每(mei)(mei)經記者｜肖世清    每(mei)(mei)經編輯｜馬子卿    

12月(yue)20日，央行(xing)授權全國銀行(xing)間同業(ye)拆借中心公(gong)布，最新一期(qi)(qi)的貸款市場報價利率(lv)（LPR）為：1年期(qi)(qi)LPR為3.65%，5年期(qi)(qi)以(yi)上(shang)LPR為4.3%，兩項利率(lv)均(jun)同上(shang)期(qi)(qi)保(bao)持(chi)一致(zhi)。

資料來源：央行網站

《每(mei)日經濟新(xin)聞》記(ji)者注意到，自(zi)8月LPR非對稱下調后，截(jie)至目前，LPR連續四個月“按(an)兵(bing)不動”。此前，央行增量平價續做6500億(yi)元中(zhong)期借貸便利（MLF），中(zhong)標利率為2.75%與此前持平。這表明LPR報(bao)價基礎未發(fa)生變化。

光大(da)(da)銀行(xing)(xing)金(jin)融市(shi)場(chang)部宏觀(guan)研究員(yuan)周茂(mao)華表示：“LPR利(li)(li)率(lv)維持不變，符合(he)市(shi)場(chang)預(yu)期(qi)。主要是(shi)作為LPR利(li)(li)率(lv)的錨，MLF利(li)(li)率(lv)不變，市(shi)場(chang)對(dui)本月(yue)維持LPR利(li)(li)率(lv)不變已(yi)有(you)預(yu)期(qi)；近年來，銀行(xing)(xing)受宏觀(guan)經(jing)濟波動與持續讓利(li)(li)實體經(jing)濟，部分銀行(xing)(xing)的凈息差和(he)經(jing)營壓力明顯增大(da)(da)；考慮國內因城施策(ce)(ce)穩樓(lou)市(shi)政策(ce)(ce)措施仍有(you)較大(da)(da)空(kong)間，需要繼續引導(dao)各區(qu)域用好政策(ce)(ce)空(kong)間，同時(shi)，市(shi)場(chang)對(dui)經(jing)濟復蘇前景(jing)持續增強(qiang)，穩樓(lou)市(shi)一攬子(zi)政策(ce)(ce)效(xiao)果滯后顯現，樓(lou)市(shi)有(you)望筑底企(qi)穩回暖(nuan)。”

LPR連續4月“按兵不動”

分析LPR連續4個月維持不變的原因，東方金誠首席宏觀分析師王青表示，主要原因有三項：一是當月MLF操作利率(lv)保持(chi)穩定(ding)，LPR報價(jia)基礎沒有(you)發(fa)生(sheng)變化(hua)，而近期市(shi)場利率(lv)上(shang)行(xing)較(jiao)快，銀行(xing)邊際資金成本上(shang)升，削弱了報價(jia)行(xing)壓(ya)縮LPR報價(jia)加點(dian)的(de)動力；

二是11月13日監(jian)管層(ceng)推出金(jin)融支(zhi)持房(fang)地(di)產“16條(tiao)”，11月14日印發《關于商(shang)業銀(yin)行出具(ju)保(bao)(bao)函置(zhi)換預售監(jian)管資金(jin)有關工(gong)作(zuo)的通知》，穩(wen)樓(lou)市(shi)政策(ce)力度(du)持續加碼，目前正處于政策(ce)效果觀(guan)察期。另外，LPR報(bao)價屬于最主要的市(shi)場基準利率之一，當前保(bao)(bao)持LPR報(bao)價穩(wen)定(ding)，也在一定(ding)程(cheng)度(du)上有助于夯實人(ren)民幣匯率回穩(wen)基礎，穩(wen)定(ding)匯市(shi)預期；

三是考慮到在疫情防控政(zheng)策(ce)調(diao)整(zheng)初(chu)期，宏觀(guan)政(zheng)策(ce)需要(yao)適度(du)加(jia)大穩增長(chang)力度(du)，其中降(jiang)(jiang)低(di)實(shi)體經(jing)濟(ji)融(rong)(rong)資成本是一(yi)個重要(yao)發力點。此(ci)外，9月(yue)以來(lai)銀行(xing)存款(kuan)利(li)率(lv)下(xia)調(diao)效(xiao)應逐步體現，12月(yue)降(jiang)(jiang)準落地也會降(jiang)(jiang)低(di)金(jin)融(rong)(rong)機構資金(jin)成本每年(nian)約56億(yi)元。由此(ci)判斷，12月(yue)LPR報價持(chi)平(ping)不會影響實(shi)體經(jing)濟(ji)融(rong)(rong)資成本下(xia)行(xing)勢頭，預計年(nian)底新發放企業貸款(kuan)加(jia)權平(ping)均(jun)利(li)率(lv)將續(xu)創歷史新低(di)，新發放居民房貸利(li)率(lv)也有望延續(xu)小(xiao)幅(fu)下(xia)行(xing)勢頭。

在民生銀(yin)行(xing)首席(xi)經濟(ji)學家溫(wen)彬看來，自8月(yue)LPR實(shi)現非(fei)對稱下調后，近幾月(yue)LPR報價(jia)均(jun)“按(an)兵(bing)不(bu)(bu)動”，主(zhu)要與(yu)MLF等(deng)政策(ce)利(li)率(lv)維持不(bu)(bu)變，資金利(li)率(lv)快速上行(xing)和(he)市場波動使得銀(yin)行(xing)負債(zhai)端(duan)承壓、信貸需(xu)求不(bu)(bu)足下凈息差已處于歷史低(di)位(wei)等(deng)因素有(you)關，LPR報價(jia)目前(qian)還需(xu)等(deng)待下調空間(jian)。

專家：中央經濟工作會議釋放出更強的穩增長、擴內需、提信心信號

預測未來LPR是(shi)否有(you)下調(diao)的(de)可能，王(wang)青表示：“為支(zhi)持樓市盡快企穩回暖，短期(qi)內(nei)5年期(qi)以上LPR報(bao)價有(you)下調(diao)空間。”

王青進一步分析指出，首先，為引導房地產市場盡快實現軟著陸，5年期以上LPR報價下調的迫切性較高；其次，當前居民房貸利率相對偏高，具備一定下調空間；最后，近期存款利率較大幅度下調，有望增加報(bao)價行壓縮5年期以上(shang)LPR報(bao)價加點的動(dong)力。

溫(wen)彬認為，近期各項穩經(jing)(jing)濟(ji)政策(ce)不斷(duan)加碼，中(zhong)央(yang)經(jing)(jing)濟(ji)工作會議釋放出(chu)更強的穩增長、擴內需、提信心信號。為進一步(bu)刺激(ji)信貸需求、激(ji)活主體活力、促(cu)進樓市回(hui)暖，并有利于消費(fei)回(hui)升，2023年LPR仍存在下調空間。

“時(shi)間點(dian)上，考慮到明(ming)年初銀行面臨‘開門紅(hong)’任務，在(zai)信(xin)貸亟待發力的情(qing)況下，LPR調降(jiang)可有效帶動(dong)實體融(rong)資成本下降(jiang)，推(tui)動(dong)信(xin)貸擴張(zhang)。同時(shi)，金融(rong)支持(chi)房地產(chan)‘16條’措施出臺后，按揭貸款(kuan)等仍在(zai)低位(wei)徘徊(huai)，也需要(yao)信(xin)貸政策進一步配(pei)合，推(tui)動(dong)地產(chan)銷售和投資回升(sheng)。因(yin)此，明(ming)年一季度LPR調降(jiang)或存在(zai)可能，且以(yi)能夠(gou)更好支持(chi)實體的5年期(qi)以(yi)上LPR調降(jiang)最為(wei)必要(yao)。”溫彬稱。

周茂華指出，LPR按兵不動，無礙穩健貨幣政策繼續加大實體經濟支持力度，貨幣政策更強調力度夠，紓困支持更加精準有效。央行在保持總量政策適度增(zeng)長同時，通過(guo)結構工(gong)具，改革手段，引導金融機(ji)構加大實體經(jing)濟(ji)薄(bo)弱(ruo)環節(jie)，重點基建、制造(zao)業(ye)、科(ke)創(chuang)企業(ye)、綠(lv)色發展(zhan)等領域支持。

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