)”期(qi)末(mo)，將上(shang)海(hai)打造(zao)成為(wei)5G網(wang)絡(luo)部署(shu)和融合應用(yong)的全(quan)球標桿(gan)城市。

點評：工信部近日已給中國上海商飛發放了第一張企業5G專網的頻率許可。隨著工信部發放首張大企業5G專網頻率許可，5G專網數量將逐步提升、模式也將多樣化發展。另外，數字經濟發展得到國家高度重視，運營商、ICT設備商、產業互聯網供應商等均在積極參與和推動數字經濟發展，加快高速泛在、天地一體、云網融合的數字基礎設施建設，工業通信設備商(shang)及對(dui)應終端側均有(you)望迎來新一輪(lun)部署周期。概念股包括光(guang)迅科(ke)技(ji)、太(tai)辰光(guang)和(he)欣(xin)天科(ke)技(ji)等。

（三）頂級券商最新研判

興業證券張憶東：磨底突圍，掘金新時代的贏家

2023年中國經濟展望：邊際改(gai)善、信心恢復。首先，展望2023年，中國經濟將逐步擺脫(tuo)困境(jing)，至少有望比2022年好轉(zhuan)。其次，政策環境依然友好，相比2022年，2023年宏觀政策自上而下統籌的效率將進一步提升，政策支持將維持較長的時間，效果也將更明顯。第三，從經濟增長的動力來看，制造業可能是(shi)2023年中國經濟確(que)定(ding)性(xing)的亮點(dian)。

2023年中國經濟有望呈現某種程度的復蘇，A股上市公司整體盈利有望改善，另外，疫情防控政策以及地緣政治相比2022年對風險偏好的影響也有望改善，A股有望迎來信心的恢復，逐漸擺脫減量博弈和存量博弈。2023年A股仍將面對復雜多變的國際環境、國內外經濟困難，不必期待牛市一蹴而就，但是，伴隨著增量資金信心的逐步恢復，A股(gu)市場有望迎來新(xin)時代新(xin)機遇(yu)的“結構牛”。

中國資產投資主線展望：順著政策導向(xiang)，挖掘中期結(jie)構性亮點。中國(guo)股票(piao)中長期機會展望——時勢造(zao)英雄，核心資(zi)產和新(xin)(xin)經(jing)(jing)濟(ji)都有明(ming)顯的(de)時代(dai)烙印，而未來(lai)數年我們應該(gai)立(li)足于(yu)我們所處新(xin)(xin)時代(dai)來(lai)尋找新(xin)(xin)經(jing)(jing)濟(ji)及(ji)其核心資(zi)產。興(xing)業(ye)證券(quan)判斷，高水平科技自立(li)自強、新(xin)(xin)型工(gong)業(ye)化(hua)(hua)信息化(hua)(hua)、共(gong)(gong)同(tong)富裕、綠色發(fa)展、安全等將是貫穿未來(lai)多(duo)年的(de)中國(guo)經(jing)(jing)濟(ji)及(ji)資(zi)本市場主線，時代(dai)的(de)機遇包括信創(chuang)為代(dai)表的(de)數字經(jing)(jing)濟(ji)、“新(xin)(xin)半軍”為代(dai)表的(de)先進制(zhi)造(zao)業(ye)、受(shou)益于(yu)國(guo)家(jia)安全的(de)農業(ye)現代(dai)化(hua)(hua)和能源產業(ye)鏈供應鏈、共(gong)(gong)同(tong)富裕孕育“新(xin)(xin)”需(xu)求(qiu)及(ji)再造(zao)“老”行(xing)業(ye)。

主線一：信創為代表(biao)的數字經濟。推(tui)進(jin)(jin)“數(shu)字(zi)中國”建設(she)再次被強(qiang)調，科技自(zi)立自(zi)強(qiang)。加快(kuai)發展(zhan)(zhan)數(shu)字(zi)經濟(ji)，促進(jin)(jin)數(shu)字(zi)經濟(ji)和實體(ti)經濟(ji)深度融合(he)，打造(zao)具有(you)國際(ji)競爭力(li)的數(shu)字(zi)產業(ye)集群。信(xin)(xin)創(chuang)是我國數(shu)字(zi)經濟(ji)發展(zhan)(zhan)中重要一環，我國將信(xin)(xin)創(chuang)產業(ye)納入國家戰略、提出“2+8+N”的發展(zhan)(zhan)體(ti)系。隨著信(xin)(xin)創(chuang)進(jin)(jin)程推(tui)進(jin)(jin)，中國IT產業(ye)從基礎硬件-基礎軟件-行業(ye)應用軟件等層(ceng)面迎來科技自(zi)立浪潮。

主線二：制造業高端化、智(zhi)能化、綠色化，掘金“新半軍”。1）首先(xian)，黨的(de)二十大報告(gao)突出高(gao)端制(zhi)(zhi)造(zao)(zao)、智能制(zhi)(zhi)造(zao)(zao)及綠色制(zhi)(zhi)造(zao)(zao)的(de)重(zhong)要地位(wei)，鞏固(gu)優(you)勢(shi)產(chan)業(ye)(ye)領(ling)先(xian)地位(wei)；2）其次，在關(guan)系(xi)安全發展的(de)領(ling)域加快補(bu)齊短(duan)板(ban)，半導體(ti)等重(zhong)要產(chan)業(ye)(ye)鏈供(gong)應(ying)鏈堅決打贏關(guan)鍵核心技術(shu)攻堅戰；3）第三，加快實現(xian)高(gao)水平科(ke)技自立自強，推動戰略性新(xin)興產(chan)業(ye)(ye)融合集群(qun)發展，構建(jian)新(xin)一(yi)代(dai)信(xin)息技術(shu)、人工智能、生物技術(shu)、新(xin)能源、新(xin)材料(liao)、高(gao)端裝備、綠色環(huan)保等一(yi)批新(xin)的(de)增長(chang)引擎(qing)；4）第四(si)，開創國(guo)防(fang)和軍隊現(xian)代(dai)化新(xin)局面，優(you)化國(guo)防(fang)科(ke)技工業(ye)(ye)體(ti)系(xi)和布局，加強國(guo)防(fang)科(ke)技工業(ye)(ye)能力(li)建(jian)設。

主線三(san)：確保糧(liang)食(shi)、能源(yuan)資源(yuan)、重要產業鏈供應鏈安全。1）首先，確(que)保(bao)(bao)糧食(shi)安(an)全，有利于農業科技(ji)和裝備的(de)機遇；2）其次，確(que)保(bao)(bao)能(neng)(neng)(neng)源安(an)全，深入推進能(neng)(neng)(neng)源革命，有利于清潔能(neng)(neng)(neng)源出現時代性機遇；3）第三，加快推動產業結構、能(neng)(neng)(neng)源結構、交通(tong)運(yun)(yun)輸(shu)結構等(deng)(deng)調整優(you)化，有利于油輪、煤(mei)炭(tan)、油氣等(deng)(deng)傳統能(neng)(neng)(neng)源相關(guan)(guan)產業競爭格局優(you)化，龍頭公司“剩者為王”，其中(zhong)，2023年(nian)建議關(guan)(guan)注高景(jing)氣度的(de)油輪油運(yun)(yun)。

主線四：共同富裕孕育“新”需求、再造“老”行業。中國(guo)式現(xian)代化是全(quan)體人民共(gong)同(tong)富裕的(de)現(xian)代化。一(yi)方(fang)面，共(gong)同(tong)富裕將(jiang)催生(sheng)“新”需(xu)求，特別是中低收入(ru)群體收入(ru)提高、鄉(xiang)村(cun)振(zhen)興所帶來的(de)新消費(fei)、新基建，關(guan)注新能源、新能源車、醫療、消費(fei)建材、家電等(deng)機遇。另一(yi)方(fang)面，共(gong)同(tong)富裕將(jiang)再造“老”行(xing)業，引導平臺經(jing)濟、房地產、醫藥、教育、白酒等(deng)行(xing)業走(zou)規范、穩定健康、持續發展(zhan)道路。

（四）券商行業掘金

中泰證券：中國工業互聯網的行業(ye)滲(shen)透率增長潛力(li)大

近年我國工業增加值和工業企業利潤總額增速整體呈低增長態勢。提升信息化、數字化水平，推進工業數字化轉型升級的需要將支撐起工業互聯網行業的增長潛力。2020年，中國工業增加值占全球工業增加值總額的26%，但中國工業互聯網增加值僅占全球工業互聯網增加值總額的15.14%，在美國、日本、德國等十個主要工業國家中，僅有中國的工(gong)業互聯網增加(jia)值占(zhan)比低于(yu)工(gong)業增加(jia)值占(zhan)比。 

中(zhong)國的(de)工業互聯網的(de)行業滲(shen)透率增(zeng)長潛力大。2018年(nian)中國(guo)工(gong)業(ye)互聯(lian)網市場(chang)總(zong)體規(gui)模(mo)為0.74萬億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，2021年(nian)中國(guo)工(gong)業(ye)互聯(lian)網市場(chang)總(zong)體規(gui)模(mo)達1.08萬億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，同比增長18.2%，3年(nian)CAGR達13.4%。預計2022年(nian)中國(guo)工(gong)業(ye)互聯(lian)網市場(chang)規(gui)模(mo)將增長至1.24萬億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，同比增長15.4%。

工(gong)業(ye)互(hu)聯網各個子行(xing)業(ye)所(suo)處的(de)賽道有多寬多大？

智能制造：工(gong)業(ye)(ye)互(hu)聯網(wang)平(ping)臺在智能制(zhi)造(zao)、高端制(zhi)造(zao)環節以云(yun)化、APP化的(de)工(gong)業(ye)(ye)軟(ruan)件為(wei)載體。云(yun)化、APP化的(de)工(gong)業(ye)(ye)軟(ruan)件提供(gong)軟(ruan)件整合(he)、開發環境與面向行業(ye)(ye)的(de)基礎技術(shu)服務，助力工(gong)業(ye)(ye)軟(ruan)件行業(ye)(ye)降低企業(ye)(ye)使用成本、加速國(guo)產替(ti)代、拓展(zhan)國(guo)產工(gong)業(ye)(ye)軟(ruan)件市(shi)場。

2017年(nian)全球工(gong)業(ye)軟(ruan)件市場規(gui)模為(wei)2.4萬億元(yuan)，2020年(nian)全球工(gong)業(ye)軟(ruan)件市場規(gui)模達2.8萬億元(yuan)，三年(nian)CAGR達7.3%；2017年(nian)中國工(gong)業(ye)軟(ruan)件市場規(gui)模為(wei)1293億元(yuan)，2020年(nian)中國工(gong)業(ye)軟(ruan)件市場規(gui)模達1974億元(yuan)，三年(nian)CAGR達22.3%，增速高于全球市場。

供應鏈：近年(nian)供給側(ce)的數(shu)字化(hua)(hua)進(jin)程(cheng)較需求(qiu)側(ce)相(xiang)對落后，平(ping)衡(heng)供需、推進(jin)供給側(ce)數(shu)字化(hua)(hua)進(jin)程(cheng)的需求(qiu)使供應(ying)(ying)鏈(lian)信息(xi)化(hua)(hua)成為必(bi)要。2018年(nian)中(zhong)(zhong)國(guo)供應(ying)(ying)鏈(lian)數(shu)字化(hua)(hua)服務收(shou)入(ru)為1.8萬億(yi)元，2021年(nian)該收(shou)入(ru)為2.8萬億(yi)元，三年(nian)CAGR達(da)15.9%。預計2026年(nian)中(zhong)(zhong)國(guo)供應(ying)(ying)鏈(lian)數(shu)字化(hua)(hua)服務收(shou)入(ru)規模將(jiang)達(da)4.4萬億(yi)元。

工業互聯網各個子行業有哪些代表企業？智能制造：東土科(ke)技(ji)、工業富(fu)聯、容知日新、科(ke)達(da)自控(kong)、中(zhong)控(kong)技(ji)術(shu)、拓思達(da)、華中(zhong)數控(kong)、漢威科(ke)技(ji)等；供應鏈：國聯股份(fen)、匯通(tong)達網絡、密爾克(ke)衛、寶信軟件(jian)、寶通(tong)科技等。 

開源證券：信創扛旗，迎接春天

開源證(zheng)券(quan)研究認為，板(ban)塊估(gu)值處于相對(dui)低位，行業信創(chuang)明(ming)顯加(jia)速。截至2022年11月8日，計(ji)算(suan)機指數較年初下跌20.15%，跑贏滬(hu)深300指數；計(ji)算(suan)機板(ban)塊PE-TTM為50.75，處于歷史相對(dui)低位。2022Q3基金(jin)對(dui)計(ji)算(suan)機行業的(de)持倉比(bi)例(li)為2.69%，環比(bi)提(ti)升(sheng)0.28個百分點。業績方面，2022Q3計(ji)算(suan)機板(ban)塊收入同比(bi)增(zeng)長1.9%，增(zeng)速環比(bi)Q2提(ti)升(sheng)。 　　

“大信(xin)(xin)創(chuang)(chuang)(chuang)”浪潮將至，藍海市場可期(qi)，信(xin)(xin)創(chuang)(chuang)(chuang)市場空(kong)間(jian)廣闊。根據國家統(tong)計(ji)局數(shu)據，黨政(zheng)信(xin)(xin)創(chuang)(chuang)(chuang)+行業(ye)信(xin)(xin)創(chuang)(chuang)(chuang)覆蓋人員合計(ji)約(yue)6500萬(wan)。根據采招網數(shu)據，信(xin)(xin)創(chuang)(chuang)(chuang)PC整機單價約(yue)5000元，信(xin)(xin)創(chuang)(chuang)(chuang)服務器單價約(yue)5萬(wan)元，可測(ce)算得信(xin)(xin)創(chuang)(chuang)(chuang)產(chan)業(ye)潛在空(kong)間(jian)為數(shu)千億(yi)，如(ru)果再考慮(lv)相關(guan)的行業(ye)應用(yong)軟件(jian)，整個市場空(kong)間(jian)更(geng)為樂觀(guan)。信(xin)(xin)創(chuang)(chuang)(chuang)藍海市場可期(qi)，在自主可控大背景(jing)下，有望打開產(chan)業(ye)龍頭(tou)成長(chang)天花板。

國產(chan)(chan)化軟(ruan)硬件(jian)(jian)(jian)發展(zhan)提速，生態(tai)持(chi)(chi)續完善。經過多(duo)年產(chan)(chan)品(pin)研(yan)發和打(da)磨，基礎(chu)軟(ruan)硬件(jian)(jian)(jian)作(zuo)為ICT產(chan)(chan)業基礎(chu)，國產(chan)(chan)生態(tai)日益(yi)成(cheng)熟，CPU、操作(zuo)系統(tong)、數據庫等基礎(chu)件(jian)(jian)(jian)的國產(chan)(chan)產(chan)(chan)品(pin)已(yi)逐步進入可用、好用階(jie)段；應用層的產(chan)(chan)品(pin)已(yi)逐步可取代(dai)海外(wai)同類(lei)產(chan)(chan)品(pin)，例如ERP和工(gong)業軟(ruan)件(jian)(jian)(jian)，國產(chan)(chan)ERP受(shou)益(yi)行業信息(xi)化浪潮，滲透率(lv)持(chi)(chi)續提升，工(gong)業軟(ruan)件(jian)(jian)(jian)領域(yu)的部分平(ping)臺、系統(tong)、軟(ruan)件(jian)(jian)(jian)受(shou)益(yi)智(zhi)能制造處(chu)于加速落地階(jie)段，信創產(chan)(chan)業迎來發展(zhan)良機。　

把握景氣度加速的細分板塊：（1）信(xin)創(chuang)：政(zheng)策、資本、產(chan)(chan)業(ye)(ye)(ye)共振(zhen)，信(xin)創(chuang)迎(ying)加速(su)(su)(su)發(fa)展(zhan)；（2）軍工(gong)信(xin)息化(hua)(hua)：滲透(tou)率快速(su)(su)(su)提升，下游市(shi)場(chang)高(gao)景氣；（3）金(jin)融(rong)信(xin)創(chuang)：三(san)季度明顯復蘇(su)，行業(ye)(ye)(ye)迎(ying)加速(su)(su)(su)發(fa)展(zhan)；（4）信(xin)息安全：行業(ye)(ye)(ye)快速(su)(su)(su)增長(chang)，重(zhong)點關注(zhu)邊際變化(hua)(hua)；（5）電力信(xin)創(chuang)：產(chan)(chan)業(ye)(ye)(ye)大勢(shi)所趨，迎(ying)來黃(huang)金(jin)發(fa)展(zhan)期；（6）醫(yi)療(liao)信(xin)創(chuang)：政(zheng)策利好發(fa)布，醫(yi)療(liao)信(xin)創(chuang)迎(ying)積極(ji)變化(hua)(hua)；（7）汽車智能化(hua)(hua)：“電動(dong)化(hua)(hua)、智能化(hua)(hua)、網聯化(hua)(hua)”加速(su)(su)(su)滲透(tou)，關注(zhu)三(san)大投資主線；（8）云計算(suan)：后疫情時代，企(qi)業(ye)(ye)(ye)上云仍在加速(su)(su)(su)。 

天風證券：半導體國產化之路怎么走？

天風證券研究認為，美國本次對華制裁主要限制的是28nm以下的先進制程工藝，而28nm是一個承上啟下的節點，全球市場呈現穩中有升的態勢。同時，晶圓廠擴產增能，國產材料與設備廠商迎驗證機遇。另外，我們認為半導體產業的發展邏輯發生了重大轉變，全球化分工合作在逐漸降低，在外部環境不確定性增加的情況下，全產(chan)(chan)業鏈自主(zhu)可控預計會超越產(chan)(chan)業周期，成為未(wei)來(lai)國產(chan)(chan)半導體產(chan)(chan)業的發展(zhan)(zhan)主(zhu)線，相關(guan)國產(chan)(chan)廠商有望迎來(lai)發展(zhan)(zhan)機遇。

建議關注：1）半導(dao)體零部件(jian)：正帆科(ke)技/江(jiang)豐(feng)電子/北方華(hua)創/新萊應材/華(hua)亞智能/神工股(gu)份/英杰電氣(qi)/富創精密/明志科(ke)技/漢鐘精機(ji)/國(guo)機(ji)精工；

2）半導體材料設備：雅克科(ke)技/滬硅產業(ye)/華峰測(ce)控(kong)/上海新(xin)陽/中微(wei)公司/精(jing)測(ce)電(dian)(dian)子/長川(chuan)科(ke)技/鼎龍(long)股份/安(an)集科(ke)技/拓荊(jing)科(ke)技/盛美上海/多氟多/中巨(ju)芯/清溢光電(dian)(dian)/有研(yan)新(xin)材/華特氣(qi)(qi)體(ti)/南(nan)大光電(dian)(dian)/金(jin)宏氣(qi)(qi)體(ti)/凱美特氣(qi)(qi)/杭(hang)氧股份/和(he)遠氣(qi)(qi)體(ti)；

3）半導體設計：納芯微(wei)(wei)(wei)/圣(sheng)邦股(gu)份/晶(jing)晨股(gu)份/斯(si)達(da)半導/宏(hong)微(wei)(wei)(wei)科技(ji)(ji)/東微(wei)(wei)(wei)半導/瑞芯微(wei)(wei)(wei)/思(si)瑞浦/中穎電子/瀾起科技(ji)(ji)/揚杰(jie)科技(ji)(ji)/新潔能/兆易創(chuang)新/韋爾股(gu)份/艾為電子/富(fu)瀚微(wei)(wei)(wei)/恒玄科技(ji)(ji)/樂(le)鑫科技(ji)(ji)/全志科技(ji)(ji)/卓勝微(wei)(wei)(wei)/晶(jing)豐明(ming)源/聲光(guang)電科/紫光(guang)國(guo)微(wei)(wei)(wei)/復(fu)旦微(wei)(wei)(wei)電/芯中科/海光(guang)信(xin)息（天風計算(suan)機團隊覆蓋）；

4）IDM：聞泰科(ke)技(ji)/三(san)安(an)光電/時代(dai)電氣(qi)/士蘭微(wei)/揚杰科(ke)技(ji)；

5）代(dai)工(gong)封測：華虹半導體(ti)/中芯國(guo)際(ji)/長電科技/通富微電；

6）衛星產業鏈：聲光電科/復旦微(wei)電/鋮昌科技(ji)/振芯(xin)科技(ji)/北斗星通(tong)。

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