每經記者｜任(ren)飛    每經編輯｜彭水萍

近日，債基市場又出現(xian)一只(zhi)凈值(zhi)異動產(chan)品(pin)，恒(heng)生前海恒(heng)源豐利A、C單位凈值(zhi)從11月28日開始出現(xian)異動，這只(zhi)剛(gang)剛(gang)募集(ji)完畢(bi)的產(chan)品(pin)尚未進入(ru)建(jian)倉期，凈值(zhi)就(jiu)跳漲到1.2466元/份（A類）、1.2364元/份（C類）。

圖片來源：攝圖網-500665943

記者從基金公司(si)相(xiang)關人士(shi)獲悉(xi)，該基金凈值(zhi)異動是因(yin)(yin)為(wei)發生大額贖回(hui)，但(dan)(dan)主要是個別(bie)機構客(ke)戶(hu)所致，因(yin)(yin)認購未滿7天產生贖回(hui)費(fei)所致，但(dan)(dan)該人士(shi)表示產品將繼續(xu)做好持營，流(liu)動性沒有問題(ti)。據悉(xi)該基金系二級(ji)債基，因(yin)(yin)近(jin)期債市(shi)行情不佳(jia)，使得部分投(tou)資人開始用腳投(tou)票。

新發基金C份額出現大額贖回

有效認購戶(hu)數285戶(hu)，首發A、C份額合計募得2.06億份，11月17日，恒(heng)生前海恒(heng)源豐利(li)債券基(ji)金(jin)發布公告，基(ji)金(jin)合同在11月16日生效。

不過，在該基(ji)金募集(ji)結束后，用時僅(jin)兩(liang)天，凈值就出(chu)現了變化(hua)，用時僅(jin)12天，凈值就出(chu)現了異動：根據Wind統(tong)計(ji)，11月18日，A、C兩(liang)類份(fen)額累計(ji)單(dan)位凈值錄得(de)1.0001元(yuan)/份(fen)，此后數個交易日內均有微升，到11月25日跌破1元(yuan)/份(fen)后，11月28日分別錄得(de)1.2466元(yuan)/份(fen)、1.2364元(yuan)/份(fen)。

恒(heng)生(sheng)前(qian)海恒(heng)源(yuan)豐利A凈值增長情況（圖片來(lai)源(yuan)：Wind截圖）

恒生前海恒源豐利(li)C凈值增長情況（圖片來源：Wind截圖）

也就是說，出現異動之后，兩(liang)類份額凈(jing)(jing)值均較首發凈(jing)(jing)值上漲24%左(zuo)右。需指出的(de)是，按照公(gong)募基金(jin)的(de)募投(tou)安排(pai)，基金(jin)成立后會進(jin)入募集(ji)期，往往在這個階(jie)段處(chu)于封閉期，即(ji)投(tou)資者不可以申購和贖回(hui)基金(jin)，一般1到3個月(yue)不等(deng)。

因此，對(dui)于一只剛成(cheng)立不(bu)久的(de)新基金出現凈值(zhi)跳動，往(wang)往(wang)會聯想到建倉，但(dan)出現凈值(zhi)異動，就(jiu)難以判斷(duan)其原因為何了，但(dan)據(ju)《每日經(jing)濟新聞》記者(zhe)了解，該基金的(de)確出現了大額贖(shu)回。

“大(da)額(e)贖(shu)回引起的(de)，客(ke)戶正常(chang)的(de)申贖(shu)行為(wei)。”據相關人(ren)士11月30日同記者微信交(jiao)流時介(jie)紹，本(ben)次出現大(da)額(e)贖(shu)回分(fen)兩個(ge)(ge)階段，其中一(yi)(yi)個(ge)(ge)階段因贖(shu)回費激增導致了最(zui)終基金(jin)凈(jing)(jing)值(zhi)異常(chang)。“成立之(zhi)后，一(yi)(yi)些機構客(ke)戶因為(wei)資金(jin)的(de)安排和對債市的(de)謹慎選擇贖(shu)回，但都持有7天以上(shang)，沒(mei)有贖(shu)回費，本(ben)身沒(mei)有對基金(jin)凈(jing)(jing)值(zhi)有影(ying)響。”

該(gai)人士指出，在剩下的規模里，剛好有個客戶占比比較大，然(ran)(ran)后買了之后，估計看到債(zhai)市跌(die)了，然(ran)(ran)后沒滿7天(tian)就(jiu)跑了，產生了贖(shu)回費(fei)。

可見，因(yin)為機構的(de)(de)撤資，這只剛成立不久的(de)(de)基金在十余天時間里(li)就出現大額贖回，這在過(guo)往(wang)凈值異(yi)動基金的(de)(de)案例中并(bing)不常見。此(ci)外，據上(shang)述相關人(ren)士(shi)介紹(shao)，基金流動性(xing)并(bing)沒(mei)有風險，且剩(sheng)余規模沒(mei)有觸(chu)及清盤線，因(yin)此(ci)做(zuo)好持(chi)營是接下來(lai)的(de)(de)工(gong)作(zuo)。

極短封閉期讓贖回機構鉆了空子？

盡管如該(gai)人士所說，基(ji)金公司未來仍將對其(qi)做好持營，但(dan)有個(ge)問(wen)題(ti)在于，為(wei)何新發基(ji)金在募(mu)集結束之后(hou)僅十(shi)余(yu)天就(jiu)出現大額贖(shu)回(hui)，為(wei)何沒有設置封閉(bi)期限，機(ji)構(gou)投資者又為(wei)何要在此(ci)時離開呢？

對(dui)于這(zhe)些問題，上述人士表示，封閉期的時(shi)間是基金(jin)(jin)公(gong)司自由設定(ding)的，他表示，因(yin)為這(zhe)只基金(jin)(jin)主要針對(dui)機構客戶，所(suo)以(yi)希望相對(dui)靈活一些，封閉期時(shi)間非常短。與此同時(shi)，也沒有(you)與機構客戶簽訂相關約束條款，限制其申購(gou)、贖回(hui)的期限。

不(bu)過，在該人士看來，此類的定制基金或(huo)都(dou)不(bu)會另外簽訂相關(guan)協議，而(er)且打開(kai)申贖(shu)，對機(ji)構(gou)和散(san)戶(hu)都(dou)是(shi)一視同仁的，沒(mei)有說機(ji)構(gou)能贖(shu)散(san)戶(hu)不(bu)能贖(shu)。“而(er)且，他們進出實際上也沒(mei)有對凈值(zhi)產生(sheng)影響。”該人士表示，由于部分(fen)贖(shu)回機(ji)構(gou)持有期已滿(man)7天，按照約定將不(bu)扣除贖(shu)回費(fei)，因此對基金凈值(zhi)的影響有限(xian)。

“發生異動可能也是(shi)巧(qiao)合，碰巧(qiao)贖回(hui)機構持有(you)期沒有(you)過7天就執行了贖回(hui)操(cao)作，不過好在這樣的情況是(shi)凈值漲，不是(shi)凈值跌。”其表(biao)示說(shuo)，此次出現大額(e)贖回(hui)的主要集中在C類份(fen)額(e)，A類份(fen)額(e)相對有(you)限。

據(ju)其了解，機(ji)構(gou)贖(shu)回(hui)的原(yuan)因也(ye)是由(you)于一些(xie)資(zi)(zi)金安排的需(xu)要，以及對市(shi)場的判斷，即指債(zhai)市(shi)的行情。據(ju)悉(xi)，恒(heng)(heng)生前(qian)海(hai)恒(heng)(heng)源豐利并不(bu)是一款(kuan)純債(zhai)類產品，為混(hun)合(he)債(zhai)券(quan)型二(er)級(ji)債(zhai)基，投資(zi)(zi)債(zhai)券(quan)資(zi)(zi)產比(bi)例將不(bu)低于80%，兼顧合(he)規的權益資(zi)(zi)產配置共同組(zu)成。

近期(qi)，由于(yu)債市行(xing)情震(zhen)蕩反復，業界出現的謹慎態度持(chi)續困擾(rao)債市投資(zi)情緒，前述投資(zi)人(ren)告(gao)訴記(ji)者，或(huo)許大家(jia)是跌怕了(le)，現在連新(xin)基金認(ren)購都要反悔。

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