每經記(ji)者｜鄭步春    每經編(bian)輯｜彭(peng)水萍

本周A股重心略有(you)下移(yi)，上證綜(zong)指全周累計跌1.22%至(zhi)3167.86點(dian)，深綜(zong)指、深創(chuang)(chuang)業(ye)板綜(zong)指周跌幅分別為1.75%、1.72%，科創(chuang)(chuang)50指數全周跌2.33%。

在(zai)個股方面(mian)，大消費偏強(qiang)，特別(bie)是旅游、酒店、免稅(shui)之類，而(er)光(guang)伏(fu)等新能(neng)源(yuan)(yuan)、傳統能(neng)源(yuan)(yuan)、煤(mei)炭等個股相對稍弱。在(zai)醫藥股方面(mian)，呈兩極分化局面(mian)，一方面(mian)是以嶺(ling)藥業(ye)之類疲弱，一方面(mian)是新華(hua)制藥之類先前被投資者(zhe)忽(hu)略(lve)但產品需求忽(hu)然陡升的個股大幅走強(qiang)。

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國(guo)內(nei)外基本面變化共同影響了本周A股運行軌跡。國(guo)際影響因素主要(yao)是(shi)美聯儲(chu)、英央行、歐央行等紛紛宣(xuan)布加息。國(guo)內(nei)的影響因素主要(yao)是(shi)疫(yi)情上升與防疫(yi)形(xing)勢短(duan)期緊張，以及政(zheng)府釋出(chu)密集的穩增長信號。

事(shi)后來看，歐(ou)(ou)美央(yang)行在加(jia)息態度(du)上(shang)整體上(shang)偏鷹，這(zhe)也在歐(ou)(ou)美股(gu)市(shi)最近幾天(tian)表(biao)現(xian)疲弱上(shang)顯示出(chu)來。不過(guo)，市(shi)場(chang)未必真能(neng)認可(ke)歐(ou)(ou)美央(yang)行持強硬態度(du)的(de)合理性，因主(zhu)(zhu)流國際金融機(ji)構懷疑歐(ou)(ou)美均有機(ji)會(hui)于2023年陷入衰退(tui)。可(ke)能(neng)正是因為(wei)歐(ou)(ou)美央(yang)行言(yan)論與主(zhu)(zhu)流市(shi)場(chang)機(ji)構的(de)觀(guan)點的(de)并不合拍，國際金融市(shi)場(chang)才出(chu)現(xian)詭異一幕，本周(zhou)一方(fang)面歐(ou)(ou)美股(gu)市(shi)出(chu)現(xian)大(da)跌，像是對加(jia)息預期做出(chu)些反應，但一方(fang)面債市(shi)的(de)收益率卻呈小幅(fu)下降態勢。

就國內情況而言，疫情上(shang)升短期內對(dui)經(jing)濟(ji)活動的干擾顯然是偏(pian)(pian)負面的，但(dan)該(gai)因素(su)對(dui)于股(gu)市(shi)的壓制明顯偏(pian)(pian)于短期，故投資者情緒就算(suan)有些壓抑，但(dan)多數投資者持股(gu)心態還(huan)算(suan)比(bi)較平穩(wen)。

除疫情因素暫時對(dui)股市繼(ji)續(xu)構成些干擾外(wai)，周末國內其他方面消息(xi)明顯偏正面，典型如年度(du)中央經濟(ji)工(gong)作會議消息(xi)釋出利好。

這次中央經濟工作會議(yi)在(zai)穩(wen)經濟方(fang)(fang)面的(de)(de)措辭(ci)相當積極，比(bi)如(ru)在(zai)刺激消費(fei)方(fang)(fang)面的(de)(de)著(zhu)墨明顯更多或(huo)突出，強調“著(zhu)力擴大國內需求，要把恢復和擴大消費(fei)擺在(zai)優先(xian)位置”。此外(wai)，在(zai)吸引外(wai)資(zi)、投資(zi)、房(fang)地產、平臺經濟等方(fang)(fang)面都(dou)有明顯更積極的(de)(de)表述。

大(da)盤(pan)雖然短(duan)線顯得稍弱，但個人相信始自11月初以來的上升行情應仍在(zai)路上。本(ben)輪上升的邏輯(ji)先是(shi)“市(shi)場預期防(fang)(fang)疫政策(ce)將優化”，接(jie)著是(shi)“防(fang)(fang)疫政策(ce)政策(ce)優化的推(tui)進速度意(yi)外(wai)大(da)超預期”，所以即使股指(zhi)出現些回落，但上述關鍵的基本(ben)面因素并未(wei)改變。

由股市(shi)(shi)常識看(kan)，當最主(zhu)要邏輯沒變時，除非股指上升(sheng)或(huo)下跌實(shi)在(zai)過頭，趨勢一般很(hen)難(nan)改(gai)變。所謂“股市(shi)(shi)投(tou)資(zi)得看(kan)大勢”，其(qi)精(jing)髓正在(zai)于此(ci)！

至于疫情(qing)相(xiang)關困撓(nao)在短期內也許真有些(xie)干擾，可再怎么說，某(mou)種程度(du)上(shang)國(guo)內疫情(qing)上(shang)升本來就是可預(yu)期的，而按一般(ban)股理，凡“不能算特別(bie)出(chu)人意(yi)料的事件(jian)”通常(chang)應很難對(dui)股市構成過多壓制。

因(yin)此，個人感覺(jue)股指可能只需稍稍回吐一些，就能夠將上述短(duan)期(qi)(qi)的、原本就可預期(qi)(qi)的“疫情陡(dou)升”這(zhe)一干擾因(yin)素消化(hua)掉(diao)。

由周(zhou)(zhou)線圖看(kan)，本輪上升行情(qing)迄(qi)今已達七周(zhou)(zhou)，短期繼續震(zhen)蕩(dang)一陣的可能性不能排除，等耗過了相對不穩定的第(di)七周(zhou)(zhou)、第(di)八(ba)周(zhou)(zhou)后，下一個短期目標或可能再度發生(sheng)震(zhen)蕩(dang)的時間窗是第(di)十(shi)二(er)周(zhou)(zhou)、第(di)十(shi)三周(zhou)(zhou)。

基于上述(shu)看(kan)法(fa)，我(wo)覺得投資者對(dui)于股市應(ying)采取(qu)相對(dui)比較積極的態度(du)，畢竟大環境(jing)的變(bian)化也實在是太明顯(xian)了。具體(ti)在操作上，我(wo)覺得“逢(feng)低加倉”應(ying)該成(cheng)為未來一段(duan)時間股市操作的主策略，且(qie)加倉條件也不宜設得過于苛刻。

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